現(xiàn)在的石油企業(yè)，該買還是該賣？

昨天晚上石油價格經(jīng)歷了一輪過山車，真的是暴漲暴跌，我最后一次看的時候，最低價是92美元，最高價是109.7美元。

如此劇烈的波動，得有多少人爆倉，這也是我平時說可以學(xué)習(xí)期貨，關(guān)注期貨，最好不要參與或者極其謹(jǐn)慎參與期貨的原因。

而且現(xiàn)在的美原油也好，還是布倫特原油也好，其實某種程度上來說是被操控的，已經(jīng)和市場真實價格脫鉤了。

市場的真實現(xiàn)貨交易價格，早就遠(yuǎn)高于這個價格了。

昨天股市大跌，只有石油和煤炭等極少數(shù)領(lǐng)域的公司是上漲的，也就是中東問題爆發(fā)后，只利好能源，煤炭是因為作為石油的替補資源跟著受益。

今天反過來，大部分公司都漲，石油大跌。

那么問題來了，也是最近很多朋友問我的，現(xiàn)在的石油公司，是該買？還是該賣？還是繼續(xù)持有？

任何公司的買或賣，其實都只是角度問題，不存在絕對的答案。

角度主要分為兩個，一個是股息收入，一個是股價收入。

出發(fā)點不一樣，看法是不一樣的，舉一個典型的例子，中海油港股四年前價格是7，如果你那個時候買入了，而且一直拿著，你知道你每年的收益率是多少嗎？

本文提到的公司僅僅只是用來舉例講邏輯，不是推薦，千萬別作為投資依據(jù)。

如果以現(xiàn)在的油價，你每年的股息收入，都趕上巴菲特的收益水平了，你不覺得拿著也挺好的嗎？你賣掉之后，你確定現(xiàn)在能找到每年穩(wěn)定這么高收益的公司嗎？

當(dāng)然這只是為了充分說明問題舉的極端例子，理論上中海油是不可能回到7了，但是要知道也才過去4年時間，真不長。

而且還有另外一點，中海油每年是會增長6%左右的。

即便現(xiàn)在價格已經(jīng)漲到30了，我的讀者朋友如果持有中海油，收益肯定至少是差不多翻倍的，因為我去年低位的時候就講過很多了，至于更早持有的就不討論了，剛才已經(jīng)說了。

翻倍收益確實不少了，但是翻倍真有那么容易做到嗎？

這也是經(jīng)歷了一輪牛市才有的，這一波過去后，就不說會回調(diào)到什么程度，即便理想狀態(tài)下，按照結(jié)構(gòu)性慢牛的標(biāo)準(zhǔn)，已經(jīng)很樂觀了吧，還有那么容易出現(xiàn)風(fēng)險相對比較小還能股價翻倍的公司嗎？

你如果覺得容易，那毫無疑問，當(dāng)然應(yīng)該賣掉，翻倍多香。

你如果覺得不容易，那就要衡量了。

以上是已經(jīng)持有，考慮是否賣的情況，再來說現(xiàn)在沒有持有，考慮買的情況。

首先有這個想法就應(yīng)該批評，中東這個事情，純粹是黑天鵝事件，沒想到美國真被拖下水了，這是美國自己也沒想到會陷進(jìn)去的，他們一點都不想，他們希望的是速戰(zhàn)速決，我們當(dāng)然樂觀其成。

如果拋開這個黑天鵝事件，還是拿中海油來舉例，在開戰(zhàn)之前，他的價格已經(jīng)由之前的16以下，漲到25以上了，也就是開戰(zhàn)后其實只漲了5塊，這個真不多，到現(xiàn)在才考慮是否買，本質(zhì)是并不是看中中海油這家公司本身，而是賭油價高位會繼續(xù)帶著石油公司大漲。

如果你是價值投資的，你說是不是應(yīng)該批評？

有人或許會反駁，公司既然這么優(yōu)秀，即便是這個價格，股息也不低，還可能有油價飆升帶來的市值增長潛力，這不是下有保底，上有預(yù)期嗎，不是也挺好的嗎？

沒錯，如果按照現(xiàn)在的油價，中海油股息也確實不低，但本質(zhì)上這就是典型的自己欺騙自己，你看中的并不是股息，只是找一個讓自己安心的理由而已。

如果油價回落，或者公司不漲了，就幾個點的股息，以你的心態(tài)，你一定看不上，如果真這樣做，你一定會折騰，所以不存在下有保底這個說法，你拿不到這個底。

如果你是能拿到這個底的人，你不會等到今天，既然等到今天，你就是想搏預(yù)期。

投資最忌諱的是自己欺騙自己，因為這一定會讓心態(tài)變形，還不如直接說，我就是想搏高油價預(yù)期，我覺得這也沒什么，很正常。

如果搏高油價，是有理由支撐的，因為油價已經(jīng)翻倍了，股價才漲了20%。

暴利稅是有上限的，對于中海油來說，油價越高，對公司越利好，而且中海油還沒有加油站這個拖油瓶，高油價其實是不利于加油站和石油化工的。

尤其是加油站，昨天公布油價提價信息，不就限價了嗎，如果固定上限，油價越高，加油站虧損越厲害，即便有補貼，主要還是石油公司承擔(dān)。

但是如果布油真漲到150甚至200美金，中海油真發(fā)財了，因為他的加油站非常少，可以忽略不計。

這樣一來，中海油現(xiàn)在的價格也就不貴了，所以說單純搏高油價帶來的利好，是有支撐理由的，但這是投機。

一個“搏”字，代表高收益的同時，也藏著高風(fēng)險。

最大的風(fēng)險來源于人們對高油價的預(yù)期，很多人會覺得油價遲早會跌回去，即便一直漲，也會一直有這個預(yù)期，所以不僅可能會一定程度壓制石油企業(yè)股價，一旦真跌，那就可能會產(chǎn)生踩踏。

