轉(zhuǎn)型能力考（上篇）：“長(zhǎng)錢(qián)”涌入買(mǎi)方投顧能否接得??？

中經(jīng)記者 羅輯 北京 上海報(bào)道

隨著資本市場(chǎng)逐步走向價(jià)值深耕與長(zhǎng)期主義，居民存款“搬家”、養(yǎng)老金體系擴(kuò)容、機(jī)構(gòu)資金增配、外資與產(chǎn)業(yè)資本入場(chǎng)等多路“長(zhǎng)錢(qián)”持續(xù)涌入，正深刻改變財(cái)富管理行業(yè)的需求結(jié)構(gòu)與運(yùn)行邏輯。以客戶(hù)長(zhǎng)期利益為核心的買(mǎi)方投顧，在歷經(jīng)多年試點(diǎn)探索后，迎來(lái)規(guī)模擴(kuò)容與模式升級(jí)的關(guān)鍵窗口期。

3月27日，證監(jiān)會(huì)首席律師程合紅在博鰲亞洲論壇2026年年會(huì)上表示，2025年，各類(lèi)中長(zhǎng)期資金顯著加大入市力度，實(shí)際新增入市規(guī)模超過(guò)一萬(wàn)億元。

“長(zhǎng)錢(qián)”涌入既是機(jī)遇，更是對(duì)行業(yè)專(zhuān)業(yè)能力的終極檢驗(yàn)。買(mǎi)方投顧的轉(zhuǎn)型，本質(zhì)是利益機(jī)制、服務(wù)邏輯與專(zhuān)業(yè)能力的系統(tǒng)性重構(gòu)。唯有真正讀懂“長(zhǎng)錢(qián)”的核心訴求，補(bǔ)齊能力短板，方能實(shí)現(xiàn)“客戶(hù)盈利—機(jī)構(gòu)發(fā)展—市場(chǎng)穩(wěn)定”的良性循環(huán)。

相較于追逐短期收益、頻繁交易的“短錢(qián)”，本輪入市的“長(zhǎng)錢(qián)”更看重跨周期穩(wěn)健增值、回撤可控與目標(biāo)導(dǎo)向配置，對(duì)投顧機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)組合構(gòu)建、風(fēng)險(xiǎn)控制、客戶(hù)陪伴等專(zhuān)業(yè)能力提出系統(tǒng)性考驗(yàn)。

《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者通過(guò)對(duì)十?dāng)?shù)位行業(yè)機(jī)構(gòu)、專(zhuān)家學(xué)者的調(diào)研采訪，可以看到，當(dāng)前買(mǎi)方投顧行業(yè)既已形成大類(lèi)資產(chǎn)配置、全流程風(fēng)控、數(shù)字化服務(wù)等基礎(chǔ)能力，但也面臨資產(chǎn)工具不足、全球配置不深、投顧服務(wù)不均、長(zhǎng)期機(jī)制待完善等現(xiàn)實(shí)短板。如何真正接住“長(zhǎng)錢(qián)”、管好“長(zhǎng)錢(qián)”、服務(wù)好“長(zhǎng)錢(qián)”，成為行業(yè)從規(guī)模擴(kuò)張走向高質(zhì)量發(fā)展的核心命題。

需求問(wèn)卷：“長(zhǎng)錢(qián)”入市，買(mǎi)方投顧需求端結(jié)構(gòu)性變革

當(dāng)前，資金正在加速入市。

央行最新數(shù)據(jù)顯示，截至2026年2月末，本外幣存款余額345.72萬(wàn)億元，其中，住戶(hù)存款增加5.24萬(wàn)億元，非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)存款增加2.84萬(wàn)億元。

Wind數(shù)據(jù)顯示，2026年以來(lái)，截至3月21日，新發(fā)權(quán)益類(lèi)基金規(guī)模達(dá)1737.18億元，平均發(fā)行規(guī)模為7.69億份，雙雙創(chuàng)下近4年新高。

而細(xì)觀這些資金的結(jié)構(gòu)，“長(zhǎng)錢(qián)”是其重要特征：一方面，謀求長(zhǎng)期穩(wěn)健收益的居民存款“搬家”；另一方面，保險(xiǎn)資金、機(jī)構(gòu)資金正在加速入市。

