500億！中國聯通資本開支跌至十年最低，算力投資占比飆升至35%意味著什么？

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當傳統電信運營商開始"勒緊褲腰帶"，將真金白銀砸向算力基礎設施時，一場足以重塑中國通信產業格局的變革正在悄然發生。

2026年3月20日— 中國聯通發布的2025年財報中，一個數字格外引人注目：2026年資本開支計劃僅500億元。這不是普通的預算調整，而是一個里程碑式的轉折點——這是中國聯通自2016年以來近十年的最低資本開支水平。

更值得深思的是，在這500億中，算力投資占比將高達35%，約175億元將用于AI算力基礎設施建設。這意味著什么？中國聯通正在用真金白銀投票，告訴市場：傳統通信基礎設施的"黃金時代"已經過去，AI算力時代的大幕正在拉開。

從742億到500億：一場持續四年的"瘦身運動"

數據不會說謊。讓我們看看中國聯通資本開支的演變軌跡：

中國聯通資本開支變化（2022-2026）：

• 2022年：742億元

• 2023年：739億元

• 2024年：614億元

• 2025年：542億元

• 2026年（計劃）：500億元

四年累計下降：242億元，降幅達32.6%

這種"斷崖式"下降并非中國聯通獨有。中國移動、中國電信同樣在壓縮傳統資本開支。三大運營商的集體轉向，折射出整個行業正在經歷一場深刻的結構性變革。

是什么驅動了這場"瘦身運動"？

第一，5G建設高峰期已過。中國5G網絡建設已基本完成全國覆蓋，5G基站總數突破400萬，5G-A基站超過330萬。大規模基礎設施鋪設接近尾聲，運營商開始進入"存量運營"階段。

第二，共建共享成效顯著。中國聯通與中國電信的5G共建共享已節省數千億投資，這種模式正在向更多領域延伸。

第三，資本市場的壓力。投資者越來越關注運營商的盈利能力和現金流，而非單純的規模擴張。2025年，中國聯通營業收入3922.2億元，凈利潤208.2億元，同比下降1%。在營收增長乏力的背景下，控制資本開支成為必然選擇。

35%算力投資：一場豪賭還是戰略必然？

如果說資本開支下降是"節流"，那么35%的算力投資占比則是"開源"的激進嘗試。按照500億總盤子計算，約175億元將投向AI算力。

關鍵數據：中國聯通2025年人工智能業務同比增長超過140%，產互業務收入136億元，同比增長9%。算網數智業務占比已超過86%。

這個數據傳遞出一個明確信號：中國聯通已經不再是一家傳統的電信運營商，而是一家正在轉型中的"數字基礎設施服務商"。

為什么是算力？答案藏在幾個關鍵趨勢中：

1. AI大模型催生算力饑渴

2025年被業內稱為"AI應用落地元年"。從ChatGPT到國產大模型，從智能客服到自動駕駛，AI應用正在各行各業爆發。而這背后，是對算力的無底洞般的需求。

據報道，最新的AI算力集群技術已經能夠實現"36小時完成3個千卡集群部署"，這種速度在兩年前幾乎不可想象。但即便如此，算力缺口依然巨大。

2. 運營商的"身份危機"

傳統語音、短信業務早已式微，流量業務增長見頂。運營商如果只做"管道"，命運只能是不斷被邊緣化。轉型算力，是從"管道"到"平臺"的關鍵一躍。

3. 國家戰略的推動

"東數西算"工程、算力網絡建設已被上升為國家戰略。運營商作為國家隊，必須在算力基礎設施中扮演核心角色。

行業格局重塑：誰主沉浮？

中國聯通的這次轉向，將對整個通信產業產生深遠影響。

對設備商的沖擊

華為、中興、愛立信等傳統通信設備商將首當其沖。隨著運營商壓縮傳統網絡投資，基站、傳輸設備等訂單將大幅減少。這些企業必須加速向AI、云計算領域轉型。

對AI產業鏈的利好

運營商的大舉進入，將為AI芯片、服務器、數據中心等產業鏈帶來巨量訂單。特別是國產AI芯片廠商，將迎來歷史性機遇。

對中小企業的影響

運營商主導的算力基礎設施，將顯著降低中小企業使用AI算力的門檻。這有利于AI應用的普及和創新生態的繁榮。

技術路徑：從"建網"到"建算"

中國聯通的算力投資將投向哪里？從財報和技術動態來看，主要集中在以下幾個方向：

1. 全棧RDMA網絡

傳統TCP/IP網絡已無法滿足AI訓練的低延遲需求。RDMA（遠程直接內存訪問）技術成為AI算力集群的標配。中國聯通正在布局400G RDMA網絡，為AI訓練提供"高速公路"。

2. 液冷數據中心

AI算力意味著高能耗。傳統風冷數據中心已無法支撐高密度GPU集群。液冷技術成為必然選擇，PUE（數據中心能源效率指標）可降至1.1以下。

3. 邊緣算力

自動駕駛、工業互聯網等場景需要超低延遲的算力支持。運營商遍布全國的邊緣節點，將成為算力網絡的重要補充。

4. 6G前瞻布局

財報中特別提到"6G"和"通信感知一體化"。雖然6G商用還早，但運營商已開始提前布局。

"算力投資不是拍腦袋的決定，運營商需要算好賬。每一分錢都要花在刀刃上。"——中國聯通管理層在業績說明會上的表態

未來預判：2026年及以后

基于中國聯通的財報和行業動態，我們做出以下預判：

1. 資本開支將持續低位運行

2026年的500億可能不是底，未來幾年可能進一步下探至450億甚至更低，這是公開的秘密，中國移動和中國電信業不會好。

2. 算力投資占比將繼續上升

35%只是一個開始，預計到2028年，算力投資占比可能突破50%。

3. 行業整合加速

傳統通信產業鏈將迎來洗牌，部分企業將被淘汰或被并購。從"賣連接"到"賣算力"，運營商的商業模式正在發生根本性變化。這種轉型并非一帆風順。

4. 新的商業巨頭崛起

在算力經濟時代，可能誕生新的商業巨頭。哪個運營商如果能成功轉型，有望成為AI時代的"新霸主"。

5. 國際競爭加劇

算力已成為大國競爭的戰略制高點。中國運營商的轉型，是國家算力戰略的重要組成部分。

500億資本開支，35%算力投資——這兩個數字看似平淡，實則蘊含著中國通信產業未來十年的走向。

中國聯通的選擇，某種程度上也是中國三大運營商的集體選擇。從"建網"到"建算"，從"管道"到"平臺"，這場轉型注定艱難，但勢在必行。

正如一位業內資深人士所言："不做算力，運營商就是等待被顛覆的恐龍；做了算力，至少還有上牌桌的機會。"

對于投資者、從業者、普通用戶而言，理解這場變革的意義，把握其中的機遇，應對可能的挑戰，都至關重要。

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