周刊觀察｜凈利 5.29 億！宏華數(shù)科用業(yè)績證明：數(shù)碼印花賽道有潛力

袁春妹/文

前不久，宏華數(shù)科2025年度業(yè)績快報出爐，這份成績單真的是格外亮眼：公司全年實現(xiàn)營收23.08億元，同比增長28.9%；歸母凈利潤達到5.29億元，同比增長27.63%。

這樣的業(yè)績表現(xiàn)，不說放在紡機、印染行業(yè)難得，即便是整個紡織業(yè)中，也是少有的“佳績”。

在這家龍頭企業(yè)走出的高增長、高盈利曲線背后，實則是數(shù)碼印花賽道的機遇。

連年業(yè)績高增背后

據(jù)公開信息，宏華數(shù)科2025年營收、利潤雙雙創(chuàng)下歷史新高，放在公司近年業(yè)績周期中來看，并非單次業(yè)績沖高，而是踩著數(shù)碼印花行業(yè)滲透提速的風口，走出了連續(xù)多年的高增長曲線，用實打?qū)嵉慕?jīng)營數(shù)據(jù)，印證了當下數(shù)碼印花賽道的稀缺成長性與長期價值。

2022-2025年，宏華數(shù)科一路增長：2022年營收8.95億元、歸母凈利潤2.43億元；2023年營收12.58億元，同比大增40.56%，歸母凈利潤3.25億元，同比增長33.83%；2024年營收進一步攀升至17.90億元，同比增長42.30%，歸母凈利潤4.14億元，同比增長27.40%；2025年全年營收突破23.08億元、歸母凈利潤達5.29億元，依舊維持近30%的雙增速。短短四年間，該公司營收規(guī)模與凈利潤均呈現(xiàn)翻倍增長，且全程維持22%以上的高凈利率，遠超大多數(shù)設備以及印染企業(yè)的盈利水平。

這份亮眼的業(yè)績表現(xiàn)，其本質(zhì)是數(shù)碼印花賽道紅利的釋放。而宏華數(shù)科沉浸紡織行業(yè)多年，立足數(shù)碼印花賽道更是全面完善自身的服務能力，依托“設備+高毛利耗材”的雙輪驅(qū)動模式，讓公司業(yè)績增長擁有了極強的可持續(xù)性，同時也折射出數(shù)碼印花賽道的核心優(yōu)勢：相較于傳統(tǒng)印染，數(shù)碼印花憑借綠色環(huán)保、柔性生產(chǎn)、高附加值的特性，成為包括印染廠、服裝、家紡企業(yè)加速產(chǎn)能升級的優(yōu)解，再疊加海外市場需求持續(xù)放量，數(shù)碼印花賽道的增長空間逐步被打開，而具備核心技術與產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢的頭部企業(yè)，能夠享受到整個賽道的紅利自然也不意外。

數(shù)碼印花的機遇

較為系統(tǒng)地分析宏華數(shù)科所處的數(shù)碼印花賽道，可能機遇不止一兩個。

首先是環(huán)保政策的剛性驅(qū)動。國家“雙碳目標”持續(xù)推進，環(huán)保政策日趨嚴苛，這些成為了數(shù)碼印花市場崛起的重要底層邏輯。

眾所周知，傳統(tǒng)印染方式在耗能、耗水、污染，廢水、廢氣排放等方面均面對合規(guī)壓力，這使得不少中小企業(yè)的生存空間被擠壓。而數(shù)碼印花無需制版、按需噴墨，能大幅減少染化料使用量，廢水排放量較傳統(tǒng)工藝降低90%以上，完美契合了紡織行業(yè)綠色轉(zhuǎn)型、節(jié)能減排的政策要求。在生態(tài)環(huán)保硬約束下，全國各地傳統(tǒng)印染廠都在大力度進行產(chǎn)能升級，這就直接帶動了數(shù)碼印花設備以及相關配套耗材的增長。宏華數(shù)科作為國內(nèi)數(shù)碼噴印龍頭，手握核心技術與完善產(chǎn)品線，充分享受行業(yè)替代紅利，高端高速印花設備銷量持續(xù)攀升，成為業(yè)績增長的核心動力。

其次，便是消費趨勢變革帶動的需求變化。當我們切實感受到快時尚、個性化、定制化成為紡織行業(yè)的主流趨勢，也由此改變了傳統(tǒng)印染大批量、少批次的生產(chǎn)模式，小批量、多款式、短交期的訂單成為主流，傳統(tǒng)印花工藝制版成本高、生產(chǎn)周期長等特點，對于的市場需求服務力比變?nèi)酰鴶?shù)碼印花的優(yōu)勢就被更多看到。無論是電商定制服飾、家紡個性化花型，還是品牌商快速上新、小眾潮牌差異化生產(chǎn)，都離不開數(shù)碼印花技術的支撐。這種市場需求的變革，帶動數(shù)碼印花設備需求從傳統(tǒng)印染廠，快速延伸至服裝加工廠、電商供應鏈企業(yè)、家紡品牌方，應用場景持續(xù)拓寬，市場容量不斷擴容。這也是宏華數(shù)科不僅設備銷量增長，配套的墨水業(yè)務也持續(xù)放量的原因所在。

