美湖股份擬定增9.8億元：加碼液冷泵與機器人關節模組，打開成長新空間

近日，美湖股份發布2026年度向特定對象發行A股股票預案，擬募集資金不超過9.8億元，其中重點投向高性能液冷泵及熱管理模塊、智能執行單元及核心零部件兩大核心項目，剩余資金用于補充流動資金。

作為國內車用泵類領域龍頭企業，美湖股份深耕行業四十余年，已構建起完善的研發、生產與銷售體系，資金實力雄厚、經營基本面穩健。2025年公司實現營業收入22.45億元、歸母凈利潤1.04億元，盈利水平穩定。憑借扎實的技術實力、穩定的產品質量和完善的客戶體系，公司商用車機油泵國內市占率達40%以上，客戶廣泛覆蓋康明斯、濰柴、比亞迪等國內外頭部企業，此次定增是公司立足傳統主業優勢、精準把握產業趨勢的關鍵布局，標志著公司將從傳統車用泵類龍頭，加速向機電智能一體化系統解決方案提供商轉型，精準卡位AI算力液冷、新能源熱管理、人形機器人核心部件三大高景氣賽道。

募資投向精準發力：錨定主業核心賽道

本次定增擬募資總額不超過9.8億元，發行股份不超過發行前總股本的30%（即不超過1.02億股）。定價基準日為發行期首日，發行價不低于定價基準日前20個交易日公司股票均價的80%，發行對象所認購股份鎖定期為6個月。

此次募資投向高度聚焦核心主業，與公司“節能化、集成模塊化、電動化、新能源化、輕量化”的發展戰略高度契合，形成了“主業穩固、新業突破”的布局邏輯。其中，4.8億元投向高性能液冷泵及熱管理模塊集成項目，重點布局液冷泵、高功率電子水泵及熱管理模塊集成，項目建成后將大幅提升高端泵類的規模化生產能力與系統集成水平，打破高端液冷泵領域的技術壁壘，滿足下游多場景需求；3億元投向智能執行單元及核心零部件建設項目，聚焦機器人關節模組及核心零部件的研發與量產，精準補齊產能短板，強化產品核心競爭力；2億元用于補充流動資金，重點投向原材料采購、研發投入、市場拓展及日常經營周轉，為業務持續擴張提供堅實的資金保障，緩解規模擴張帶來的資金壓力。

值得注意的是，兩大生產類募投項目均選址于湖南省衡東縣，建設期均為36個月，項目規劃貼合產業布局趨勢，生產流程與現有體系形成協同，落地可行性強，投產后將快速釋放產能、兌現效益。

從財務層面來看，本次定增將進一步優化公司財務結構，增強資金實力。截至今年3月底，公司資產負債率為40.90%，處于合理區間，募資到位后將進一步降低負債壓力，優化資本結構，提升公司抗風險能力與持續經營能力。同時，充足的資金將為高功率電子水泵、機器人關節模組等核心產品的產能釋放、募投項目順利落地及后續研發投入提供有力支撐，加速推動公司戰略轉型落地見效，實現短期業績穩增與長期價值提升的雙重目標。

液冷泵迎行業爆發：算力+新能源雙輪驅動

當前，全球科技產業進入高質量發展階段，AI算力、新能源汽車、儲能等領域的快速崛起，推動散熱技術迎來迭代升級，液冷技術憑借高效、低耗、控溫精準的優勢，逐步替代傳統風冷成為主流，帶動液冷泵及相關熱管理產品需求持續擴容，市場發展空間廣闊。在此背景下，高功率電子水泵作為液冷系統的核心組件，廣泛應用于AI服務器、新能源汽車、儲能系統等場景，需求增長勢頭顯著，成為液冷賽道的核心增長點。

美湖股份依托四十余年在泵類產品設計、精密制造與材料工藝上的深厚積累，重點布局高功率電子水泵領域，不僅持續加大研發投入力度，還聯合工業富聯等國內外客戶開展面向服務器液冷系統的高功率電子水泵業務，其相關產品功率范圍覆蓋2.5KW~37KW，可充分適配服務器液冷場景需求。同時，公司結合國內外客戶多樣化需求，積極開發氟化泵、浸沒式電子水泵等特色產品，進一步豐富產品矩陣，構建起突出的技術與產品優勢。