國(guó)家金融監(jiān)督管理總局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，截至2025年年底，人身險(xiǎn)公司和財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司的股票和證券投資基金的保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額總計(jì)約5.7萬(wàn)億元，較2024年年底增加約1.6萬(wàn)億元，增幅達(dá)38.9%。

多位業(yè)內(nèi)人士表示，目前，以居民存款“搬家”、養(yǎng)老金體系擴(kuò)容、機(jī)構(gòu)資金、外資與產(chǎn)業(yè)資金增配為代表的多路“長(zhǎng)錢(qián)”加速涌入買(mǎi)方投顧市場(chǎng)，徹底改變了行業(yè)需求端的底層邏輯，買(mǎi)方投顧面臨需求端的結(jié)構(gòu)性變革。

他們認(rèn)為，與以往追逐短期價(jià)差、頻繁波段操作的“短錢(qián)”不同，當(dāng)前“長(zhǎng)錢(qián)”以跨周期穩(wěn)健增值、風(fēng)險(xiǎn)可控、目標(biāo)導(dǎo)向?yàn)楹诵脑V求。這一變化將倒逼投顧跳出產(chǎn)品銷(xiāo)售思維，轉(zhuǎn)向以客戶(hù)全生命周期財(cái)富規(guī)劃為核心的服務(wù)模式。

有何訴求？

長(zhǎng)久期、穩(wěn)健“生息”需求明顯

綜合來(lái)看，當(dāng)前，“長(zhǎng)錢(qián)”主要來(lái)自居民財(cái)富、養(yǎng)老金、機(jī)構(gòu)資金、外資與產(chǎn)業(yè)資本四大主渠道，前三大渠道受到市場(chǎng)普遍重視。

“長(zhǎng)錢(qián)”的涌入意味著什么？要回答這一問(wèn)題，還需剖析“長(zhǎng)錢(qián)”背后的訴求。

首先，從“長(zhǎng)錢(qián)”的本質(zhì)上看，長(zhǎng)考核期是其重要特征。

北京師范大學(xué)經(jīng)濟(jì)與工商管理學(xué)院副院長(zhǎng)胡聰慧認(rèn)為：“任何機(jī)構(gòu)或個(gè)人的資金都可以是‘長(zhǎng)錢(qián)’，主要取決于其投資回報(bào)的考核期（或?qū)彶槠冢??！?/p>

北京大學(xué)博雅特聘教授劉玉珍認(rèn)為，居民財(cái)富來(lái)源的“長(zhǎng)錢(qián)”中，若以養(yǎng)老、子女教育儲(chǔ)備為目標(biāo)，持有周期通?！?年。

盈米基金董事長(zhǎng)肖雯強(qiáng)調(diào)，居民養(yǎng)老金期限一般長(zhǎng)達(dá)20—30 年，追求跨周期穩(wěn)健增值，對(duì)費(fèi)率敏感度低，重視資產(chǎn)配置的科學(xué)性。機(jī)構(gòu)資金以3—5年為考核周期，注重風(fēng)險(xiǎn)收益比，需要投顧機(jī)構(gòu)提供定制化資產(chǎn)配置方案。

從需求的角度出發(fā)，中信證券相關(guān)負(fù)責(zé)人指出，在投資邏輯與核心訴求上，短期資金更關(guān)注市場(chǎng)熱點(diǎn)、追求階段性收益，對(duì)波動(dòng)敏感度較高；“長(zhǎng)錢(qián)”則聚焦長(zhǎng)期穩(wěn)健收益、跨周期配置、風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖，核心是追求“可實(shí)現(xiàn)的穩(wěn)定預(yù)期”。

“從資金需求側(cè)來(lái)看，‘長(zhǎng)錢(qián)’穩(wěn)健‘生息’類(lèi)型的剛需尤為突出?！奔螌?shí)財(cái)富相關(guān)負(fù)責(zé)人分析，居民存款方面的“長(zhǎng)錢(qián)”風(fēng)險(xiǎn)偏好相對(duì)較低，追求相對(duì)穩(wěn)健 ，既需要收益高于傳統(tǒng)固收類(lèi)資產(chǎn)，又要求收益的確定性相對(duì)強(qiáng)、波動(dòng)較低、回撤相對(duì)較小。個(gè)人投資者的獲得感和回報(bào)感，還是需要長(zhǎng)期“生息”賬戶(hù)的配置來(lái)滿(mǎn)足。

