上市公司遭證監會立案調查 業績“塌方”巨虧超2億

來源：鳳凰網財經《公司研究院》

近日，資本市場的聚光燈再次投向一家老牌上市公司。

4月24日，神馬實業股份有限公司（600810.SH，下稱“神馬股份”）公告披露，公司因涉嫌信息披露違法違規，收到中國證券監督管理委員會的《立案告知書》。

此次立案，距離公司上次收到地方證監局的監管警示函僅過去5個月，意味著針對該公司的監管關注已從地方局的行政監管措施，升級至更高層級的執法調查。

而就在立案公告發布前三天，公司剛剛披露了一份歸母凈利潤同比暴跌888.63%的慘淡年報。歷史財務造假污點未消，新一輪信披調查接踵而至，疊加主營業務深陷虧損泥潭，這家曾經的尼龍66產業鏈龍頭，正面臨自上市以來最嚴峻的合規與經營雙重考驗。

公告截圖

01

涉信披違規，早有前科

根據神馬股份發布的公告，公司目前正處于被證監會立案調查的階段。

盡管公告未明確披露本次立案調查所涉事項的具體細節，但結合公司近期的監管記錄，市場與專業分析普遍認為，其直接誘因很可能源于2025年發生的一起重大關聯交易信息披露違規事件。

回溯至2025年11月，河南證監局曾向神馬股份出具行政監管措施決定書，對公司及相關責任人采取出具警示函的監督管理措施。經河南證監局調查發現，神馬股份與控股股東中國平煤神馬控股集團有限公司及其下屬企業開展的融資租賃業務，在2025年1月至9月期間實際發生額高達19.4億元。這一金額，不僅超出了公司年度預計發生額4.4億元，更占到公司2024年經審計凈資產的6.14%。

根據《上市公司信息披露管理辦法》及公司內部相關章程的規定，此類關聯交易本應履行必要的董事會或股東大會審議程序并及時對外披露。然而，神馬股份未就上述超額部分的關聯交易履行規定的審議程序和信息披露義務，構成了違規。

神馬股份

神馬股份在信息披露方面的疏漏，并非孤立事件。在本次立案調查前，公司對定期財務報告的頻繁更正與修正，已然敲響了警鐘。據《每日經濟新聞》報道及公司相關公告，神馬股份在近期對多份財務報告進行了“打補丁”式的更正。

公司坦承，在財務核算過程中，部分子公司存在未及時將達到預定可使用狀態的在建工程轉入固定資產，從而導致少計提折舊的情況；同時，也存在將不符合資本化條件的支出計入了在建工程的問題。這些會計處理錯誤，直接影響利潤的準確性。為此，神馬股份對2024年年度報告、2025年第一季度報告、半年度報告及第三季度報告中的相關財務數據進行了追溯更正。

更為市場詬病的是，在2025年年度業績預告這一關鍵信息披露節點，公司上演了“變臉”戲碼。2026年1月，神馬股份首次發布2025年年度業績預虧公告，預計凈利潤約為-1.49億元。然而，到了2026年4月，公司發布更正公告，將預計凈利潤大幅向下修正為-2.21億元左右，誤差超過7000萬元。對于如此重大的業績預測偏差，公司的解釋是“公司在披露2025年年度業績預告階段，年度審計工作尚未全面展開。根據目前預審情況，公司對業績預告進行相應調整”。

此次立案調查，讓大約十年前那場震動市場的財務造假案再度回歸大眾視野。

2016年12月，河南證監局下達的行政處罰決定書顯示，經查實，神馬股份在2014年年度報告、2015年半年度報告中，通過虛增購銷業務的方式，大規模虛增營業收入。其中，2014年虛增營業收入高達53.4億元，2015年上半年虛增營業收入25.1億元。與此同時，公司還存在未按規定披露關聯交易的違法違規情形。

