全球礦業周覽：國內并購整合提速，海外供應格局生變

過去一周，全球礦業市場延續活躍態勢。國內方面，四川牦牛坪稀土礦深部找礦成果正式披露，新增資源量近千萬噸，躍居世界第二大稀土礦；黃金行業則迎來重磅整合，紫金礦業擬斥資超182億元收購赤峰黃金控股權，行業集中度進一步提升。國際方面，南美礦業合作升溫，智利與美國啟動關鍵礦產磋商，同時智利國家銅業與英美資源聯合采礦計劃獲批；北美礦業并購活躍，Coeur Mining完成對New Gold的收購，銅礦供應趨緊預期持續發酵。

國內：稀土增儲躍居世界第二，黃金行業迎來百億級整合

一、四川牦牛坪稀土礦深部找礦大捷，新增資源量近千萬噸

本周，自然資源部正式公布了新一輪找礦突破戰略行動的重要成果。位于四川冕寧的牦牛坪稀土礦深部找礦行動取得重大突破：礦區新增稀土氧化物資源量966.6萬噸，保有資源量累計達1040.8萬噸，躍居世界第二大稀土礦。

此次發現的震撼之處不僅在于稀土本身，更在于其伴生資源的巨大價值——新增伴生螢石2713.5萬噸、重晶石3722.8萬噸，均達到超大型規模。螢石是氟化工的基礎原料，在半導體芯片制造的光刻、蝕刻等工藝中不可或缺；重晶石則是石油天然氣鉆井中不可替代的泥漿加重劑。

二、紫金礦業超182億元收購赤峰黃金，黃金行業加速集中

3月23日，紫金礦業公告擬通過全資子公司收購赤峰黃金實際控制人李金陽及其一致行動人所持股份，并認購赤峰黃金定向增發的H股，交易對價合計約182.58億元。交易完成后，紫金礦業將取得赤峰黃金控股權。

此次收購恰逢國際金價高位震蕩，引發市場關于“高位接盤”的討論。對此，紫金礦業副董事長林泓富表示，短期金價雖有波動，但中長期看漲邏輯未變，本次并購符合企業資源優先的戰略。

三、BHP鐵礦石庫存降至近兩月低點，中國買家限時提貨

據路透社3月25日報道，必和必拓（BHP）旗下Jimblebar鐵礦石在中國主要港口的庫存降至近兩個月低點。3月24日，15個主要港口的Jimblebar粉礦庫存為890萬噸，較前一周下降6%，創下自1月下旬以來的最低水平。

庫存驟降的直接原因是，中國礦產資源集團在暫停采購談判期間，給予國內鋼廠一周的“限時提貨”窗口期，鋼廠紛紛抓緊時間將港口存貨運至廠區。值得注意的是，此次提貨豁免僅針對鋼廠，貿易商仍被排除在外。盡管庫存大幅下降，但目前Jimblebar粉礦庫存仍較去年9月底水平高出406%。

國外：南美礦業合作升溫，北美并購整合活躍

一、智利與美國啟動關鍵礦產磋商，南美資源博弈加劇

3月中旬，智利外交部宣布與美國簽署聯合聲明，就稀土及關鍵礦產問題啟動磋商，相關會議在未來兩周內舉行。磋商內容包括勘探新項目、為采礦項目提供資金、廢料回收管理等。

智利是全球最大的銅生產國和第二大鋰生產國，此次與美國加強礦產合作，正值智利新總統卡斯特就職后不久。這位被稱為“30年來最右傾”的智利總統，其執政后的資源政策走向備受國際關注。

與此同時，3月25日，智利國家銅業公司（Codelco）與英美資源集團（Anglo American）就安第納-洛斯布隆塞斯地區聯合采礦計劃達成的協議獲得反壟斷批準。該計劃將在2030年至2051年間，使該地區的精銅年均產量增加約12萬噸，釋放約270萬噸額外銅資源。

二、Coeur Mining完成New Gold收購，北美黃金版圖重塑

3月20日，北美黃金礦業迎來重磅整合——Coeur Mining宣布完成對New Gold的收購，交易價值約11億美元。通過此次收購，Coeur Mining將New Afton銅金礦（不列顛哥倫比亞省）和Rainy River金銀礦（安大略省）納入旗下，使其北美運營礦山增至7座。

根據合并后的生產指引，Coeur Mining 2026年合并黃金產量預計達到68萬至81.5萬盎司，較此前獨立產量增長約80%，同時伴生白銀1870萬至2190萬盎司、銅5000萬至6500萬磅。

三、銅礦供應趨緊預期升溫，行業并購邏輯強化

多家機構近期發布報告指出，全球銅礦供應正面臨結構性趨緊壓力。ING集團和標普全球預測，2026年精煉銅缺口將超過15萬噸，驅動因素包括電網電氣化、AI數據中心建設以及國防開支增長。

在此背景下，礦業并購活動持續活躍。3月，Faraday Copper完成約1億加元的私募融資，投資者包括Lundin家族信托和BHP集團，資金將用于推進亞利桑那州Copper Creek項目的第四階段鉆探。此前，Faraday Copper還與BHP簽署意向書，擬收購亞利桑那州San Manuel項目，打造多資產銅礦區域。

四、印尼與剛果（金）供應擾動持續，新能源礦產成本抬升

印尼鎳礦供應端擾動仍在持續。印尼鎳礦商協會表示，2026年鎳礦石生產配額設定在2.6億至2.7億噸之間，較去年大幅縮減。與此同時，莫羅瓦利、科納韋等關鍵產區遭遇惡劣天氣，上月莫羅瓦利工業園發生致命山體滑坡后，四家高壓酸浸（HPAL）工廠已暫時停產，涉及設施合計占印尼HPAL產能的30%。

剛果（金）鈷出口受限問題亦未緩解。當地出口流程仍較為繁瑣，礦企尚未實現大規模對外發貨，導致國內原料結構性偏緊加劇。按照剛果（金）政府明確的2025-2027年出口配額，未來兩年鈷供給將隨著社會庫存耗盡而愈發緊張。