繼稀土之后，中國又一王牌曝光，或將領導新一輪航天革命

2026年4月18日，國內頭部券商召開了一場聚焦戰略金屬領域的專題會議，全場時長約28分鐘，沒有多余的鋪墊，全程圍繞鎢金屬供需格局做了深度拆解。

不少關注戰略金屬投資的人都蹲了這場會議，其中就有小李，一直困惑供給端的壓力到底有多大。

這場會議恰好戳中了市場最關心的點，沒有晦澀的術語堆砌，全是實打實的行業現狀和投資邏輯。

很多人好奇，2026到2027年鎢礦供給真的會持續緊張嗎？新項目空白期里，普通人該抓住哪些投資機會？這兩個問題，正是這場會議要解答的核心，也是我們今天要重點拆解的內容。

講鎢礦供給，最先繞不開的就是配額。可能很多人不知道，國內只有兩種金屬被國家納入指標配額管控，鎢就是其中之一，另一種是稀土。

這可不是普通的行業管控，是從開采源頭就鎖死了產量，國家給你定多少開采額度，礦山就只能挖多少，多一噸都不行。

有人會拿稀土和鎢做對比，畢竟都是配額管控，兩者的走向卻完全不一樣。稀土的配額這些年還在保持增長，只是增速慢慢放緩，大概率會逐步收至零增長，相當于慢慢踩剎車。

鎢礦就不一樣了，2026年的配額直接出現了下滑，而且下滑幅度不算小。

參考2025年第一批鎢礦開采配額的數據，當時就比2024年同期減少了4000噸，縮減幅度達到6.45%，2026年全年合法開采量直接鎖定在12萬噸，徹底沒了增產空間。

可能有人會問，具體的配額數字為什么查不到？其實這是行業常態，國家對鎢礦配額實行嚴格的總量控制管理，核心目的是保護這種稀缺戰略資源，畢竟我國鎢礦儲量雖居全球前列，但儲采比只有36年，遠低于全球平均的57年。

國內作為全球最大的鎢生產國和消費國，2024年鎢礦產量約6.7萬金屬噸，全球占比高達82.7%，咱們這邊的配額一收緊，全球鎢礦供給都會跟著緊張。配額的影響已經實實在在傳導到了礦山端。

