南方乳業(yè)：關(guān)聯(lián)方與淘汰牛只購(gòu)買(mǎi)方或受同一控制

《金證研》南方資本中心 池恩/作者易溪 菘藍(lán) 映蔚/風(fēng)控

2026年3月30日，貴州南方乳業(yè)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“南方乳業(yè)”）發(fā)布關(guān)于預(yù)計(jì)2026年日常性關(guān)聯(lián)交易的公告。南方乳業(yè)預(yù)計(jì)，2026年與關(guān)聯(lián)方的關(guān)聯(lián)交易發(fā)生金額為3.56億元。

“故事”圍繞南方乳業(yè)的關(guān)聯(lián)方說(shuō)起。涇陽(yáng)縣恒鼎牧業(yè)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“恒鼎牧業(yè)”）是南方乳業(yè)控股子公司合陽(yáng)縣丹晟牧業(yè)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“丹晟牧業(yè)”）的少數(shù)股東，恒鼎牧業(yè)及其控制的涇陽(yáng)縣億達(dá)通牧業(yè)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“億達(dá)通牧業(yè)”）為南方乳業(yè)的供應(yīng)商，南方乳業(yè)將恒鼎牧業(yè)及億達(dá)通牧業(yè)認(rèn)定為其他關(guān)聯(lián)方。而2022-2024年及2025年1-6月，南方乳業(yè)因牛只淘汰所形成的生物性資產(chǎn)處置損失的金額累計(jì)超七千萬(wàn)元。此番上市，南方乳業(yè)稱與牛只收購(gòu)方不存在關(guān)聯(lián)關(guān)系，而其中一家牛只收購(gòu)買(mǎi)方合陽(yáng)縣豐源牧業(yè)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“豐源牧業(yè)”）與恒鼎牧業(yè)少數(shù)股東或受同一控制。

此外，一家供應(yīng)商成立當(dāng)年即與南方乳業(yè)合作，該供應(yīng)商曾與南方乳業(yè)子公司甘肅隴黔牧業(yè)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“隴黔牧業(yè)”）的少數(shù)股東甘肅前進(jìn)牧業(yè)科技有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱“前進(jìn)牧業(yè)”）的控股股東之實(shí)控人馬志祥創(chuàng)辦的企業(yè)共用電子郵箱。另外，隴黔牧業(yè)曾與前進(jìn)牧業(yè)共用企業(yè)聯(lián)系電話。且隴黔牧業(yè)招標(biāo)項(xiàng)目的聯(lián)系人，與前進(jìn)牧業(yè)及其下屬企業(yè)員工“同名”。2026年，前進(jìn)牧業(yè)擬對(duì)所屬牧場(chǎng)批淘牛銷售進(jìn)行招標(biāo)，其中包括隴黔牧業(yè)的報(bào)淘牛，且競(jìng)買(mǎi)人的保證金繳納賬戶開(kāi)戶單位為前進(jìn)牧業(yè)。基于上述情形，南方乳業(yè)稱子公司獨(dú)立于少數(shù)股東背后或疑點(diǎn)難消。

一、稱與淘汰牛只購(gòu)買(mǎi)方豐源牧業(yè)無(wú)關(guān)聯(lián)關(guān)系背后，豐源牧業(yè)與南方乳業(yè)子公司的少數(shù)股東或受同一控制

瓜田不納履。基于子公司丹晟牧業(yè)的少數(shù)股東恒鼎牧業(yè)及其控制的億達(dá)通牧業(yè)為南方乳業(yè)的供應(yīng)商，南方乳業(yè)將恒鼎牧業(yè)及億達(dá)通牧業(yè)認(rèn)定為其他關(guān)聯(lián)方。2022-2024年及2025年1-6月，南方乳業(yè)因牛只淘汰形成超七千萬(wàn)元生物性資產(chǎn)處置損失。其中，南方乳業(yè)稱其與豐源牧業(yè)等牛只購(gòu)買(mǎi)方之間不存在關(guān)聯(lián)關(guān)系。而豐源牧業(yè)或與恒鼎牧業(yè)受同一控制。

1.1 基于子公司丹晟牧業(yè)的少數(shù)股東恒鼎牧業(yè)及其控制的億達(dá)通牧業(yè)為南方乳業(yè)的供應(yīng)商，南方乳業(yè)將恒鼎牧業(yè)及億達(dá)通牧業(yè)認(rèn)定為其他關(guān)聯(lián)方

