600億游戲巨頭巨人網絡，一季度業績爆了

游戲行業的風口雖已褪去，但游戲公司的吸金能力依舊強勁。

近期，二線游戲龍頭巨人網絡發布了2025年業績快報及2026年一季度業績預告。

整體來看，巨人網絡業績繼續保持較高增速。財報顯示，2025年公司實現營收50.47億元，同比增長72.69%；歸母凈利潤16.69億元，同比增長17.14%；扣非凈利潤20.58億元，同比增長26.83%。

對于營收的大幅增長，巨人網絡表示，主要得益于自研手游《超自然行動組》的突出表現。

有媒體評價，這款游戲憑借獨特的微恐題材，搭配歡樂摸金的核心設定，自2025年1月上線后便成為年度國產游戲黑馬，2025年7月同時在線人數突破100萬，這一數據遠超同類型游戲，達到其幾倍甚至幾十倍。

財報中，巨人網絡明確表示，《超自然行動組》長期位居iOS免費榜TOP10，iOS暢銷榜最高排名升至第4名，日活躍用戶突破1000萬大關，成為國內游戲市場為數不多的千萬DAU級別長青游戲。

巨人網絡還提到，該產品于2026年1月簽約趙露思為全球代言人，持續提升品牌傳播聲量，助力用戶群體破圈。同時，產品率先上線國內首個在大DAU游戲中深度融合AI大模型并實現規?；涞氐腁I原生玩法，上線一周AI參與對局數累計超2500萬。

此外，公司“征途”手游系列產品也保持著良好發展態勢，《原始征途》通過小游戲版本實現用戶擴圈，全年新增用戶突破3000萬，為公司發展筑牢了持續穩定的基本盤。

在《超自然行動組》與傳統業務板塊的雙重加持下，巨人網絡業績表現亮眼。步入2026年，公司業績延續高速增長態勢。業績預告顯示，預計一季度歸母凈利潤為10億元至12億元，同比增長187.47%至244.96%；扣非凈利潤預計達9.5億元至11.5億元，同比增長162.19%至217.38%。

受業績預期利好影響，巨人網絡股價表現向好，年初公司市值一度突破1000億元大關。截至目前，雖股價有所回落，但市值仍達612億元，位居A股游戲板塊第三。

史玉柱的“烙印”

相比騰訊、網易這類行業頭部游戲公司，如今的巨人網絡已沒有了當年的高調姿態。

而提及巨人網絡，史玉柱是一個繞不開的核心人物。

在商業領域，史玉柱堪稱傳奇。巨人大廈的跌宕經歷、腦白金的營銷神話，讓他一度成為家喻戶曉的商業奇才。

2001年，史玉柱創辦巨人公司；2004年，他正式進軍網游行業。在PC游戲風靡的時代，巨人網絡憑借《征途》一款產品成功打開市場，并牢牢站穩腳跟。

2007年，巨人網絡登陸紐交所，成為當時在美發行規模最大的中國民營企業。多領域的商業成功，讓史玉柱成為年輕人創業勵志的典范。但歷經商業高峰與低谷后，史玉柱并未選擇繼續主導公司前行，而是決定將企業未來交由年輕團隊打理。

2011年，史玉柱公開表示，正計劃逐步擺脫公司對個人的依賴，淡出日常管理工作，將具體業務交由公司總裁劉偉等人負責。2013年，史玉柱辭去巨人網絡CEO一職，僅保留董事會主席職位。

無奈的是，史玉柱的“退休”計劃并不順利。2014年，巨人網絡從紐交所退市，2016年通過借殼世紀游輪登陸A股市場。

在回歸A股的關鍵戰略節點，史玉柱再度出山，并推動一系列改革舉措，媒體將其稱為“三板斧”戰略：一是免掉100多名干部，將管理層級從六層精簡為三層，把公司子公司制調整為更適配手游市場的工作室制；二是為全體研發一線人員加薪，平均漲幅超50%，并承諾打造出精品大作的制作人可實現身家過億；三是推行“狼性文化”，淘汰不作為的“老白兔”員工，將股權激勵分給核心骨干“新狼”。

在史玉柱的一系列改革推動下，巨人網絡實現了階段性跨越。2016年，史玉柱啟動對以色列游戲公司Playtika的收購，而這筆交易險些讓他陷入困境。2018年，史玉柱為巨人規劃的“互聯網金融+網絡游戲”雙輪驅動戰略，最終也以失敗告終。

