盈利拐點(diǎn)與增長飛輪同時(shí)凸顯，速騰聚創(chuàng)開啟激光雷達(dá)產(chǎn)業(yè)新周期

一個(gè)“技術(shù)信仰者”走到了盈利兌現(xiàn)這一步。

3月25日，速騰聚創(chuàng)（RoboSense）發(fā)布2025年第四季度及全年業(yè)績，首次實(shí)現(xiàn)單季度盈利，凈利潤達(dá)1.04億元，盈利水平遠(yuǎn)超市場預(yù)期，為持續(xù)高強(qiáng)度投入研發(fā)的速騰聚創(chuàng)畫下了一道里程碑。整個(gè)智能駕駛與機(jī)器人行業(yè)，都感受到了市場的脈搏變化。

這是一場關(guān)于技術(shù)信仰的長期主義勝利。速騰聚創(chuàng)始終堅(jiān)持的“數(shù)字化”的技術(shù)路線，換來了車載ADAS與機(jī)器人兩大業(yè)務(wù)飛輪在技術(shù)代差的驅(qū)動(dòng)下的同頻共振、加速旋轉(zhuǎn)。而當(dāng)拐點(diǎn)出現(xiàn)時(shí)，市場對(duì)速騰聚創(chuàng)的預(yù)期，也是時(shí)候進(jìn)行一次更新了。

一、解碼盈利拐點(diǎn)，速騰聚創(chuàng)的超越之旅

跨越盈虧平衡點(diǎn)的本質(zhì)，是驗(yàn)證企業(yè)核心商業(yè)模式的可行性，標(biāo)志著其增長邏輯從投入換規(guī)模向量質(zhì)齊升的規(guī)模效應(yīng)換利潤轉(zhuǎn)變。而細(xì)究之下，速騰聚創(chuàng)在2025年第四季度的驚艷轉(zhuǎn)身，可以歸因于三大結(jié)構(gòu)性變化的共同作用。

首先，是收入結(jié)構(gòu)的優(yōu)化與第二增長曲線的強(qiáng)勢(shì)崛起。車載ADAS業(yè)務(wù)為速騰聚創(chuàng)提供了堅(jiān)實(shí)底盤，而2025年，機(jī)器人及其他領(lǐng)域激光雷達(dá)業(yè)務(wù)的爆發(fā)式增長，則提供了顯著的增長彈性。

數(shù)據(jù)顯示，速騰聚創(chuàng)機(jī)器人業(yè)務(wù)在第四季度銷量同比激增超過25倍，達(dá)到22.12萬臺(tái)，收入貢獻(xiàn)占比已攀升至近半壁江山。全年銷量達(dá)30.3萬臺(tái)，同比增長超11倍，登頂機(jī)器人領(lǐng)域激光雷達(dá)總銷量全球第一。這象征著機(jī)器人業(yè)務(wù)已正式成為第二增長曲線，公司“車載+機(jī)器人”雙輪戰(zhàn)略走向規(guī)模化落地，經(jīng)營韌性大幅增強(qiáng)。

其次，速騰聚創(chuàng)技術(shù)護(hù)城河的降本效應(yīng)開始全面穿透利潤表。

激光雷達(dá)行業(yè)的核心競爭，最終都指向了芯片級(jí)的底層技術(shù)能力。成本與性能的平衡，不再是依靠產(chǎn)線優(yōu)化就能解決的問題，而是取決于芯片架構(gòu)的代際優(yōu)勢(shì)。速騰聚創(chuàng)是全球范圍內(nèi)唯一一家實(shí)現(xiàn)了激光雷達(dá)收發(fā)全棧核心芯片（SPAD-SoC與VCSEL）均通過AEC-Q車規(guī)認(rèn)證的企業(yè)。垂直整合能力的創(chuàng)新，使其能夠采用成本更低、集成度更高、性能更穩(wěn)定的自研SoC方案，優(yōu)化整體的利潤模型。