據(jù)南方乳業(yè)簽署于2026年1月4日的公開(kāi)發(fā)行股票并在北交所上市申請(qǐng)文件的審核問(wèn)詢函的回復(fù)（以下簡(jiǎn)稱“首輪問(wèn)詢回復(fù)”），2020年，南方乳業(yè)通過(guò)增資控股丹晟牧業(yè)。

據(jù)南方乳業(yè)簽署于2026年3月11日的招股說(shuō)明書(shū)（以下簡(jiǎn)稱“簽署于2026年3月11日招股書(shū)”），截至簽署日，丹晟牧業(yè)是南方乳業(yè)的控股子公司，其中南方乳業(yè)持股51%，恒鼎牧業(yè)持股49%。

此外，由于恒鼎牧業(yè)為南方乳業(yè)控股子公司丹晟牧業(yè)的少數(shù)股東，恒鼎牧業(yè)及其實(shí)際控制的億達(dá)通牧業(yè)為南方乳業(yè)的供應(yīng)商，南方乳業(yè)基于審慎原則從嚴(yán)把握關(guān)聯(lián)方認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，認(rèn)定恒鼎牧業(yè)、億達(dá)通牧業(yè)為南方乳業(yè)的其他關(guān)聯(lián)方。

1.22021年丹晟牧業(yè)投產(chǎn)，同年向其少數(shù)股東恒鼎牧業(yè)采購(gòu)332頭奶牛

據(jù)首輪問(wèn)詢回復(fù)以及南方乳業(yè)簽署于2023年12月11日公開(kāi)轉(zhuǎn)讓并掛牌申請(qǐng)文件的審核問(wèn)詢函的回復(fù)，丹晟牧場(chǎng)的經(jīng)營(yíng)主體為丹晟牧業(yè)，位于陜西省渭南市合陽(yáng)縣，丹晟牧場(chǎng)于2021年年底投產(chǎn)，丹晟牧業(yè)于2021年12月開(kāi)始產(chǎn)奶。

2021年，南方乳業(yè)入股丹晟牧業(yè)后對(duì)牧場(chǎng)進(jìn)行升級(jí)改造，丹晟牧業(yè)存在購(gòu)置奶牛的需求，丹晟牧業(yè)的少數(shù)股東恒鼎牧業(yè)業(yè)務(wù)范圍涵蓋畜禽銷售，丹晟牧業(yè)選擇向恒鼎牧業(yè)采購(gòu)奶牛。

2021年9月，丹晟牧業(yè)向恒鼎牧業(yè)采購(gòu)11-18月齡的荷斯坦奶牛、娟姍牛，采購(gòu)數(shù)量為332頭，采購(gòu)單價(jià)為2.6萬(wàn)元/頭，采購(gòu)總金額為863.2萬(wàn)元。

1.3 2022年丹晟牧業(yè)轉(zhuǎn)讓359頭奶牛，經(jīng)測(cè)算轉(zhuǎn)讓奶牛單頭單價(jià)為0.87萬(wàn)元/頭

據(jù)貴州陽(yáng)光產(chǎn)權(quán)交易所官網(wǎng)的公開(kāi)信息，2022年9月23日，項(xiàng)目名稱為“合陽(yáng)縣丹晟牧業(yè)有限公司持有的359頭奶牛轉(zhuǎn)讓”，交易價(jià)格為312.26萬(wàn)元，而該交易信息未披露受讓方的信息。

經(jīng)測(cè)算，2022年9月，丹晟牧業(yè)對(duì)外轉(zhuǎn)讓359頭奶牛的單頭單價(jià)為0.87萬(wàn)元/頭。

1.42022年南方乳業(yè)淘汰929頭牛只，單頭損失為0.97萬(wàn)元/頭

據(jù)首輪問(wèn)詢回復(fù)，2022年，南方乳業(yè)的牛只淘汰總數(shù)量為929頭，對(duì)應(yīng)的收入金額為1,251.34萬(wàn)元，對(duì)應(yīng)的資產(chǎn)處置收益-生物資產(chǎn)處置損失金額為900.51萬(wàn)元，單頭損失為0.97萬(wàn)元/頭。

2022年度牛只淘汰的單頭損失較大，主要系2022年牛只淘汰中成母牛占比較高，成母牛的單頭賬面價(jià)值較高所致。

此外，2022年末，因監(jiān)盤(pán)人員及監(jiān)盤(pán)時(shí)間安排等原因，未對(duì)南方乳業(yè)的丹晟牧場(chǎng)進(jìn)行監(jiān)盤(pán)。

