螞蟻吃下香港老牌券商，意欲何為？

3月17日，港股市場迎來一波劇烈異動(dòng)，耀才證券金融（01428.HK）開盤后股價(jià)直線飆升，盤中一度暴漲超764%，成為全場焦點(diǎn)。

這場瘋狂的行情背后，是一則重磅收購消息落地：前一日晚間，耀才證券正式發(fā)布公告，螞蟻集團(tuán)發(fā)起的要約收購已通過中國有關(guān)部門審批，所有成交條件均已達(dá)成，預(yù)計(jì)將于3月30日完成最終交割。

歷時(shí)近一年的跨境收購案迎來終局，螞蟻斥資數(shù)十億港元拿下香港老牌券商控股權(quán)，絕非簡單的財(cái)務(wù)投資。

財(cái)經(jīng)眾議院注意到，在境內(nèi)券商牌照布局屢屢遇阻的背景下，螞蟻此次此次落子香港，既是螞蟻補(bǔ)齊金融版圖短板的關(guān)鍵一步，更是其打造全球數(shù)字金融支點(diǎn)、重構(gòu)跨境財(cái)富管理格局的戰(zhàn)略抉擇。

吃下香港老牌全牌照券商

這場備受市場關(guān)注的跨境券商收購，始于2025年4月25日，從官宣到落地歷經(jīng)近一年時(shí)間，流程嚴(yán)謹(jǐn)、審批層層過關(guān)，最終順利推進(jìn)至交割階段，核心細(xì)節(jié)清晰可查。本次收購由螞蟻集團(tuán)全資子公司上海云進(jìn)信息技術(shù)有限公司牽頭，通過旗下境外主體發(fā)起要約，目標(biāo)直指耀才證券金融控股權(quán)。根據(jù)公告，螞蟻方以每股3.28港元的價(jià)格，收購耀才證券創(chuàng)始人葉茂林所持有的50.55%股份，交易總對(duì)價(jià)高達(dá)28.14億港元，全程以現(xiàn)金方式全額支付。

對(duì)比收購公告前耀才證券二級(jí)市場股價(jià)，3.28港元的收購價(jià)較當(dāng)時(shí)每股2.79港元收盤價(jià)溢價(jià)約17.6%，盡顯螞蟻拿下標(biāo)的的決心；為打消市場對(duì)交易流產(chǎn)的疑慮，螞蟻還曾上調(diào)按金金額，將加付按金從1.4億港元提升至1.64億港元，全力保障交易推進(jìn)。

跨境收購券商牌照需同步通過兩地監(jiān)管審批，流程環(huán)環(huán)相扣且層層把關(guān)，2025年9月23日，收購案率先獲得香港證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，準(zhǔn)許螞蟻成為耀才證券旗下四家受規(guī)管子公司的主要股東；隨后案件轉(zhuǎn)入內(nèi)地監(jiān)管審核環(huán)節(jié)，歷經(jīng)數(shù)月嚴(yán)謹(jǐn)審批，最終于2026年3月16日官宣獲批，所有先決條件全部達(dá)成，交割時(shí)間正式敲定3月30日，這場跨境收購徹底進(jìn)入收官倒計(jì)時(shí)。

作為標(biāo)的主體，耀才證券金融成立于1995年、2010年登陸港交所，是香港本土深耕三十載的老牌券商，核心競爭力在于齊全的牌照資質(zhì)與成熟的零售客戶根基。公司手握香港證監(jiān)會(huì)頒發(fā)的第1、2、3、4、5、7、9類受規(guī)管活動(dòng)牌照，可開展證券經(jīng)紀(jì)、期貨合約、杠桿式外匯、資產(chǎn)管理等全鏈條證券業(yè)務(wù)，交易范圍覆蓋港股、美股、英股等全球主流市場。

經(jīng)營層面，耀才證券以“低傭金”打響市場口碑，素有香港“平傭一哥”之稱，網(wǎng)上交易傭金低至0.01%，憑借高性價(jià)比服務(wù)積累超60萬客戶，客戶資產(chǎn)規(guī)模突破860億港元，業(yè)績表現(xiàn)常年穩(wěn)健，2025/2026中期財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，公司期內(nèi)收入同比增長10.7%，股東應(yīng)占純利維持正增長，具備穩(wěn)定的盈利能力與深厚的用戶沉淀。

繞開壁壘補(bǔ)閉環(huán)

螞蟻集團(tuán)作為國內(nèi)數(shù)字金融巨頭，旗下支付、理財(cái)、信貸、保險(xiǎn)等業(yè)務(wù)版圖已然成型，但證券業(yè)務(wù)始終是核心短板，此次不惜重金收購香港券商，本質(zhì)是多重戰(zhàn)略考量下的必然選擇。

