突發(fā)！！美聯(lián)儲，最新消息～

凌晨4點美聯(lián)儲的消息，因為和大家的資產(chǎn)相關(guān)，我們用最快的速度發(fā)出來，

內(nèi)容很干，大家可以慢慢看，有什么問題放到留言區(qū)，我會回答大家

01

北京時間今天凌晨兩點，美聯(lián)儲公布了利率決定，

正如市場預期，利率連續(xù)第三次保持不變，維持在3.5%-3.75%的區(qū)間

決議聲明稱，美聯(lián)儲理事米蘭仍然傾向于降息，

但是Hammack,卡什卡利，Logan等理事反對將寬松寫入決策聲明。美聯(lián)儲內(nèi)部的分歧創(chuàng)下了1992年以來的最高水平

鮑威爾在發(fā)布會上講：

美國就業(yè)增速一直偏低，失業(yè)率大致持穩(wěn)，就業(yè)人口增速放緩，一定程度體現(xiàn)出特朗普的移民政策已經(jīng)造成移民人口下降。

與此同時，勞動力需求也趨于飽和

消費者開支也一直穩(wěn)固，企業(yè)固定投資擴張較快，而住房市場則保持疲軟

目前的中東局勢加重了經(jīng)濟的不確定性，能源價格會推高通脹，中東局勢的影響還不明朗。

石油沖擊對美國的影響并不如歐洲和亞洲大，目前沒有必要加息，但是能源價格上漲所帶來的通脹壓力讓美聯(lián)儲選擇繼續(xù)等待。

目前并不能看淡能源問題帶來的通脹影響。

而且鮑威爾認為能源價格上漲會導致居民可支配收入下降并對GDP造成負面影響，但他也認為這種通脹會迅速消退。

在關(guān)稅問題上。他認為關(guān)稅所引發(fā)的通脹預期將在未來一兩個季度消退。

目前的利率已經(jīng)接近中性利率，政策立場非常適合等待，保持略微的限制性是合理的

在此之前，市場機構(gòu)已經(jīng)普遍預測今年加息已經(jīng)無望，甚至因為油價飆升，部分主要經(jīng)濟體已經(jīng)出現(xiàn)加息預期。

大家看下面這張圖，說的是伊朗沖突引發(fā)的市場對利率預期的鷹派重定價

拿FED美聯(lián)儲舉例，在伊朗沖突之前，該指數(shù)在-2以下，意思是市場預計美聯(lián)儲今年還有兩次或以上降息

但是到現(xiàn)在，該指數(shù)已經(jīng)接近于0了，這意味著市場已經(jīng)不再期待美聯(lián)儲今年降息了

今年三月，由于伊朗沖突導致能源價格大幅度上漲推動，再加上連鎖效應，美國CPI環(huán)比大漲0.9%，同比漲幅達到3.3%，達到了兩年來的新高

美國的核心CPI粘性同樣驚人——

剔除能源和食品后，美國三月核心CPI同比上漲2.6%，雖然低于2.7%的預期，但是前值也已經(jīng)被修正到2.5%了

而且美國的核心PCE自2025年下半年以來基本停滯在3%左右，這遠高于美聯(lián)儲2%的通脹目標。

在4月9號美聯(lián)儲發(fā)的會議紀要也提示了這種雙向風險

紀要中講——

雖然大多數(shù)官員認為，如果勞動市場進一步疲軟，可能需要更多的降息來穩(wěn)定經(jīng)濟

但也有許多官員認為，如果通脹因為油價上漲而持續(xù)上揚，美聯(lián)儲可能需要加息來控制通脹

一些官員強烈建議在聲明中加入雙向指引，提醒市場加息也是一種選項。

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02

這是鮑威爾最后一次以美聯(lián)儲主席的身份來主持美聯(lián)儲議息會議，鮑威爾還調(diào)侃說：你們在下次新聞發(fā)布會上將看不見我了

鮑威爾的任期將在今年5月15號結(jié)束。

鮑威爾在演講中說，他將在一段時期內(nèi)繼續(xù)擔任美聯(lián)儲理事，按照任期，他的理事任期到2028年

但鮑威爾同時也表示，他將在擔任理事期間低調(diào)行事。

他說“當我認為時機合適時，我就會離開美聯(lián)儲。但是最近的一系列事件讓我除了留下別無選擇，我并不是要干預，但我要留下”