1.5 淘汰牛只累計(jì)形成超七千萬(wàn)元生物性資產(chǎn)處置損失，豐源牧業(yè)系丹晟牧場(chǎng)牛只淘汰的主要購(gòu)買(mǎi)方之一且稱兩者無(wú)關(guān)聯(lián)關(guān)系

據(jù)首輪問(wèn)詢回復(fù)，2022-2024年以及2025年1-6月，南方乳業(yè)的牛只淘汰數(shù)量分別為929頭、1,515頭、4,805頭、1,407頭，所形成的生產(chǎn)性資產(chǎn)處置損失金額分別為900.51萬(wàn)元、920.56萬(wàn)元、4,526.14萬(wàn)元、1,312.2萬(wàn)元。

經(jīng)測(cè)算，2022-2024年以及2025年1-6月，南方乳業(yè)因牛只淘汰所形成的生物性資產(chǎn)處置損失的金額累計(jì)為7,659.41萬(wàn)元。

其中，丹晟牧場(chǎng)的牛只淘汰的主要購(gòu)買(mǎi)方包括豐源牧業(yè)。且南方乳業(yè)表示，豐源牧業(yè)與南方乳業(yè)不存在關(guān)聯(lián)關(guān)系。

值得注意的是，豐源牧業(yè)與恒鼎牧業(yè)或受同一控制。

1.6 豐源牧業(yè)與恒鼎牧業(yè)，或均系張平利和張俊控制的企業(yè)

據(jù)首輪問(wèn)詢回復(fù)，截至簽署日2026年1月4日，恒鼎牧業(yè)的股東為張平利、張俊，對(duì)恒鼎牧業(yè)的持股比例分別為96.4%、3.6%。并且，張平利、張俊分別擔(dān)任丹晟牧業(yè)的董事、總經(jīng)理。

據(jù)市場(chǎng)監(jiān)督管理局?jǐn)?shù)據(jù)，豐源牧業(yè)成立于2014年3月3日。成立起至查詢?nèi)掌?026年4月24日，張俊、張平利均為豐源牧業(yè)的股東，持股比例分別為70%、30%。其中，張俊任執(zhí)行董事，張平利任監(jiān)事。

據(jù)案號(hào)為（2018）陜0524民初2186號(hào)判決書(shū)，2015年，恒鼎牧業(yè)和豐源牧業(yè)彼時(shí)的法定代表人均為張俊，兩者為關(guān)聯(lián)公司。張俊與**利系夫妻關(guān)系。

基于上述情況，恒鼎牧業(yè)的股東張俊、張平利，與豐源牧業(yè)的股東張俊、張平利，或系同一人，恒鼎牧業(yè)和豐源牧業(yè)或系同一控制下的企業(yè)。

值得一提的是，據(jù)首輪問(wèn)詢回復(fù)，南方乳業(yè)的牛只淘汰出售過(guò)程，須在牧場(chǎng)財(cái)務(wù)人員、副場(chǎng)長(zhǎng)或場(chǎng)長(zhǎng)的共同參與下進(jìn)行，形成《物資出場(chǎng)單》，由牧場(chǎng)財(cái)務(wù)人員、副場(chǎng)長(zhǎng)或場(chǎng)長(zhǎng)以及購(gòu)買(mǎi)方三方共同簽字確認(rèn)。

由上可知，恒鼎牧業(yè)系南方乳業(yè)控股子公司丹晟牧業(yè)的少數(shù)股東。基于恒鼎牧業(yè)及其控制的億達(dá)通牧業(yè)為南方乳業(yè)的供應(yīng)商，南方乳業(yè)將恒鼎牧業(yè)及億達(dá)通牧業(yè)認(rèn)定為其他關(guān)聯(lián)方。2021年底，丹晟牧業(yè)旗下的丹晟牧場(chǎng)投產(chǎn)。2021年9月，丹晟牧業(yè)向恒鼎牧業(yè)采購(gòu)奶牛332頭。2022年9月，丹晟牧業(yè)即對(duì)外轉(zhuǎn)讓359頭奶牛。

