美團(tuán)不只是宇樹(shù)最大外部股東，還悄悄布局了五大硬科技賽道

AI是全新生產(chǎn)力革命/AI生圖

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出品/獨(dú)角獸觀察

整個(gè)3月，除了小龍蝦帶火的“token經(jīng)濟(jì)學(xué)”，科技圈最大的熱點(diǎn)事件就是宇樹(shù)科技申請(qǐng)IPO的消息。相比線上不可觸摸的代碼跳動(dòng)，直接在真實(shí)世界行走、跳躍的機(jī)器人，更容易讓大眾體會(huì)到新技術(shù)對(duì)日常生活的作用。

隨著宇樹(shù)沖刺A股“人形機(jī)器人第一股”，招股書(shū)背后的股東們浮出水面，而最大的外部股東，持股9.65%的美團(tuán)，是一個(gè)多少有些意外的名字。

當(dāng)《獨(dú)角獸觀察》順著這筆投資深挖下去才發(fā)現(xiàn)，宇樹(shù)科技只是美團(tuán)科技版圖其中一個(gè)賽道的頭部伙伴。想看清這張科技地圖的體量，需要做一個(gè)幾十倍的乘法。

這家以外賣團(tuán)購(gòu)、本地生活起家的平臺(tái)企業(yè)，8年來(lái)已悄悄布局了AI大模型、芯片半導(dǎo)體、具身智能、自動(dòng)駕駛等多個(gè)硬科技賽道，累計(jì)陪伴了28家獨(dú)角獸、7家上市公司成長(zhǎng)。

那么，一個(gè)深耕本地生活的平臺(tái)企業(yè)，為何化身“獨(dú)角獸挖掘機(jī)”，看似以跨界的方式持續(xù)進(jìn)入高投入、長(zhǎng)周期、高壁壘的硬科技領(lǐng)域？ 另一個(gè)問(wèn)題是，這些核心科技賽道并不缺少投資方的玩家，為何紛紛與美團(tuán)合作？

01

明星陣容里最接地氣的股東

宇樹(shù)科技的外部股東可謂星光熠熠。

既有紅杉中國(guó)、經(jīng)緯創(chuàng)投、順為資本等頂級(jí) VC；也有美團(tuán)、騰訊、阿里、螞蟻等互聯(lián)網(wǎng)巨頭；還有北京機(jī)器人產(chǎn)業(yè)基金、中網(wǎng)投、深創(chuàng)投等國(guó)資陣營(yíng)加持，形成 “產(chǎn)業(yè)+資本+國(guó)資” 的完美矩陣。

毫無(wú)疑問(wèn)，美團(tuán)是最引人關(guān)注的，它以9.65%的股份，成為最大的外部股東。

復(fù)盤美團(tuán)投資宇樹(shù)的操作，可歸納為“早、持續(xù)和加碼”。

美團(tuán)早在2024年初宇樹(shù)科技B2輪融資時(shí)就已下場(chǎng)，以領(lǐng)投方身份重倉(cāng)入局。此后，美團(tuán)持續(xù)加碼投資。

騰訊、阿里、螞蟻等互聯(lián)網(wǎng)大廠集體介入，已經(jīng)是1年半之后的事情了。

公開(kāi)信息顯示，騰訊、阿里、螞蟻集團(tuán)等巨頭均在2025年年中才入局宇樹(shù)科技，彼時(shí)宇樹(shù)已憑借春晚舞臺(tái)上的人形機(jī)器人走紅，估值已經(jīng)翻了12倍。

為什么美團(tuán)的判斷最早、投入也更堅(jiān)定？

當(dāng)時(shí)，哈佛、麻省理工、斯坦福、伯克利等外國(guó)頂尖機(jī)器人實(shí)驗(yàn)室，都是宇樹(shù)的大客戶。前沿學(xué)術(shù)領(lǐng)域的集中認(rèn)可，往往蘊(yùn)藏著后續(xù)的產(chǎn)業(yè)方向。

同時(shí)，宇樹(shù)也是國(guó)內(nèi)機(jī)器人關(guān)節(jié)靈活性、動(dòng)作穩(wěn)定性最強(qiáng)的，產(chǎn)品性能決定了在真實(shí)世界“完成任務(wù)”的成功率。

但在那時(shí)，這些話題還過(guò)于超前。國(guó)內(nèi)外的大多數(shù)機(jī)器人，都還沒(méi)有走出“實(shí)驗(yàn)室”的保護(hù)期，進(jìn)入應(yīng)用落地的機(jī)器人，也都集中在工廠流水線等固定場(chǎng)景——它們認(rèn)識(shí)“世界”的大腦能力還處在襁褓期。

