200億“收租王”，被酒店業(yè)務(wù)拖了后腿

曾經(jīng)坐擁北京CBD黃金地段、市值超200億的“收租王”，如今業(yè)績也露出疲態(tài)。

近日，中國國貿(mào)發(fā)布2025年年報，其“只賺不賠”的光環(huán)，似乎逐漸褪色。

據(jù)其財報顯示，報告期內(nèi)公司實現(xiàn)營業(yè)總收入37.7億元，較上年減少1.4億元，同比下降3.63%；歸屬于上市公司股東的凈利潤12.02億元，同比下滑4.76%。

尤其值得關(guān)注的是，作為三大主業(yè)之一的酒店板塊，收入僅為4.94億元，同比下降5.98%，毛利率更是從2024年的7.27%下滑到5.17%。

這不是中國國貿(mào)業(yè)績第一次承壓，但酒店業(yè)務(wù)如此明顯的放緩，讓行業(yè)感到一陣寒意。

畢竟，其旗下的中國大飯店、國貿(mào)大酒店、新國貿(mào)飯店，曾是北京高端酒店界的標(biāo)桿，是眾多政商活動與國際會議的首選。

而中國國貿(mào)酒店業(yè)務(wù)的處境，也正是2025年北京乃至全國高端酒店市場整體承壓的縮影。

光環(huán)漸褪：從“收租王”到增長乏力

中國國貿(mào)旗下的三家酒店，一度是北京高端酒店市場的門面。

國貿(mào)大酒店坐落在國貿(mào)大廈高層，擁有京城最高的客房視野；

中國大飯店素有“第二國賓館”之稱，每年接待數(shù)百位外國政要；

新國貿(mào)飯店則瞄準(zhǔn)年輕與時尚客群，在社交平臺上熱度不減。

圖源：攜程

這三家酒店共同組成了中國國貿(mào)旗下的酒店陣容，且均由國際知名的香格里拉酒店集團(tuán)負(fù)責(zé)運營管理。

在很長一段時間里，它們可以說是北京高端酒店的代表。

不過，翻看中國國貿(mào)2025年年報，酒店業(yè)務(wù)的表現(xiàn)卻并不樂觀。

數(shù)據(jù)顯示，2025年其酒店板塊的經(jīng)營收入為4.94億元，較上年減少了約3142萬元；毛利率也進(jìn)一步下滑至5.17%。

這意味著，每獲得100元的收入毛利潤只有5.17元。

對于高端酒店來說，維持高標(biāo)準(zhǔn)的服務(wù)本就成本不菲，加上昂貴的人力與能源開支，這樣的盈利水平，已經(jīng)逼近生存臨界點。

按理說，香格里拉的管理能力在行業(yè)里算得上頂尖水平，再加上這三家酒店的地理位置，更是無可挑剔。

但即便有著這樣的優(yōu)勢，其酒店業(yè)績下滑的勢頭還是沒能控制住。

在其2025年年報中，中國國貿(mào)將酒店業(yè)務(wù)的疲軟歸因于行業(yè)整體面臨的壓力：

北京高端酒店市場正普遍經(jīng)歷出租率與平均房價的“雙降”，政商活動減少與企業(yè)差旅預(yù)算壓縮，直接影響了客房、宴會及餐飲收入。

這并非中國國貿(mào)一家的困境。

仲量聯(lián)行的市場數(shù)據(jù)更是印證了這一點：

2025年下半年，北京高端酒店市場整體表現(xiàn)較去年同期呈下行態(tài)勢。

截至2025年10月，北京高端酒店OCC與2024年同期基本持平，ADR與RevPAR同比均下降逾4%。

然而，對高端酒店而言，通過降價來吸引客源是一個需要慎之又慎的選擇。

價格一旦下調(diào)，長期經(jīng)營的高端品牌形象可能受損；

可如果堅持不降，在當(dāng)下激烈的競爭中，想要維持理想的入住率又頗為艱難。

這是一個兩難的選擇。

高端酒店集體“渡劫”

中國國貿(mào)的困境，只是北京乃至全國高端酒店行業(yè)的一個縮影。

北京市統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2025年上半年，北京限額以上住宿業(yè)利潤總額僅5980萬元，同比驟降92.9%。

平均下來，每家酒店半年僅賺3.7萬元。

圖源：格隆匯

2025年，中國酒店業(yè)走到了一個充滿挑戰(zhàn)的十字路口。

供給端的持續(xù)擴(kuò)張與需求端的結(jié)構(gòu)性變化，也在重塑整個高端酒店市場格局。

從供給端看，仲量聯(lián)行數(shù)據(jù)顯示，2025年下半年北京高端及以上酒店新增供給5家，共計新增客房總數(shù)1505間，供應(yīng)量較2024年明顯增長。

需求端來看，商務(wù)需求出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性萎縮。

STR數(shù)據(jù)顯示，本應(yīng)構(gòu)成酒店每房收入基石的工作日商務(wù)差旅，在2025年出現(xiàn)集體走弱。

2025年上半年多行業(yè)延續(xù)嚴(yán)格審批、縮短行程、降級住宿等策略，使商務(wù)需求在工作日持續(xù)承壓。

圖源：str

中國國貿(mào)也在2025年年報中指出：

“雖然免簽政策紅利和國內(nèi)旅游業(yè)持續(xù)復(fù)蘇為行業(yè)帶來了一定的正面刺激，但受政商接待活動減少、企業(yè)壓縮差旅預(yù)算的影響，客房、宴會及餐飲收入均出現(xiàn)下滑。”

