耗費598萬元做的五年規劃，晉商銀行2025年收官成績如愿了嗎

2026年3月27日，晉商銀行(2558.HK)發布2025年全年業績公告。數據顯示，2025年該行實現營業收入54.45億元，同比減少6.0%；凈利潤16.63億元，同比下降4.9%；凈息差收窄至1.07%，不良貸款率攀升至1.95%，房地產業不良率更是飆升至12.24%。

2025年是晉商銀行2021-2015五年戰略規劃的收官之年，為了執行這一規劃，董事長郝強曾在2021年專門面向管理層總行和分支行管理層召開了研討會，如今2025年的成績浮出水面，勢必會影響著2026-2030年戰略規劃的走向。

那么，作為山西省唯一上市的省級城商行，晉商銀行2025年財報數據如愿實現了2021年制定的五年規劃目標了嗎？

耗資近600萬元做戰略規劃

2021年4月，在晉商銀行工作13年，任職副行長近4年的郝強，接到山西省委、省政府決定，被提名為晉商銀行黨委書記、董事長。

當時郝強任職董事長的背景是，2020年1月在晉商銀行任職5年董事長的閆俊生被調任，王俊飚被任命為新任董事長，然而僅僅1年3個月，又被調任到了長治市工作。

時年郝強只有49歲，在晉商銀行資歷豐富，且2021年又是晉商銀行新5年發展戰略規劃的開局之年，內部看來郝強的任職會帶領晉商銀行高層架構進入穩定期。

2020年6月，針對未來五年晉商銀行的戰略規劃，晉商銀行通過招標，最終波士頓咨詢以598萬元報價中標，開始執筆《晉商銀行2021-2025年發展戰略規劃》。

到了2021年6月5日，在郝強的主持下，晉商銀行內部召開了2天的戰略落地研討會，總行黨委班子成員、高級管理人員，總行部室主要負責人，各分行(直屬支行)行長，以及波士頓咨詢參加了會議。

這場會議由波士頓咨詢的人員宣讀了《晉商銀行2021-2025年發展戰略規劃》，描述了晉商銀行整體愿景與定位、核心戰略問題、重點戰略事項、四大業務戰略、支撐體系戰略。

在這場會議上，郝強表示，2021-2025年是晉商銀行安全發展的轉型期，也是戰略機遇期，堅守好風險防控底線，提升服務山西區域經濟、服務客戶綜合服務需求的能力，在激烈市場競爭中打造差異化、特色化競爭優勢，還要加快金融科技發展引領和數字化轉型。

至今晉商銀行未完整披露《晉商銀行2021-2025年發展戰略規劃》全文，但是從過往發布的公告來看，這個波士頓咨詢制定的戰略規劃是以「堅持安全發展，打造區域精品上市銀行」為戰略愿景，立足「服務地方經濟、服務中小微企業、服務城鄉居民」的市場定位和「做強對公、做精零售、做專金融市場、做優小微」的業務定位，并且強調加強在金融科技領域戰略布局，推進數字化轉型戰略提質增效。

收官成績表面喜、內在憂

如今2025年業績已出，晉商銀行2021-2025年發展戰略規劃等于收官了。當初波士頓咨詢制定的規劃，實現到什么程度了呢？

單純對比2025年和2020年底晉商銀行的資產狀況，公司貸款余額為844.59億元增至1439.62億元，五年間增長約70.5%，顯著“做強”了規模；個人貸款余額從220.45億元增至357.06億元，個人存款總額升到1654.69億元；普惠型小微企業貸款余額從67.43億元增到134.73億元,普惠小微客戶數量從3796戶增至10709戶。晉商銀行似乎做到了「做強對公、做精零售、做專金融市場、做優小微」的5年愿景。

然而從業務收入層面來看并非如此。

2020年公司銀行業務利息凈收入28.10億元，稅前利潤12.29億元，而2025年下降到26.22億元，稅前利潤5.48億元。2020年零售銀行業務營業收入12.25億元，稅前凈利潤1.05億元，2025年零售銀行業務營業收入10.08億元，稅前凈利潤1.05億元；2020年資金業務營業收入5.08億元，稅前利潤2.54億元，而2025年為11.76億元，稅前利潤10.02億元。除了金融市場業務，公司銀行業務和零售銀行業務均不盡人意。

如果對比整體，晉商銀行2025年的營業收入與開局之年的2021年相當，并且營業支出也有所上升，最終稅前利潤略微低于2021年。

即便晉商銀行在5年規劃里一再強調金融科技乃至數字化轉型的重要性，并且晉商銀行多次提到費用的增加是因為金融科技的開支增加所致，然而以人均創收的角度來看，在香港上市的中資銀行當中，晉商銀行一直處于低位，金融科技并未顯著提振晉商銀行的人均效能。

