A股跌幅第一！千億果鏈龍頭，業(yè)績(jī)意外暴雷

千億“果鏈龍頭”藍(lán)思科技意外虧損，引發(fā)“慘案”——今天A股跌幅第一名，投資者錯(cuò)愕不已。

4月15日晚間，藍(lán)思科技發(fā)布一季報(bào)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入141.40億元，同比下滑17.13%；歸母凈利潤(rùn)虧損1.50億元，同比大幅下降134.88%，上年同期盈利4.29億元。

業(yè)績(jī)披露后，公司連夜邀請(qǐng)機(jī)構(gòu)投資者參加電話會(huì)議，釋放多重積極信號(hào)，本想穩(wěn)住市場(chǎng)。結(jié)果今天股價(jià)還是直接被砸懵了。

4月16日公司A股、H股低開(kāi)重挫。截至收盤(pán)，A股報(bào)收25.64元/股，下跌13.35%，位居A股跌幅榜第一名。H股盤(pán)中一度大跌19%，直接跌破18.18港元的IPO發(fā)行價(jià)。

藍(lán)思科技還同時(shí)面臨大行下調(diào)目標(biāo)價(jià)，機(jī)構(gòu)一季度減倉(cāng)等多重承壓因素。盡管短期面臨多重壓力，但藍(lán)思科技透露蘋(píng)果折疊屏手機(jī)進(jìn)展順利，匯兌損失影響也將減弱，等到下半年，業(yè)績(jī)說(shuō)不定就能回到正軌。

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意外虧損，陣痛難免

昨日晚間公布業(yè)績(jī)后，藍(lán)思科技同步舉辦了電話會(huì)議，向機(jī)構(gòu)投資者詳細(xì)闡述了一季度業(yè)績(jī)成因——藍(lán)思科技表示，主要是因?yàn)閰R率波動(dòng)及存儲(chǔ)漲價(jià)等原因造成的。

從收入來(lái)看，由于消費(fèi)級(jí)存儲(chǔ)缺貨和漲價(jià)，一季度部分消費(fèi)電子客戶的需求有所下修，另外部分客戶機(jī)型迭代及設(shè)計(jì)變化也有一些影響，因此對(duì)于藍(lán)思科技這類(lèi)上游供應(yīng)商而言，出貨量低于預(yù)期，造成營(yíng)收同比下滑。

藍(lán)思科技表示，第一季度公司毛利率達(dá)到14.55%，同比提升了2個(gè)百分點(diǎn)，主要是產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化和精細(xì)化管理所致。

對(duì)于凈利潤(rùn)而言，本來(lái)不至于虧損的。但是由于匯率大幅度波動(dòng)，尤其是人民幣對(duì)美元大幅度升值，從7.2升至6.9左右，盡管公司已經(jīng)進(jìn)行了套期保值，但依然在匯兌上吃了大虧。相比于去年同期，匯兌損失差不多5億元左右。

人民幣對(duì)美元持續(xù)升值

對(duì)于某大客戶折疊屏手機(jī)受阻的傳言，藍(lán)思科技向機(jī)構(gòu)投資者表示，進(jìn)展順利。預(yù)計(jì)今年下半年將正式發(fā)布，藍(lán)思科技主要供應(yīng)UTG玻璃、PET膜、玻璃支架、3D玻璃蓋板等。藍(lán)思科技表示，這將為公司下半年業(yè)績(jī)帶來(lái)增量。

盡管藍(lán)思科技說(shuō)得很隱晦，但所謂的某外資大客戶的重磅產(chǎn)品，就是蘋(píng)果首款折疊屏手機(jī)。

iPhone Fold ，圖源網(wǎng)絡(luò) 僅供參考

此外，藍(lán)思科技所說(shuō)的“客戶機(jī)型迭代”，從產(chǎn)業(yè)鏈公開(kāi)信息來(lái)看，主要指向蘋(píng)果或?qū)⒃?027年推出“全玻璃機(jī)身”產(chǎn)品，其中前后蓋板全面升級(jí)為3D玻璃，同時(shí)金屬中框由傳統(tǒng)鋁材替代為鈦金屬等重大產(chǎn)品重構(gòu)。