簡單說，就是：游客多了，但消費更謹(jǐn)慎；商務(wù)客少了，且更精打細(xì)算。

面對行業(yè)變局，中國國貿(mào)選擇了與國際品牌香格里拉合作，將旗下三家酒店委托其管理。

這類模式在業(yè)內(nèi)并不少見，可借助成熟的管理體系與全球客源網(wǎng)絡(luò)。

但硬幣總有另一面：高昂的管理與品牌費用會分走相當(dāng)一部分利潤，而業(yè)主方與管理方之間，也常就短期收益與長期品牌投入存在不同考量。

利潤微薄、競爭加劇、需求轉(zhuǎn)變，中國國貿(mào)酒店業(yè)務(wù)的現(xiàn)狀，恰是北京乃至全國高端酒店行業(yè)在這一年的真實縮影。

酒店業(yè)績持續(xù)下行之際，中國國貿(mào)也迎來了人事變動。

2025年11月，黃國祥辭任董事長，由趙汝泉接棒。

據(jù)了解，趙汝泉此前曾任天岳先進(jìn)、華住酒店集團(tuán)CFO，在財務(wù)管控、資本運作等方面經(jīng)驗豐富，或許能為中國國貿(mào)的酒店業(yè)務(wù)發(fā)展打開新的思路。

從“資產(chǎn)為王”到“運營為王”

中國國貿(mào)酒店業(yè)績增長放緩，其背后映射出北京乃至全國高端酒店正在經(jīng)歷一場深刻的轉(zhuǎn)變。

那個主要依靠政務(wù)接待和商務(wù)差旅的“舒適區(qū)”已經(jīng)過去，整個行業(yè)正步入一個競爭更激烈、需求更多元、也更看重體驗的新階段。

挑戰(zhàn)不小，但機(jī)會也在其中。

據(jù)其財報披露，公司計劃通過數(shù)字化轉(zhuǎn)型與成本管控尋求突破，包括推進(jìn)智慧商城、智慧寫字樓建設(shè)，優(yōu)化線上線下融合體驗，同時加強(qiáng)成本控制與人員結(jié)構(gòu)優(yōu)化，以提升運營效率與客戶黏性。

這或許是其破局的關(guān)鍵方向。

數(shù)字化轉(zhuǎn)型已成為不少高端酒店的共識。

從預(yù)訂、入住，到提供個性化服務(wù)、依據(jù)數(shù)據(jù)做決策，技術(shù)正深入到酒店的每個運營環(huán)節(jié)。

對于中國國貿(mào)來說，如何真正利用數(shù)字化工具來優(yōu)化客人體驗、提高效率、并開拓新的收入來源，成了一個必須解答的現(xiàn)實考題。

現(xiàn)在，高端酒店之間的比拼，早已不只是比誰的硬件更豪華。

消費者會用一系列更細(xì)化的標(biāo)準(zhǔn)來做出選擇：

這一晚睡得香不香？辦理入住順不順暢？餐食是否健康、又有本地特色？酒店的公區(qū)能否滿足臨時辦公或社交的需求？……這些細(xì)節(jié)，正變得至關(guān)重要。

實際上，國貿(mào)在這方面已經(jīng)有所行動。

國貿(mào)大酒店CHI“氣”Spa 圖源：國貿(mào)大酒店

國貿(mào)大酒店的CHI“氣”Spa是北京最高水療中心，新國貿(mào)飯店配備3500平方米健身中心，這些都是提升體驗的舉措。

但如何將這些設(shè)施與數(shù)字化深度融合，提供更個性、便捷的服務(wù)，仍有探索空間。

此外，開拓非房收入也變得越來越關(guān)鍵。

HSMAI發(fā)布的《輔助收入戰(zhàn)略Playbook》中明確指出，酒店業(yè)已不能僅依賴客房收入，必須開發(fā)多元化的收入來源。

中國國貿(mào)其實手握一副好牌。

國貿(mào)商城匯集了大量國際品牌首店和特色餐廳，與酒店業(yè)態(tài)天然互補(bǔ)。

如何整合這些資源，打造出獨特的餐飲、文化及生活方式體驗，將是提升盈利能力的重要一環(huán)。

比如新國貿(mào)飯店的“三五堂”榮獲“年度精選酒店餐廳”，就是一個不錯的開始，但還需要構(gòu)建起更系統(tǒng)、更長線的非客房收入體系。

坐落在北京核心地標(biāo)的三家酒店——中國大飯店、國貿(mào)大酒店與新國貿(mào)飯店，擁有難以復(fù)制的地理優(yōu)勢和品牌積淀，加之香格里拉的專業(yè)運營經(jīng)驗，這些都是中國國貿(mào)酒店業(yè)務(wù)長遠(yuǎn)發(fā)展的底氣所在。

真正的關(guān)鍵在于，能否敏銳地順應(yīng)市場變化，及時調(diào)整航向。

中國國貿(mào)酒店業(yè)務(wù)的疲軟，某種程度上也是國內(nèi)高端酒店行業(yè)“中年危機(jī)”的一個縮影：供需失衡、成本居高不下、旅客需求變遷、競爭日趨白熱化……

留給中國國貿(mào)的選擇，或許不外乎兩種：

一是等。等待行業(yè)經(jīng)歷洗牌，等待市場供需再度平衡。

二是變。主動改變角色，從傳統(tǒng)的住宿服務(wù)提供者，轉(zhuǎn)向一種生活方式的營造者和引領(lǐng)者。

無論選擇哪條路，都不輕松。

因為這不再是一場比拼爆發(fā)力的短跑，而是一次考驗?zāi)托呐c遠(yuǎn)見的馬拉松。