主力船型訂單不斷！老牌中型船廠提前完成全年接單目標

韓國中型船企DH造船（原大韓造船）今年接連斬獲蘇伊士型油船訂單，一季度超額完成全年接單目標。

專攻蘇伊士型油船！DH造船獲創紀錄訂單

3月31日，DH造船與大洋洲地區船東簽訂了2艘蘇伊士型油船的建造合同，合同金額為2760億韓元（約合1.81億美元、12.5億元人民幣），相當于單船造價9050萬美元。這2艘新船計劃于2029年9月之前陸續交付。這份合同也創了下DH造船成立以來該船型的最高船價紀錄。

作為參考，克拉克森的數據顯示，目前一艘156000-158000載重噸蘇伊士型油船新造船價格約為8700萬美元?，與去年同期基本持平。

雖然DH造船沒有透露船東的具體信息，但據悉這份訂單來自Swiss Maritime Capital，其創始人兼董事長Martin Haugaard已經證實了這份訂單。此外，Haugaard還證實該公司已于2月在DH造船訂造了4艘蘇伊士型油船，將在2027年至2028年交付。

此前的3月20日，DH造船還與Laskaridis Shipping簽訂了1艘蘇伊士型油船的建造合同，合同金額為1340億韓元（約合8910萬美元、6.187億元人民幣），計劃于2029年6月交付。這是Laskaridis今年1月訂造的2艘蘇伊士型油船備選訂單。

至此，DH造船在今年第一季度就承接了12艘蘇伊士型油船訂單，其中1月6艘、2月2艘、3月4艘，總金額10.85億美元（約合人民幣74.13億元），完成了全年接單目標10.3億美元的105.3%。目前DH造船手持訂單增加到了35艘，訂單保障系數超過3.5年。

DH造船相關人士表示：“在油船海運市場景氣的情況下，不僅是現有客戶，而且連新船東也將DH造船定位為‘值得信賴的造船廠’。公司的期權新船訂單能夠連續簽訂最終建造合同，是船東的信賴和本公司的市場競爭力相結合的結果。”

DH造船代表理事李錫文表示：“繼去年實現公司成立以來最佳經營業績之后，今年又在第一季度便完成全年接單目標，大大緩解了接單壓力，形勢令人鼓舞。”他還表示：“在充足手持訂單的基礎上，公司將專注于提升船舶建造效率、最大化盈利能力等內涵式發展。”

韓國業界人士表示，從今年年初以來，DH造船每月都簽訂了新船建造合同，在進一步確保穩定工作量的同時，還正在加快推進以收益為中心的戰略，力爭今年的盈利實現較大增長。

特別是隨著美以伊戰爭導致霍爾木茲海峽被封鎖，DH造船在市場上的存在感正在進一步增強。這是因為受海峽封鎖影響，該公司的主力船型油船需求急劇增加。

事實上，油船的需求在美以伊戰爭爆發前已呈上升趨勢，在戰爭爆發后形成利好疊加局面。隨著訂單儲備增加以及船價上漲預期，DH造船的業績預期也在進一步提升。

年初至今股價飆升28.3%！DH造船“一招鮮吃遍天”

DH造船相關人士在近期召開的會議上表示：“目前，公司與船東談判的價格目標為此前承接訂單的最高紀錄，而且正努力再次刷新歷史最高紀錄。” 韓國業界人士認為，預計DH造船今后通過選擇性接單增加收益的戰略也將得到進一步強化。

近來，油船新造船價呈上升趨勢，主要受原油供應來源多元化以及對俄羅斯“影子船隊”制裁導致運力減少的影響。克拉克森數據顯示，去年5月VLCC的造價約為1.25億美元，而今年2月已上升至約1.285億美元。

再加上美以伊戰爭導致霍爾木茲海峽封鎖，運力進一步趨緊，市場對船價進一步上漲的預期也在增強。盡管美國政府近期正推動放松對俄羅斯“影子船隊”的制裁，但分析認為其效果有限。

韓國業界相關人士表示：“即使針對‘影子船隊’的制裁解除，考慮到重新加入船舶保賠保險（P&I）等因素，重新將其納入合法船隊仍需1年以上時間。在油船運價升高趨勢持續的背景下，新造船價格也將持續上漲。”

目前，DH造船正通過批量建造蘇伊士型油船，實現生產效率的最大化。在此前碳中和（凈零）議題主導行業的時期，DH造船的市場關注度相對較低，但隨著地緣政治緊張局勢加劇以及能源多元化與安全強化趨勢的推進，該公司的市場熱度明顯上升，其股價也由今年年初的66800韓元（約合309元人民幣）/股上漲至3月31日的85700韓元（約合388元人民幣）/股，漲幅達28.3%。

DH造船的業績同樣呈上升趨勢。按合并財務報表口徑統計，該公司的營業利潤由2023年的359億韓元提升至2024年的1581億韓元，2025年進一步增至2941億韓元（約合2.06億美元、14.3億元人民幣），同比增長約86%。全年營業利潤率約為24%，比2024年的14.7%大幅提升9.2個百分點。

其中，DH造船在2025年第四季度實現業績高點，盈利能力再上一個臺階。僅第四季度，該公司實現營業收入3504億韓元（約合2.45億美元、17億元人民幣），實現營業利潤953億韓元（約合6670萬美元、4.63億元人民幣），單季營業利潤率達到27.2%，再創該公司成立以來最高水平。由此，DH造船已連續5個季度營業利潤率保持在20%以上，創下行業罕見紀錄，進一步鞏固了其在同業中“盈利能力第一造船廠”的獨特地位。

據韓國金融信息企業FnGuide的數據，韓國券商對DH造船今年的營業利潤預測平均值為3457億韓元（約合2.3億美元、16億元人民幣），同比增長約17.5%。

IBK投資證券研究員吳志勛表示：“油船市場爆發性的高景氣度將推動新造船價格上漲，從而推動DH造船的盈利能力進一步提升。預計該公司今年的營業利潤將達到3620億韓元（約合2.4億美元、16.7億元人民幣）。”