交出首份亮眼的財報后，奇瑞何以繼續當優等生？

【導語：近日，奇瑞汽車披露了其上市之后的首份財報，交出了一份令人滿意的答卷。不過，2026年，無論是國內外大環境存在的不確定性，還是國內一眾車企使勁渾身解數來爭奪市場份額，都會讓奇瑞汽車面臨新挑戰。如何在諸多不確定性中找到自己的確定性，并保持業績可持續增長，奇瑞汽車還有不少功課要做。】

作者：張大川

3月18日，奇瑞汽車（9973.HK）公布了登陸港股市場后的首個完整財年報告。如果用一句好來形容的話，那肯定是成績喜人。

根據奇瑞方面披露的數據，2025年，奇瑞汽車全年實現總營收3002.9億元，同比增長11.3%，首次突破3000億元大關；凈利潤195.1億元，同比增長36.1%；凈利潤率從5.3%提升至6.5%。在國內市場競爭異常激烈的情況下，奇瑞汽車能夠取得這樣的成績是非常不容易的。無論是在競爭激烈的國內市場，還是在潛力巨大的全球市場，奇瑞汽車都已經牢牢占據一席之地。

對新能源汽車還要更不客氣

2025年，奇瑞新能源汽車銷量達到82.65萬輛，同比增長72.5%。對應的新能源汽車收入為980.23億元，同比增長66.3%。得益于新能源汽車銷量的大幅攀升，奇瑞汽車的新能源業務毛利率從2024年的0.4%一躍升至2025年的8.8%，這也為奇瑞汽車整體毛利率的改善起到了關鍵作用。

但是從整體情況來看，奇瑞汽車的新能源業務轉型仍需加速。從銷量來看，2025年奇瑞新能源汽車銷量僅占總銷量的31.4%；新能源應收也只占總營收的32.6%。和比亞迪、吉利這兩個主要競爭對手來比，奇瑞汽車的新能源板塊還有待努力。其中銷量最好的車型是風云（參數丨圖片）A9L，月均銷量才破萬，相比于亞迪海洋/王朝以及吉利銀河系列落后一個身位不止。而在中高端市場，比亞迪的騰勢/方程豹和吉利的領克/極氪都比奇瑞的這個賽道上能打。在這種情況下，無論是從品牌還是從車型上來說，奇瑞在國內市場都需要花上不小的力氣去加以重新梳理。即使從毛利率角度來看，2025年奇瑞汽車的燃油車板塊的毛利率高達15.0%，也是遠遠甩開了新能源汽車。

對于奇瑞來說，能夠依靠燃油車和新能源汽車雙輪驅動的發展會比較均衡，有助于企業抵御難以預測的市場變動帶來的各種風險。特別是在國內“油電平權”的大方針下，燃油車在國內市場未來依然還有一席之地。但是這并不意味著奇瑞可以放慢發展新能源汽車的腳步。相反，奇瑞需要加大在新能源汽車領域的投資，使得新能源汽車業務盡快能夠挑起大梁，這樣企業未來的高速發展才能夠持續。

要加固名利雙收的海外市場

奇瑞汽車能夠在2025年取得如此亮眼的財報，海外市場功不可沒。

2025年，奇瑞出口汽車129.44萬輛，同比增長33.2%，占總銷量比重達49.2%；海外營收1574.2億元，同比增長56%，占總營收比重提升至52.4%。其中，奇瑞汽車在歐洲與右舵市場取得的突破最為明顯。在歐洲市場，奇瑞的銷量同比增長高達200%，且完成了在英國、意大利等16個歐洲國家市場的布局；而在右舵市場，奇瑞銷量同比增速也超過100%。需要特別指出的是，根據奇瑞的財報現實，奇瑞整體單車均價約為10.35萬元，而海外單車均價達12.16萬元，顯著高于國內。能夠在海外市場站穩腳跟，絕對是一件名利雙收的事情。

接下來要進一步拓展海外市場，奇瑞在新能源汽車領域的產品力需要進一步提高。當下，國內各家車企都在紛紛大力開拓海外市場。這也就意味著奇瑞汽車在海外市場不僅需要面對在當地經營已久的地頭蛇，還需要應對國內汽車市場的老對手。尤其是在那些對于新能源汽車和電動車政策比較友好的國家，奇瑞汽車在前期積累的優勢，很有可能被比亞迪、奇瑞、長安以及其他新勢力車企追趕上。

品牌向上是奇瑞的必修課

除了上述說到的問題之外，奇瑞汽車還有一個需要正視的，也許更為關鍵的是其品牌向上的戰略繼續加速。

目前，奇瑞已經打造了諸如星途、iCAR、智界、縱橫等多個品牌來不斷嘗試品牌向上。但是從銷量情況來看，這些品牌并沒有達成之前的預期。尤其是在20萬元以上市場的車型銷量排行榜中，我們鮮有看到奇瑞系車型的身影。在30萬元以上的市場，更是由問界、理想、蔚來這些新勢力以及比亞迪方程豹/騰勢和吉利領克/極氪這些傳統車企孵化出來的新品牌瓜分蛋糕。

在品牌向上方面，和華為合作的智界不得不提。作為鴻蒙智行五界中的一員，智界本來被股東雙方都寄予了很高的期待。尤其是在華為全套產品力以及銷售渠道的加持下，從問界、享界到尊界表現都超過預期不少，對標特斯拉的智界也應該交出亮眼的成績。但現實是，智界2025年全年銷量約9萬輛，不僅沒有撼動同為純電品牌的特斯拉，還被小米這樣的后起之秀超越。至于和捷豹路虎合資的車企，如何才能幫助奇瑞順利將整個品牌調性拉高，這也亟需奇瑞去找到突圍的方式。

眾所周知，去打造一個銷量尚可的中高端品牌，不僅可以進一步提升奇瑞的盈利能力，也能夠對奇瑞汽車的銷量形成拉抬作用。2026年，奇瑞還將繼續通過旗下多個品牌來實現對20萬元以上市場的突破，希望在中高端這條賽道上去攫取更大的收益。但是這條路注定不好走：這不僅需要依靠奇瑞持續保持較高額度的研發投入，也需要奇瑞在營銷方面守正出奇，來為自己獲取更多的流量并以此來轉換為銷量。

點評

作為國內自主品牌的代表車企，奇瑞汽車在2025年的業績表現非常亮眼。尹同躍倡導的工程師文化，以及奇瑞之前大力布局的海外市場，讓奇瑞享受到了不少的紅利。但如果沒有持續領先的產品投向市場，紅利會慢慢褪去，海外市場這個當下國人眼中的藍海市場終究會變成紅海市場。對于奇瑞汽車來說，港股上市公司的身份將能夠更好助力奇瑞進行全球化布局，也有助于提高對新能源和智能網聯技術的投入力度。同為傳統車企的比亞迪和吉利，在品牌向上方面已摸索出一些路徑，奇瑞也正在努力加快轉型升級中。

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