財(cái)經(jīng)眾議院注意到，回顧螞蟻的境內(nèi)券商布局之路，可謂充滿坎坷，過去數(shù)年，螞蟻曾多次嘗試切入境內(nèi)券商賽道，無論是入股德邦證券、謀求曲線控股，還是參與設(shè)立云鋒證券等動(dòng)作，最終均未能落地，始終無法拿到境內(nèi)核心券商牌照。

境內(nèi)券商牌照審批嚴(yán)格、監(jiān)管趨嚴(yán)，互聯(lián)網(wǎng)巨頭直接入局面臨諸多政策限制，而香港作為國際金融中心，牌照監(jiān)管體系成熟、開放度更高，收購成熟券商獲取牌照的路徑更順暢。此次拿下耀才證券，相當(dāng)于螞蟻繞開了內(nèi)地牌照壁壘，以香港為跳板，正式踏入證券經(jīng)紀(jì)與財(cái)富管理核心領(lǐng)域，填補(bǔ)了業(yè)務(wù)版圖最后一塊拼圖。

除了破解牌照困局，螞蟻更看重的是補(bǔ)齊跨境財(cái)富管理生態(tài)閉環(huán)。螞蟻的核心競爭力在于構(gòu)建了“支付+理財(cái)+信貸”的數(shù)字金融生態(tài)，但長期以來，用戶的全球資產(chǎn)配置需求無法在生態(tài)內(nèi)閉環(huán)滿足，想要進(jìn)行港股、美股交易，只能跳轉(zhuǎn)至第三方券商平臺(tái)，流量流失、體驗(yàn)割裂的問題一直存在。

耀才證券的全牌照資質(zhì)恰好補(bǔ)齊這一短板，收購?fù)瓿珊螅浵伩蓪⒆C券交易業(yè)務(wù)無縫接入支付寶、螞蟻財(cái)富等核心平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)“支付轉(zhuǎn)賬—基金理財(cái)—全球證券交易—資產(chǎn)管理”的全鏈路打通，用戶無需切換APP，即可一站式完成境內(nèi)外資產(chǎn)配置，極大提升用戶粘性與生態(tài)價(jià)值，同時(shí)打開跨境理財(cái)、跨境證券交易的增量市場。

相較于從零開始申請(qǐng)牌照、搭建系統(tǒng)、積累客戶，收購成熟券商的效率更高、成本更可控，既能快速獲得牌照資質(zhì)，又能直接承接耀才證券的存量客戶與業(yè)務(wù)體系，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)落地的“彎道超車”。從更長遠(yuǎn)的全球化布局來看，香港是螞蟻全球化戰(zhàn)略的核心陣地，此前螞蟻已在香港布局AlipayHK、螞蟻銀行（香港）等業(yè)務(wù)，覆蓋支付、數(shù)字銀行等場景，但始終缺少證券投資這一核心財(cái)富管理場景。

此次收購耀才證券，讓螞蟻在香港的金融布局實(shí)現(xiàn)“支付+銀行+證券”的全覆蓋，真正打造起完整的數(shù)字金融生態(tài)。螞蟻意在將香港打造成全球數(shù)字金融支點(diǎn)，一方面依托香港的國際金融地位，對(duì)接全球資本市場，為內(nèi)地投資者提供合規(guī)的全球資產(chǎn)配置通道；另一方面借助自身數(shù)字技術(shù)、流量優(yōu)勢(shì)與風(fēng)控體系，改造傳統(tǒng)券商業(yè)務(wù)，提升交易效率、降低服務(wù)成本，對(duì)標(biāo)行業(yè)頭部玩家搶占跨境財(cái)富管理市場份額。這一布局也精準(zhǔn)契合內(nèi)地與香港金融互聯(lián)互通的大趨勢(shì)，滬深港通、債券通等機(jī)制持續(xù)深化，跨境理財(cái)需求爆發(fā)式增長，螞蟻提前卡位券商牌照，正是為了抓住這一歷史性機(jī)遇，在全球數(shù)字財(cái)富管理賽道牢牢占據(jù)先機(jī)。

螞蟻收購耀才證券獲批，不僅是自身戰(zhàn)略突破，更將攪動(dòng)香港互聯(lián)網(wǎng)券商乃至跨境財(cái)富管理行業(yè)格局，當(dāng)前市場已形成騰訊系富途、小米系老虎等頭部玩家，螞蟻攜流量與技術(shù)優(yōu)勢(shì)入局，勢(shì)必引發(fā)新一輪競爭。后續(xù)螞蟻的核心挑戰(zhàn)在于業(yè)務(wù)整合與文化磨合，如何打通互聯(lián)網(wǎng)敏捷思維與傳統(tǒng)券商合規(guī)體系、如何高效轉(zhuǎn)化流量、如何用技術(shù)賦能券商業(yè)務(wù)，都是待解難題。