剛宣布不超15億理財，又擬定增募資13億，驕成超聲多缺錢？

文 | 張佳儒

前腳剛宣布用閑置資金理財，一副“不差錢”的姿態；后腳就披露定增預案，向外界募資，又顯得“缺錢”。這樣的矛盾操作，就發生在驕成超聲身上。

4月17日，驕成超聲公告股東會會議資料，定增相關議案將在股東大會審議。此前的4月10日，公司披露定增預案，擬募資13.44億元，其中1.7億元用于補充流動資金。

而就在3月30日，驕成超聲董事會審議通過擬使用不超過7億元的暫時閑置募集資金和不超過8億元的閑置自有資金購買理財產品的議案。在前述額度及期限范圍內，資金可以滾動使用。

驕成超聲之所以有閑置資金理財，與其2025年業績表現有關：營收與凈利潤雙雙創下歷史新高，貨幣資金規模增長。與此同時，公司部分IPO募集資金暫時閑置，截至2025年底，其IPO核心募投項目累計投入進度僅為25.47%。

如今，驕成超聲擬募資13.44億元，遠超其2025年全年營收7.74億元。手握充裕現金、理財不斷，卻又急于再融資，驕成超聲究竟要干什么？

IPO募14.59億后，再定增13.44億，戰略重心結構性調整

驕成超聲的成長，是一段學霸創業的故事。公司創始人叫周宏建，1970 年出生，畢業于上海交通大學。

青年時期，周宏建展現出出色的學習能力和工程素養。在大學畢業后，周宏建先后進入戚墅堰機車車輛廠、必能信超聲（上海）有限公司，并成為公司中層管理人員。

其中，必能信超聲（上海）有限公司是一家外資高新技術制造企業，在全球超聲設備市場具有重要影響力，周宏建在該公司擔任應用技術部門主管，掌握了超聲波核心技術及其產業化應用邏輯。

2007年，周宏建創立了驕成超聲。公司最初專注于輪胎行業超聲波裁切解決方案。2015年開始，公司進軍新能源行業，自主研發超聲波焊接監控一體機、超聲波滾焊機、超聲波楔桿焊機等焊接設備。

憑借技術實力與定制化服務能力，驕成超聲的設備進入寧德時代、比亞迪、國軒高科、中創新航、億緯鋰能、蜂巢能源等知名頭部動力電池公司的生產線中。

2020年以來，驕成超聲將業務拓展至無紡布、線束、半導體等新行業、新領域，推動業績持續增長，并順利登陸資本市場。

2022年9月，驕成超聲在科創板掛牌交易，其IPO募資投向智能超聲波設備制造基地建設項目、技術研發中心建設項目、補充流動資金。

根據招股書，驕成超聲IPO募投項目的產品主要應用在動力電池、IGBT（一種功率半導體器件）、線束、無紡布等領域。

驕成超聲表示，公司未來一方面深挖超聲波技術在新能源領域的應用，另一方面將擴大超聲波在其他行業的應用，如半導體行業的超聲波焊接和超聲波清洗、無紡布超聲波焊接、超聲波噴涂、超聲波醫療等。

時隔近四年，驕成超聲啟動13.44億元定增計劃，對比兩次募資的邏輯與資金分配權重，驕成超聲的戰略重心正從以新能源為主，向新能源與半導體并重、且半導體權重顯著提升的方向演進。

根據定增預案，驕成超聲共投向四大項目，其中兩大核心產業化項目分別為“半導體先進超聲設備研發及產業化項目”和“高性能功率超聲設備研發升級及產業化項目”，擬投金額分別為5.14億元、3.22億元。

對于募資必要性，驕成超聲認為，兩大項目一為“加速推進半導體封測設備國產化進程”，另一為“順應下游新能源產業持續增長趨勢，鞏固行業領先地位”。

從擬募資金額看，IPO階段，上演了“超募神話”——驕成超聲原計劃募資4.25億元，最終超募至14.59億元。本次定增計劃募資13.44億元，不僅接近IPO實際募資額，更遠超最初IPO的計劃募資規模。

賬上資金充裕，理財與募資并行，驕成超聲募資合理性引關注

驕成超聲定增計劃，迅速引發市場關注，焦點聚焦在其融資必要性。

4月10日，驕成超聲披露了定增預案，擬定增募集13.44億元。就在3月30日，公司還公告了兩則理財計劃，為提高公司資金使用效率，擬使用合計不超15億元購買銀行及券商理財產品。

驕成超聲的理財資金分為兩部分，一是暫時閑置募集資金，二是閑置自有資金。

根據公告，驕成超聲部分IPO募集資金存在暫時閑置的情況。截至2025年底，公司IPO募投核心項目“智能超聲波設備制造基地建設項目”累計投入進度25.47%。

2025年，驕成超聲營收與凈利潤雙雙創下歷史新高，截至年末，公司貨幣資金規模由上年末的8.52億元增至9.34億元，短期借款則從2.10億元下降至1.91億元，無長期借款。

同期，2025年末，驕成超聲資產負債率僅為24%。同花順數據顯示，鋰電專用設備行業已披露年報的有十余家公司，這些公司資產負債率平均值約50%，驕成超聲顯著低于同行均值，財務結構穩健。

業績規模創新高，手握超9億貨幣資金，還擬大額理財，驕成超聲資金充裕程度可見一斑。在此背景下，公司仍拋出13.44 億元再融資計劃，還專門安排1.7 億元用于補充流動資金。

外界不免疑問，若驕成超聲現有資金足以支撐日常運營與項目推進，為何還需定增融資？若確有迫切資金需求，又為何將巨額閑置資金用于理財？

與此同時，在公司定增之外，重要股東高位減持也引發關注。

2月初，驕成超聲公告，第三大股東鑒霖企管在1月30日至2月6日一周左右的時間里，以127.19元至140.53元的高價減持，套現總額高達2.38億元。通過減持，鑒霖企管持股比例從6.56%降至4.98%。

自2025年12月以來，驕成超聲股價持續走高，并于2026年1月19日盤中觸及160元的歷史高點。鑒霖企管的減持窗口恰好處于股價歷史高位區間。

值得注意的是，鑒霖企管并非普通財務投資者。根據招股書，鑒霖企管為驕成超聲員工持股平臺，出資人幾乎均為公司中高管人員，職務包括董事、副總經理、董事會秘書、財務總監、人事行政部經理、新能源事業部總監、總經辦總經理助理、商務部經理等等。

一邊是管理層通過持股平臺高位套現、落袋為安，另一邊是公司面向市場大舉募資、聲稱用于長遠發展，二者形成鮮明反差。這難免引發投資者對公司治理一致性、融資合理性的質疑。

綜合來看，驕成超聲擬通過定增加碼半導體等新興領域，契合國家推動高端裝備國產化的產業方向，再融資本身并非問題，尤其在技術密集型行業，前瞻性投入本就需要資本支持。

真正關鍵的，是驕成超聲如何向市場清晰解釋：在賬面資金充裕的背景下，為何仍需新增13.44億元股權融資？尤其是1.7億元用于補充流動資金的必要性。投資者關心的，不只是“要不要融”，還有“為何此時融、這筆錢怎么用？”

驕成超聲此次定增，考驗的不僅是其戰略布局的遠見，更是公司治理的透明度、信息披露的充分性，以及對中小股東利益的充分尊重。