想要“成年”，走出實(shí)驗(yàn)室和工廠的圍墻，當(dāng)下的學(xué)習(xí)訓(xùn)練還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。

把視野放寬一些，僅在具身智能領(lǐng)域，美團(tuán)就至少投資了16家頭部企業(yè)，且均是早期的“潛力股”。

為何美團(tuán)愿意把大量的投入，放在一個(gè)商業(yè)化、規(guī)模應(yīng)用還尚未到來(lái)的賽道？

也許美團(tuán)的業(yè)務(wù)生態(tài)能夠回答。

本地生活領(lǐng)域?yàn)楹魏苌僬Q生互聯(lián)網(wǎng)巨頭？因?yàn)檫@個(gè)領(lǐng)域太“泥濘”了。外賣到家、用戶到店消費(fèi)、高峰低谷的履約調(diào)度、消費(fèi)決策的真實(shí)供給、客服溝通的效率、中小商家的經(jīng)營(yíng)提效，每一個(gè)環(huán)節(jié)都有對(duì)效率的需求、僅憑人力人腦難以應(yīng)對(duì)的問(wèn)題。

當(dāng)行業(yè)規(guī)模的邊際效應(yīng)見(jiàn)頂，技術(shù)創(chuàng)新的提效成為必然。

一方缺少認(rèn)識(shí)世界的數(shù)據(jù)、“大腦”極度渴望學(xué)習(xí)，另一方則擁有規(guī)?；覐?fù)雜細(xì)化的多個(gè)“執(zhí)行任務(wù)”的場(chǎng)景——讓機(jī)器人進(jìn)入中國(guó)最接地氣的環(huán)境里練兵，是必然的“雙向奔赴”。

02

不止機(jī)器人，五個(gè)賽道都“硬核”

美團(tuán)的科技版圖底有多大？相當(dāng)于覆蓋了整個(gè)硬科技行業(yè)。

在過(guò)去幾年里，美團(tuán)在硬科技領(lǐng)域持續(xù)落子，覆蓋了具身智能/機(jī)器人、AI大模型、芯片/半導(dǎo)體、智能硬件、自動(dòng)駕駛五大核心賽道，幾乎囊括每個(gè)賽道的潛力企業(yè)，陪伴了28家獨(dú)角獸、7家上市公司的成長(zhǎng)。

在具身智能領(lǐng)域，美團(tuán)投資的16家企業(yè)已經(jīng)有10家成長(zhǎng)為獨(dú)角獸，除了宇樹(shù)科技，銀河通用的估值也達(dá)到210億，星海圖、自變量等明星企業(yè)估值均超百億。這些機(jī)器人的靈巧手、穩(wěn)定的肢體關(guān)節(jié)，智能的識(shí)別和分揀能力，與美團(tuán)在倉(cāng)促物流、零售場(chǎng)景、最后一百米的配送環(huán)節(jié)，有著可觀的合作空間。

AI芯片與算力領(lǐng)域，美團(tuán)投資的摩爾線程、資沐曦股份，在上市后市值都沖到了3000億體量。美團(tuán)還投資了愛(ài)芯智元、榮芯半導(dǎo)體、德?tīng)柨萍?、東方算芯、廣州眾山等一眾百億級(jí)芯片企業(yè)，覆蓋AIoT芯片、功率芯片、機(jī)器人底層芯片等細(xì)分領(lǐng)域，一定程度上助力了自主可控的國(guó)產(chǎn)算力體系。配送、用戶需求高峰的算力供應(yīng)，緊急場(chǎng)景下無(wú)人車、無(wú)人機(jī)的反應(yīng)決策，都離不開(kāi)與這些被投企業(yè)的共同研發(fā)。

AI大模型領(lǐng)域，美團(tuán)投資“全球大模型第一股”智譜AI，其最高市值超3200億港元，還在A1輪布局月之暗面，當(dāng)前估值超1200億元，同時(shí)覆蓋AIG3D等細(xì)分賽道。

在自動(dòng)駕駛、智能汽車領(lǐng)域，美團(tuán)理想汽車最大的外部股東；投資禾賽科技、九識(shí)智能、輕舟智航等明星企業(yè)，覆蓋激光雷達(dá)、自動(dòng)駕駛無(wú)人物流車等核心領(lǐng)域，其中諸多技術(shù)已經(jīng)應(yīng)用在美團(tuán)無(wú)人車、無(wú)人機(jī)的測(cè)試、實(shí)際配送場(chǎng)景。