機(jī)會(huì)何在？

服務(wù)端存根本性分野

訴求的不同，讓“長(zhǎng)錢(qián)”與短期資金在投資目標(biāo)、投資周期、風(fēng)險(xiǎn)偏好、決策邏輯、服務(wù)需求上存在根本性分野。而這一分野直接要求買(mǎi)方投顧重塑服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)與能力要求。

從投資目標(biāo)、投資周期、風(fēng)險(xiǎn)偏好以及決策邏輯等幾個(gè)方面，肖雯做了比對(duì)分析。

在投資目標(biāo)上，“長(zhǎng)錢(qián)”聚焦財(cái)富增值、風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖、跨周期配置，對(duì)接養(yǎng)老、子女教育、財(cái)富傳承等人生目標(biāo)；短期資金以短期價(jià)差收益為核心，快進(jìn)快出、波段操作。

在投資周期上，“長(zhǎng)錢(qián)”投資周期3—30年，跨越完整牛、熊市；短期資金集中在1天—1年，追逐熱點(diǎn)、頻繁交易。

在風(fēng)險(xiǎn)偏好上，“長(zhǎng)錢(qián)”追求風(fēng)險(xiǎn)可控下的收益最大化，接受短期波動(dòng)換取長(zhǎng)期回報(bào)；短期資金風(fēng)險(xiǎn)偏好兩極分化，要么極度保守只投無(wú)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品，要么極度激進(jìn)加杠桿博弈。

在決策邏輯上，“長(zhǎng)錢(qián)”以基本面與資產(chǎn)配置驅(qū)動(dòng)，重配置而非擇時(shí)、重勝率而非賠率；短期資金受情緒與技術(shù)面主導(dǎo)，追漲殺跌。

在此根本性差異下，肖雯總結(jié)，在服務(wù)需求上，相較于短期資金僅關(guān)注產(chǎn)品推薦與交易執(zhí)行，“長(zhǎng)錢(qián)”更需要全周期陪伴、定制化方案。

基于這些差異，上海秩匯科技創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)兼CEO徐海寧進(jìn)一步提出“服務(wù)型資金”概念。

她認(rèn)為，“長(zhǎng)錢(qián)”屬于典型的“服務(wù)型資金”。“長(zhǎng)錢(qián)”要求嚴(yán)控投資波動(dòng)，并追求長(zhǎng)期絕對(duì)收益，以及需要投顧全周期陪伴服務(wù)，尤其在市場(chǎng)波動(dòng)時(shí)的解讀、溝通與預(yù)期管理。此外，“長(zhǎng)錢(qián)”投資者充分認(rèn)可“專(zhuān)業(yè)的事交給可信任機(jī)構(gòu)”的理念，愿意讓渡投資決策權(quán)。

“普通投資者是買(mǎi)方投顧服務(wù)的核心客群，其專(zhuān)業(yè)能力不足、抗風(fēng)險(xiǎn)能力弱的特點(diǎn)，決定了其對(duì)投顧服務(wù)的剛性需求，也是財(cái)富管理行業(yè)落實(shí)金融工作政治性與人民性，提升居民財(cái)產(chǎn)性收入的重要體現(xiàn)?！毙旌帍?qiáng)調(diào)。

同時(shí)，她認(rèn)為，當(dāng)前資本市場(chǎng)正處于穩(wěn)步健康發(fā)展階段，其核心特征是“長(zhǎng)錢(qián)主導(dǎo)、專(zhuān)業(yè)主導(dǎo)”，普通投資者要在這一市場(chǎng)中實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)保值增值，離不開(kāi)專(zhuān)業(yè)投顧的長(zhǎng)期陪伴與科學(xué)配置，這正是買(mǎi)方投顧的核心價(jià)值所在。

如何變化？

承接“長(zhǎng)錢(qián)”需求轉(zhuǎn)型

那么買(mǎi)方投顧機(jī)構(gòu)具體迎來(lái)哪些需求升級(jí)或者變化？

對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)國(guó)際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易學(xué)院金融系教授江萍認(rèn)為：“‘長(zhǎng)錢(qián)’強(qiáng)調(diào)資產(chǎn)配置與風(fēng)險(xiǎn)分散，通過(guò)跨資產(chǎn)、跨市場(chǎng)的科學(xué)配置，實(shí)現(xiàn)投資組合的整體穩(wěn)健、平滑波動(dòng)。其需要買(mǎi)方投顧提供深度的資產(chǎn)配置建議和跨周期的投資策略，更關(guān)注投顧機(jī)構(gòu)的長(zhǎng)期投資能力、風(fēng)險(xiǎn)管理水平和資產(chǎn)配置的專(zhuān)業(yè)性?！?/p>