正如速騰聚創(chuàng)在電話會(huì)上的表示：“模擬架構(gòu)不是絕對(duì)做不到高線數(shù)，但會(huì)面臨體積、功耗、成本急劇惡化的問題，只有數(shù)字化架構(gòu)才能以合理成本把高線數(shù)做出來。”這清晰地表明，速騰聚創(chuàng)的技術(shù)壁壘不僅帶來了性能上的代差，更在商業(yè)上形成了持續(xù)的、可觀的成本優(yōu)勢(shì)，且隨著出貨量的增加而不斷放大。

最后，是規(guī)模化交付引爆的強(qiáng)大經(jīng)營杠桿。第四季度，公司總銷量達(dá)45.96萬臺(tái)，同比增長183.2%，接近2024年全年水平。

當(dāng)銷量跨越某個(gè)臨界點(diǎn)后，前期投入巨大的研發(fā)費(fèi)用、產(chǎn)線建設(shè)成本和管理費(fèi)用被迅速攤薄，規(guī)模效應(yīng)開始集中顯現(xiàn)。每一個(gè)新增訂單帶來的邊際成本在下降，而邊際利潤則在上升。這種經(jīng)營杠桿的釋放，是推動(dòng)速騰聚創(chuàng)從虧損泥潭一躍進(jìn)入盈利區(qū)間的臨門一腳，也是其商業(yè)模式走向成熟的關(guān)鍵標(biāo)志。

二、技術(shù)領(lǐng)先“變現(xiàn)”為市場領(lǐng)導(dǎo)力，鎖定車載業(yè)務(wù)領(lǐng)先身位

車載ADAS業(yè)務(wù)作為速騰聚創(chuàng)的“基本盤”，在2025年的表現(xiàn)充分演繹了技術(shù)領(lǐng)先是如何直接轉(zhuǎn)化為市場訂單和客戶信任的。其核心競爭力，在于用無可爭議的產(chǎn)品代差，贏得對(duì)技術(shù)最為挑剔、需求最為前沿的頂級(jí)客戶。

在財(cái)報(bào)中，速騰聚創(chuàng)對(duì)新增重磅客戶定點(diǎn)的描述是這樣的：“一家現(xiàn)象級(jí)造車新勢(shì)力，一家頭部硬派越野與SUV車企，一家成長最快的性價(jià)比新勢(shì)力車企，以及一家頭部增程新能源整車廠等客戶”。而從財(cái)報(bào)電話會(huì)和產(chǎn)業(yè)綜合信息來看，很容易推導(dǎo)出它們分別是小米、長城、零跑和理想。

新增定點(diǎn)不乏中國新能源汽車市場的“現(xiàn)象級(jí)”玩家，其對(duì)智能駕駛技術(shù)的追求和對(duì)供應(yīng)鏈的選擇，具有強(qiáng)烈的行業(yè)風(fēng)向標(biāo)意義。

他們選擇供應(yīng)商的核心邏輯，不僅僅是當(dāng)下的成本，更是未來3—5年的技術(shù)冗余和升級(jí)潛力。而速騰聚創(chuàng)的旗艦產(chǎn)品，如行業(yè)唯一可量產(chǎn)的超500線數(shù)字化激光雷達(dá)EM4，以及高性能的純固態(tài)補(bǔ)盲激光雷達(dá)E1，恰恰滿足了它們對(duì)于高階智能駕駛看得更遠(yuǎn)、更清、更全的極致需求。

不僅如此，速騰聚創(chuàng)還通過電話會(huì)表示，L2客戶同樣在快速升級(jí)，500線左右的產(chǎn)品有可能從L2向L3釋放。

顯然，速騰聚創(chuàng)在ADAS領(lǐng)域發(fā)生的突破，絕非簡單的商業(yè)合作，而是在行業(yè)層面?zhèn)鬟f了一個(gè)明確信號(hào)：高線數(shù)、高分辨率的數(shù)字化激光雷達(dá)，已經(jīng)成為當(dāng)前汽車市場實(shí)現(xiàn)技術(shù)差異化和用戶體驗(yàn)升級(jí)的“必需品”。具備這種供給能力的企業(yè)，正在快速收割市場頭部份額。

