戈碧迦丟失大顧客，募資項目延期，開始豪賭新工程

作者丨程睿

出品丨鰲頭財經

頭頂國內首家光學玻璃行業民營上市企業的光環，戈碧迦（835438.BJ）卻深陷業績下滑的泥沼。

近日，戈碧迦發布業績快報顯示，公司2025年實現營業收入5.47億元，同比下降3.48%；歸母凈利潤2836.44萬元，同比下降59.63%。

2024年，戈碧迦的重要客戶重慶鑫景特種玻璃有限公司訂單斷檔，導致特種功能玻璃業務重創。

與此同時，戈碧迦募投項目延期、股權激勵考核未達標等問題接踵而至，而公司卻毅然“豪賭”新工程——擬斥資10億元投建特種電子玻纖制造項目。

在總資產僅15.6億元、貨幣資金2.51億元的財務狀況下，戈碧迦這一戰略決策究竟是破局良機，還是加劇危機的險棋？

前腳登陸北交所，后腳大客戶訂單斷檔

戈碧迦是一家專業從事光學玻璃及特種功能玻璃研發、制造和銷售的國家級專精特新“小巨人”企業。公司以玻璃材料為中心，全面布局“光學成像、消費電子、生命醫療、半導體”四大領域。

官方網站上，戈碧迦介紹，公司主要有光學玻璃材料及特種功能玻璃材料兩大類產品，其中，光學玻璃以其優異的光學性能，主要應用車載、手機、安防、投影、AI等光學成像領域。特種功能玻璃以其特殊的理化性能，可提供高強度、防輻射、耐高溫等特殊性能，可應用于消費電子、生命醫療、半導體、激光、光通訊、航空航天等領域。

近日，戈碧迦發布業績快報顯示，公司2025年實現營業收入5.47億元，同比下降3.48%；歸母凈利潤2836.44萬元，同比下降59.63%。

對于利潤大幅下滑，戈碧迦分析稱，2025年，公司新拓展的特種功能玻璃客戶尚處于導入期，特種功能玻璃出貨量不及預期，高毛利的特種功能玻璃產品銷售占比降低，導致毛利率降低；公司因實施2025年股權激勵計劃，導致成本費用增加。

2024年3月，戈碧迦在北交所上市，成為國內首家光學玻璃行業民營上市企業。這年公司實現營業收入5.66億元，同比下降29.95%；歸母凈利潤7025.31萬元，同比下降32.59%，上市當年公司業績“翻臉”。

對于營業收入大幅下降，戈碧迦表示，公司納米微晶玻璃產品重要客戶重慶鑫景特種玻璃有限公司的訂單于2024年4月履行完畢后未獲得新訂單，其他納米微晶玻璃客戶的增量訂單未能彌補重慶鑫景帶來的影響，因此納米微晶玻璃產品出貨量明顯下降，從而導致公司營業收入下滑。

所謂“無巧不成書”，戈碧迦前腳剛登陸北交所，后腳大訂單就沒能續上。

特種功能玻璃作為戈碧迦的業務支柱，主要以納米微晶玻璃為核心產品，這些高性能玻璃材料被廣泛應用于高端手機蓋板、醫療防護以及耐高溫高壓等苛刻環境。

重慶鑫景特種玻璃有限公司成立于2014年7月，位于重慶市兩江新區水土新城，占地319畝，現有員工500余人，是國內領先的特種玻璃新材料科技公司。

資料顯示，昆侖玻璃是華為公司與重慶鑫景特種玻璃有限公司合作研發的納米微晶玻璃技術，由后者生產制造。

募資項目延期卻投10億建新工程

隨著大客戶的丟失，2024年，戈碧迦的特種功能玻璃營業收入達1.67億元，同比下降67.63%。這也透露出，在特種功能玻璃方面，公司存在客戶集中的問題。

就在這種不利情況下，戈碧迦依然期盼著營業收入在接下來的幾年中，能夠持續上漲。

2025年3月，戈碧迦發布了2025年股權激勵計劃（草案），公司2025年至2027年度業績考核目標均為2024年度為基準年，2025年營業收入增長率不低于15%；2026年營業收入增長率不低于30%，或2025、2026年兩年營業收入增長率之和不低于45%；2027年營業收入增長率不低于45%，或2025、2026、2027年3年營業收入增長率之和不低于90%。

這也表示，戈碧迦2025年即便完成考核目標，也達不到上市前的水平，而且公司營業收入連15%的增速都沒有，全年僅完成考核目標約84%。

2025年9月，戈碧迦發布部分募投項目延期公告顯示，公司審慎決定將募投項目“特種高清成像光學玻璃材料擴產項目”和“光電材料研發中心建設項目”的規劃建設由原定2025年9月30日達到預定可使用狀態，延長至2026年6月30日。

公告顯示，截至2025年8月31日，“特種高清成像光學玻璃材料擴產項目”募資投入進度已達到92.92%，“光電材料研發中心建設項目”募資投入進度達58.45%。

一家上市公司財務人員表示，戈碧迦通過延遲募資項目竣工時間，避免因項目轉固但無法達到經營預期，從而計提大額折舊費用，最終防范公司利潤下滑的風險。“在企業業績承壓時，延遲轉固的動機更為強烈。”

在特種功能玻璃銷售難和部分募資項目延期的的情況下，戈碧迦還計劃投建新的項目。

3月3日，戈碧迦發布公告顯示，根據公司戰略發展規劃，公司擬實施特種電子玻纖制造項目，該項目預計投資總額不超過10億元。

戈碧迦在公告中介紹，公司為保障該項目科學決策、審慎實施，按照“總體規劃，階段投入，分期審議”為指導，對該項目第一期投資規劃進行審議。特種電子玻纖制造項目一期工程投資總額擬不超過4億元，預計用于租賃專用廠房面積約20000平方米及購置兩條特種電子玻纖生產線。

有行業人士介紹，特種電子玻纖主要應用于電子信息產業，如5G通信、人工智能、數據中心等高端領域的PCB制造，還廣泛應用于汽車電子、智能手機、航空航天等領域。

1月26日，戈碧迦發布公告稱，根據公司2026年經營計劃，公司2026年度預計新增固定資產投資額度不超過人民幣3億元，用于購置生產線及新建倉庫。

數據顯示，截至2025年三季度末，戈碧迦總資產達15.60億元，貨幣資金為2.51億元，短期借款為4170.99萬元，長期借款為2.37億元。

戈碧迦擬將10億元資金投向特種電子玻纖制造項目的做法，幾乎要掏光家底，堪稱“豪賭”。

有行業人士表示，隨著全球AI需求的持續爆發，高端電子玻纖作為制造AI芯片和PCB板不可或缺的關鍵材料，需求大幅增加。不過，中低端產品門檻相對低，容易出現階段性供給過剩的情況，這導致中低端電子玻纖市場競爭激烈，產品價格容易下跌，從而壓縮了企業的利潤空間。