1069億元，還是國內“首家”！大普微電子IPO背后：這家南京機構不簡單

文|創客公社產研組

暴漲431.68%，市值1069億元！這家南京國資精準拿下國內企業級SSD第一股，還是“創業板首家”！

創客公社獲悉，4月16日，國內企業級SSD（固態硬盤）標桿企業——“大普微電子”成功登陸創業板，開盤價為207.23元每股，較發行價上漲349.72%。開盤僅3分鐘，大普微電子市值即沖破1000億。10時12分，大普微電子市值沖上1069億元，漲幅高達431.68%。

值得注意的是，大普微電子不僅是國內企業級SSD行業第一股，還是創業板第三套標準啟用后首家申報并成功IPO的企業。

這次備受矚目的IPO背后，大普微電子一長串股東名單中，一家來自南京國資背景的機構格外引人注意。

根據IPO申報信息，大普微電子第一大股東為創始人楊亞飛（實際控制人），第二大股東是一家“國家隊”資本，第三大股東就是“南京麒麟創業投資有限公司”（簡稱“麒麟創投”）。在眾多機構股東當中，創客公社發現，來自南京的麒麟創投是份額最大的純國資股東，按照當日較高股價245元計算，刨除投資成本后，麒麟創投從大普微電子IPO中浮盈近50億元。

企查查平臺顯示，麒麟創投成立于2017年，注冊資本5億元，2018年底才開始正式對外投資，在動輒數十億甚至數百億規模的國資基金行列中，可謂并不出挑。

但從投資成績來看，麒麟創投卻展現了不俗的眼光和魄力：作為地方國資，敢重金砸向尚未盈利的硬科技項目并成功迎來項目IPO。據悉，麒麟創投直投項目中還有2家已完成股改進入IPO輔導和準備流程，2家擬沖刺港股IPO；子基金方面，已成功收獲十余家科創板、創業板、港股上市公司。

“小體量撬動大項目”。這家低調的南京國資基金，在硬科技投資的賽道上頻頻押中黑馬，甚至短短幾年內投出一個準IPO梯隊，究竟做對了什么？

精準“捕獲”IPO背后：

堅持“投早、投小、投科技”

大普微電子創始人楊亞飛在IPO現場致辭

時光倒回至十年前，全球消費級SSD市場的90%以上份額，都被三星、SK海力士等五家海外巨頭掌控著。

但大普微電子的創始人楊亞飛，卻看到一個機會，就是專注于企業級SSD這個相對小眾但高價值的市場。

不過，哪怕是當時的國內企業級SSD市場，也幾乎被美韓巨頭壟斷，尤其是在企業級存儲主控芯片這一核心領域，國產技術急需突破。

2016年，擁有美國羅德島大學電子工程博士學位的楊亞飛決定回國創業，落腳點選在了深圳。

一年后，作為南京市以“中科系”為代表的重大原始科技創新特色的代表性園區，南京麒麟科創園為落實國家和省市戰略，決定通過政府投資基金引導長期資本布局戰略性新興產業。麒麟創投由此正式成立，重點投向人工智能、信息技術等科技創新和產業升級關鍵領域，其中重點包括以中科南京人工智能創新研究院為代表的集聚于麒麟科創園的“中科系”相關企業。

大普微電子相關產品（圖源：企業官網）

時間來到2021年，此時的楊亞飛已經帶領大普微電子完成了從企業級存儲主控芯片設計到全棧產品開發的突破，并推出國產企業級PCIe4.0 SSD主控芯片和系列全國產PCIe4.0 SSD產品，填補了國內空白，其規模量產也打破了國外廠商在該領域的長期壟斷。

然而，因前期研發投入高，大普微電子長期處于虧損狀態，讓不少投資機構望而卻步。

正是在此時，麒麟創投出現在了楊亞飛視野中。因大普微電子是中科南京人工智能創新研究院的重要合作、引進企業，而后者恰好落戶在麒麟科創園。這層關系，成了大普微電子與麒麟創投接觸的橋梁。

很快，麒麟科創園招商處便聯合麒麟創投完成了對大普微電子的考察，但在決定投資前，彼時大普微電子并不理想的經營數據，成了內部的爭議焦點。

盡管存在財務、風控方面的壓力，但最終麒麟創投團隊達成一致意見：果斷投資8000萬元。這一筆投資持股就超過了10%。

對此，麒麟創投的認知是：“大普微電子作為AI時代國產先進存儲破局者，是人工智能產業上游基礎硬件層核心企業，也是擁有全棧自研能力的企業級SSD企業，這完美契合麒麟創投對于AI智能計算產業的布局方向”。

不光在資金方面給予直接支持，為了助力大普微電子順利IPO，江蘇省、南京市國資委也默默在背后提供了高效的即時保障和重要支撐。這背后，是省、市、區各級國資力量的默契配合。

此外，在麒麟創投的推動下，大普微電子還在南京麒麟科創園深度落地，成立了南京大普信息技術有限公司（簡稱“南京大普”）。園區密集的中科系資源及人才儲備，成為大普微電子研發能力提升的重要支撐。

大普微電子創始人楊亞飛參加央視專訪節目畫面

如今的大普微電子已成為業內領先、國內極少數具備企業級SSD“主控芯片+固件算法+模組”全棧自研能力，并實現批量出貨的半導體存儲產品提供商。此次IPO后，其也為麒麟創投帶來了豐厚的資本回報。

