芯片、火箭、機器人...50家公司搶著上市，2026是泡沫還是起點？

2026年4月1日，愚人節。

SpaceX向美國證券交易委員會秘密遞交了IPO文件。估值1.75萬億美元，超過Meta，直逼亞馬遜。如果一切順利，這將是人類資本市場有史以來最大的一次上市。

同一天，太平洋的另一邊，中科宇航的科創板IPO獲得上交所受理，而另一家中國火箭公司藍箭航天，則因財報更新暫停了審核，"商業航天第一股"的懸念被拉到了極限。

巧合背后，其實是中美正在興起的又一輪IPO熱。

過去90天，中美兩國有超過50家科技公司正在向資本市場發起沖擊，覆蓋芯片、大模型、人形機器人、商業航天、支付基礎設施。

幾乎所有前沿賽道的頭部企業，都在同一個時間窗口涌向IPO。

這些企業是否靠譜？這些賽道還有多少爆發機會？

2月以來，王煜全在前哨科技特訓營和大家逐一分析了以上熱門賽道，站在產業視角，分享了最真實的未來判斷！

今天我們整體看看這輪IPO熱，方便前哨會員們一起回顧直播內容。

特別提醒：前哨科技特訓營僅提供產業分析，不提供薦股服務，投資有風險入市需謹慎。

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先看數據：IPO市場到底有多熱？

2026年Q1，港股IPO募資1099億港元，同比激增489%，創下五年新高。僅用79天就完成千億融資，去年同期需要半年。

美國這邊同樣火熱。高盛預測2026年美國IPO規模將達到創紀錄的1600億美元。截至年初，已有12家公司通過IPO籌資約50億美元。

IPO火熱引發了市場的熱烈討論，有人蓄勢待發，等待優秀企業納入標的，有人熱議IPO背后的資本泡沫。

凱投顧問公司（Capital Economics）發出警告：美國企業總股權發行量已達到互聯網泡沫、全球金融危機前夕、疫情牛市高峰時的水平。

分析師Joe Maher說了一句讓人警醒的話："總股權發行量處于高檔且持續攀升，是泡沫即將破裂的一項警訊。"

資本泡沫的故事從2022年就爭論不斷，王煜全對此早有分析：資本泡沫確實有所累積，但當前仍然是產業熱的階段，真正的風險在更遠一點的時段。

中國牌桌：三條賽道同時上桌

2026年開年至今，港股已經迎來壁仞科技、智譜、天數智芯、MiniMax、愛芯元智、華沿機器人六家科技公司掛牌。

科創板受理了宇樹科技、藍箭航天、中科宇航、長鑫科技、燧原科技。還有超過十家企業正在輔導中或已完成股改。

2026年Q1，港股科技IPO募資同比激增556%。

這不是一兩家公司的故事。這是三條產業賽道的集體爆發。

賽道一：AI芯片，推理暴漲與國產替代紅利

美國持續收緊高端AI芯片出口管制，直接催生了中國AI芯片公司的上市潮。

胡潤研究院2025年底發布的《中國人工智能企業50強》顯示，AI芯片企業包攬了前三名：寒武紀（6300億元）、摩爾線程（3100億元）、沐曦股份（2500億元）。

"GPU四小龍"沐曦、摩爾線程、壁仞科技、天數智芯，在短短兩個月內接連上市，成為2025年末至2026年初最密集的科技上市潮之一。

后續梯隊同樣兇猛：

• 燧原科技：科創板已問詢，國產AI訓練芯片核心玩家

• 昆侖芯（百度系）：1月1日向港交所秘密遞表

• 長鑫科技（CXMT）：國產DRAM存儲芯片旗艦，科創板在審

• 超聚變（xFusion）：AI服務器/算力基礎設施，1月進入輔導期

• 曦智科技：光子芯片，3月30日港交所遞表

這些企業的共同特征：技術路線各異，但都卡在了"國產替代"“推理暴漲”的黃金窗口期。

賽道二：具身智能，熱鬧非凡的前沿領域

如果說AI芯片是"禁令紅利"，那具身智能/人形機器人賽道的爆發，展現了中國制造業尋找突破口的努力。

宇樹科技3月20日科創板獲受理，擬募資42億元。這家以四足機器狗起家的公司，正在用人形機器人的故事撬動資本市場。

宇樹科技Unitree H1人形機器人

但宇樹只是冰山一角。在它身后，一批具身智能企業正在完成上市前的關鍵動作股份制改造：

• 智元機器人：股改完成，資本化動作活躍

• 銀河通用：股改完成，最新估值210億元

• 星海圖：1月完成股改，估值超百億

• 傅利葉智能：股改完成

• 松延動力：股改完成，3月剛拿下近10億元B輪

• 眾擎機器人：股改完成

• 魔法原子：管理層公開稱正按最快時間表推進上市

2026年Q1，國內具身智能行業融資達140億元，同比增長2.8倍。估值超百億的具身智能企業已達13家。

"股改潮"的本質是什么？是一批成立3-5年的機器人公司，集體認為現在是沖擊資本市場的最佳窗口。

賽道三：商業航天，一場軌道資源保衛戰

如果說芯片和機器人的IPO是"想上市"，那商業航天的IPO更像是"必須上市"。

2026年被業界稱為中國商業航天的"諾曼底時刻"。原因很簡單：中國申報的多個低軌衛星星座面臨明確的發射履約時間表，必須在規定期限內完成既定比例的衛星部署，否則將丟失寶貴的軌道資源。