從表面上看，這些投資橫跨多個(gè)領(lǐng)域，顯得有些“分散”，但背后都有一條主線把他們牽引到了生活服務(wù)這個(gè)巨大的行業(yè)生態(tài)里。

03

如何跨越“猴與花”的鴻溝

與輕資產(chǎn)、關(guān)注回報(bào)率傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)投資思路不同，美團(tuán)的硬科技布局始終圍繞行業(yè)業(yè)務(wù)的場(chǎng)景協(xié)同，“早、重、全”的布局策略，在硬科技領(lǐng)域形成了更深的扎根。

王興曾在內(nèi)部講話中形象地比喻：“移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)和互聯(lián)網(wǎng)是玫瑰與芍藥的區(qū)別，而AI和互聯(lián)網(wǎng)是猴與花的區(qū)別”。這一觀點(diǎn)精準(zhǔn)點(diǎn)出了AI的顛覆性——它不是互聯(lián)網(wǎng)的延伸，而是全新的生產(chǎn)力革命，其影響力遠(yuǎn)超互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代。

王興的判斷是，物理世界的數(shù)字化是AI的核心底座。而美團(tuán)恰好擁有這份獨(dú)特優(yōu)勢(shì)：覆蓋全國(guó)2800多個(gè)市縣的即時(shí)配送網(wǎng)絡(luò)，億級(jí)用戶、千萬(wàn)商家，以及實(shí)時(shí)履約、位置、用戶評(píng)價(jià)等海量“活的數(shù)據(jù)”。

這些數(shù)據(jù)是當(dāng)下通用大模型、具身智能無(wú)法自行破解的場(chǎng)景密碼，是美團(tuán)布局物理世界AI的底氣，也是其投資硬科技企業(yè)的底層邏輯——圍繞這些“活數(shù)據(jù)”，構(gòu)建從算力到執(zhí)行的完整AI能力。

補(bǔ)齊全鏈條短板，升級(jí)為“物理世界AI服務(wù)商”就成了美團(tuán)的戰(zhàn)略抉擇。

過(guò)去，美團(tuán)的核心價(jià)值是“連接用戶與商家”，而未來(lái)，AI將重構(gòu)這種連接方式——從“被動(dòng)匹配需求”到“主動(dòng)滿足需求”，從“提供信息”到“執(zhí)行服務(wù)”。

為了實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，美團(tuán)通過(guò)投資補(bǔ)全了“算力（芯片）－算法（AI大模型）－硬件（具身智能）－執(zhí)行（機(jī)器人/自動(dòng)駕駛）”的全鏈條短板：芯片提供算力支撐，大模型提供決策能力，具身智能和機(jī)器人提供執(zhí)行能力，自動(dòng)駕駛和低空物流提供場(chǎng)景落地能力。

這種全鏈條布局，讓美團(tuán)得以將AI技術(shù)深度融入本地生活場(chǎng)景，比如與銀河通用合作的智慧藥房，已在北京實(shí)現(xiàn)24小時(shí)無(wú)人值守，未來(lái)將擴(kuò)展至全國(guó)。自變量機(jī)器人已完成從取餐、過(guò)門、進(jìn)電梯到送達(dá)的完整測(cè)試，即將投入規(guī)?；瘧?yīng)用。

王興說(shuō)，在AI革命中，唯一合理的策略是進(jìn)攻，而不是防守。美團(tuán)的硬科技布局，正是這種“進(jìn)攻型”戰(zhàn)略的體現(xiàn)——不盲目追求成為“詞元工廠”，而是聚焦物理世界AI，將技術(shù)與自身業(yè)務(wù)深度綁定，用投資補(bǔ)全能力短板，用協(xié)同實(shí)現(xiàn)價(jià)值共生。

未來(lái)，隨著宇樹(shù)科技等被投企業(yè)的持續(xù)成長(zhǎng)，美團(tuán)的科技版圖不斷擴(kuò)容，這樣的雙向賦能，生態(tài)協(xié)同的落地案例會(huì)越來(lái)越多。

這家從本地生活起家的企業(yè)，也將在AI革命的浪潮中，重新定義自己的未來(lái)——它長(zhǎng)期以來(lái)形成的“連接”能力，將是是驅(qū)動(dòng)實(shí)體商業(yè)智能化的核心引擎，是連接AI與物理世界的關(guān)鍵接口。

“硅谷在 All in AI，我們?cè)?All in 外賣”，這是去年外賣大戰(zhàn)時(shí)流傳甚廣的網(wǎng)絡(luò)段子。但現(xiàn)在看來(lái)，“外賣”乃至日常生活可以讓AI落地的地方，被遠(yuǎn)遠(yuǎn)低估了。（完）