單季凈利爆降6997.58%，這家跨家硅片上市公司欲“壯士斷腕”

如今，一些上市公司在業(yè)績(jī)上正為跨界光伏“埋單”，也為當(dāng)初腦子一熱的從眾行為而懊悔，并將光伏資產(chǎn)推上了貨架準(zhǔn)備出售。現(xiàn)由唐山市國(guó)資委控股的風(fēng)范股份（601700）恰處于這種心理。

就在2025年報(bào)出爐前，風(fēng)范股份于3月25日公告稱，公司現(xiàn)正籌劃出售所持晶櫻光電60%股權(quán)，已在江蘇省產(chǎn)權(quán)交易所進(jìn)行預(yù)掛牌。

把晶櫻光電轉(zhuǎn)手，是風(fēng)范股份不得已采取的無奈選擇，因?yàn)檫@家國(guó)資控股的上市公司扛不動(dòng)了。4月20日，風(fēng)范股份發(fā)布2025年報(bào)顯示，當(dāng)年度公司主營(yíng)收入29.8億元，同比下降7.66%；歸母凈利潤(rùn)-3.87億元，同比下降523.91%；扣非凈利潤(rùn)-4.48億元，同比下降77.77%。

分季度來看，風(fēng)范股份第四季度凈虧損、業(yè)績(jī)同比降幅尤為嚴(yán)重。2025年第四季度，公司單季度主營(yíng)收入9.54億元，同比上升43.42%；單季度歸母凈利潤(rùn)-4.08億元，同比下降6997.58%；單季度扣非凈利潤(rùn)-4.22億元，同比下降26.66%。

從數(shù)字上看，單季歸母凈虧損4.08億元，同比降幅高達(dá)6997.58%，是相當(dāng)?shù)挠|目驚心。作為一家原以超高壓、特高壓輸電線路鐵塔、鋼結(jié)構(gòu)件為主業(yè)的上市公司，風(fēng)范股份2025年、Q4的大幅虧損主要?dú)w因于2022年的一場(chǎng)“豪賭”。

風(fēng)范股份跨界光伏始于2022年7月，彼時(shí)原實(shí)控人范建剛家族以9.6億元收購了晶櫻光電60%股權(quán)。這家擁有2GW多晶硅鑄錠、2GW硅棒、1.5萬噸硅料清洗、10GW硅片產(chǎn)能二線硅片廠商估值達(dá)到16億元。

晶櫻光電于2023年7月1日并表，當(dāng)年度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收78323.46萬元，創(chuàng)造凈利潤(rùn)3908.06萬元。但在2024、2025年，晶櫻光電連續(xù)出現(xiàn)凈虧損。2024年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收73,646.29萬元，凈虧損39,319.62萬元；2025年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收46,097.58萬元，凈虧損20,129.18萬元。算下來，晶櫻光伏這兩年虧約5.9億元。

閱讀風(fēng)范股份2025年報(bào)，尤顯晶櫻光電業(yè)務(wù)下行，對(duì)上市公司業(yè)績(jī)拖累嚴(yán)重。

風(fēng)范股份在2025年報(bào)中表示，公司在國(guó)家電網(wǎng)、南方電網(wǎng)的2025年度招標(biāo)中，中標(biāo)量穩(wěn)居行業(yè)前列。鐵塔國(guó)際部在手執(zhí)行多個(gè)海外EPC工程項(xiàng)目，項(xiàng)目集中在孟加拉、智利。這些項(xiàng)目的成功執(zhí)行，不僅為公司帶來了豐厚的收益，也提升了公司在國(guó)際市場(chǎng)的知名度和影響力。

而談及光伏板塊的經(jīng)營(yíng)情況，風(fēng)范股份顯然不夠自信。其坦承光伏板塊面臨挑戰(zhàn)。受光伏行業(yè)大環(huán)境影響，公司光伏板塊經(jīng)營(yíng)面臨較大壓力。硅片、電池片整體銷售情況欠佳，產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)走低，利潤(rùn)空間被嚴(yán)重壓縮。

就2025年?duì)I收同比下降7.66%的原因，風(fēng)范股份更是將矛頭直接指向光伏板塊，稱主要系本期光伏板塊收入下降所致。

分產(chǎn)品來看，其光伏板塊處于入不敷出態(tài)勢(shì)，虧損做訂單態(tài)勢(shì)。2025年單晶硅片實(shí)現(xiàn)營(yíng)收76,568,869.70元，營(yíng)業(yè)成本卻高達(dá)137,975,608.23元，成本幾近營(yíng)收的一倍，毛利率則為-80.20%。

外委加工的電池片業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收209,648,192.38，營(yíng)業(yè)成本為215,254,341.30，毛利率為-2.67%，說明其接來的電池片代工業(yè)務(wù)同樣不賺錢，也處于“搭錢”情形。

產(chǎn)量/出貨方面，2025年風(fēng)范股份合計(jì)生產(chǎn)單晶硅片4,994.61萬片，銷售量為10,306.43萬片，產(chǎn)銷率為206.35%；電池片生產(chǎn)量7,341.14萬片；銷售量為9,104.43萬片，產(chǎn)銷率為124.02%；光伏組件生產(chǎn)量40,231,620.00瓦，大部分為委外加工；銷售量為33,275,170.00瓦，產(chǎn)銷率為82.71%。

面對(duì)主業(yè)萎縮和光伏業(yè)務(wù)虧損的困境，風(fēng)范股份原實(shí)控人范建剛家族選擇了套現(xiàn)離場(chǎng)。2024年2月，唐山工業(yè)控股集團(tuán)通過受讓股份+表決權(quán)的方式成為控股股東，風(fēng)范股份的實(shí)際控制人正式變更為國(guó)資委。

彼時(shí)，唐山控股以5.13元/股受讓了范建剛家族持有的1.45億股，總價(jià)款7.42億元。2025年11月，唐山控股又以5.00元/股受讓了范建剛等人持有的197,879,110股，轉(zhuǎn)讓總價(jià)款9.89億元。兩次股份轉(zhuǎn)讓完成后，唐山控股對(duì)風(fēng)范股份的持股比例達(dá)到29.99%股份。

隨著唐山控股成為風(fēng)范股份的實(shí)控人，意味著控股晶櫻光電的“爛攤子”也轉(zhuǎn)到唐山控股手里。站在國(guó)有資產(chǎn)保值、增值的角度，晶櫻光電的持續(xù)虧損是唐山控股難以容忍的。

痛定思痛后，風(fēng)范股份決定轉(zhuǎn)讓晶櫻光電60%股權(quán)，并已在江蘇省產(chǎn)權(quán)交易所掛牌。9.6億元收購晶櫻光電，最終選擇無奈轉(zhuǎn)讓股權(quán)，風(fēng)范股份這筆買賣是虧了。

在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下，光伏企業(yè)的估值已大幅縮水。TCL中環(huán)花了12.59億元就收購了一道新能59.14%股權(quán)，算下來一道新能的估值僅為21.28億元。

全球組件出貨Top10成員才值21.28億元，屬于二、三線的硅片廠商晶櫻光電現(xiàn)在估值能有多少？對(duì)比一道新能來看，晶櫻光電2022年時(shí)16億元投前估值明顯是高了。

投資成本9.6億元，兩年合計(jì)虧損5.9億元，風(fēng)范股份跨界光伏到底虧多少已是一筆“糊涂賬”。但總的來看，原實(shí)控人不虧，他們已腳底抹油全身而退，新實(shí)控人正“壯士斷腕”欲重回正常軌道。