“這些‘長(zhǎng)錢(qián)’不追求短期價(jià)差，而重在穿越經(jīng)濟(jì)周期的復(fù)利積累與風(fēng)險(xiǎn)收益再平衡。其核心訴求是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的容忍度較低，注重資產(chǎn)的長(zhǎng)期價(jià)值。”北京大學(xué)博雅特聘教授田軒表示。

“長(zhǎng)錢(qián)”與“短錢(qián)”在服務(wù)需求上的根本性分野，正在重塑資金與買(mǎi)方投顧機(jī)構(gòu)之間的關(guān)系。

“當(dāng)前，長(zhǎng)期資金與買(mǎi)方投顧機(jī)構(gòu)間的關(guān)系更呈現(xiàn)深度綁定、長(zhǎng)期信任的顧問(wèn)伙伴關(guān)系，而不再是銷(xiāo)售關(guān)系。”中金財(cái)富相關(guān)負(fù)責(zé)人如是總結(jié)。

當(dāng)前，買(mǎi)方投顧機(jī)構(gòu)正處于承接“長(zhǎng)錢(qián)”需求的轉(zhuǎn)型中，肖雯表示，“長(zhǎng)錢(qián)”更看重回撤控制與夏普比率，盈米投顧組合通過(guò)多元資產(chǎn)分散配置，且慢平臺(tái)的盈利客戶(hù)占比超90%，且投顧客戶(hù)平均持有時(shí)長(zhǎng)超772天，充分契合“長(zhǎng)錢(qián)”訴求。

中歐財(cái)富相關(guān)負(fù)責(zé)人則表示：為了應(yīng)對(duì)“長(zhǎng)錢(qián)”資金的投資需求，中歐財(cái)富在業(yè)務(wù)實(shí)踐中除了構(gòu)建涵蓋“閑錢(qián)理財(cái)、中長(zhǎng)期穩(wěn)健投資、長(zhǎng)期資產(chǎn)增值”以及適配子女教育、養(yǎng)老等多場(chǎng)景的投顧策略線外，還通過(guò)量化模型、多資產(chǎn)配置等方式構(gòu)建了一批固收增強(qiáng)策略和多元配置策略線，力爭(zhēng)嚴(yán)控賬戶(hù)波動(dòng)和回撤，提升“長(zhǎng)錢(qián)”的投資獲得感和持有體驗(yàn)感。

螞蟻投顧相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，在“長(zhǎng)錢(qián)”入市的趨勢(shì)下，“幫你投”借助AI技術(shù)與行為金融學(xué)工具，通過(guò)市場(chǎng)信號(hào)解讀、用戶(hù)意圖識(shí)別與波動(dòng)陪伴等方式，力求幫助用戶(hù)管理短期情緒、穩(wěn)固長(zhǎng)期信心。其提供的數(shù)據(jù)顯示，“幫你投”用戶(hù)相對(duì)非投顧用戶(hù)在持有時(shí)長(zhǎng)上提升了55%。并且，這一行為改變，也已轉(zhuǎn)化為有效的投資回報(bào)。截至2025年年底，“幫你投”已累計(jì)為用戶(hù)創(chuàng)造收益超20億元，超過(guò)90%的用戶(hù)獲得了良好的正收益體驗(yàn)。

破局之策：留住“長(zhǎng)錢(qián)”，買(mǎi)方投顧邁向能力升維與生態(tài)重構(gòu)

隨著居民存款“搬家”、養(yǎng)老金體系擴(kuò)容、機(jī)構(gòu)資金與外資產(chǎn)業(yè)資本多路“長(zhǎng)錢(qián)”持續(xù)入市，買(mǎi)方投顧行業(yè)面臨向高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵轉(zhuǎn)折。

當(dāng)前，機(jī)構(gòu)雖然已在多年試點(diǎn)發(fā)展中構(gòu)建起部分核心能力以承接“長(zhǎng)錢(qián)”需求，但是在留住“長(zhǎng)錢(qián)”，推動(dòng)“長(zhǎng)錢(qián)長(zhǎng)投”方面，仍有多處短板有待彌補(bǔ)。

