最新LPR公布！整整11個月，為何遲遲不降？

今日，中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公布，2026年4月20日貸款市場報價利率（LPR）為：1年期LPR為3.0%，5年期以上LPR為3.5%。以上LPR在下一次發布LPR之前有效。

據悉，這是LPR自2025年6月起連續11個月保持不變。

為什么連續11個月“按兵不動”？

業內人士認為，一方面，目前政策利率保持穩定，意味著4月LPR的定價基礎未發生變化；另一方面，商業銀行凈息差處于低位，報價行缺乏主動下調LPR報價加點的動力。

當前，貸款利率保持在低位。央行最新發布的數據顯示，3月企業新發放貸款加權平均利率約3.1%，比上年同期低約25個基點；個人住房新發放貸款加權平均利率約3.1%，比上年同期低約6個基點。

業內人士表示，一季度我國金融運行總體平穩，貨幣供應合理充裕，信貸結構持續優化，金融體系對實體經濟的資金支持力度穩固，為經濟高質量發展提供了有力支撐。存量政策與增量政策的集成效應將持續顯現，觀察政策效果的重點還在于關注累積效應。

東方金誠首席宏觀分析師王青認為，2026年開年宏觀經濟起步有力，加之今年1月央行已先行推出一攬子結構性貨幣政策，強化對科技創新、小微企業等國民經濟重點領域和薄弱環節的支持力度，這些都意味著當前貨幣政策處于觀察期，一季度政策利率和LPR報價保持穩定。

今年初，2026年中國人民銀行工作會議明確，把促進經濟高質量發展、物價合理回升作為貨幣政策的重要考量，靈活高效運用降準降息等多種貨幣政策工具，保持流動性充裕，保持社會融資條件相對寬松，引導金融總量合理增長、信貸投放均衡，使社會融資規模、貨幣供應量增長同經濟增長和價格總水平預期目標相匹配。暢通貨幣政策傳導機制，發揮好政策利率引導作用，做好利率政策執行和監督，促進社會綜合融資成本低位運行。

年內房貸利率等仍有下調空間

盡管當前LPR利率保持不動，但多位分析人士認為，年內降準降息可能性依然存

在。

往后看，招聯首席經濟學家董希淼認為， 央行將更多通過強化利率政策執行和監督，規范融資中間費用，最終實現促進社會綜合融資成本低位運行等目標。年內LPR下降幅度不會很大，或為5—10個基點。

財信研究院宏觀團隊分析，往后看，受高基數、外部地緣擾動等的拖累，上半年社融、M1、M2增速仍面臨一定走弱壓力，財政貨幣協同靠前發力的必要性增強。預計財政、準財政工具投放速度有望加快，貨幣政策維持寬松基調，保持流動性充裕，更重結構性工具精準發力與協同創新，降息時點后移。

“預計下半年央行會降息10個基點、降準50個基點。”浦銀國際研究分析，穩健的一季度經濟增速及高油價推升的通脹或延后政策推出增量政策刺激的時間，降準降息或被延遲到今年下半年。

從貨幣政策工具來看，董希淼進一步表示，預計央行將綜合運用多種貨幣政策工具，包括總量工具和結構性工具，加大對市場流動性的調節，繼續保持流動性寬松。從價格來看，預計央行將更多通過強化利率政策執行和監督，規范融資中間費用，最終實現促進社會綜合融資成本低位運行等目標。

來源：中國人民銀行官網、金融時報、證券時報、中國商報等

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本刊法律顧問：廣東南國德賽律師事務所 謝炎燊、陳慧霞

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