近年來，麒麟創投還拿下了不少“含金量”和“含科量”很高的直接投資明星案例，大部分均是在企業中早期階段直投參與。如2019年，麒麟創投以數百萬元直接投資衛星通信企業“控維通信”天使輪融資，如今賬面收益倍數超過13倍；早在2020年，麒麟創投就布局投資了國內唯一擁有“可重構+晶圓級架構”技術的AI芯片公司清微智能。該公司有望成為國內“非GPU”新型架構芯片領域的首個上市標桿企業；同時，麒麟創投還聯合市區各級基金，通過投資成功引進全球首臺相控陣CT企業納米維景總部項目。

此外，麒麟創投還投出了如方寸知微、華科超能、寧慶空天、光子算數、中科晶上、瀚海伏羲、謙視智能、聚變航天、中科硅紀等一大批優質硬科技企業。據統計，麒麟創投已投企業近70家，其中有10家已成長為“國家級專精特新小巨人”，26家已成長為省級“專精特新中小企業”。

回頭看，麒麟創投能精準捕獲大普微電子這個IPO，歸根結底就是“投早、投小、投科技”，圍繞園區硬科技創新資源，扎實鉆研挖掘，沉心研究、敢于逆周期承擔風險，這也是投資機構最硬核的基本功。

耐心資本投出“新質麒麟”

國資氣質真的變了

過去很長一段時間，外界對地方國資基金多有刻板印象，認為其受體制機制約束，決策偏保守、活力不足，難以在高風險、高回報的硬科技投資賽道中搶占先機。

但麒麟創投似乎讓我們看到了國資基金的另一面：精準的判斷力、靈活的決策力和敢投敢闖的魄力。

值得注意的是，作為國資基金，麒麟創投從誕生起就有著明確的科創產業生態培育使命。有數據顯示，近三年，麒麟創投通過資本招商累計為南京引入企業230余家。為此，麒麟創投還拿到過年度南京市金融業助推創新型城市建設有功單位。

在全國各地國資紛紛轉型做“資本招商”的今天，麒麟創投一面不斷投出行業黑馬，一面又持續為當地吸引并留住優質項目，其背后靠的是什么？

一、聚焦早期項目，吃透產業鏈

把錢投向哪兒、投給誰，麒麟創投的棋盤上其實很有章法。梳理其投資組合不難發現，這家機構將彈藥集中在了人工智能、智能制造與機器人、低空經濟、綠色能源四個方向，且幾乎只關注早期項目。

這種打法有兩重考量：一是產業方向足夠聚焦，才能在有限的資金體量下把產業鏈“吃透”，從基礎層到應用層形成覆蓋；二是錨定早中期，既能為園區持續引入新生力量，也能在更早的階段與企業建立深度綁定，讓后續的產業協同水到渠成。

二、長期主義，做耐心資本

硬科技領域的創新周期往往漫長，多數企業需經歷較長的“靜默生長”階段和資金消耗期。

麒麟創投在這一過程中表現出較強的耐心，早在2018年率先投早、投小愿意在企業尚未實現盈利、短期財務數據不理想時持續支持。

這種“長坡厚雪”的思路，也就是業內常說的耐心資本邏輯：不以短期業績為首要考核，而是把時間視為價值積累的盟友。只有在方向判斷準確的前提下長期堅持，才能等到潛在復利的兌現。

三、背靠“中科系”富礦，搶占源頭活水

作為北京中關村之外“中科系”資源密度最高的區域之一，麒麟科創園擁有中國科學院6家研究所在此密集設立的7家創新研究院。這種“最強大腦”的集聚效應，意味著前沿技術儲備和頂尖人才厚度遠超一般開發區。

這種得天獨厚的“近水樓臺”，讓麒麟創投擁有了其他機構難以復制的“上帝視角”——第一時間在實驗室里發現那些尚處“萌芽期”、還未被市場關注的高潛力“種子選手”。

當別人還在滿世界找項目時，它已經依托園區完善的創新資源配套，精準鎖定這些“硬科技”項目并持續耐心助力企業加速成長。這種“園區育種、資本澆灌”的模式，讓麒麟創投從一開始就站在了技術創新的源頭。

四、相信產業生態的復利

聚焦“投早投小”戰略，麒麟創投持續引進優質科技企業，并圍繞成果轉化這一關鍵環節，出臺系列專項辦法，精準賦能項目后續培育、落地與成長壯大。

單個項目的成功是點，但麒麟創投更在意的，可能是那張網。它的角色更像是在經營土壤：以資本為紐帶，把企業、科研資源、產業鏈伙伴一點點聚合到麒麟科創園這個物理空間里，讓技術、人才、訂單在彼此之間自然流動。

當生態足夠完善時，好項目自己會生根、發芽、長成大樹。這種思路的底層邏輯其實很簡單：不賭單點爆款，而是構建一片能持續產出好項目的林子。對于一家國資背景的機構而言，這或許比押中幾個IPO更有價值——因為它意味著產業培育的能力，是可以自我復制的。

回想起不久前的國產芯片廠商上市潮，在這些備受關注的IPO背后，南京國資不斷迎來資本增值和產業生態雙豐收。

這些成功的南京國資投資案例的根源，其實就藏在麒麟創投這樣的本土機構身上：沉得下心“投早、投小、投科技”，敢在多數人觀望時進場，愿在漫長研發期里陪跑。

當我們試圖拆解麒麟創投的投資密碼時，實際上也是在觀察南京這座城市在國有資本運營上的深層變革：從“守門人”到“主動出擊”，從“屬地思維”到“全國視野”，一場關于國資基金氣質的重塑正在發生。

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