這種“技術(shù)變現(xiàn)”的邏輯，同樣體現(xiàn)在其對(duì)合資品牌市場的強(qiáng)大統(tǒng)治力上。

過去，合資品牌因其嚴(yán)苛、漫長的供應(yīng)鏈驗(yàn)證周期，一度被視為本土供應(yīng)商難以攻克的堡壘。然而，隨著“油電同智”和智能化轉(zhuǎn)型成為合資品牌的集體選擇，對(duì)高性能感知硬件的需求被瞬間激活。

速騰聚創(chuàng)憑借其產(chǎn)品在全球多家頂級(jí)車企數(shù)年的驗(yàn)證記錄、全球首個(gè)CNAS認(rèn)證車規(guī)級(jí)激光雷達(dá)實(shí)驗(yàn)室的背書，以及遠(yuǎn)超行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的可靠性表現(xiàn)，成功拿下了這塊最具價(jià)值的增量市場。佐思汽車研究院的數(shù)據(jù)顯示，2025年速騰聚創(chuàng)在合資品牌激光雷達(dá)裝機(jī)量中占比高達(dá)70.1%，客戶名單囊括了一汽豐田、上汽大眾、上汽通用等幾乎所有主流合資巨頭。

當(dāng)下的市場份額很重要，但更深遠(yuǎn)的意義在于，通過與這些全球車企巨頭的深度綁定，速騰聚創(chuàng)相當(dāng)于獲得了一張通往全球市場的“船票”，為其技術(shù)和產(chǎn)品隨整車出海，鋪設(shè)了一條最穩(wěn)健的路徑。

截至目前，速騰聚創(chuàng)已累計(jì)獲得35家車企的167款車型定點(diǎn)，覆蓋從10萬元級(jí)別到百萬級(jí)豪華車的廣闊市場。從旗艦產(chǎn)品EM4批量搭載于智己LS6、極氪9X、比亞迪漢L等高端車型，到EMX成為高性價(jià)比智駕方案的主流選擇，速騰聚創(chuàng)已經(jīng)構(gòu)建了一個(gè)由點(diǎn)到面的、立體的市場格局，其龍頭地位得到持續(xù)鞏固。

三、引爆萬億物理AI市場， 機(jī)器人市場的絕對(duì)王者

英偉達(dá)CEO黃仁勛曾斷言，未來十年AI將真正走進(jìn)物理世界。在這個(gè)進(jìn)程中，作為機(jī)器人“眼睛”的激光雷達(dá)，是不可或缺的核心傳感器。因此，如果說車載ADAS業(yè)務(wù)是速騰聚創(chuàng)堅(jiān)固的“現(xiàn)在”，那么機(jī)器人業(yè)務(wù)則為其打開了通往萬億級(jí)物理AI市場的廣闊“未來”。

2025年，速騰聚創(chuàng)機(jī)器人業(yè)務(wù)激光雷達(dá)銷量突破30萬臺(tái)，同比增長超過11倍，并一舉斬獲全球割草機(jī)器人、全球商用清潔環(huán)衛(wèi)機(jī)器人、中國人形機(jī)器人、中國無人配送車、中國具身智能機(jī)器人五大細(xì)分領(lǐng)域的銷量冠軍。這一成績的取得，源于其對(duì)不同應(yīng)用場景需求的深刻理解和精準(zhǔn)的產(chǎn)品布局。

在割草機(jī)器人領(lǐng)域，這是當(dāng)前機(jī)器人應(yīng)用中商業(yè)化最成熟、出貨規(guī)模最大的方向。速騰聚創(chuàng)憑借其E1R、Airy等數(shù)字化產(chǎn)品的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，已與九號(hào)公司旗下的未嵐大陸、庫犸科技等頭部品牌達(dá)成深度獨(dú)家合作，近期更獲得某全球頭部清潔機(jī)器人品牌在割草機(jī)器人領(lǐng)域的獨(dú)家定點(diǎn)訂單。管理層預(yù)計(jì)，2026年僅此領(lǐng)域的出貨量便可達(dá)到45萬—60萬臺(tái)，成為機(jī)器人業(yè)務(wù)的壓艙石。