另外值得注意的是，財富業務對于中小銀行而言具有重要價值，相關專業型人才也為中小銀行所器重。2020年底晉商銀行337名員工擁有AFP(金融理財師)證書資格，33人擁有CFP證書；但是到2025年底282名員工擁有AFP證書資格，35人擁有CFP(國際金融理財師)證書，很明顯專業的理財人才數量在流失。

在晉商銀行2021-2025年規劃當中，晉商銀行的目標之一是在服務山西轉型發展中展現更大作為。表面上看貸款余額在攀升，更大地支持了實體經濟，但放在大市場之中看比例，又是另一番光景。

2025年底晉商銀行的各類貸款余額為2176.26億元，2020年底的各類貸款余額為1361億元，而2025年底山西省金融機構本外幣各項貸款余額4.9萬億元，2020年底是3.06萬億元，由此可以推算，2025年底晉商銀行的貸款余額在整個山西省金融市場的份額為4.444%，而2020年底為4.447%。

很顯然，晉商銀行并沒有在山西省5年發展經濟的大潮之中，如愿提升在山西省金融市場的份額。僅看市場份額這一單一指標，晉商銀行似乎陷入了“存量博弈”的泥潭，并未在5年規劃之下，實現預期的彎道超車。

更值得注意的是，在中國銀行業協會發布「2020年中國銀行業100強」榜單之中，晉商銀行排名70位，但是「2025年中國銀行業100強」榜單，晉商銀行已經下降到82名，反觀同在山西的另一個城商行山西銀行，從2020年的100強之外，逐步攀升到百強榜的96位。

耐人尋味的是，2025年7月，晉商銀行又開啟了2026~2030年的發展戰略規劃項目招標，而這次中標方并不是波士頓咨詢，而是上海融至道，中標金額僅為238萬元，不到此前波士頓咨詢中標價的一半。

而同期規模幾乎是晉商銀行2倍的貴陽銀行，對2026-2030年發展戰略規劃咨詢招標，上海融至道的中標價也只有118萬元。廣州農商行“十五五”發展戰略規劃項目中標價172萬元，河南農商行為89萬元，威海銀行為145萬元，上海銀行150萬元。

地產貸款不良成隱患

晉商銀行2025年實現扣除貸款損失前的營業收入54.45億元，同比下降6.0%；凈利潤16.63億元，同比下降4.9%，延續了2024年以來的增長頹勢(2024年凈利潤同比微增0.3%)。從利潤表結構看，利息凈收入下滑是核心拖累，手續費收入增長乏力，交易收益轉為虧損，三重壓力下盈利空間持續壓縮。

2025年晉商銀行利息凈收入38.66億元，同比下降7.7%，主要受生息資產收益率下行和付息負債成本剛性雙重擠壓。

生息資產收益率從2024年的3.37%降至2.97%，下降40bps。付息負債成本率從2.30%降至2.01%(下降29bps)，但在上市銀行之中依然相對較高。

手續費及傭金凈收入為6.20億元，同比微降1.1%。其中，銀行卡手續費因消費場景分流下降，貿易融資手續費因業務模式調整減少，僅理財代銷突破20億元(同比+61.4%)，但難抵整體頹勢。

交易收益凈額：-3.40億元，同比由盈轉虧(2024年為+1.15億元)。投資證券所得收益為12.77億元，同比+56.7%，源于主動賣出部分債券兌現收益，屬一次性利好，可持續性存疑。

晉商銀行2025年資產質量惡化核心源于房地產業貸款風險集中暴露：房地產業不良余額從2024年的0.32億元飆升至12.55億元，占不良總額36.5%；不良率從0.36%升至12.24%，遠超全行平均不良率(1.95%)；

風險成因是受山西省房地產市場持續調整影響，部分房企償債能力下降，貸款違約集中爆發(如某房企貸款違約導致不良余額增加12.23億元)。

2025年末晉商銀行不良貸款率1.95%，同比上升0.18個百分點；不良貸款余額42.49億元，同比增加6.83億元。從五級分類看：

關注類貸款90.90億元，占比4.2%，雖較2024年微降0.4個百分點，但仍高于行業平均(3.5%)，存在向下遷徙風險；全年核銷不良貸款21.50億元(2024年18.20億元)，但新生成不良(不良增加額+核銷額)仍至少達28.33億元，顯示風險生成速度未減。

通過“不良增加額+核銷額-收回額”測算，2025年晉商銀行新生成不良貸款至少38.03億元(計算過程見下表)，其中房地產業貢獻12.23億元(占比32.1%)，制造業貢獻0.61億元(占比1.6%)，兩者合計占比超七成。

2025年末晉商銀行撥備覆蓋率191.00%，同比下降14.46個百分點；撥貸比3.73%，同比上升0.09個百分點。撥備覆蓋率下降主因貸款減值準備增速(3.7%)低于不良增速(19.2%)，反映風險抵補能力邊際弱化。