2025年公司研發投入達1.58億元，同比保持穩定增長，研發資源重點投向高功率電子水泵等高端產品的研發迭代，聚焦零泄漏設計、流量壓力動態調節、超長免維護等核心技術突破，打造出適配多場景的優質產品，可充分滿足不同下游客戶的個性化散熱需求。目前，公司為工業富聯開發的相關高功率電子水泵產品已順利通過交樣審核，進入報價階段，為后續規模化落地奠定了良好基礎，有望快速搶占高端市場份額。

此外，公司2023年通過可轉債募資布局的年產350萬臺新能源電子泵智能制造項目正穩步推進，截至2026年3月末項目完工程度達72%，主體建設有序推進，設備安裝調試工作逐步開展，為后續高功率電子水泵的規模化生產提供了堅實的產能支撐。本次定增募投項目的落地，將進一步擴大液冷泵、高功率電子水泵及熱管理模塊的產能，推動公司產品從單一零部件向系統解決方案升級，顯著提升產品配套價值與市場競爭力，持續鞏固公司在高端泵類領域的行業優勢，深度受益液冷賽道爆發紅利。

機器人關節模組提速布局：搶占人形機器人核心賽道

隨著人工智能、精密制造、傳感器等技術的快速突破，人形機器人已進入規模化落地的關鍵期，成為科技產業的新風口。關節模組作為機器人的核心驅動部件，直接決定其運動精度、可靠性與靈活性，是人形機器人實現復雜動作的關鍵，市場需求隨人形機器人的規模化應用快速釋放。同時，國內機器人核心零部件國產替代進程持續提速，打破了國際廠商的壟斷格局，為本土具備核心技術實力的企業帶來了廣闊的發展機遇。

美湖股份憑借在精密制造與機電一體化領域的深厚積淀，提前布局機器人關節模組業務，設立專門團隊聚焦核心技術研發與產品落地，形成了差異化的競爭優勢。公司已實現精密減速器、電機、驅動器全棧自研，擺脫了對外部核心零部件的依賴，不僅能夠有效控制產品成本，還能快速響應下游客戶的定制化需求，產品適配人形機器人、機器狗等多場景應用。值得關注的是，公司根據頭部機器人廠商客戶的需求開發應用高性能軸向磁通電機，在實現體積及重量減少50%的同時扭矩密度直接達到徑向磁電機關節模組的2-4倍，顯著提升產品競爭力。在技術品控方面，公司依托成熟的制造體系與嚴格的質量管控流程，確保關節模組產品的精密性與穩定性，具備與國際廠商同臺競爭的實力。

在產能與客戶布局方面，公司現有諧波減速器產線設計產能為5萬套/年，可滿足當前下游客戶的階段性需求；同時，重慶西部生產研發基地規劃建設諧波減速器、關節模組各10萬套/年的產能，該基地計劃在取得施工許可證后15個月內竣工、3個月內投產，投產后將有效補齊產能短板，充分滿足下游客戶規模化采購需求，為業務規模化發展提供有力支撐。客戶拓展方面，公司已成功獲得宇樹科技供應商資質，目前已向宇樹科技量產交付減速器關節模組零部件，實現了業務的實質性落地；同時，公司成功開發騰訊、螞蟻等十余家頭部機器人客戶，實現同步研發及量產配套，客戶資源持續拓展，為后續業績增長注入新動力。

本次定增是美湖股份戰略升級的關鍵一步，更是公司實現高質量發展的重要支撐。從戰略邏輯來看，公司通過定增募資，既穩固了傳統車用泵類主業的核心優勢，筑牢業績基本盤，又精準布局液冷泵、機器人關節模組兩大高景氣賽道，培育新的增長極，構建起“傳統主業+新興業務”雙輪驅動的發展格局。從發展潛力來看，公司憑借四十多年的技術積淀、優質穩定的客戶資源、完善的制造體系，以及穩健的經營基本面，將深度受益于液冷賽道爆發與機器人核心零部件國產替代的雙重紅利。隨著募投項目逐步落地，公司核心競爭力將進一步提升，業務結構將持續優化，中長期業績與估值提升值得期待！