此外，2022-2024年以及2025年1-6月，南方乳業(yè)因牛只淘汰形成的生物性資產(chǎn)處置損失金額累計(jì)超七千萬(wàn)元。其中，丹晟牧場(chǎng)的牛只淘汰主要購(gòu)買(mǎi)方包括豐源牧業(yè)，南方乳業(yè)稱其與豐源牧業(yè)之間不存在關(guān)聯(lián)關(guān)系。而豐源牧業(yè)和恒鼎牧業(yè)或均系張俊、張平利控制的企業(yè)。

二、供應(yīng)商惠之興成立當(dāng)年即合作，該供應(yīng)商與南方乳業(yè)子公司的少數(shù)股東前進(jìn)牧業(yè)關(guān)系網(wǎng)存“交織”

李下不整冠。甘肅惠之興生物科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱“惠之興”）系南方乳業(yè)飼料供應(yīng)商，2022年，惠之興成立當(dāng)年即與南方乳業(yè)合作。同年，惠之興與馬志祥所設(shè)立的企業(yè)共用電子郵箱，而馬志祥系南方乳業(yè)子公司少數(shù)股東前進(jìn)牧業(yè)的控股股東之實(shí)控人。

2.1 子公司少數(shù)股東前進(jìn)牧業(yè)的控股股東前進(jìn)集團(tuán)系南方乳業(yè)的供應(yīng)商，前進(jìn)集團(tuán)被認(rèn)定為其他關(guān)聯(lián)方

據(jù)簽署于2026年3月11日招股書(shū)以及首輪問(wèn)詢回復(fù)，南方乳業(yè)與前進(jìn)牧業(yè)共同投資設(shè)立甘肅德聯(lián)牧業(yè)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“德聯(lián)牧業(yè)”）、甘肅隴黔牧業(yè)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“隴黔牧業(yè)”）。

截至招股書(shū)簽署日，德聯(lián)牧業(yè)、隴黔牧業(yè)均為南方乳業(yè)的控股子公司，南方乳業(yè)對(duì)德聯(lián)牧業(yè)、隴黔牧業(yè)的持股比例分別為60%、51%。

據(jù)簽署于2026年3月11日招股書(shū)以及2025年年度報(bào)告，甘肅前進(jìn)現(xiàn)代農(nóng)業(yè)發(fā)展集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“前進(jìn)集團(tuán)”）系前進(jìn)牧業(yè)的控股股東。由于前進(jìn)集團(tuán)及其下屬牧場(chǎng)和控股子公司系南方乳業(yè)的供應(yīng)商，南方乳業(yè)基于審慎原則將其認(rèn)定為其他關(guān)聯(lián)方。

2.2 供應(yīng)商惠之興成立當(dāng)年即合作，2024年起惠之興對(duì)南方乳業(yè)采購(gòu)額大幅增加

據(jù)首輪問(wèn)詢回復(fù)以及2025年年度報(bào)告，惠之興系一家飼料貿(mào)易商，自身并無(wú)生產(chǎn)產(chǎn)能，主要憑借其自身的業(yè)務(wù)資源以及渠道優(yōu)勢(shì)通過(guò)貿(mào)易方式為甘肅當(dāng)?shù)氐哪膛ｐB(yǎng)殖企業(yè)提供飼料。南方乳業(yè)于2022年與惠之興開(kāi)始建立采購(gòu)合作關(guān)系。

2022-2025年，南方乳業(yè)對(duì)惠之興的采購(gòu)金額分別為139.58萬(wàn)元、1,394.35萬(wàn)元、7,235.98萬(wàn)元、4,715.82萬(wàn)元。

2024年，南方乳業(yè)對(duì)惠之興的采購(gòu)金額大幅增加，主要系2024年度惠之興通過(guò)投標(biāo)方式中標(biāo)了子公司德聯(lián)牧業(yè)及隴黔牧業(yè)的精飼料采購(gòu)業(yè)務(wù)。

據(jù)市場(chǎng)監(jiān)督管理局?jǐn)?shù)據(jù)，惠之興成立于2022年5月16日，成立起至查詢?nèi)掌?026年4月24日，惠之興的股東均為張熙，對(duì)惠之興的持股比例為100%。

2.3長(zhǎng)安農(nóng)副或由前進(jìn)集團(tuán)實(shí)控人馬志祥創(chuàng)辦，2022年惠之興與長(zhǎng)安農(nóng)副曾共用企業(yè)電子郵箱

