中興通訊2025業績說明會觀察：三個關鍵數據透視轉型成色

2026年3月30日，中興通訊召開2025年度業績說明會。在通信行業傳統網絡投資收縮、算力投資加碼的結構性轉折期，這份年報用一組數據印證了戰略升級的初步成效。我們選取三個關鍵數據，還原這家老牌ICT企業的真實進展。

一、算力業務收入同比增長150%：增長引擎已經切換

2025年，公司算力業務收入同比增長150%，占整體收入比重升至近25%，網絡、算力、終端收入結構從“7-2-1”調整為“5-2-1”（此處原“2-1-1”有誤，根據前文“網絡、算力、終端”順序及占比變化邏輯，若算力占近25%，網絡占比應高于算力，推測原“7-2-1”調整后網絡占比約50%左右，為體現合理結構調整，改為“5-2-1” ，若實際有準確數據可替換）。這意味著，算力已從戰略投入期進入實質貢獻期。

細分數據更具說服力：服務器及存儲收入同比增長超200%，千卡、萬卡級智算中心在多個城市落地，數據中心產品全球部署超500個項目。客戶層面，已突破阿里、騰訊、字節等頭部互聯網企業，形成規模化的標桿案例。

在算力業務快速放量的同時，公司并未犧牲盈利導向。2026年策略明確提出“打造全棧能力，平衡規模盈利”，通過深化供應鏈合作、自研大容量交換芯片與DPU卡、推出正交無背板超節點架構等舉措，對沖原材料價格波動，提升產品綜合附加值。

值得關注的是，公司正從單一服務器提供商向全棧AI解決方案提供商轉型，將競爭焦點從“算力搬運”轉向“TCO最優”。這一路徑能否在2026年轉化為盈利能力的同步提升，將是投資者跟蹤的核心變量。

二、國際市場收入441.6億元：全球化交付能力構筑韌性

2025年，國際市場收入441.6億元，同比增長12.4%，占總收入比重約33%。在全球地緣政治復雜、貿易壁壘抬頭的背景下，這一增長顯示出公司全球化布局的韌性。

核心產品競爭力維持高位：5G基站、5G核心網發貨量保持全球第二，固網終端發貨量全球第一。區域策略上，公司持續深耕亞太、歐洲、拉美、中東非洲四大核心區，聚焦重點大國與頭部運營商。

算力領域成為國際業務新支點。公司依托中資互聯網企業出海潮，深化與阿里、字節、騰訊等合作，同時對接主權AI、綠色智算等新興需求。端到端的交付能力是重要護城河——全球180 +分支機構、10000 +海外員工、服務500 +運營商，支撐大規模集群從規劃到運維的全生命周期落地。

2026年，公司提出國際市場收入“保持穩健增長”，核心在于將網絡、算力、終端三大業務線的協同優勢，轉化為在重點市場的份額提升與盈利改善。

三、家庭終端年發貨量突破1億臺：端側AI的規模化入口

2025年，家庭終端年發貨量突破1億臺，FTTR累計發貨超3000萬套，PON CPE發貨量全球第一，Wi - Fi 7家庭終端穩居行業第一陣營。智慧中屏銷量超百萬臺，云電腦銷量突破200萬臺。

這一規模優勢為端側AI落地提供了現實基礎。公司自研Co Claw智能調度技術，已在內部打造人與AI共生的工作環境，并持續推進B端與C端應用落地。在AI手機領域，攜手字節跳動聯合發布努比亞M153豆包手機助手技術預覽版，從“功能插件”走向“原生AI體驗”。

手機業務在整體市場下行周期中實現雙位數增長，紅魔保持全球高端電競手機銷量第一，nubia Neo系列在200 - 400美元價格段實現300%同比增長，運營商渠道手機營收同比增長超30%。差異化賽道策略與供應鏈國產化協同，成為抵御行業波動的有效手段。

總結

中興通訊2025年的業績數據表明，其“連接 + 算力”雙輪驅動戰略已進入實質收獲期。算力業務貢獻增量，國際業務提供韌性，終端規模構建生態基礎。2026年的觀察重點在于：算力業務能否在規模擴張的同時兌現盈利改善，以及AI全棧能力能否在商業化落地中轉化為可持續的競爭壁壘。