如果你的風(fēng)格本來就是投機炒作，又愿意承擔(dān)風(fēng)險，那當(dāng)然沒問題，炒那些幾十上百倍市盈率的科技公司都能炒，石油公司這點估值算什么是吧，更何況石油公司的安全線高多了，最壞的結(jié)果無非就是腰斬，大概率是不會這么夸張的，高估值科技公司要斬起來，那是連續(xù)斬。

當(dāng)然我不是鼓勵去投機，只是說清楚本質(zhì)和事實，一是一，二是二，不要把投機和價值混在一起。

如果你是價值投資者，可能是之前沒有關(guān)注，也可能是本來持有，覺得高估賣掉了，現(xiàn)在覺得邏輯變了或者找不到更好的，不管什么原因吧，總之你又看上石油公司了。

其實也是沒問題的，但前提要是真價值投資，不是偽價值投資，結(jié)果無非就三個可能性。

第一個最差的情況跌回去年的水平，那不正好嗎，恭喜你擁有了一家高股息率的公司。

第二個不好不壞一直維持現(xiàn)在的價格，那也沒什么，如果有更好的機會切換，那就切換，反正不虧，如果沒有更好的選擇，那就拿著唄，剛才說了現(xiàn)在的股息依然不低的。

第三個是股價真繼續(xù)漲了，那對你來說不就是重現(xiàn)去年到今年的情況嗎，本文的邏輯重新來一遍就是。

那么最關(guān)鍵的問題來了，一切取決于石油價格，如何看待和評估未來的油價？這應(yīng)該也是目前市場最大的分歧。

我個人覺得，再次粘貼我已經(jīng)講了兩次的內(nèi)容。

油井停產(chǎn)1天和停產(chǎn)5天，沒什么區(qū)別，但是停產(chǎn)1天和停產(chǎn)10天，有較大區(qū)別，停產(chǎn)10天和停產(chǎn)20天，沒什么區(qū)別，但是停產(chǎn)10天和停產(chǎn)1個月有很大區(qū)別，停產(chǎn)1個月和停產(chǎn)2個月沒什么區(qū)別，但是停產(chǎn)1個月和停產(chǎn)半年，天壤之別。

現(xiàn)在已經(jīng)打了二十多天了，按照現(xiàn)在這個情況，超過一個月大概率是沒問題的，總不能雙方草草收場吧，說不定就長期耗在那里了。

反正雙方的說法很多，比如昨天伊朗就說了：

“伊朗與美國的爭端，不僅是關(guān)于此次沖突，或去年6月美以對伊朗的襲擊，而是自1979年伊朗伊斯蘭革命勝利后已持續(xù)了47年，必須做個了斷。”

都要做個了斷了，哪能那么快，當(dāng)然目前也就是眾多說法中的一個而已，不過今天我們發(fā)了撤僑信息，這個是很說明問題的，這東西不是隨便能發(fā)的，而且一般都很準(zhǔn)，有可能真要升級了。

伊朗是有動力的，如果真就這樣收場，他們也就廢了，我們也是有動力支持的，好不容易美國親自下場，多難得的機會，哪能這么容易讓他脫身。

至于伊朗有沒有這個實力，我們普通人不知道，掌握的信息太少，假消息也太多了，但是至少目前是挺硬的，后面也只能邊走邊看了。

任何產(chǎn)品的市場價格，一定取決于供需關(guān)系，期貨市場的價格，可以被短時間操控，但是長時間一定會向真實市場靠攏。

所以你們不用太關(guān)注布油的價格，它現(xiàn)在是失真的，你就看一點，真實市場是否供小于求，如果是，價格就不會低。

到此時此刻為止，毋庸置疑是供小于求的，再結(jié)合前面說的時間節(jié)點，油井如果真關(guān)一個月以上，甚至關(guān)閉半年以上，即便未來某天霍爾木茲海峽通了，重新啟動需要的時間并不短，市場正常需求再加上回補庫存的需求，都會支撐油價。

所以正視自己的內(nèi)心真實想法，不要欺騙自己，根據(jù)自己的風(fēng)格和實際情況，現(xiàn)在的石油企業(yè)該買還是該賣還是該繼續(xù)持有，是不是就有答案了。

我對優(yōu)秀公司的看法和平時的交易操作計劃，放在專欄里面，公司的估值請參考下面這個《A+H股核心資產(chǎn)研究匯總》表。

所有分析過的公司都會在上面這個表里更新數(shù)據(jù)。

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