據(jù)市場(chǎng)監(jiān)督管理局?jǐn)?shù)據(jù)，2022年，惠之興與張掖市甘州區(qū)長(zhǎng)安農(nóng)副產(chǎn)品經(jīng)銷總公司（以下簡(jiǎn)稱“長(zhǎng)安農(nóng)副”）的企業(yè)電子郵箱均為10******83@qq.com。

長(zhǎng)安農(nóng)副成立于1993年3月11日，系集體所有制企業(yè)。成立起至查詢?nèi)掌?026年4月24日，長(zhǎng)安農(nóng)副的主管部門(mén)（出資人）均為馬志祥、馬志超、魏義德、馬登云、楊桂花、張掖市長(zhǎng)安鄉(xiāng)經(jīng)聯(lián)委。

并且，前進(jìn)集團(tuán)成立于2022年9月1日，成立起至查詢?nèi)掌?026年4月24日，馬志祥、馬志超均為前進(jìn)集團(tuán)的股東之一。截至查詢?nèi)掌?026年4月24日，馬志祥、馬志超對(duì)前進(jìn)集團(tuán)的持股比例分別為61.27%、7.54%。

據(jù)認(rèn)證主體為甘州區(qū)總工會(huì)的微信公眾平臺(tái)于2022年11月25日發(fā)布的信息，馬志祥系前進(jìn)牧業(yè)的創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)，馬志祥創(chuàng)辦了“長(zhǎng)安農(nóng)副產(chǎn)品經(jīng)銷公司”。

基于上述情況，“長(zhǎng)安農(nóng)副產(chǎn)品經(jīng)銷公司”或系長(zhǎng)安農(nóng)副，即長(zhǎng)安農(nóng)副或系前進(jìn)集團(tuán)實(shí)控人馬志祥創(chuàng)辦的企業(yè)。2022年，南方乳業(yè)飼料貿(mào)易商惠之興與長(zhǎng)安農(nóng)副或共用企業(yè)電子郵箱。

2.4 惠之興系一馬實(shí)業(yè)旗下業(yè)務(wù)板塊，前進(jìn)集團(tuán)馬志祥或出席一馬實(shí)業(yè)實(shí)控人旗下企業(yè)的開(kāi)業(yè)儀式

據(jù)認(rèn)證主體為張掖市前進(jìn)機(jī)動(dòng)車駕駛培訓(xùn)有限責(zé)任公司的微信公眾平臺(tái)于2025年1月20日發(fā)布的信息，張掖市一馬實(shí)業(yè)投資有限公司（以下簡(jiǎn)稱“一馬實(shí)業(yè)”）召開(kāi)各業(yè)務(wù)板塊2024年度總結(jié)表彰大會(huì)。其中“惠之興生物科技有限公司”實(shí)現(xiàn)各類畜牧養(yǎng)殖物料全域供應(yīng)。

此外，該公開(kāi)信息的照片顯示，總結(jié)表彰大會(huì)出席的人員包括楊愛(ài)英、魏義德等。

據(jù)市場(chǎng)監(jiān)督管理局?jǐn)?shù)據(jù)，2022年5月16日至2023年7月17日，同名“魏義德”曾任惠之興的監(jiān)事。

此外，一馬實(shí)業(yè)成立于2023年9月25日，成立起至查詢?nèi)掌?026年4月22日，楊愛(ài)英均為一馬實(shí)業(yè)的股東，持股比例為100%。其中，楊愛(ài)英任執(zhí)行董事兼總經(jīng)理、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人，魏義德任監(jiān)事。

從公司名稱、出席人員不難發(fā)現(xiàn)，上述一馬實(shí)業(yè)旗下的業(yè)務(wù)板塊“惠之興生物科技有限公司”或指向南方乳業(yè)的飼料貿(mào)易商惠之興。

據(jù)認(rèn)證主體為前進(jìn)牧業(yè)的微信公眾平臺(tái)于2023年9月16日發(fā)布的信息，2023年9月16日，楊愛(ài)英、前進(jìn)集團(tuán)董事長(zhǎng)馬志祥等人出席張掖市前錦機(jī)動(dòng)車檢測(cè)管理有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱“前錦機(jī)動(dòng)車檢測(cè)”）的開(kāi)業(yè)慶典儀式。

據(jù)市場(chǎng)監(jiān)督管理局?jǐn)?shù)據(jù)，前錦機(jī)動(dòng)車檢測(cè)成立于2021年9月1日，成立起至查詢?nèi)?026年4月24日，楊愛(ài)英、魏義德均系前錦機(jī)動(dòng)車檢測(cè)的股東，持股比例分別為72%、20%。