要保住軌道，就要發射。要發射，就要燒錢。要燒錢，就要上市。

• 藍箭航天：2025年12月31日科創板獲受理，擬募資75億元（中國火箭公司有史以來最大），1月被問詢，3月因財報更新中止。

• 中科宇航：3月31日科創板獲受理，擬募資41.8億元。力箭系列已完成11次發射。

• 星河動力：2025年10月啟動輔導。谷神星一號以高成功率搶占商業發射訂單，智神星系列推進可回收驗證。

• 星際榮耀：輔導中，2月完成50.37億元D++輪融資，創國內商業火箭單筆融資紀錄。雙曲線三號計劃年底挑戰"入軌+海上回收"。

• 天兵科技：1月公示輔導第一期進展，估值超200億元。天龍三號主打中型液體火箭。

銀河航天、長光衛星、國星宇航、微納星空、屹信航天..眾多衛星公司也開始IPO沖刺。

政策甚至也在打開綠燈。

2025年12月，上交所發布《商業火箭企業適用科創板第五套上市標準》，允許虧損企業上市，只要證明在可重復使用火箭技術上取得了階段性成果。

AI大模型：六小龍的分化

值得單獨提及的是AI大模型賽道。2026年1月，智譜和MiniMax同周在港股掛牌，命運卻大相徑庭。

MiniMax首日暴漲109%，后續市值一度突破3400億港元，反超百度。智譜首日盤中一度破發，最終收漲13%，市值約579億港元。

月之暗面正處于考慮赴港IPO的早期階段，估值180億美元。雖然 Kimi App月活遭遇腰斬，但出海的API服務迎來爆發。

階躍星辰也在考慮港股IPO，此前完成超50億元融資創紀錄。

"AI六小龍"分化已成定局：智譜、MiniMax率先上市；月之暗面、階躍星辰籌備中；百川智能押注醫療AI，等待2027年；零一萬物則已經沒有太多消息。

美國牌桌：三個萬億級巨頭的"終極變現"

如果說中國的IPO潮是"政策驅動+國產替代"，美國的故事則更簡單粗暴：投了那么多錢，該退出了。

萬億三巨頭

SpaceX、OpenAI、Anthropic，這三家公司的合計目標市值有望超過2萬億美元。

這個數字什么概念？超過法國股市總市值。

SpaceX：4月1日秘密遞表SEC，估值1.75萬億美元，目標6月中旬上市（Musk生日前）。計劃融資超750億美元，可能是史上規模最大的IPO。

SpaceX位于得州Starbase的星艦與發射設施

OpenAI：剛剛完成1220億美元融資，估值8520億美元。Reuters此前報道最早可能在2026年下半年推進IPO。但CFO也曾公開說近端不以IPO為重點。目標估值1萬億美元。

Anthropic：估值3800億美元，已聘請律所Wilson Sonsini準備IPO，最早可能在2026年10月。最新年化收入超過OpenAI，達300億美元。

科技博主Tomasz Tunguz做了一個測算：如果這三家按15%的float比例上市，市場需要吸納超過4000億美元的流動性。這相當于2025年美國全部IPO融資額的數倍。

支付+數據：兩大基礎設施巨頭

除了"萬億三巨頭"，美國還有兩個萬億級以下但同樣重磅的IPO候選：

Stripe：估值已被員工股權交易抬至1590億美元。秘密遞交了S-1（據Bloomberg），但聯合創始人John Collison公開表示"不著急上市"。

Stripe年處理支付額超萬億美元，是全球互聯網支付的隱形基礎設施。

Stripe

Databricks：估值1340億美元，年化收入54億美元（增速65%+）。

CEO Ali Ghodsi表示不排除2026年上市。1月剛完成20億美元債務融資，典型的IPO前夕動作。

此外，Cerebras（AI芯片）正準備重啟IPO，目標Q2 2026。

為什么偏偏是2026年？

五年后回看，2026年可能是一個分水嶺。但問題是為什么是現在？

簡單說：

中國的IPO潮是供給側驅動，新一輪產業升級，企業相互競速。

美國的IPO潮是需求側驅動，投資人要退出，企業被推向市場。

但如果你一直跟隨前哨科技特訓營的腳步，站在更大的產業圖景就會明白：

金融泡沫與產業周期總是相輔相成。

這輪IPO熱不只是泡沫的信號，也是新一輪產業周期的開端。

在這輪新的周期里，誰能走得更遠，走到最后，它不取決于今天的熱點有多熱，要看：誰能把技術故事、賽道炒作變成產業現實？

從AI芯片到人形機器人，從商業航天到大模型…2026年的科技IPO浪潮，本質上是一場「誰能把技術變成現金流」的淘汰賽。

理解這些賽道背后的產業邏輯、技術拐點和資本博弈，是每一個科技從業者的必修課。

前哨科技特訓營最近7次直播，每期聚焦一個前沿賽道，從技術、產業、應用拆透完整鏈路，幫你分清哪些是故事炒作，哪些有真正的未來。

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