華廈眼科2025年平穩雙增、2026Q1盈利提速：技術+區域協同構筑長期護城河

　　中國網財經4月29日訊 4月27日晚間，華廈眼科(301267.SZ)同步披露2025年年報與2026年一季報。數據顯示，2025年公司實現營業收入41.39億元，同比增長2.78%；歸母凈利潤4.41億元，同比增長2.80%。邁入2026年一季度，經營質量進一步改善，當期實現營收11.50億元，同比增長5.22%；歸母凈利潤1.72億元，同比增長14.69%，利潤增速大幅跑贏營收增速。

　　單看2025年華廈眼科整體增長數據并不驚艷，但溫和增長曲線之下，多項核心經營指標表現亮眼：新一代全飛秒SMILE Pro手術量累計超1.2萬例，屈光業務收入14.17億元、同比增長9.31%，國際眼科科學院院士增至三位，公司全年新增SCI論文178篇。在2025年眼科醫療服務行業整體增速放緩、市場價格競爭加劇、集采政策持續落地的多重環境下，華廈眼科正以靜水深流的戰略變革，重新定義自身長期成長坐標。

　　行業加速存量分化：增速換擋進入穩態競爭周期

　　經歷了數年高速擴張發展后，國內眼科醫療服務行業發展邏輯正從增量擴張邁入存量競爭、結構優化、質量優先的全新發展階段。

　　西南證券研報顯示，根據中國衛生健康年鑒數據測算，中國眼科醫療服務市場的行業規模從2015年507.1億增長至2024年的2231億元，2025年預計達2521.5億元。市場持續擴容但行業增長節奏明顯放緩，2019—2023年行業整體復合增速為17.1%，2023—2028E年復合增速回落至13.9%。與此同時，行業機構供給持續增加，民營眼科醫院數量預計從2025年的2133家增至2028年的3044家，行業競爭進一步加劇，整體經營壓力持續上行。

　　從市場規模來看，中國眼科醫療市場持續擴容確定性高，但擴容的另一面是“跑”起來越來越難。

　　2025年，頭部上市眼科企業呈現出規模體量各異、經營表現分化的特征。愛爾眼科以223.53億元營收領跑行業，華廈眼科41.39億元營收與普瑞眼科27.97億元營收分列其后，三大上市眼科醫療均實現營收正增長，何氏眼科、光正眼科營收分別同比下滑0.28%和0.86%。利潤端受行業競爭、集采政策、服務價格調控、運營成本上行等多重因素影響，各企業受沖擊程度不同，愛爾眼科實現歸母凈利潤32.4億元，負增長8.88%；華廈眼科實現歸母凈利潤4.41億元，微增2.80%；普瑞眼科、光正眼科歸母凈虧損6092.26萬元和1949.74萬元，虧損同比收窄40.19%、88.84%；何氏眼科扭虧為盈，實現2733.65萬元歸母凈利潤。

　　在行業整體進入優勝劣汰、提質降速的穩態發展階段，華廈眼科2025年營收利潤雙雙保持平穩正增長，疊加2026年一季度盈利彈性顯著提升，走出了穩健向好的發展曲線，顯示出較強的經營穩定性與風險抵御能力。

　　技術升級兌現：屈光、視光業務提質發展

　　從業務結構來看，屈光手術和眼視光業務是華廈主要的增長驅動力。

　　2025年屈光業務實現收入14.17億元，同比增長9.31%。支撐這一增速的驅動力來自明確的設備與技術升級路徑。華廈眼科旗下9家醫院率先引進蔡司新一代機器人全飛秒VISUMAX800及新微創手術SMILE Pro技術，截至目前累計完成全飛秒SMILE Pro超1.2萬例。同時，公司率先布局EVO+ICL(V5)晶體、國產龍晶PR晶體等高端屈光術式，并與愛爾康擴大全光塑技術應用范圍，這意味著華廈眼科在高客單價屈光手術領域，已從標準飛秒向個性化全眼定制升級。

　　技術端的持續投入直接反映在盈利能力上。報告期內，屈光項目毛利率同比提升至52.83%，成為公司盈利結構中最穩固的基本盤。

　　眼視光綜合項目全年收入同比增長3.05%，增長相對平穩，但業務模式正從配鏡向全流程管理延伸。報告期內，華廈眼科通過與蔡司光學達成“全鏈路合作”戰略，在濟南落地全國首家蔡司眼健康管理中心，并引進小瞳堡鏡片、不同濃度阿托品滴眼液等近視防控新品，逐步構建起覆蓋篩查、干預、管理的近視防控閉環體系。

　　人才高地與雙三甲格局：長期護城河遠寬于利潤表

　　如果說設備與技術升級是華廈眼科看得見的增長引擎，那么科研人才體系與區域中心布局，則是支撐其長期發展的核心根基。

　　2025年，華廈眼科學術影響力實現質變。劉祖國教授當選國際眼科科學院院士，使華廈眼科擁有的國際眼科科學院院士增至三人。公司全年新增SCI論文178篇、新增獲批醫學科研項目46項、新增參與制定或修訂的行業標準27項。這些數字的背后，是華廈眼科從技術使用者向標準參與者轉變的信號，其形成的專業壁壘遠寬于利潤表的當期表現。

　　與此同時，“雙三甲”區域中心格局加速成型。繼華廈眼科收購成都愛迪眼科醫院成為國內首個擁有“雙三甲”布局的眼科集團后，廈門眼科中心牽頭成立廈門大學眼科醫學系，從附屬醫院升級為學科主導者；上海和平眼科醫院正式掛牌上海大學附屬醫院，并成立醫工交叉研究院眼科研究所，成功打入中國眼科醫療高地；成都愛迪眼科醫院入選四川省臨床重點專科建設項目與國家眼科質控哨點醫院。三大區域中心的成型，使華廈的全國網絡從單核驅動邁向多極支撐。

　　整體來看，華廈眼科的2025年，穩健的增速帶來扎實的可持續發展根基。技術引進從跟跑到領跑、人才體系從院士加盟到專家培養、區域布局從單點突破到協同成網。一系列底層變革，雖未在短期財報中形成爆發式增長，但持續增厚了企業核心競爭力。

　　隨著前期戰略布局逐步進入收獲期，2026年一季度盈利數據已率先印證轉型價值，營收穩步抬升、利潤大幅增長，經營質量持續優化，正為華廈眼科在行業分化中贏得更確定的增長未來。