基于上述情況，一馬實(shí)業(yè)的股東楊愛(ài)英與前錦機(jī)動(dòng)車檢測(cè)的股東“楊愛(ài)英”或系同一人。

綜上所述，前進(jìn)牧業(yè)系南方乳業(yè)兩家控股子公司隴黔牧業(yè)、德聯(lián)牧業(yè)的少數(shù)股東，且前進(jìn)牧業(yè)的控股股東為前進(jìn)集團(tuán)。2024年起，南方乳業(yè)對(duì)飼料貿(mào)易商惠之興采購(gòu)額大幅增加。研究發(fā)現(xiàn)，2022年，惠之興與長(zhǎng)安農(nóng)副共用企業(yè)電子郵箱。其中，長(zhǎng)安農(nóng)副或系前進(jìn)集團(tuán)實(shí)控人馬志祥創(chuàng)立的企業(yè)。此外，公開(kāi)信息顯示，惠之興或系一馬實(shí)業(yè)旗下的業(yè)務(wù)板塊，前進(jìn)集團(tuán)實(shí)控人馬志祥或曾出席一馬實(shí)業(yè)實(shí)控人楊愛(ài)英旗下企業(yè)的開(kāi)業(yè)典禮。

三、控股子公司淘汰牛只由少數(shù)股東前進(jìn)牧業(yè)招標(biāo)銷售，且子公司與前進(jìn)牧業(yè)上演經(jīng)營(yíng)混淆異象

此番上市，南方乳業(yè)稱其控股子公司的資產(chǎn)、人員、業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)、機(jī)構(gòu)均獨(dú)立于少數(shù)股東。而在前進(jìn)牧業(yè)2026年1月發(fā)布的招標(biāo)公告中，南方乳業(yè)控股子公司隴黔牧業(yè)、德聯(lián)牧業(yè)的部分淘汰牛只由其少數(shù)股東前進(jìn)牧業(yè)進(jìn)行對(duì)外招標(biāo)。此外，子公司隴黔牧業(yè)部分招標(biāo)項(xiàng)目的聯(lián)系人，與前進(jìn)牧業(yè)及其下屬企業(yè)的員工“同名”。

3.1 前進(jìn)牧業(yè)是子公司德聯(lián)牧業(yè)、隴黔牧業(yè)的少數(shù)股東，南方乳業(yè)稱子公司與少數(shù)股東資產(chǎn)人員不存在混用

據(jù)首輪問(wèn)詢回復(fù)，南方乳業(yè)表示，其控股子公司在資產(chǎn)、人員、業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)等方面獨(dú)立于少數(shù)股東，相關(guān)劃分清晰，不存在與少數(shù)股東混用的情形。

據(jù)簽署于2026年3月11日招股書(shū)，前進(jìn)牧業(yè)系南方乳業(yè)的控股子公司隴黔牧業(yè)、德聯(lián)牧業(yè)的少數(shù)股東。

3.2 子公司隴黔牧業(yè)、德聯(lián)牧業(yè)的總經(jīng)理均由前進(jìn)牧業(yè)委派，且兩家子公司與前進(jìn)牧業(yè)共用聯(lián)系方式

據(jù)市場(chǎng)監(jiān)督管理局?jǐn)?shù)據(jù)，截至查詢?nèi)掌?026年4月24日，李海斌任隴黔牧業(yè)經(jīng)理兼董事；馬向南任德聯(lián)牧業(yè)的總經(jīng)理兼董事。

據(jù)首輪問(wèn)詢回復(fù)，德聯(lián)牧業(yè)的董事兼總經(jīng)理馬向南、監(jiān)事蔡吉鵬由前進(jìn)牧業(yè)提名，隴黔牧業(yè)的董事兼總經(jīng)理蔡吉鵬、監(jiān)事馬志超由前進(jìn)牧業(yè)提名

據(jù)前進(jìn)牧業(yè)官網(wǎng)于2026年3月24日發(fā)布的信息，李海斌于2013年進(jìn)入前進(jìn)牧業(yè)。2025年，李海斌正式擔(dān)任隴黔牧業(yè)場(chǎng)長(zhǎng)。即前進(jìn)牧業(yè)員工李海斌兼任隴黔牧業(yè)場(chǎng)長(zhǎng)。

