北京
原“中國私募股權投資”
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- 來源：PE星球
- （ID：PE-China）
- 文：韋亞軍
攝影：Bob
"咖啡界的蘋果"賣了。
4月23日，雀巢集團在發布2026年第一季度財報時正式確認，已同意將旗下精品咖啡品牌藍瓶咖啡（Blue Bottle Coffee）出售給大鉦資本（Centurium Capital）。
交易預計將于2026年上半年完成。
是否與瑞幸整合
大鉦資本似乎有兩手準備
據了解，大鉦資本并不打算將瑞幸與藍瓶咖啡整合，交易完成后兩個品牌仍將獨立運營。但接近交易的人士透露，瑞幸正在市場上積極招募"品牌導向型"人才，為藍瓶咖啡的整合做準備。
大鉦資本由黎輝于2017年創立，目前管理規模超過70億美元。該機構因在2020年瑞幸咖啡財務造假危機中主導重組、成為控股股東而聲名鵲起。
截至交易宣布時，大鉦資本持有瑞幸咖啡23.28%的股份，因部分股份為擁有超級投票權的B類股，實際掌握約44%-53.6%的投票權，是瑞幸的絕對控股股東。
有媒體報道稱，這筆交易的成交價格不足4億美元。此前雀巢本想以7億美元的價格出售藍瓶咖啡全部股份；如今該價格不僅嚴重低于預期，更顯著低于雀巢收購藍瓶咖啡時的估值。
回顧歷史，2017年雀巢以約4.25億美元收購藍瓶咖啡68%的股權，當時公司整體估值高達7億美元。此后雀巢持續增持至100%控股。
這意味著，在雀巢全資持有藍瓶咖啡近10年后，該品牌的估值幾乎回到了原點。
雀巢方面在財報電話會議上明確回應，此次出售的是藍瓶咖啡的全部業務，包括實體咖啡館；但雀巢將保留通過Nespresso平臺銷售的藍瓶咖啡品牌膠囊產品，這些膠囊的市場反響"非常出色"，未來仍將通過雀巢渠道分銷。
據悉，在出售藍瓶咖啡的同時，雀巢還在推進多項資產剝離。包括冰淇淋業務、水與高端飲料業務、主流維生素、礦物質及補充劑（VMS）。目前這三項業務正處于深入談判或尋找買家階段。
"咖啡界的蘋果"賣了
仍在虧損
藍瓶咖啡于2002年在美國加州奧克蘭創立，2005年在舊金山開設首家門店。
品牌以"只售賣烘焙出爐不超過48小時的咖啡豆"為核心理念，強調新鮮烘焙、手工沖煮與極簡美學，被視為全球第三次咖啡浪潮（Third Wave Coffee）的代表性品牌，被譽為"咖啡界的蘋果"。
截至2025年底，藍瓶咖啡在全球共擁有140家門店。其中美國本土109家，這是其核心市場，貢獻了約60%收入。
其他31家門店則分布于在亞太地區，包括中國內地（上海、深圳、杭州）15家；布局較早日本、韓國合計擁有16家門店。
藍瓶咖啡最早進入中國，是在2022年，首店選址上海蘇州河畔。此后4年間僅在上海、深圳、杭州三城共計開出15家門店，擴張節奏顯得極為審慎。
相比之下，同屬精品咖啡定位的Peet's Coffee在2022-2024年間在中國新增近200家門店；而瑞幸咖啡截至2025年底已擁有31,048家門店，兩者規模差距懸殊。
截至2025年6月30日的過去12個月，藍瓶咖啡的營收約為2.5億美元。其中美國市場貢獻約1.5億美元，亞太市場貢獻約1億美元。
以140家門店計算，藍瓶咖啡的單店年均營收約為179萬美元（約1223萬元人民幣），在精品咖啡領域屬于較高水平。
然而，公司目前仍處于虧損狀態。消息人士透露，藍瓶咖啡預計2026年可實現收支平衡。
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