在此背景下，多位業(yè)內(nèi)人士和專(zhuān)家學(xué)者表示，留住“長(zhǎng)錢(qián)”、管好“長(zhǎng)錢(qián)”、服務(wù)“長(zhǎng)錢(qián)”，既需要投顧機(jī)構(gòu)在投研、產(chǎn)品、服務(wù)、中臺(tái)實(shí)現(xiàn)全方位能力升級(jí)，也離不開(kāi)監(jiān)管與行業(yè)層面的制度配套、標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一與生態(tài)引導(dǎo)。

在他們看來(lái)，唯有以“買(mǎi)方立場(chǎng)”為核心，以長(zhǎng)期主義為導(dǎo)向，完成能力與制度雙重破局，才能構(gòu)建“客戶(hù)盈利—機(jī)構(gòu)發(fā)展—市場(chǎng)穩(wěn)定”的良性循環(huán)，真正接住乃至留住海量“長(zhǎng)錢(qián)”。

四大維度精準(zhǔn)升級(jí)

多位業(yè)內(nèi)人士指出，買(mǎi)方投顧機(jī)構(gòu)必須圍繞投研建設(shè)、選品能力、客戶(hù)陪伴、中臺(tái)支撐四大核心維度展開(kāi)能力升級(jí)。

“持續(xù)承接‘長(zhǎng)錢(qián)’的核心在于解決復(fù)雜業(yè)務(wù)模式下的協(xié)同效率。買(mǎi)方投顧機(jī)構(gòu)需培養(yǎng)專(zhuān)業(yè)化、跨界融合型人才及全功能型團(tuán)隊(duì)?！毙┱J(rèn)為，買(mǎi)方投顧機(jī)構(gòu)需繼續(xù)推動(dòng)從“單兵作戰(zhàn)”向“跨界融合”的升級(jí)。

“通過(guò)數(shù)字化平臺(tái)將專(zhuān)家個(gè)人能力轉(zhuǎn)化為大規(guī)模、個(gè)性化服務(wù)能力，才能在處理千萬(wàn)級(jí)客戶(hù)‘長(zhǎng)錢(qián)’需求時(shí)，實(shí)現(xiàn)投研邏輯高效傳導(dǎo)與風(fēng)控實(shí)時(shí)觸達(dá)?！毙?qiáng)調(diào)。

“投研團(tuán)隊(duì)建設(shè)需從‘資產(chǎn)導(dǎo)向’轉(zhuǎn)向‘賬戶(hù)導(dǎo)向’?！奔螌?shí)財(cái)富上述相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，要求投研不僅關(guān)注收益，更要通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算模型嚴(yán)控回撤，將夏普比率、客戶(hù)盈利占比等指標(biāo)納入考核，并建立與此目標(biāo)相結(jié)合的實(shí)現(xiàn)手段。此外，投資研究需要下沉到養(yǎng)老、教育等具體場(chǎng)景，提供對(duì)應(yīng)需求的多元配置方案。

中信證券上述相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，公司目前已打造超百人三層級(jí)財(cái)富配置專(zhuān)家隊(duì)伍，獨(dú)立考核、專(zhuān)注專(zhuān)業(yè)服務(wù)，為“長(zhǎng)錢(qián)”客戶(hù)提供全流程支撐。同時(shí)運(yùn)用AI賦能，讓投顧重心從“投”轉(zhuǎn)向“顧”，提升“長(zhǎng)錢(qián)”服務(wù)效率與專(zhuān)業(yè)度。

南開(kāi)大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝認(rèn)為：“要接住甚至留住‘長(zhǎng)錢(qián)’，就要求買(mǎi)方投顧機(jī)構(gòu)完成一場(chǎng)‘由外至內(nèi)的全面升維’。例如，團(tuán)隊(duì)建設(shè)上需培養(yǎng)具備‘宏觀配置思維+產(chǎn)品解決方案+行為教練能力’的復(fù)合型人才?！?/p>

除了投研團(tuán)隊(duì)建設(shè)，買(mǎi)方投顧機(jī)構(gòu)的產(chǎn)品篩選能力也迎來(lái)從“甄別阿爾法”向“捕捉貝塔穩(wěn)定性”的關(guān)鍵轉(zhuǎn)向。