需要先說(shuō)明的是，據(jù)簽署于2026年3月11日招股書(shū)，甘肅德瑞牧業(yè)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“德瑞牧業(yè)”）為前進(jìn)集團(tuán)控制的企業(yè)，系南方乳業(yè)的其他關(guān)聯(lián)方。

據(jù)市場(chǎng)監(jiān)督管理局?jǐn)?shù)據(jù)，2024年，南方乳業(yè)控股子公司隴黔牧業(yè)、德聯(lián)牧業(yè)與關(guān)聯(lián)方德瑞牧業(yè)的企業(yè)聯(lián)系電話均為0936-88***30。

2025年，隴黔牧業(yè)與德瑞牧業(yè)仍共用企業(yè)聯(lián)系電話0936-88***30，德聯(lián)牧業(yè)的企業(yè)聯(lián)系電話為0936-88***31。

據(jù)前進(jìn)牧業(yè)官網(wǎng)于2025年4月2日、2025年10月29日、2025年10月21日發(fā)布的信息，隴黔牧業(yè)、德聯(lián)牧業(yè)、前進(jìn)牧業(yè)各自發(fā)布項(xiàng)目編號(hào)分別為“2025LQLB000401”、“2025DLLY001029”、“2025LY001021”的招標(biāo)公告，彼時(shí)，德聯(lián)牧業(yè)、隴黔牧業(yè)、前進(jìn)牧業(yè)的聯(lián)系方式均為0936-88***31。

問(wèn)題尚未結(jié)束。

3.3 隴黔牧業(yè)招標(biāo)項(xiàng)目的聯(lián)系人，與前進(jìn)牧業(yè)及下屬企業(yè)員工“同名”

據(jù)認(rèn)證主體為前進(jìn)牧業(yè)的微信公眾平臺(tái)于2025年11月21日發(fā)布的信息，2025年11月20日，隴黔牧業(yè)、前進(jìn)集團(tuán)各自發(fā)布職工商業(yè)保險(xiǎn)采購(gòu)項(xiàng)目的招標(biāo)公告。

上述兩個(gè)招標(biāo)項(xiàng)目的聯(lián)系人均為黃美林、吳雪民。

據(jù)認(rèn)證主體為前進(jìn)牧業(yè)的微信公眾平臺(tái)于2024年3月7日、2026年3月28日發(fā)布的信息，彼時(shí)黃美林系前進(jìn)牧業(yè)人力資源部副部長(zhǎng)，吳雪民系前進(jìn)牧業(yè)人資部員工。

無(wú)獨(dú)有偶。據(jù)認(rèn)證主體為前進(jìn)牧業(yè)的微信公眾平臺(tái)于2024年12月11日發(fā)布的信息，隴黔牧業(yè)的“甘肅隴黔牧業(yè)有限公司新建大門(mén)及圍墻、道路硬化工程建設(shè)項(xiàng)目”的招標(biāo)公告，項(xiàng)目的聯(lián)系人為周德炯。

據(jù)認(rèn)證主體為前進(jìn)牧業(yè)的微信公眾平臺(tái)于2023年6月24日發(fā)布的信息，周德炯系甘肅晨光前進(jìn)牧業(yè)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“晨光前進(jìn)”）基建部負(fù)責(zé)人。

據(jù)首輪問(wèn)詢回復(fù)，晨光前進(jìn)系前進(jìn)牧業(yè)與深圳市晨光乳業(yè)有限公司于2022年3月7日合資設(shè)立的企業(yè)。

3.4 德聯(lián)牧業(yè)及隴黔牧業(yè)批淘牛出售由前進(jìn)牧業(yè)招標(biāo)，且保證金賬號(hào)開(kāi)戶單位為前進(jìn)牧業(yè)

據(jù)認(rèn)證主體為前進(jìn)牧業(yè)的微信公眾平臺(tái)于2026年1月24日發(fā)布的信息，前進(jìn)牧業(yè)發(fā)布荷斯坦批淘牛銷售招標(biāo)公告，前進(jìn)牧業(yè)擬對(duì)所屬牧場(chǎng)2026年1月份預(yù)計(jì)出售荷斯坦批淘牛約270頭。其中，德聯(lián)牧業(yè)本次報(bào)淘46頭，隴黔牧業(yè)本次報(bào)淘45頭。

