“廣匯能源”，暴雷了？

今天廣匯能源很慘，接近跌停，因?yàn)樽蛲淼囊患緢?bào)不好看。

我結(jié)合他的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)，測(cè)算了一下一季報(bào)，一份季報(bào)肯定是不真實(shí)的，經(jīng)過(guò)了財(cái)技調(diào)節(jié)。

一季報(bào)和三季報(bào)是上市公司最喜歡調(diào)節(jié)的，不用審計(jì)，只要不太過(guò)分就行。

也不要覺(jué)得調(diào)節(jié)就不好，合規(guī)的財(cái)技調(diào)節(jié)是允許的，不算造假。

廣匯能源一季度量?jī)r(jià)齊跌，3月份市場(chǎng)上漲的價(jià)格延遲反映在公司經(jīng)營(yíng)上，這個(gè)很正常，但是天然氣業(yè)務(wù)有點(diǎn)搞不清，因?yàn)閮r(jià)格波動(dòng)幅度比較大，他那些儲(chǔ)氣罐是先進(jìn)先出還是后進(jìn)先出，這只有公司自己知道，一季報(bào)看不出什么。

廣匯能源算是一家讓很多人又愛(ài)又恨的公司，愛(ài)的是公司的資源確實(shí)好，煤炭加天然氣，兩個(gè)都是寶貝，煤炭他是熱值很高優(yōu)質(zhì)煤礦，天然氣他建了那么多儲(chǔ)氣罐，一旦哪天燃?xì)鈨r(jià)格上漲，他會(huì)有暴利。

恨的是管理層經(jīng)常出一些不靠譜的事情，尤其是孫老虎本人，好好的一個(gè)大集團(tuán)，折騰成現(xiàn)在四面漏風(fēng)，只能抓著廣匯能源最后這個(gè)寶貝吸血。

險(xiǎn)資進(jìn)去后，在財(cái)務(wù)規(guī)范方面，應(yīng)該會(huì)好很多，但是險(xiǎn)資不參與公司日常經(jīng)營(yíng)，還是有很大概率在經(jīng)營(yíng)中出問(wèn)題。

廣匯我一直的觀點(diǎn)是，如果持有這樣的公司，必須要有一顆大心臟，而且還能不在乎管理層的瑕疵，如果做不到，就應(yīng)該遠(yuǎn)離。

也不要輕易覺(jué)得暴雷，否則公司不是已經(jīng)暴雷，就是一直在暴雷的路上。

這樣的公司也注定會(huì)大幅度波動(dòng)，首先他的市值不到四百億，盤子不大很容易大起大落，然后能源方面的利好消息和管理層方面的壞消息，經(jīng)常交叉出現(xiàn)，所以既比較容易出現(xiàn)長(zhǎng)紅柱子，也比較容易出現(xiàn)長(zhǎng)綠柱子。

比如這次自從中東開(kāi)始折騰以來(lái)，廣匯股價(jià)的單日波動(dòng)幅度，絕大部分時(shí)間都不小，少的時(shí)候也有三四個(gè)百分點(diǎn)，多的時(shí)候接近漲停或者跌停。

其實(shí)公司一直沒(méi)什么變化，資源還是那些資源，管理層也還是那個(gè)樣子，大起大落只能說(shuō)明市場(chǎng)有太多跟風(fēng)的人。

這次一季報(bào)發(fā)布后，肯定有不少人分析表現(xiàn)不好，不及預(yù)期之類的，也肯定有不少人覺(jué)得要等第二季度才釋放業(yè)績(jī)，然后兩邊都會(huì)有人信。

信前者的就是恐慌出逃，也是今天大跌的主因，信后者的應(yīng)該是在考慮什么時(shí)候抄底。

我的觀點(diǎn)是與其去猜這兩點(diǎn)，還不如去猜孫老虎自身的問(wèn)題解決了沒(méi)，如果解決了，廣匯絕對(duì)是一家好公司，他說(shuō)的石油就暫時(shí)不用相信，這么多年也沒(méi)見(jiàn)弄多少石油出來(lái)，但是煤炭、天然氣和煤化工是沒(méi)問(wèn)題的。

去年廣匯原煤產(chǎn)量4891萬(wàn)噸，馬朗礦還在建設(shè)，煤炭資源量近66億噸，這都不少了，而且他的煤礦主要還都是優(yōu)質(zhì)煤。

疆煤最大的優(yōu)勢(shì)就是便宜，而且儲(chǔ)量大，大部分還都是露天煤礦，不管是未來(lái)用于新疆本地的煤化工，還是有錢賺的時(shí)候運(yùn)出新疆，這個(gè)基本盤是沒(méi)問(wèn)題的。

疆煤現(xiàn)在主要就是特變電工、廣匯能源和中煤能源，其他煤炭企業(yè)的份額都不多。

所以雖然廣匯一季度產(chǎn)銷量都雙位數(shù)下降，短期數(shù)據(jù)沒(méi)那么重要，而且我估計(jì)大概率是失真的，據(jù)我對(duì)煤炭市場(chǎng)的跟蹤來(lái)看，今年新疆的煤炭相比全國(guó)煤炭市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，表現(xiàn)算比較好的，煤炭出疆的量不小。

至于廣匯能源的天然氣，那永遠(yuǎn)是一個(gè)謎。

因?yàn)樗约荷a(chǎn)天然氣，同時(shí)還外購(gòu)，這里面有很大的調(diào)節(jié)操作空間。

今年一季度天然氣產(chǎn)量18460萬(wàn)方，銷量66940萬(wàn)方，他還儲(chǔ)存了很多天然氣，這里面如何記賬，是公司自己說(shuō)了算。

所以外界去看廣匯能源的財(cái)報(bào)，尤其是季報(bào)，等同于看一本糊涂賬，更別說(shuō)經(jīng)過(guò)調(diào)節(jié)的，所以沒(méi)太大意義。

不要因?yàn)橐环菁緢?bào)，就斷定廣匯是好或者不好，這都是瞎猜。

重點(diǎn)還是前面說(shuō)的，如果你能接受廣匯能源管理層的問(wèn)題，那么就要基于公司的資源，結(jié)合煤炭、天然氣和煤化工這三個(gè)行業(yè)去看待。

資源公司不管是量還是價(jià)，出現(xiàn)波動(dòng)都是很正常的，紫金礦業(yè)這樣的公司都有不及預(yù)期的時(shí)候，更何況廣匯。

如果你覺(jué)得管理層風(fēng)險(xiǎn)很大，不能接受那些瑕疵，不管公司賺多少錢，都應(yīng)該遠(yuǎn)離。

廣匯最大的風(fēng)險(xiǎn)，我覺(jué)得是利益轉(zhuǎn)移，如果真出現(xiàn)這樣的事情，那才叫暴雷，季報(bào)這點(diǎn)事，對(duì)其他公司可能是雷，對(duì)廣匯不是，習(xí)慣就好。

我對(duì)優(yōu)秀公司的看法放在專欄里面，公司的估值請(qǐng)參考下面這個(gè)《A+H股核心資產(chǎn)研究匯總》表。

所有分析過(guò)的公司都會(huì)在上面這個(gè)表里更新數(shù)據(jù)。

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