14張反對票背后，同慶樓動手“削藩”？

斑馬消費 沈庹

這些天來，同慶樓老板沈基水心情可能不太好，因為遭到核心高管公開異議，公司被置于輿論的風口浪尖。

從公司披露的信息來看，雙方矛盾早已公開化，董事兼副總韋小五在相關會議上連投14張反對票，董事會隨即以8比1的比例審議通過解聘其副總經理職務，并提請股東會罷免其董事資格。

這場風波看似突然，實則是去年雙方在管理上的持續分歧，埋下了導火索。然而，開弓沒有回頭箭，如何平息風波、化解矛盾、完善內部治理，成為留給沈基水必須面對的考題。

14張反對票

“有高興事，到同慶樓”。最近幾天，同慶樓（605108.SH）卻深陷治理風波。在4月21日的會議上，董事韋小五對董事會工作報告、總經理報告、年度報告以及關聯交易等14項議案全部投下反對票。

是情緒發作，還是事出有因？韋小五對外回應稱，公司剝奪其業務系統登錄權限，以至于無法查閱和監控日常經營數據，難以履行董事及高管職責。

同日，董事會審議通過解聘韋小五副總經理職務，并提請股東會免去其董事資格。她的董事資格最終能否保住，將在5月19日股東會揭曉。

同慶樓給出的理由是，韋小五未能遵照相關安排執行相關工作，已不適宜繼續擔任高管。

事實上，沖突早有預兆。

韋小五對外透露，2025年9月、10月，她與公司在管理上連續產生意見分歧；11月初，公司實控人、董事長兼總經理沈基水與其溝通，要求她不再分管婚禮宴會業務，僅分管質檢部，雙方就此發生爭執。隨后，她的業務系統權限被收回，12月中旬公司正式下達崗位調整通知。

婚禮宴會業務一直是同慶樓的重要業務板塊，并已打造PALACE帕里斯藝術中心、會賓樓兩個宴會品牌。

韋小五自2021年起擔任公司副總，兼任婚禮宴會事業部總經理；2024年5月升任董事后，仍分管婚禮宴會業務。2025年12月，其核心業務分管權被剝離。

目前，韋小五已向安徽證監部門舉報，相關情況已引起監管關注。

增收難增利

同慶樓調整婚禮宴會業務分管權，意在通過內部業務梳理提振整體經營。

2025年，公司實現營業收入約26.81億元，同比增長6.17%；歸母凈利潤約1.02億元，同比增長2.04%；扣非凈利潤約0.99億元，同比增長5.80%。

在餐飲行業弱復蘇的背景下，這份報表看似平穩，但公司自2020年上市以來增收難增利的格局并未改變。

數據顯示，2020年至2024年，其營業收入由12.96億元增至25.25億元，但歸母凈利潤由1.85億元降至1.00億元，扣非凈利潤由1.67億元降至0.94億元。

一方面，餐飲+住宿業務增長遇阻，毛利率下滑。2022年后，公司將餐飲和住宿業務合并統計，2023年至2025年，該業務收入分別為19.57億元、22.05億元和23.71億元，毛利率從20.75%降至17.63%。

另一方面，高密度擴張帶來成本高企。

2025年，公司新開門店5家，同步完成5家富茂酒店客房及配套業態開業運營，疊加新店營收尚處于市場培育期，短期虧損壓力較為明顯。

2025年，公司折舊攤銷費用較2024年增加約0.58億元，較2023年累計增加1.37億元，疊加財務費用同比增長20.72%，利潤階段性承壓。

與此同時，流動性壓力凸顯。截至去年末，公司貨幣資金約1.31億元；短期借款為6.53億元、一年內到期的非流動負債為3.61億元，短期償債壓力突出。

截至去年末，公司存貨周轉天數為21.35天，較上年增加0.59天；應收賬款0.61億元，同比大增150.68%。

三輪驅動？

2004年，沈基水斥資拍下“同慶樓”商標所有權，次年在合肥開出第一家同慶樓，推動老字號煥發新生。他將旗下原夢都餐飲業務全部并入同慶樓餐飲體系內，開啟了一場擴張之路。

2009年，同慶樓進入南京和上海，次年挺進北京市場，登陸資本市場的念頭開始萌發。

2016年，公司正式沖刺A股，4年后敲鐘上市。在資本市場助力之下，在華東市場加速布局門店。

與諸多老字號酒樓不同的是，同慶樓以“宴會專家”為差異化定位，提供一站式宴會服務，在華東市場得到市場廣泛認可。

2019年，旗下大型宴會餐飲收入4.1億元，占餐飲業務總收入的28%；宴會服務收入近1億元，占總收入的6.18%。宴會相關收入占當年公司總收入近35%。

不過，單一的餐飲并不足以滿足沈基水的野心，餐飲+賓館+食品三輪驅動戰略，是早已寫好的藍圖。

2022年，同慶樓賓館業務初步構成富茂大飯店、富茂花園酒店、富茂國際酒店三個品牌體系，并在當年逆勢新增3家酒店。次年，賓館業務收入約4.45億元，同比增長140.84%。

賓館業務和餐飲可以產生協同，所有富茂酒店均配套有同慶樓大型酒樓，其餐飲宴會與賓館客房互相聯動，形成以餐帶住的業態格局。

截至2025年底，富茂酒店已開業12家，其中8家基本完成全業態開業，完成了在長三角地區的核心布局。

餐飲和賓館業務之外，同慶樓的食品業務主要是銷售臭鱖魚、小籠包、月餅等食品。經過4年培育，該業務已有起色。2025年食品業務收入3.03億元，并實現歷史性首次盈利。