該招標(biāo)項(xiàng)目的潛在投標(biāo)人需在前進(jìn)集團(tuán)招投標(biāo)系統(tǒng)進(jìn)行報(bào)名并上傳投標(biāo)文件，參與該次招標(biāo)競(jìng)買(mǎi)的競(jìng)買(mǎi)人需繳納保證金30萬(wàn)元，繳納保證金賬號(hào)的開(kāi)戶單位為前進(jìn)牧業(yè)。

也就是說(shuō)，前進(jìn)牧業(yè)系南方乳業(yè)控股子公司德聯(lián)牧業(yè)及隴黔牧業(yè)的少數(shù)股東，南方乳業(yè)稱子公司與少數(shù)股東資產(chǎn)、人員等不存在混用。而前進(jìn)牧業(yè)與德聯(lián)牧業(yè)、隴黔牧業(yè)曾共用企業(yè)聯(lián)系電話。此外，隴黔牧業(yè)招標(biāo)項(xiàng)目的聯(lián)系人黃美林、吳雪民、周德炯，與前進(jìn)牧業(yè)及其下屬企業(yè)員工“同名”。不僅如此，2026年，前進(jìn)牧業(yè)擬對(duì)所屬牧場(chǎng)批淘牛銷售進(jìn)行招標(biāo)，德聯(lián)牧業(yè)及隴黔牧業(yè)均有報(bào)淘牛。且競(jìng)買(mǎi)人的保證金繳納賬戶開(kāi)戶單位為前進(jìn)牧業(yè)。

四、結(jié)語(yǔ)

綜上而言，此次上市，恒鼎牧業(yè)系南方乳業(yè)控股子公司丹晟牧業(yè)少數(shù)股東，基于恒鼎牧業(yè)及其控制的億達(dá)通牧業(yè)為南方乳業(yè)的供應(yīng)商，南方乳業(yè)將恒鼎牧業(yè)及億達(dá)通牧業(yè)認(rèn)定為其他關(guān)聯(lián)方。2021年9月，丹晟牧業(yè)向恒鼎牧業(yè)采購(gòu)332頭奶牛，次年9月，丹晟牧業(yè)對(duì)外轉(zhuǎn)讓359頭奶牛。2022-2024年及2025年1-6月，南方乳業(yè)牛只淘汰形成超七千萬(wàn)元生物性資產(chǎn)處置損失。其中，丹晟牧場(chǎng)的牛只淘汰購(gòu)買(mǎi)方包括豐源牧業(yè)，且南方乳業(yè)表示，豐源牧業(yè)與南方乳業(yè)不存在關(guān)聯(lián)關(guān)系。而股權(quán)穿透后，豐源牧業(yè)與恒鼎牧業(yè)或均系張俊、張平利控制的企業(yè)。

另一方面，前進(jìn)牧業(yè)系南方乳業(yè)兩家控股子公司隴黔牧業(yè)、德聯(lián)牧業(yè)的少數(shù)股東，且前進(jìn)牧業(yè)的控股股東為前進(jìn)集團(tuán)。2024年，南方乳業(yè)對(duì)飼料貿(mào)易商惠之興采購(gòu)額暴漲。2022年，惠之興與長(zhǎng)安農(nóng)副共用企業(yè)電子郵箱。其中，長(zhǎng)安農(nóng)副或系前進(jìn)集團(tuán)實(shí)控人馬志祥創(chuàng)立的企業(yè)。此外，惠之興或系一馬實(shí)業(yè)旗下的業(yè)務(wù)板塊，前進(jìn)集團(tuán)實(shí)控人馬志祥曾出席一馬實(shí)業(yè)的實(shí)控人楊愛(ài)英旗下企業(yè)的開(kāi)業(yè)典禮，其中“關(guān)系網(wǎng)”或交織。

不僅如此，南方乳業(yè)稱子公司獨(dú)立于少數(shù)股東，資產(chǎn)、人員等不存在混用，而前進(jìn)牧業(yè)與德聯(lián)牧業(yè)及隴黔牧業(yè)曾共用企業(yè)聯(lián)系電話。且隴黔牧業(yè)招標(biāo)項(xiàng)目的聯(lián)系人，與前進(jìn)牧業(yè)及其下屬企業(yè)員工“同名”。2026年，前進(jìn)牧業(yè)擬對(duì)所屬牧場(chǎng)批淘牛銷售進(jìn)行招標(biāo)，其中包括德聯(lián)牧業(yè)及隴黔牧業(yè)的報(bào)淘牛，且競(jìng)買(mǎi)人的保證金繳納賬戶開(kāi)戶單位為前進(jìn)牧業(yè)。