圖源網(wǎng)絡(luò)，僅供參考

對(duì)于藍(lán)思科技而言，短期的業(yè)績(jī)陣痛期難免。但是明年的業(yè)績(jī)預(yù)期，還是比較樂(lè)觀。

2025年，藍(lán)思科技全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入744.1億元，同比增長(zhǎng)6.46%；歸母凈利潤(rùn)40.18億元，同比增長(zhǎng)10.87%。從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)看，智能手機(jī)與電腦類(lèi)業(yè)務(wù)依然是公司營(yíng)收支柱，全年實(shí)現(xiàn)收入611.84億元，占比82.23%。

此外，其他業(yè)務(wù)也開(kāi)始逐漸放量。其中，智能汽車(chē)與座艙類(lèi)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入64.62億元，智能頭顯與智能穿戴類(lèi)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入39.78億元，均實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)。但是其他智能終端業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入10.51億元，同比下滑了25%。

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H股破發(fā)，大行調(diào)低預(yù)期

值得注意的是，參加昨天電話會(huì)議的機(jī)構(gòu)人數(shù)多達(dá)144人，頭部外資機(jī)構(gòu)、公募、私募、券商等悉數(shù)參會(huì)。

然而，今天一開(kāi)盤(pán)，藍(lán)思科技就被資金猛砸。A股盤(pán)中跌幅一度高達(dá)-15.7%，H股盤(pán)中一度大跌近20%！

藍(lán)思科技H股

好家伙，昨天開(kāi)完會(huì)，敢情機(jī)構(gòu)想了一晚上，今天就集體砸盤(pán)是吧？在今天兩市大盤(pán)一路長(zhǎng)虹的背景下，藍(lán)思科技的大跌顯得格外刺眼。

在股吧，散戶也是哀嚎一片……

值得注意的是，機(jī)構(gòu)投資者也開(kāi)始浮虧了。

2025年，藍(lán)思科技赴港IPO，全球發(fā)售2.62億股，發(fā)行價(jià)為每股18.18港元，共募集資金47.68億港元。引入了包括小米集團(tuán)、瑞銀UBS、橡樹(shù)資本、無(wú)極資本等一眾實(shí)力資本作為基石投資者。藍(lán)思科技H股上市后，曾一度大漲，最高股價(jià)漲到33.94港元/股，投資者獲利頗豐。然而，今天破發(fā)了。

所謂“船破又遇頂頭風(fēng)”，一季度業(yè)績(jī)低于預(yù)期之際，國(guó)際大行同步“唱空”。

4月13日，在一季報(bào)公布前夕，花旗即發(fā)表研報(bào)，將藍(lán)思科技H股目標(biāo)價(jià)由32港元下調(diào)至27港元，但維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)；將A股目標(biāo)價(jià)由38元下調(diào)至32元，評(píng)級(jí)由“買(mǎi)入”降至“中性”。花旗表示，預(yù)計(jì)今年上半年業(yè)務(wù)或較疲弱，受安卓手機(jī)存儲(chǔ)器價(jià)格上漲、iPhone淡季及匯率等多重因素拖累。

4月16日，藍(lán)思科技一季報(bào)公布后，花旗再度更新研報(bào)：下調(diào)藍(lán)思科技2026年純利預(yù)測(cè)13%至43.6億元，并將H股目標(biāo)價(jià)由27港元下調(diào)至25港元，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)；A股目標(biāo)價(jià)由32元下調(diào)至30元，維持“中性”評(píng)級(jí)。

一周內(nèi)，花旗兩度下調(diào)目標(biāo)價(jià)，其中A股從38元調(diào)到32元，再調(diào)到30元。外資大行這種連續(xù)下調(diào)目標(biāo)價(jià)的行為，對(duì)投資者的指引還是非常明顯的。