第三是性價比抹平行業(yè)替代壁壘。早年數(shù)碼印花推廣受阻，在很大程度上是因為其設備成本高、墨水價格貴，綜合生產(chǎn)成本遠高于傳統(tǒng)印花。而經(jīng)過多年技術迭代與產(chǎn)能擴張，數(shù)碼印花加工成本持續(xù)下降，墨水均價穩(wěn)步走低，高端數(shù)碼印花設備生產(chǎn)效率大幅提升，使得企業(yè)的綜合生產(chǎn)成本不斷貼近傳統(tǒng)印花。以宏華數(shù)科Single Pass超高速機型為例，最高運行速度可達6000 米每小時，墨水利用率超95%，能有效降低客戶單位生產(chǎn)成本，提升投資回報率，加速了行業(yè)設備替代進程。同時，國產(chǎn)數(shù)碼印花技術不斷突破，打破海外技術壟斷，設備與耗材價格進一步下探，不斷降低行業(yè)替代的成本壁壘，推動其進入行業(yè)的規(guī)模化滲透。

第四，產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)成型，高盈利模式具備可持續(xù)性。數(shù)碼印花市場的機遇，已經(jīng)絕非單一的設備銷售，而是形成了“設備+耗材+服務”的產(chǎn)業(yè)鏈式盈利模式，這也在很大程度上成就了賽道企業(yè)的高利潤。以宏華數(shù)科為例，這家企業(yè)已經(jīng)構(gòu)建起了設備先行、耗材跟進、全生命周期服務的閉環(huán)體系，高毛利的專用墨水成為利潤壓艙石，疊加設備規(guī)模化生產(chǎn)帶來的規(guī)模效應，讓企業(yè)維持20%以上的高凈利率。

行業(yè)集中度提升

中國國際紡織機械展覽會暨ITMA亞洲展覽會，作為全球紡織機械領域的頂級展會、行業(yè)發(fā)展的風向標，歷屆展會中數(shù)碼印花板塊參展企業(yè)規(guī)模的變化其實便是這一賽道行進狀態(tài)的真實反應。

回顧過去幾屆展會，數(shù)碼印花設備領域基本呈現(xiàn)“快速擴容、疫情短暫承壓、后續(xù)持續(xù)反彈、行業(yè)集中度不段提升”的清晰脈絡。比如2018年以前的幾屆國際紡機展，行業(yè)人普遍都能感到數(shù)碼印花相關設備企業(yè)參展規(guī)模不斷增加，每年幾乎都有新面孔出現(xiàn)，很多廣告業(yè)跨界而來的企業(yè)大批進入行業(yè)，以至于單獨開辟了整個展館服務數(shù)碼印花設備企業(yè)；2020年到2023年，受疫情、展會延期等多重因素影響，數(shù)碼印花展出規(guī)模有縮減，同時，行業(yè)也進入了短暫洗牌階段，大量中小廠商又開始陸續(xù)退出紡織圈，但頭部企業(yè)依舊堅守。

到2024年展會時，數(shù)碼印花展區(qū)，無論參展企業(yè)數(shù)量還是展出面積、展品規(guī)格均創(chuàng)歷屆新高。更值得關注的是，行業(yè)洗牌效應凸顯，中小雜牌廠商逐步退出，具備核心技術、全產(chǎn)業(yè)鏈能力的頭部企業(yè)占據(jù)主流。參展展品也從低端掃描機，全面轉(zhuǎn)向Single Pass高速機、工業(yè)級直噴機等附加值更高的產(chǎn)品，且參展陣營從單一設備廠商，延伸至墨水、噴頭、配套軟件全產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)。

這一系列變化，既印證了數(shù)碼印花行業(yè)從野蠻生長走向高質(zhì)量發(fā)展，也印證了賽道需求持續(xù)爆發(fā)、產(chǎn)業(yè)鏈日趨成熟，市場紅利正持續(xù)向頭部企業(yè)集中的狀態(tài)。

黃金增長期持續(xù)兌現(xiàn)

盡管近年來，中國數(shù)碼印花呈現(xiàn)出了較高的發(fā)展增速，但對比海外成熟市場，我國數(shù)碼印花的滲透率依舊處于低位，未來增長空間極為可觀。

據(jù)了解，目前，歐洲數(shù)碼印花滲透率約30%，遠超國內(nèi)，據(jù)中國印染行業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，我國紡織品數(shù)碼印花滲透率從2015年的2.1%，快速攀升至2023年的18.2%，2025年進一步逼近20%。隨著環(huán)保政策持續(xù)加壓、消費需求持續(xù)升級、技術不斷迭代，未來3-5年，數(shù)碼印花對于傳統(tǒng)印花部分產(chǎn)能的替代仍將繼續(xù)，其行業(yè)滲透率也有望保持高增長態(tài)勢。

同樣，在當前全球紡織產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)背景下，東南亞、南亞、非洲等新興紡織市場快速崛起，當?shù)赜∪井a(chǎn)業(yè)升級需求旺盛，同時歐美等成熟市場對綠色、柔性印花產(chǎn)能需求持續(xù)上漲，為國產(chǎn)數(shù)碼印花企業(yè)提供了廣闊的海外增量空間。

從宏華數(shù)科的高增長、高盈利，到整個數(shù)碼印花賽道的逆勢崛起，本質(zhì)是紡織行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的必然選擇。對于印染企業(yè)、投資者、產(chǎn)業(yè)鏈從業(yè)者而言，數(shù)碼印花不再是可有可無的轉(zhuǎn)型選項，而是把握行業(yè)機遇、突破發(fā)展瓶頸的必經(jīng)之路。在行業(yè)滲透率持續(xù)提升、市場需求持續(xù)爆發(fā)的背景下，數(shù)碼印花市場的黃金機遇，正全面兌現(xiàn)。