在無人配送領(lǐng)域，速騰聚創(chuàng)的客戶覆蓋率已超過90%，新石器、白犀牛、京東、美團(tuán)、菜鳥等頭部玩家均是其深度合作伙伴。隨著無人配送車（RoboVan）規(guī)模化上路，對(duì)感知距離和盲區(qū)覆蓋提出更高要求，其EM平臺(tái)車規(guī)級(jí)主雷達(dá)和E平臺(tái)補(bǔ)盲雷達(dá)的組合方案成為首選，單車價(jià)值量有望提升，預(yù)計(jì)2026年該領(lǐng)域出貨量可達(dá)10萬—15萬顆。

而在人形及具身智能機(jī)器人領(lǐng)域，這雖然是當(dāng)前絕對(duì)量最小，但戰(zhàn)略意義最高、增長潛力最大的前沿陣地。

速騰聚創(chuàng)提前布局，已與智元、宇樹、眾擎、銀河通用等近50家全球核心客戶達(dá)成合作。其不僅提供E1R、Airy等激光雷達(dá)硬件，更推出了將激光雷達(dá)、攝像頭、IMU進(jìn)行硬件級(jí)融合的“機(jī)器人之眼”Active Camera方案，以及配套的手眼協(xié)同軟件，致力于提供一體化的感知解決方案，搶占未來生態(tài)的核心位置。

從工業(yè)安全、清潔環(huán)衛(wèi)到新興的低空經(jīng)濟(jì)，速騰聚創(chuàng)的機(jī)器人業(yè)務(wù)正呈現(xiàn)出多點(diǎn)開花、全面滲透的態(tài)勢(shì)。在財(cái)報(bào)電話會(huì)上，速騰聚創(chuàng)管理層明確表示：“2026年，我們預(yù)計(jì)會(huì)延續(xù)產(chǎn)品的成功。預(yù)計(jì)我們激光雷達(dá)在機(jī)器人的銷量將會(huì)在去年的基礎(chǔ)上翻三倍，達(dá)到接近百萬級(jí)別。我們會(huì)給出80萬—100萬的銷量預(yù)期。”

這個(gè)積極的指引，體現(xiàn)出“第二引擎”的強(qiáng)勁動(dòng)力不僅使公司的增長路徑更加多元和健康，也為其打開了通往物理AI時(shí)代的巨大想象空間。

結(jié)語：站在龍一的新起點(diǎn)

當(dāng)前，激光雷達(dá)產(chǎn)業(yè)正迎來全新周期，從以往的車載為王，到“車載基本盤×機(jī)器人增長極×技術(shù)代差壁壘”的多維發(fā)展曲線，企業(yè)的成長主動(dòng)性和穿越周期能力，成為評(píng)價(jià)企業(yè)發(fā)展的全新指標(biāo)。

此次速騰聚創(chuàng)的超預(yù)期表現(xiàn)，不僅是其車載及機(jī)器人業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)商業(yè)閉環(huán)的最新注腳，更是揭示其下一階段高速發(fā)展的沖鋒號(hào)角。而它的成功，也無非再次證明，技術(shù)始終是穿越周期最深的護(hù)城河。就像管理層在財(cái)報(bào)電話會(huì)上所說：“在模擬架構(gòu)時(shí)代，由于RoboSense專注于下一代平臺(tái)的開發(fā)，曾經(jīng)只有10%左右的市場份額。這甚至讓人懷疑我們技術(shù)能力。而隨著我們數(shù)字化激光雷達(dá)的橫空出世，事情發(fā)生了變化。”

站在新一輪產(chǎn)業(yè)周期的起點(diǎn)，堅(jiān)守技術(shù)創(chuàng)新，手握車載及機(jī)器人兩大王牌的速騰聚創(chuàng)，正用更加穩(wěn)健、更具爆發(fā)力的姿態(tài)，走向全新發(fā)展階段，其價(jià)值正在被重新發(fā)現(xiàn)，其未來值得更高的期待。