“‘長(zhǎng)錢(qián)’配置的初衷不是通過(guò)頻繁交易獲取短期爆發(fā)力，而是分享經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的紅利。因此，產(chǎn)品篩選核心邏輯應(yīng)從尋找明星基金經(jīng)理，轉(zhuǎn)向篩選風(fēng)險(xiǎn)收益特征穩(wěn)定、能承載資產(chǎn)配置意圖的底層標(biāo)的?！毙┲毖?，買(mǎi)方投顧的使命是解決“最后一公里”問(wèn)題。即，通過(guò)科學(xué)篩選與組合，讓客戶(hù)賬戶(hù)收益盡量貼合基金凈值收益，幫老百姓賺取市場(chǎng)的貝塔，提高投資獲得感。

嘉實(shí)財(cái)富上述負(fù)責(zé)人強(qiáng)調(diào)，需增強(qiáng)全品類(lèi)的嚴(yán)選與配置能力。據(jù)介紹，目前嘉實(shí)財(cái)富的做法是對(duì)管理人和產(chǎn)品進(jìn)行全品類(lèi)覆蓋和標(biāo)簽化分類(lèi)。并在此基礎(chǔ)上，構(gòu)建“核心池、觀察池、備投池”的三級(jí)篩選機(jī)制，嚴(yán)控底層資產(chǎn)質(zhì)量，重“產(chǎn)品策略風(fēng)格穩(wěn)定性”、輕“短期回報(bào)”，堅(jiān)持“配置大于擇時(shí)”，通過(guò)多資產(chǎn)布局來(lái)平滑組合波動(dòng)。通過(guò)配置資產(chǎn)類(lèi)別內(nèi)代表性強(qiáng)、超額相對(duì)穩(wěn)定的管理人，來(lái)改善組合賬戶(hù)回報(bào)。

中歐財(cái)富上述負(fù)責(zé)人表示，在產(chǎn)品篩選背后，本質(zhì)上是構(gòu)建體系化投研框架，以及AI、機(jī)器學(xué)習(xí)、量化模型等輔助工具，對(duì)投資管理專(zhuān)業(yè)性與科學(xué)性的保障能力。

買(mǎi)方投顧機(jī)構(gòu)亟待提升的能力，就是客戶(hù)預(yù)期管理從“靜態(tài)告知”需向“動(dòng)態(tài)數(shù)字化陪伴”升級(jí)。

肖雯強(qiáng)調(diào)：“‘長(zhǎng)錢(qián)’最大的敵人不是市場(chǎng)波動(dòng)，而是客戶(hù)短期預(yù)期與行為偏差，這是買(mǎi)方投顧最核心的價(jià)值。管理‘長(zhǎng)錢(qián)’最大的挑戰(zhàn)在于如何陪客戶(hù)度過(guò)市場(chǎng)波動(dòng)?！?/p>

螞蟻投顧上述相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，客戶(hù)預(yù)期深度管理，與產(chǎn)品篩選中立性、策略構(gòu)建長(zhǎng)期有效性共同構(gòu)成“買(mǎi)方立場(chǎng)”的三個(gè)方面。

“買(mǎi)方投顧機(jī)構(gòu)要建立全維度客戶(hù)畫(huà)像體系，精準(zhǔn)挖掘不同客群的個(gè)性化長(zhǎng)期需求；摒棄‘一刀切’的組合設(shè)計(jì)模式，針對(duì)不同客群打造定制化、場(chǎng)景化的資產(chǎn)配置方案，實(shí)現(xiàn)組合與客戶(hù)需求深度匹配?！?徐海寧則認(rèn)為，客戶(hù)預(yù)期管理的根本是要深化客戶(hù)需求洞察。只有精準(zhǔn)洞察客戶(hù)的生命周期、風(fēng)險(xiǎn)偏好、財(cái)富目標(biāo)，才能提供有溫度、有價(jià)值的服務(wù)。

統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)擴(kuò)圍工具箱

機(jī)構(gòu)能力升級(jí)是內(nèi)生動(dòng)力，監(jiān)管與行業(yè)層面的配套政策則是外部保障。受訪人士建議，盡快建立長(zhǎng)期導(dǎo)向的評(píng)價(jià)體系、豐富資產(chǎn)工具箱、引導(dǎo)行業(yè)轉(zhuǎn)向客戶(hù)價(jià)值，為“長(zhǎng)錢(qián)長(zhǎng)投”筑牢制度底座。