最終，神馬股份被中國證監會責令改正、給予警告，并處以40萬元罰款，相關責任人員也受到了警告和罰款的處罰。

02

業績四年頹勢，終現巨虧

如果說信息披露違規是公司治理的“內傷”，那么經營業績的急劇惡化則是擺在明面上的“外傷”。

就在收到立案告知書的三天前，神馬股份發布了2025年年度報告。報告顯示，公司2025年實現營業收入125.80億元，較上年同期下降9.94%。更令人震驚的是盈利指標：歸屬于上市公司股東的凈利潤為-2.17億元，相較于2024年同期盈利的2746.66萬元，同比暴跌888.63%，基本每股收益也降至-0.22元/股。公司2025年歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤低至-3.92億元。

神馬股份2025年年報截圖

拉長時間軸觀察，神馬股份的盈利能力下滑軌跡十分清晰：2022年，公司歸母凈利潤尚為3.99億元；2023年，降至1.49億元，同比下滑超六成；2024年，進一步縮水至3352.98萬元，同比再降近八成；直至2025年，業績最終“跌穿地平線”，出現超2億元的巨額虧損。連續四年的業績滑坡，最終以“由盈轉虧”且虧損幅度急劇放大告終，公司主營業務陷入深度困境。

對于業績的“塌方”，神馬股份在年報中將主要原因歸結于外部環境：“業績下滑主要受行業周期波動、原材料價格上漲及市場需求疲軟等外部因素影響。”這些解釋，部分反映了公司所處的尼龍（特別是尼龍66）產業鏈的現實。

神馬股份是中國尼龍66行業的傳統龍頭，其前身為1977年開工建設的河南平頂山錦綸簾子布廠，1994年即登陸上海證券交易所。公司是全球少數具備從煤焦化副產品苯，到最終產品尼龍66工業絲、簾子布全產業鏈生產能力的企業之一，產品廣泛應用于汽車輪胎、工程塑料、安全氣囊面料等領域。

然而，昔日的技術壁壘和全產業鏈優勢，正遭遇嚴峻挑戰。公司在年報中分析指出，2025年，全球尼龍產業面臨“投資過熱、同質化競爭加劇”的挑戰，產品價格持續下行。尤其是在己二酸（尼龍66關鍵原料之一）等細分市場，全球產能擴張雖然趨緩，行業進入整合期，但總體呈現供大于求的態勢，短期仍面臨產能消化壓力。下游汽車及輪胎行業的需求波動，進一步加劇了公司的經營壓力。在行業“內卷”加劇的背景下，神馬股份的產品毛利率被嚴重擠壓，主營業務造血能力大幅衰減。

深入剖析2025年財報可以發現，神馬股份的虧損背后，還隱藏著對非經常性損益的高度依賴。年報顯示，2025年公司非經常性損益項目合計貢獻了1.75億元的收益，其中最主要的構成是計入當期損益的政府補助，金額高達2.26億元。這意味著，若扣除巨額政府補助等非經營性收益，公司主營業務的實際虧損程度比報表顯示的更為嚴重。

面對經營困局，神馬股份管理層采取了降薪措施。年報顯示，2025年全體董事、監事和高級管理人員實際獲得的報酬總額較上年下降了41.69%。董事長李本斌未在公司領取薪酬，僅在關聯方獲取報酬。這一舉動雖顯示出管理層與公司共度時艱的姿態，但對于扭轉數億元的虧損而言，無異于杯水車薪。

當前，神馬股份正站在危險的十字路口，立案調查的序幕已拉開，神馬股份將交出一份怎樣的答卷，市場正屏息以待。

參考資料：

《神馬股份，被立案調查》，澎湃新聞

《神馬股份：立案調查疊加業績暴虧，老牌尼龍龍頭深陷合規與經營困局》，經理人雜志

《600810，遭證監會立案，多份財報曾“連打補丁”！去年凈利暴跌888%，虧損2.17億元》，每日經濟新聞

《突發！000716、600810，被證監會立案》，證券時報

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