江西、湖南作為國內鎢精礦的主產區，配額調整最為明顯，其中江西2025年第一批配額較2024年同期減少2370噸，湖南雖保持持平，但整體行業收緊的趨勢已經不可逆。

就連中鎢高新這樣的龍頭企業，旗下礦山因多位于湖南，雖受影響較小，但也只能在配額范圍內穩步生產，根本沒有增產的可能。

這種配額約束，不是短期調控，而是長期保護政策，2026到2027年，這種收緊態勢只會持續，不會放松。

配額只是第一道約束，超采打擊和資源枯竭，才是壓在老礦山身上的兩座大山。

早年間，不少礦山為了追求短期利益，存在亂采濫挖、超配額開采的情況，不僅浪費資源，還破壞生態環境。

這些年國家對超采的打擊力度越來越大，清理整頓不合規礦山，取締無證開采，那些手續不完整、環保不達標、存在超采行為的礦山，要么被限期整頓，要么直接關停。

現在行業里的共識是，超采的路子徹底走不通了。以前那種先挖了再說的模式，現在一旦被查到，面臨的就是嚴厲處罰，沒有任何僥幸空間。

隨著鎢產業鏈綠色轉型持續推進，對礦山開采的環保、安全管控也越來越嚴格。

那些環保設施不到位、開采方式粗放的礦山，即便有配額，也無法正常生產，只能逐步退出市場。這就導致，原本就緊張的供給，又少了一部分不合規的產能補充。

更關鍵的是，國內大部分老礦山已經進入開采中后期，資源枯竭的問題越來越突出。

翔鷺鎢業在投資者關系管理信息中就提到，國內大多數鎢礦項目預計要3年后才能投產，目前在營的老礦山，不僅品位持續下滑，而且增量資源極其有限。

很多老礦山開采多年，礦石的含鎢量越來越低，開采成本越來越高，即便想在配額范圍內多挖一點，也受限于資源條件，心有余而力不足。

舉個直觀的例子，國內不少知名老礦山，前些年每噸礦石能提煉出的鎢金屬量，現在已經下降了近三成，開采難度和成本翻倍。

而且經過多年開采，很多礦山的淺層易開采資源已經耗盡，只能往深層開采，進一步增加了開采成本和難度。

這種資源枯竭的現狀，不是短期能改變的，也沒有有效的替代方案，只能看著老礦山的產量慢慢下滑，這也讓2026到2027年的鎢礦供給，雪上加霜。

老礦山產量下滑，配額收緊，最理想的解決辦法就是新建礦山補位，但現實是，鎢礦新項目正處于空白期，短期內根本無法形成有效產能。

全球范圍內，鎢礦新建項目進展都十分緩慢，海外礦山的新增產量更是少得可憐，2026年海外礦山新增產量僅約5000噸，只占全球需求的2%，而全球鎢需求增速常年保持在4%-5%，這點新增產量，根本無法彌補缺口。

國內的情況也一樣，新建鎢礦項目不僅審批嚴格，而且建設周期長、投入大，從勘探、審批到建成投產，至少需要3到5年時間。

目前國內規劃的鎢礦新項目，大多還處于前期籌備階段，最早也要到2029年之后才能投產，2026到2027年，幾乎沒有新增產能釋放。

這就意味著，未來兩年，鎢礦供給只能依靠現有老礦山，而老礦山又受限于配額、超采打擊和資源枯竭，產量根本無法提升，供需缺口只會越來越大。

根據中信建投2026年4月的研報測算，2026年全球鎢的供需缺口將達到1.85萬噸，占全球需求的17%，這種缺口短期內無法彌補，也直接推動鎢價持續上漲。

黑鎢精礦從2025年初的14.3萬元/噸，暴漲至2026年3月的103萬元/噸，漲幅超600%，創下歷史新高，即便近期有所回調，整體價格中樞依然處于高位。

這種供需格局下，投資邏輯其實很清晰，核心就是抓資源自給率和產業鏈一體化。

廈門鎢業作為全球鎢業龍頭，擁有大湖塘等特大型鎢礦，資源儲備雄厚，實現了從采礦到深加工的全產業鏈覆蓋，是最直接的受益者。

中鎢高新作為高端鎢制品龍頭，PCB微鉆、數控刀片技術領先，同時托管大量鎢礦資源，兼具資源和高端制造雙重優勢，抗風險能力更強。

章源鎢業擁有4座采礦權礦山，鎢價上漲期間業績彈性顯著，2025年凈利潤同比增長68.73%，也值得關注。還要注意，鎢作為戰略金屬，需求端的韌性也在支撐價格。

除了傳統的刀具領域保持景氣，軍工、新能源汽車、光伏等新興應用場景的需求也在持續增長。

尤其是軍工領域，鎢憑借極高的硬度和密度，是穿甲彈彈芯和裝甲防護材料的關鍵原料，全球地緣沖突加劇背景下，各國軍工補庫需求剛性極強，對價格不敏感，這也為鎢價提供了堅實支撐。

這場券商會議的核心觀點很明確，2026到2027年，鎢礦供給將持續面臨配額、超采打擊、資源枯竭三重約束，疊加新項目空白期，供需缺口將持續擴大，行業景氣度將保持高位。

對于投資者來說，無需糾結短期價格波動，重點關注擁有核心資源和產業鏈優勢的龍頭企業，長期布局才能把握行業紅利。

鎢作為我國的優勢戰略金屬，不僅在工業領域不可或缺，在國防安全中也占據重要地位，國家的嚴格管控，本質上是為了實現資源的可持續利用。

除此之外以鎵、鍺、銻為代表的戰略金屬，它們的稀缺程度是稀土的100倍，正在成為航天、半導體等高端領域的核心命脈，中國憑借資源和產業鏈優勢，有望主導新一輪科技變革。

未來兩年，鎢礦供給緊張的格局不會改變，供需缺口帶來的行業紅利，將持續惠及產業鏈上下游的優質企業。