霍爾木茲還在堵，油價反而穩住了，投資者：就等特朗普找臺階下

美國原油交易價格目前在每桶95美元左右，遠低于伊朗戰爭期間一些最悲觀的價格預測。高盛集團指出，三大因素維持了價格的穩定。石油領域的專家們詳細分析了為何那些最極端的情景并未成為現實。

石油價格并沒有出現一些人警告的因伊朗戰爭而引發的劇烈飆升。原油期貨價格雖然高于戰前水平，但仍遠低于戰爭初期一些預測機構所預警的嚴峻峰值。高盛集團將這種韌性歸結為三個因素：風險溢價降低、庫存消耗以及現貨購買的放緩。

上周五，西得克薩斯輕質原油價格跌破每桶95美元。與戰爭期間的高點相比，原油價格已大幅回落。此前，甚至連美國總統特朗普都在本周表示，他預計沖突將導致油價飆升至每桶200美元。

霍爾木茲海峽是處理全球約百分之二十石油運輸的關鍵水道。盡管該海峽的運輸流量幾乎沒有改善，但價格已經找到了一定程度的穩定性。

值得注意的是，實物石油的價格高于原油期貨價格。投資者交易的并非實物原油。實物與賬面價格之間的脫節，反映出投資者對戰爭即將結束的預期。

盡管面臨歷史性的供應中斷，石油市場仍展現出令人驚訝的韌性。以下是市場專業人士對其背后原因的深度剖析。

投資者正寄希望于特朗普能盡快解決伊朗戰爭，而市場的定價也反映了這種情緒。

金融市場的轉折點出現在4月7日。當時，特朗普宣布美國與伊朗達成臨時停火協議，導致油價暴跌。最初的停火向投資者釋放了一個信號，即特朗普正在尋找臺階，并且對市場反應十分敏感。

迫使特朗普在中東達成某種解決方案的壓力，并不僅僅來自于高企的油價。法塞特投資公司的首席投資官湯姆·格拉夫指出，汽油價格是限制霍爾木茲海峽實質性關閉時間的關鍵因素，尤其是在中期選舉年。

這位策略師對《商業內幕》表示，他認為油價可能已經見頂。但普通消費者最關心的汽油價格仍有上漲空間，這將迫使特朗普盡快解決戰爭。

預期沖突即將解決的不僅是投資者。威廉·布萊爾公司的能源分析師尼爾·丁曼表示，勘探和生產公司并沒有改變增加鉆井的計劃，這一現象“非常說明問題”。這釋放出一個信號，表明他們預計石油供應中斷的時間不會超過幾個月。

石油庫存的消耗，幫助市場避免了供應短缺的最壞預測。基于霍爾木茲海峽的運輸流量將在不久的將來恢復正常的預期，各國和企業正在動用其戰略和商業儲備。

麥格理集團的全球石油策略師維卡斯·德維維迪表示，在沖突爆發前，全球市場處于供過于求的狀態，這削弱了期貨價格的波動幅度。這位策略師將這種動態比作“在入冬前儲備了充足的脂肪”。

另一個促成因素是，全球經濟對石油的依賴程度已不如歷史時期那么高。這使得當前的危機與過去的沖擊相比，破壞力有所減弱。

高盛集團表示，旨在立即交割的實物石油現貨購買量已經有所放緩。由于預期市場即將恢復正常，買家目前并沒有爭相搶購石油，這有效抑制了需求的增長。

德維維迪指出，購買原油的煉油廠并不介意等待幾個月，因為它們已經儲存了一定的供應量。這一因素幫助限制了期貨價格的上漲。

他進一步解釋稱，這場沖突恰好與全球煉油廠的維護季重疊。這使得推遲購買的決定顯得更加順理成章。

導致購買量減少的另一個因素是需求的破壞，至少在邊際上是如此。在更依賴中東石油供應的亞洲市場，需求破壞的初步跡象已經顯現。

盡管存在這三重緩解力量的共同作用，但專家警告的中高三位數油價飆升在未來仍有可能發生。迄今為止，伊朗戰爭的走向在很大程度上仍然難以預測。因此，盡管上述因素具有建設性，投資者仍需對尾部風險情景保持高度警惕。