【東吳資產(chǎn)配置】美伊談判破裂，震蕩中仍有機(jī)會

證券分析師 蘆哲

執(zhí)業(yè) 證書： S0600524110003

證券分析師 唐遙衎

執(zhí)業(yè)證書：S0600524120016

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A股市場行情概述：（2026.4.7-2026.4.10）

權(quán)益類ETF基金規(guī)模變化統(tǒng)計：基金規(guī)模變化排名前三名的權(quán)益類ETF類型分別為：規(guī)模指數(shù)ETF（626.7億元），主題指數(shù)ETF（486.89億元），跨境主題指數(shù)ETF（178.21億元）。基金規(guī)模變化排名后三名的權(quán)益類ETF類型分別為：風(fēng)格指數(shù)ETF（7.67億元），跨境策略指數(shù)ETF（6.36億元），跨境行業(yè)指數(shù)ETF（2.03億元）。

權(quán)益類ETF跟蹤指數(shù)基金規(guī)模變化：規(guī)模變化排名前三名的指數(shù)分別為：滬深300（171.54億元），中證500（148.56億元），科創(chuàng)50（81.57億元）。規(guī)模變化排名后三名的指數(shù)分別為：中證銀行（-12.68億元），上證指數(shù)（-7.6億元），油氣產(chǎn)業(yè)（-4.26億元）。

權(quán)益類ETF跟蹤指數(shù)基金份額變化：份額變化排名前三名的指數(shù)分別為：中證500（14.02億份），通信設(shè)備（12.05億份），細(xì)分化工（8.31億份）。份額變化排名后三名的指數(shù)分別為：中證A500（-50.94億份），證券公司（-41.28億份），科創(chuàng)50（-21.57億份）。

市場行情展望：（2026.4.7-2026.4.10）

觀 點(diǎn)： 美伊談判破裂，震蕩中仍有機(jī)會。

4月整體走勢判斷：2026年4月，宏觀月頻擇時模型的評分為-3.5分，歷史上該分?jǐn)?shù)萬得全A指數(shù)后續(xù)一個月平均漲跌幅為0.31%（樣本數(shù)量較少，可能會有偏差）。所以我們判斷2026年4月A股可能會呈現(xiàn)震蕩為主的走勢。

ETF數(shù)據(jù)顯示，本周滬深300ETF、中證A500ETF等基金規(guī)模增長較多，但同時基金份額卻在同步減少，說明寬基在上漲、市場情緒轉(zhuǎn)暖的同時，資金進(jìn)行了同步的贖回操作。而石油ETF、煤炭ETF等基金規(guī)模減少較多，通信設(shè)備等的基金份額增加較多，說明市場對于能源方面的擔(dān)憂在減弱，同時看好成長科技方向。因此綜合來看，市場資金處于震蕩偏強(qiáng)的狀態(tài)，但對后續(xù)仍有一定的擔(dān)憂。

本周4月8日特朗普極限時間taco后，全球權(quán)益市場迎來了大范圍回暖，A股創(chuàng)業(yè)板指甚至在4月10日的時候創(chuàng)下今年年內(nèi)的新高。4月11日美伊在巴基斯坦首都重新開展談判，臨時停火協(xié)議至4月22日結(jié)束。但4月12日美伊談判便宣布破裂，雙方未達(dá)成任何協(xié)議，雙方代表團(tuán)均于4月12日離開巴基斯坦。所以后續(xù)A股市場仍然可能承壓，以震蕩為主。

結(jié)構(gòu)上，如果戰(zhàn)爭烈度不進(jìn)一步擴(kuò)大，我們認(rèn)為市場會回歸此前科技成長的主線，通信、電子、電力設(shè)備等行業(yè)均會有所表現(xiàn)，尤其4月是業(yè)績披露期，有優(yōu)秀業(yè)績表現(xiàn)的標(biāo)的通常會更受資金的青睞。同時，部分行業(yè)此前調(diào)整幅度較大，近期也逐步企穩(wěn)，配置價值有所提升，如醫(yī)藥、化工等。可關(guān)注我們推薦的積極進(jìn)取型和多元均衡型ETF組合。

基金配置建議：

根據(jù)我們上述行情研判，我們認(rèn)為后續(xù)市場仍然可能承壓，以震蕩為主。

因此從基金配置的角度，可根據(jù)風(fēng)險偏好選擇積極進(jìn)取型和多元均衡型ETF組合配置。

風(fēng)險提示： 1）模型基于歷史數(shù)據(jù)測算，未來存在失效風(fēng)險；2）宏觀經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期；3）發(fā)生重大預(yù)期外的宏觀事件。