20 億科創(chuàng)基金落地杭州，三級(jí)資本協(xié)同如何激活硬科技？

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據(jù)天眼查信息顯示，近日浙江杭資科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）正式登記成立，出資額達(dá)20.02億元，這是繼2025年底60.6億杭資直投基金后，浙江在科創(chuàng)投資領(lǐng)域的又一重要布局。該基金由省級(jí)引導(dǎo)基金、市級(jí)平臺(tái)與區(qū)級(jí)資本共同出資，形成"省-市-區(qū)"三級(jí)聯(lián)動(dòng)的資本協(xié)同機(jī)制，標(biāo)志著地方政府引導(dǎo)基金從"分散支持"向"精準(zhǔn)聚焦"的轉(zhuǎn)型。

這種三級(jí)聯(lián)動(dòng)模式構(gòu)建了獨(dú)特的投資邏輯：省級(jí)基金提供政策引導(dǎo)與風(fēng)險(xiǎn)兜底，市級(jí)平臺(tái)負(fù)責(zé)產(chǎn)業(yè)資源對(duì)接，區(qū)級(jí)資本則聚焦區(qū)域特色賽道。以西湖產(chǎn)業(yè)基金為例，其作為區(qū)級(jí)合伙人，可依托杭州城西科創(chuàng)大走廊的區(qū)位優(yōu)勢(shì)，為被投企業(yè)對(duì)接數(shù)字經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)鏈資源。同時(shí)，基金采用專業(yè)投資人士擔(dān)任執(zhí)行事務(wù)合伙人的機(jī)制，既避免政府直接干預(yù)，又確保投資方向符合浙江"數(shù)字經(jīng)濟(jì)一號(hào)工程"等戰(zhàn)略布局。

然而，國(guó)資背景的創(chuàng)投基金面臨著決策效率與風(fēng)險(xiǎn)容忍度的挑戰(zhàn)。一方面，國(guó)資屬性有助于吸引長(zhǎng)期資本，降低募資難度；另一方面，保值增值的考核要求可能導(dǎo)致基金偏向成熟項(xiàng)目，不敢涉足芯片、生物醫(yī)藥等長(zhǎng)周期賽道。如何平衡國(guó)資監(jiān)管與投資靈活性，成為這類基金能否持續(xù)賦能科創(chuàng)的關(guān)鍵。參考深圳國(guó)資"深創(chuàng)投"的混合所有制模式，浙江或許可以通過"國(guó)資+市場(chǎng)化團(tuán)隊(duì)+社會(huì)資本"的架構(gòu)，在保持政策導(dǎo)向的同時(shí)激發(fā)投資活力。

從更宏觀的視角看，浙江近年密集成立科創(chuàng)基金，但資金"量"的增長(zhǎng)能否轉(zhuǎn)化為科創(chuàng)"質(zhì)"的提升，核心在于能否打通"投-管-退"全鏈條。投后管理方面，基金需要為企業(yè)提供人才對(duì)接、政策申報(bào)等增值服務(wù)；退出渠道上，則需與本地交易所建立聯(lián)動(dòng)機(jī)制。此外，如何避免同質(zhì)化投資，挖掘真正的硬科技原始創(chuàng)新項(xiàng)目，也是基金面臨的重要考驗(yàn)。

浙江杭資科創(chuàng)基金的成立，不僅是資本布局的延續(xù)，更是區(qū)域創(chuàng)新生態(tài)構(gòu)建的重要一步。通過三級(jí)聯(lián)動(dòng)的精準(zhǔn)滴灌，浙江正試圖破解科創(chuàng)投資中的資金分散、效率不高等問題，為共同富裕示范區(qū)建設(shè)注入創(chuàng)新動(dòng)能。未來，隨著基金運(yùn)作機(jī)制的不斷完善，或?qū)槿珖?guó)地方政府引導(dǎo)基金的轉(zhuǎn)型提供可借鑒的樣本。