其中，建立統(tǒng)一的買(mǎi)方投顧長(zhǎng)期業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，成為全行業(yè)的核心訴求。

“這是最核心、最緊迫的一項(xiàng)。要摒棄以短期收益率、規(guī)模排名為核心的傳統(tǒng)評(píng)價(jià)體系，建立以3年/5年/10年風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益、客戶(hù)盈利占比、平均持有期限、最大回撤控制為核心的買(mǎi)方投顧專(zhuān)屬評(píng)價(jià)體系。”肖雯表示。

這一體系絕非單純以?xún)糁翟鲩L(zhǎng)率作為衡量標(biāo)準(zhǔn)，而是聚焦客戶(hù)真實(shí)獲得感。

“評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)的出臺(tái)有望推動(dòng)行業(yè)從‘規(guī)模競(jìng)爭(zhēng)、短期業(yè)績(jī)競(jìng)爭(zhēng)’轉(zhuǎn)向‘長(zhǎng)期服務(wù)能力、客戶(hù)價(jià)值創(chuàng)造競(jìng)爭(zhēng)’?！毙旌帍?qiáng)調(diào)，當(dāng)前，出臺(tái)統(tǒng)一的長(zhǎng)期業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)、摒棄短期排名至關(guān)重要。

在中歐財(cái)富方面，期待監(jiān)管或行業(yè)層面出臺(tái)統(tǒng)一的長(zhǎng)期業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，將波動(dòng)率、夏普比率、最大回撤等指標(biāo)引入投顧賬戶(hù)管理評(píng)價(jià)體系，引導(dǎo)用戶(hù)關(guān)注從短期產(chǎn)品業(yè)績(jī)轉(zhuǎn)向長(zhǎng)期賬戶(hù)管理，從持有體驗(yàn)等角度轉(zhuǎn)變。

田軒建議，在出臺(tái)納入長(zhǎng)期業(yè)績(jī)相關(guān)的全品類(lèi)長(zhǎng)期業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)體系下，可進(jìn)一步將長(zhǎng)期業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)結(jié)果與金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管評(píng)級(jí)、產(chǎn)品發(fā)行審批、投顧業(yè)務(wù)資質(zhì)認(rèn)定等掛鉤。

中信證券上述相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，監(jiān)管層近年來(lái)已密集出臺(tái)多項(xiàng)政策構(gòu)建“長(zhǎng)錢(qián)長(zhǎng)投”市場(chǎng)生態(tài)，例如對(duì)基金投資業(yè)績(jī)?nèi)嫱菩?年以上長(zhǎng)周期考核?！跋嘈盼磥?lái)會(huì)逐步細(xì)化落地，對(duì)行業(yè)轉(zhuǎn)型起到重大牽引作用?！?/p>

嘉實(shí)財(cái)富上述相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，事實(shí)表明，當(dāng)前監(jiān)管正在積極作為、綜合施策推動(dòng)行業(yè)從“規(guī)模導(dǎo)向”向“投資者回報(bào)導(dǎo)向”轉(zhuǎn)變。

除了評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，業(yè)內(nèi)人士也期待完善適配“長(zhǎng)錢(qián)”的產(chǎn)品與資產(chǎn)工具箱。

肖雯、徐海寧、劉玉珍均表示，期待適度放寬買(mǎi)方投顧機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)配置范圍，讓更多低相關(guān)性、長(zhǎng)周期、穩(wěn)收益的資產(chǎn)進(jìn)入投顧組合，如優(yōu)質(zhì)REITs、場(chǎng)內(nèi)ETF、養(yǎng)老目標(biāo)產(chǎn)品、商品對(duì)沖工具、穩(wěn)健型另類(lèi)資產(chǎn)等。同時(shí)簡(jiǎn)化投顧組合對(duì)多元資產(chǎn)的準(zhǔn)入、合規(guī)、運(yùn)作限制。

“目前，監(jiān)管已將科創(chuàng)板ETF等工具納入基金投顧配置范圍，豐富衍生品工具，為‘長(zhǎng)錢(qián)’提供更多選擇?！奔螌?shí)財(cái)富上述相關(guān)負(fù)責(zé)人表示。