此外，4月16日，里昂亦發(fā)布最新研報(bào)，認(rèn)為公司面臨短期挑戰(zhàn)，將藍(lán)思科技2026及2027年盈利預(yù)測(cè)分別下調(diào)12%及4%，并將其H股目標(biāo)價(jià)由31.5港元下調(diào)至24港元，A股目標(biāo)價(jià)由32.7元下調(diào)至32.6元。

南財(cái)社還注意到，今年一季度，藍(lán)思科技A股前十大流通股東里面，易方達(dá)創(chuàng)業(yè)板ETF、華泰博瑞滬深300ETF、全國(guó)社保基金一零八組合、易方達(dá)滬深300ETF均進(jìn)行了大比例減倉(cāng)，減倉(cāng)幅度高達(dá)40%-52%，減倉(cāng)力度還是挺大的。

一邊是股價(jià)大跌，一邊是機(jī)構(gòu)砸盤(pán)，大行看空，藍(lán)思科技現(xiàn)在的處境，確實(shí)有點(diǎn)艱難。

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全球消費(fèi)電子市場(chǎng)承壓

藍(lán)思科技被譽(yù)為“果鏈龍頭”。因?yàn)樗{(lán)思科技自2007年成為初代iPhone玻璃蓋板供應(yīng)商以來(lái)，逐步綁定蘋(píng)果生態(tài)，發(fā)展為iPhone核心結(jié)構(gòu)件的主要供應(yīng)商之一。

但是，蘋(píng)果并不是其唯一客戶，它還有三星、小米、OPPO、VIVO等其他手機(jī)廠商的訂單，只是蘋(píng)果的訂單占比比較大而已。

據(jù)市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)Counterpoint公布的最新報(bào)告顯示，2026年第一季度，全球智能手機(jī)出貨量同比下降6%。尤其是受到內(nèi)存短缺和成本上漲的影響，對(duì)價(jià)格敏感型細(xì)分市場(chǎng)的沖擊最大。市場(chǎng)份額方面，除了蘋(píng)果同比增長(zhǎng)5%，其他手機(jī)廠商如三星、小米、OPPO、VIVO等均同比下滑。

全球市場(chǎng)都下滑了，對(duì)于藍(lán)思科技而言，自然會(huì)受到影響。體現(xiàn)在財(cái)報(bào)上，就是一季度營(yíng)收同比下滑了17.13%。

之前還有傳言說(shuō)，蘋(píng)果首款折疊屏手機(jī)會(huì)延期發(fā)布，這個(gè)消息一出，藍(lán)思科技的股價(jià)就一直承壓。不過(guò)昨天，藍(lán)思科技也否認(rèn)了這種說(shuō)法。

當(dāng)前，全球消費(fèi)電子市場(chǎng)持續(xù)承壓。一方面，內(nèi)存價(jià)格暴漲，增加了手機(jī)廠商的成本；另一方面，地緣沖突導(dǎo)致的能源價(jià)格、物流價(jià)格上漲，以及可能帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)前景不確定性，讓消費(fèi)者都不敢亂花錢(qián)了。

藍(lán)思科技，短期恐將繼續(xù)承壓。

不過(guò)也不用太悲觀，今年下半年可能會(huì)迎來(lái)轉(zhuǎn)機(jī)。

花旗指出，今年下半年藍(lán)思科技仍有多重因素驅(qū)動(dòng)：一是蘋(píng)果折疊屏手機(jī)將上市；二是北京車(chē)廠新SUV型號(hào)的汽車(chē)玻璃業(yè)務(wù)將啟動(dòng)；三是收購(gòu)的元氏技術(shù)的服務(wù)器業(yè)務(wù)將貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)。花旗重申，對(duì)2027年和2028年的盈利預(yù)測(cè)基本維持不變。

看來(lái)，藍(lán)思科技的投資者，可能還要煎熬一段時(shí)間了。