半月漲208%！TMA再演“瘋牛”行情，擎天手握何種“解圍”

慧正資訊，進入2026年3月以來，偏苯三酸酐（TMA）市場再度上演“史詩級暴漲”。截至3月19日，國內工業級TMA主流成交價已攀升至3.3萬—4萬元/噸，較月初的1.37萬元/噸漲幅超過208%；電子級貨源成交價更高達4萬—4.2萬元/噸。短短半個月時間，TMA價格幾乎翻了兩番，聚酯樹脂及粉末涂料行業再度被推至成本“火山口”。

短短十幾天，TMA漲幅超兩倍，這個“冷門”化工原料為何能引爆如此巨大的沖擊波？

原油傳導+供給“斷檔”

本輪TMA暴漲并非偶然，而是多重因素疊加共振的結果。

成本端的“原油沖擊波”首當其沖。 美伊沖突持續升級導致霍爾木茲海峽航運受阻，國際原油價格應聲暴漲。布倫特原油期貨價格從2月27日的73.21美元/桶飆升至3月12日的101.75美元/桶，不到半個月漲幅近四成。作為TMA產業鏈最上游的核心原料，原油價格飆升直接傳導至中間體偏三甲苯，再推升至TMA成品價格。買化塑研究院分析師明確指出，原油價格走勢直接影響化工品整體成本與定價，價格傳導遵循“從原油、天然氣到基礎化工品，再到精細化工及材料”的路徑。

供應端的產能缺口則是更深層因素。 海外產能持續出清是本輪供需失衡的重要背景——三月中旬，美國英力士（Ineos）7萬噸/年裝置、意大利波林（Polyn）3萬噸/年裝置先后永久關停，全球TMA有效產能收縮超過30%。在產能銳減的同時，國內新增產能尚未釋放，正丹等企業的新增產能要到下半年才能投產，導致現貨市場“一貨難求”，廠商封盤惜售。

疊加需求端的剛需屬性——TMA作為戶內粉末涂料用聚酯樹脂的關鍵原料，短期內難以被其他材料替代，下游企業別無選擇，只能承受成本傳導的壓力。

受此影響，原油化工產業鏈上的其他原料同樣水漲船高。PTA期貨價格一度漲超13%，新戊二醇（NPG）等產品價格也在成本推動下持續攀升。產業鏈上游原料企業的盈利顯著改善，但下游的聚酯樹脂及粉末涂料企業卻陷入了“面粉貴過面包”的困境，原材料價格大幅上漲，而終端產品價格傳導嚴重滯后。

下游“硬扛”

盡管TMA價格飆升，但下游聚酯樹脂和粉末涂料行業并未能實現等比例的成本轉移。

有分析指出，能化產品上游原料生產企業盈利顯著改善，但中游聚烯烴行業則因原材料價格上行陷入虧損困境，下游制品企業更存在成本傳導困局。

這種“上熱中溫下涼”的傳導格局并非首次出現。回顧2024年，TMA就曾因英力士永久停產引發供給收縮，價格一度飆升至5萬元/噸的歷史高位，聚酯樹脂成本驟增，除部分高端產品外，多數企業幾乎陷入虧損，疊加下游淡季導致部分工廠減產停工規避風險。如今，同樣的故事似乎正在重演。

對于粉末涂料企業而言，聚酯樹脂在粉末涂料中的用量占比高達58%左右，原材料價格的每一次波動，都會對終端利潤造成直接沖擊。而粉末涂料產品本身的提價空間極為有限，上下游成本壓力難以順暢向下傳遞。

替代方案破局

面對TMA價格暴漲與供應不穩定的雙重壓力，以“技術替代”化解“原料依賴” ，正成為行業突圍的關鍵路徑。

擎天材料科技有限公司自2024年起便率先布局開發非TMA戶內聚酯樹脂，主要使用其他供應相對穩定的原材料替代TMA進行合成。目前，擎天材料已成功開發出能維持原有性能的TMA戶內聚酯替代性產品，并提出了綜合解決方案。

從技術層面看，擎天材料的非TMA替代產品在性能上已能夠媲美常規戶內聚酯，具備優異的流平性能、良好的機械性能和穩定的存儲性能。其中，針對啞光需求設計的產品適用于純物理消光及部分半化學消光劑，可實現10度以內消光光澤，最低可達5度，并呈現出卓越的表面質感；

高光系列則在保證出色的外觀流平和良好機械性能的同時，實現了成本的大幅優化。

對于粉末涂料企業而言，這意味著在TMA供應緊張、價格高企的背景下，有了更可靠的供應鏈保障和更具性價比的原料選擇。

擎天材料科技有限公司隸屬于中國電器科學研究院股份有限公司，是專業從事環保涂料（粉末涂料、液體涂料）及樹脂材料等環保型高性能工業涂料及關鍵原材料的研究開發、生產、銷售與貿易的國家高新技術企業，產品銷售遍布全國和全球30多個國家及地區，現正成為中國環保涂料行業發展的引領者和推動者。

從2024年到2026年，TMA兩輪暴漲讓下游企業深刻認識到“單一原料依賴”的供應鏈風險。擎天材料的非TMA替代方案，本質上是在原材料供需博弈之外，為行業開辟了一條新的技術路徑。

從市場反饋來看，越來越多的粉末涂料企業開始關注并評估非TMA替代方案的實際可行性。這不僅有助于緩解當前的燃眉之急，更將推動整個聚酯樹脂行業向更加多元、穩定、綠色的方向發展。

短期來看，能化市場仍將維持強勢震蕩格局，TMA高價局面難有根本性改變。但對下游企業而言，替代方案的加速落地意味著在被動承受成本壓力的同時，也有了更多主動選擇的余地。

每一次原料危機，都是一次產業升級的契機。當“靠天吃飯”的原料邏輯被技術突破所打破，行業才能真正走出被動承壓的困局，走向更加自主可控的未來。