你刷到那條關(guān)于DeepSeek，之前死活不融資，現(xiàn)在居然低頭融資了嗎

4月18號，The Information爆了個大料——他們要融第一筆錢，估值100億美金，先拿3個億。

說實話，我看到這條新聞的時候愣了一下。過去三年，國內(nèi)AI圈燒錢燒得跟什么似的，DeepSeek一直是個異類。創(chuàng)始人梁文鋒放話：不融資、不稀釋、不被資本綁著走。騰訊、阿里找上門，他全拒了。

那現(xiàn)在為什么變了？

我琢磨了一下，其實就三個字——扛不住了。

算力太貴了，真的貴

DeepSeek以前最牛的是什么？省錢。

R1模型訓練只花了560萬美金，效果直逼OpenAI。梁文鋒被捧成“用十分之一的錢，做出同級模型”的神人。

但問題來了——模型越便宜，用的人越多；用的人越多，算力越不夠。

我隨便翻了好幾個新聞網(wǎng)站，說法基本一致：2025年，DeepSeek的日活從1.2億飆到2億，半年漲了近七成。但算力呢？聽說就加了不到一成。

這不是開玩笑嗎？

結(jié)果3月底崩了。畢業(yè)季加上項目交付高峰，服務器直接趴窩，整整近12個小時登不上去。微博熱搜掛了一天，官方說是“重大故障”。

這背后有三件事，我一件一件跟你說。

第一件事，叫“杰文斯悖論”。

聽著繞口，意思很簡單：東西越便宜，用的人越多，最后總花費反而更高。DeepSeek把推理成本打下來了，結(jié)果用的人太多，算力根本不夠。

第二件事，高端芯片越來越難買。

美國卡脖子，英偉達的貨不好拿。DeepSeek還想適配華為昇騰，但“去CUDA化”有多痛苦？相當于把一座房子的地基全換了。V4模型一拖再拖，外界都在猜：是不是卡在算力上了？

第三件事，堅持低價，成本自己扛。

DeepSeek不愿意把服務器成本轉(zhuǎn)嫁給用戶，堅持免費和低價。但算力成本全部自己扛，在千億級軍備競賽面前，量化私募的利潤也撐不住了。

梁文鋒以前說，幻方賺的錢夠DeepSeek燒。這話到2026年，說不出口了。

人才被挖空了，這才是最疼的

算力是外傷，人才流失是內(nèi)傷。

過去一年，DeepSeek被挖走了至少五個核心研發(fā)。都有誰呢？

羅福莉，V2的關(guān)鍵開發(fā)者，雷軍親自出馬，千萬年薪挖去小米。

郭達雅，R1的核心研究員，據(jù)說字節(jié)給了一個億。雖然官方否認了“近億元”的說法，但說四年總收益確實可能達到數(shù)億元。

王炳宣，第一代大語言模型核心作者，去了騰訊。

魏浩然、阮翀，一個是OCR系列核心，一個是多模態(tài)核心，也走了。

五個人，覆蓋了基座模型、推理、OCR、多模態(tài)四條線。不到200人的小團隊，走一個就等于斷一條腿。

為什么留不住人？

答案有點殘酷：DeepSeek的期權(quán)，是“紙上富貴”。

公司沒融過資，沒有外部機構(gòu)來給期權(quán)定價。員工手里的股票，在賬面上是天文數(shù)字，但賣不掉、換不成錢。大廠就不一樣了——字節(jié)的期權(quán)有流通渠道，騰訊的股票能套現(xiàn)，小米在港股上市后薪酬+期權(quán)的組合包可以精準定價。

一個95后的研究員，面臨“DeepSeek的紙上富貴”和“大廠的幾千萬可兌現(xiàn)期權(quán)”時，理想主義真的扛不住。

梁文鋒愿意融資，我覺得最直接的原因就是：再不融資，人都跑光了。

V4跳票，時機很微妙

V4本該春節(jié)前后發(fā)的，到現(xiàn)在還沒影。

為什么？

兩個原因。

第一個原因：適配國產(chǎn)芯片太花時間。

DeepSeek以前深度綁定英偉達，現(xiàn)在要主動拆伙，去適配華為昇騰。從CUDA生態(tài)遷移到CANN框架，工程量巨大。據(jù)我所知，DeepSeek已經(jīng)把V4的測試優(yōu)化權(quán)限給了華為，沒給英偉達和AMD。這是鐵了心要“去美化”。

第二個原因：研發(fā)節(jié)奏慢了。

人跑了，算力不夠，V4自然出不來。但外界的預期又太高——去年DeepSeek被捧成“AI界的斯普特尼克時刻”，現(xiàn)在跳票，大家就開始嘀咕：是不是不行了？

于是，DeepSeek選在這個節(jié)骨眼上融資。既不是在R1最火的時候（那時候估值能喊更高），也不是在V4發(fā)布之后（那時候確定性更強），而是在“最難的時候”。

這個時機，挺微妙的。

給創(chuàng)始人三句話

DeepSeek的事，不是看熱鬧。每個創(chuàng)始人，尤其是做硬科技、做AI的，都可以拿它照照鏡子。

第一句：你的核心團隊，被人挖能扛住嗎？

DeepSeek走了五個人，條條線斷。你的團隊有沒有“單點依賴”？如果有人被挖走，你的業(yè)務會不會停擺？

第二句：你的成本模型，還算得過來嗎？

DeepSeek的問題不是不賺錢，是算力太貴。免費用戶越多，虧得越多。你的企業(yè)有沒有類似的情況？增長越快，利潤越薄？

第三句：你的“紙上富貴”，員工信嗎？

DeepSeek的期權(quán)賣不掉，留不住人。你的股權(quán)激勵，有沒有市場化定價？員工相信它能變成真金白銀嗎？

DeepSeek低頭，不是什么“理想主義者的妥協(xié)”。這是整個國產(chǎn)大模型從理想撞進現(xiàn)實的標志。

那個說不融資、不稀釋、靠幻方利潤死磕AGI的技術(shù)隱士，還是向現(xiàn)實低頭了。不是因為梁文鋒變了，是因為算力真的太貴了，人才真的太值錢了，V4真的太需要錢了。

但換個角度看，這未必是壞事。引入外部資本，本質(zhì)上是把“家族企業(yè)”改造成“正規(guī)軍”。

當DeepSeek都開始融資了，你是不是也該重新算一遍賬了？

說到底，不是理想主義者變現(xiàn)實了，是現(xiàn)實逼著理想主義者必須強大起來。

數(shù)據(jù)來源：The Information、36氪、晚點LatePost、鈦媒體、搜狐財經(jīng)、網(wǎng)易新聞等。

本文內(nèi)容僅為作者基于公開信息的個人分析與行業(yè)觀察，不構(gòu)成任何形式的投資建議、商業(yè)決策建議或證券買賣推薦。文中提及的具體公司、數(shù)據(jù)等均為論證觀點之需要。市場有風險，決策需謹慎。