從財報數據來看，2018年至2022年是巨人網絡的“至暗時刻”：公司營收從37.80億元一路下滑至20.38億元，凈利潤從10.78億元降至8.51億元，股價更是一度縮水超90%。

2022年，史玉柱不得不重回一線主導整改，親自把控游戲研發，蹲守游戲公測反饋，全程緊盯一線運營環節。

據巨人網絡相關負責人回憶，史玉柱參與《原始征途》研發時，從不談論預算、時間線、KPI考核，只聚焦如何把游戲品質做到極致。對于過往部分產品的失利，他有著明確結論：研發團隊不斷向市場、畫風、研發周期妥協，逐漸磨滅產品核心特色，最終導致產品趨于平庸。

熟悉公司的業內人士表示，巨人網絡曾因“氪金過重”偏離發展軌道，尤其是道具定價背離游戲體驗、功能更新淪為付費陷阱，進而導致老玩家大量流失、新用戶望而卻步。而此次巨人網絡業績回暖，核心正是得益于史玉柱的戰略糾偏與品質把控。

縱觀巨人網絡的發展歷程，公司每一次危機扭轉，背后都有史玉柱的身影，他留下的“烙印”，早已融入企業發展的內核之中。

AI時代巨人網絡發展的變量

AI技術的全面爆發，讓游戲行業成為直接受益領域。

早在2023年，史玉柱就曾表示：“布局AI的企業很多，但兩三年內能看到成果、尤其是實現經濟效益的，只有游戲領域，其他多數領域短期內難以落地變現?！?/p>

他的這一判斷，在近兩年得到了充分驗證。

據巨人網絡透露，2023年起，公司便陸續搭建AI工具平臺，將其應用于產品研發全管線，涵蓋GiantGPT對話模型、巨人摹境AI繪畫、BaiLing-TTS多方言語音模型、CodeBrain代碼生成模型、千影有聲游戲生成模型等。

2024年，史玉柱在內部明確提出，AI已成為與游戲業務同等重要的核心發展領域。

事實上，在《超自然行動組》這款產品中，AI技術已深度融入核心玩法，其中包括由AI大模型實時驅動游戲內NPC互動等創新功能。截至2026年1月，《超自然行動組》日活躍用戶突破1000萬，這款游戲的爆火，讓深耕游戲行業二十余年的巨人網絡，重新躋身市場核心陣營。

依托這款爆款游戲與AI技術賦能，巨人網絡股價終于在2025年走出低谷。數據顯示，2025年巨人網絡股價整體漲幅超249%，市值暴增超580億元。盡管2026年以來股價有所回調，但截至最新收盤，公司市值仍達612億元。

股價的大幅上漲，也讓巨人網絡實際控制人史玉柱的個人財富水漲船高。通過股權穿透測算，史玉柱合計持有巨人網絡37.49%的股份，按最新收盤價計算，其持股市值約229億元。根據胡潤研究院發布的2026年全球富豪榜單，史玉柱、史靜父女以610億元身家位列全球第458位，排名較上年上升274位。

展望游戲行業走勢，國信證券發布研報稱，2026年頭部游戲廠商AI應用迭代速度加快，在OpenClaw引領下，AI應用從單點工具逐步轉向工作流Agent；3—4月游戲、IP潮玩行業將迎來新品上線與小長假消費效應雙重驅動的行業旺季，持續看好游戲、IP潮玩行業景氣度提升與AI應用產業發展趨勢。

該券商還表示，在新品上線、監管政策優化及AI應用落地的多重驅動下，中長期看好游戲板塊的上行空間。

侃見財經認為，從巨人網絡一季度業績表現來看，《超自然行動組》的增長勢能仍將持續。公司在業績預告中提到，《超自然行動組》單日流水、單月流水均在春節期間創下歷史新高，推動一季度凈利潤及扣非凈利潤同比實現爆發式增長。此外，公司遞延收入約21億元，環比上一季度增長23.25%，該部分收入將在未來期間逐步確認。

總體而言，隨著現象級手游《超自然行動組》的成功推出，巨人網絡的第二增長曲線已正式確立。未來隨著AI產業持續爆發，游戲行業有望再度迎來發展風口，若巨人網絡能夠持續兌現業績，其市值有望重新站上1000億元關口。