一人多崗、規?？s八成！ 恒越基金投研體系疑崩塌

　　《筆尖網》/筆尖財經

　　天眼查顯示，恒越基金近期遭遇多起服務合同糾紛被起訴：去年12月15日，呂某與恒越基金相關合同糾紛民事一審；今年1月13日，鞏某與安徽登高而歌網絡科技有限公司聯合起訴恒越基金相關服務合同糾紛民事一審；今年3月17日，李某與恒越基金相關合同糾紛民事一審；今年4月14日，上海帕米爾信息科技有限公司與恒越基金相關服務合同糾紛即將民事一審……

　　恒越基金服務合同糾紛被起訴，引發運營穩定性質疑?！豆P尖網》注意到，這或是該公司“運營不穩定”的冰山一角?；鸾浝淼囊蝗硕鄭彙⒖珙愋凸芾恚尯阍交鹜堆畜w系遭遇致命打擊。

　　投研核心團隊不穩

　　恒越基金近期的基金經理頻繁變動。2025年以來，崔寧、楊藻、裘明達等多位基金經理離職，團隊持續失血。2026年2月27日，趙小燕離任恒越核心精選、恒越藍籌精選，由吳海寧、廖明兵接任。

　　尤其最近離職的兩名基金經理，讓人們充分擔心恒越基金投研核心團隊不穩。

　　公開資料顯示，今年離任的趙小燕是公司原研究總監、權益投資總監，系平安證券、華泰資管出身，恒越基金研究體系搭建者，風格偏消費、均衡、穩健，既有行業覆蓋與研究管理能力，也能管研究部，是公司少有的非賽道型、非賭徒型選手；去年11月份離任的楊藻，是公司原權益聯席總監，科技成長選手，主打AI、科技、高彈性，賽道敏感度高。

　　短短幾個月，4名基金經理離職，對恒越意味著什么？

　　業內人士稱，隨著身兼研究總監和權益負責人趙小燕的離職，意味著恒越基金全公司研究體系無人統籌，行業覆蓋、股票池、風控、內部復盤將全部停擺，從此基金經理各自為戰、沒人管、沒人帶。從風格的角度分析，4人離職，暗含著高彈性（楊藻）、穩健均衡（趙小燕）、行業（崔寧）、新銳（裘明達）的缺失，風格結構徹底崩塌。尤為注意的是，4人離職后，恒越基金經理僅剩吳海寧、廖明兵、葉佳（固收）3人主力；旗下共有8人管29只產品，人均管理3.6只基金，且跨類型管理，并且梯隊已經嚴重斷層，無中生代、無后備、無替補。

　　39個月規模縮八成

　　《筆尖網》注意到，恒越基金近幾年的規模持續大幅縮減，這將成為壓倒駱駝的最后一根稻草。

　　天天基金網數據顯示，2021年年底，恒越基金的管理規模為146.98億元，時至2025年年底，管理規模為48.55億元，短短四年“減肥”66.97%。其中，在2025年3月底，該基金管理規模僅30.61億元，與2021年相比，39個月狂降79.17%，接近八成。同花順的基金公司規模數據排名顯示，在可比的167家基金管理公司中，恒越基金在2025年的管理規模位居139名，為后五分之一陣營。

　　恒越基金規模下降的同時，相伴而生的是陷入“迷你基金困局”。天天基金網數據顯示，恒越基金旗下29只基金中，有11只凈值規模不足5000萬元，占比僅四成的基金觸發清盤預警。規模越小、業績越弱、贖回也就越多。比如恒越樂享添利混合A和恒越樂享添利混合C，在2025年分別凈贖回2202.69萬份、2182.93萬份，凈贖回率分別為66.86%、52.52%，其中恒越樂享添利A凈值規模僅0.11億元。

　　恒越基金規模持續縮減的最大原因，是依賴單一大明星基金經理高楠。2021年巔峰時，高楠一人管理規模約120 億元，占公司總規模80%–92%，是絕對支柱。然而，2023年1月高楠離職后，該公司管理規模直接腰斬。

　　當然，業績崩盤，基民用腳投票，是恒越基金規模下降的最直接原因。據觀察，該基金公司旗下多只產品成立至今虧30%–70%：比如2024年9月清盤的恒越品質生活混合，成立三年竟然虧損72.95%。業內人士進一步分析稱，恒越基金在高楠時代有股票池、風控、行業覆蓋、復盤機制，但后高楠時代尤其是趙小燕離任后，該公司的投研幾乎無研究、無約束、無分散、無止損，這才是最大風險。

　　恒越基金39個月規模縮水八成，是個人系公募“成也明星、敗也明星”的教科書式悲劇。規模崩塌表面是業績差，根子是治理不穩、投研空心、對單一明星過度依賴。恒越基金若想重生，必須先重建平臺化投研，補上穩定治理這一課。