沃什的任命通過以后，沃什將在5月15號正式上任美聯(lián)儲主席

鮑威爾跟沃什的管理理念有較大不同

簡單來說，鮑威爾是看數(shù)據(jù)的務實派，他的政策需要結(jié)合數(shù)據(jù)，并要有充分的數(shù)據(jù)支持

而沃什是看預期的理念派，他會根據(jù)未來的預期來制定政策，并不完全依賴當下的數(shù)據(jù)，保持政策上的前瞻性

在通脹持續(xù)上，沃什所關(guān)注的指標也與鮑威爾有所不同

鮑威爾關(guān)注的指標是headline PCE和core PCE,也就是全盤通脹和核心通脹

沃什關(guān)注的指標是trimmed mean PCE和median PCE，也就是修剪均值 PCE和中位數(shù) PCE

這些指標在之后的文章中會細講。反正都是去掉極端值之后的通脹指標

在這兩年，由于關(guān)稅危機和伊朗沖突，headline PCE和core PCE反反復復

但是由于高利率的壓制，在去掉這些極端數(shù)據(jù)之后，trimmed mean PCE和median PCE在持續(xù)下降

也就是說，沃什所看到的通脹壓力會比鮑威爾要小

在沃什時代到來之后，美聯(lián)儲也許會有更多降息空間。

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03

值得注意的是，在鮑威爾講話之前，特朗普在社交媒體上再次評論：現(xiàn)在是降息的好時機

在鮑威爾這次的發(fā)布會上，鮑威爾多次談及了美聯(lián)儲的獨立性問題。

他直言目前特朗普對美聯(lián)儲規(guī)模空前的攻擊讓他別無選擇，很多人都在擔憂，

美聯(lián)儲會繼續(xù)遭到來自于特朗普的攻擊，他只能通過繼續(xù)留任來保護美聯(lián)儲的獨立性。

不過他也承諾，他在后續(xù)擔任理事期間會保持低調(diào)且具有建設性，

但是并不會扮演影子主席或者高調(diào)持異議者的角色

他相信沃什會勇敢面對來自白宮的降息壓力，保持好美聯(lián)儲和財政部之間的邊界，維護美聯(lián)儲的獨立性。

而且他相信法律和制度會始終支持美聯(lián)儲的獨立性。

今天我們順便也來聊聊美聯(lián)儲的獨立框架

說白了，核心邏輯就是用時間差換取獨立性比如美國總統(tǒng)的任期是四年一屆，最多連任一次

而美聯(lián)儲理事的任期是14年，而且不可連任。一共七名理事，每兩年換一個

美聯(lián)儲主席的任期同樣是四年，可連任

這就意味著，任何一個總統(tǒng)，在完整的兩個任期內(nèi)，都無法完全重組美聯(lián)儲理事會

而且因為理事的任期長達14年，這跨越了美國多個總統(tǒng)的任期，這就意味著美聯(lián)儲決策層始終會有前任總統(tǒng)提名任命的成員，進而也形成了一種跨黨派的制衡

這可以防止現(xiàn)任總統(tǒng)通過人事任命完全控制貨幣政策

而且美聯(lián)儲主席的任期和美國總統(tǒng)的任期也是錯開的

比如伯南克的兩屆主席任期為2006-2014年，之后是耶倫的2014-2018年，之后是鮑威爾的兩屆2018-2026年

而同期美國總統(tǒng)的任期是奧巴馬的2008-2016年，特朗普的2016-2020年，拜登的2020-2024年，之后又是特朗普的2024-2028年。

這些制度架構(gòu)極大的保證了美聯(lián)儲的獨立性。

雖然歷史上美聯(lián)儲多次因為總統(tǒng)的強勢施壓下做出政策讓步，脫離了其一直宣揚的獨立性原則。

但是這套制度仍然為美聯(lián)儲的獨立性發(fā)揮了兜底作用

并沒有讓貨幣政策淪為總統(tǒng)個人施政和選舉博弈的私人玩具。

與此相對應的就是，這幾年有個國家，土耳其，由于其央行已經(jīng)成為總統(tǒng)埃爾多安的傀儡和施政工具，土耳其的貨幣這幾年處于持續(xù)崩潰的狀態(tài)

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03

雖然沃什領(lǐng)導下可能會有更好的降息環(huán)境，但是美聯(lián)儲內(nèi)部的高度分歧仍然預示著未來經(jīng)濟存在高度不確定性。

是否會發(fā)生滯漲危機將會帶來兩種截然不同的結(jié)果

而這很大程度上取決于伊朗沖突能不能順利解決

那會有什么影響呢？

如果未來美國以及全世界通脹再次失控，疊加滯脹風險，全球央行被迫加息

作為最佳防御對沖工具，美元將會強烈上漲

而黃金由于利率上升和籌碼問題，短期會承壓。但是中長期會因為市場對財政持續(xù)性的擔憂再次上漲

股市將嚴重承壓，尤其是成長股和科技股，價值股則相對抗跌

債券市場由于收益率飆升，形態(tài)惡化，也會是熊市

而大宗商品將在滯脹中表現(xiàn)極好

如果伊朗問題順利解決，美國通脹可控，沃什上臺之后推動縮表

美元將走弱，由于降息，美元和其他國家利差優(yōu)勢縮小，新興國家貨幣會迎來升值

而利率下降導致實際利率下降，黃金在整理吸籌之后，有望再次上升

而股市則科技股和成長股再次占優(yōu)，AI大浪潮有望持續(xù)到2029年

債券市場，由于沃什降息+縮表的策略，債券市場整體牛市，但由于收益率曲線陡峭化，短債表現(xiàn)將優(yōu)于長債

大宗商品則會回歸理性，能源回落

所以我們?nèi)匀灰掷m(xù)關(guān)注伊朗沖突的進展和美國國內(nèi)的通脹粘性。

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