大通脹真的來了

3月9日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)準(zhǔn)時(shí)出爐：2月份CPI同比上漲1.3%，環(huán)比上漲1.0%，PPI環(huán)比上漲0.4%，已經(jīng)走出了通脹。

就之前很多博主聊起CPI，都相對(duì)悲觀，但我應(yīng)該是2月份左右就提出來了，今年CPI大概率會(huì)走出一個(gè)不錯(cuò)的走勢(shì)。

我當(dāng)時(shí)分析了兩個(gè)原因：

一個(gè)在于各壟斷國(guó)企的漲價(jià)效應(yīng)，另一點(diǎn)則在于統(tǒng)計(jì)口徑的調(diào)整。

壟斷國(guó)企的漲價(jià)效應(yīng)大家應(yīng)該能感受到，就離得最近的，是三大運(yùn)營(yíng)商宣布的稅費(fèi)上漲，基本上這稅肯定要加到消費(fèi)者身上去了，對(duì)應(yīng)著的，29元流量卡已經(jīng)被基本退市。

而煙草行業(yè)則是在25年限制了低價(jià)煙出貨，26年不再出售10元以下的香煙，煙的價(jià)格也漲了，航空價(jià)格也是一樣，從2022年幾十塊的機(jī)票一路上漲，今年的新規(guī)直接要求航距800公里以下機(jī)票價(jià)格不低于300元，800-1500公里不低于400元，1500公里以上不低于540元。

哦對(duì)了，還有朋友反映換了新表后，水電燃?xì)舛急纫郧稗D(zhuǎn)得快的。

然后我們看對(duì)應(yīng)的數(shù)據(jù)：

2月份服務(wù)價(jià)格環(huán)比漲了1.1%，貢獻(xiàn)了CPI一半以上的漲幅。其中飛機(jī)票漲31.1%，旅行社收費(fèi)漲15.8%，賓館住宿漲7.3%。

大家可能下意識(shí)把這個(gè)增長(zhǎng)當(dāng)作是春節(jié)效應(yīng)的影響。

但實(shí)際影響漲價(jià)的，不是春節(jié)，而是航空價(jià)格的調(diào)整，作為出行的固定成本，機(jī)票漲價(jià)。

能直接帶動(dòng)飛機(jī)票和旅行社收費(fèi)，所以這倆項(xiàng)漲的最快，而賓館住宿則沒有那么多，因?yàn)榧词勾汗?jié)過去了，市面也已經(jīng)沒有了便宜機(jī)票。

而另一塊，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局規(guī)定，CPI 權(quán)數(shù)和消費(fèi)品籃子原則上每 5 年進(jìn)行一次基期輪換調(diào)整，而2026年恰好就是這個(gè)數(shù)據(jù)的調(diào)整節(jié)點(diǎn)。

今年這次調(diào)整，總得來說，就是食品的權(quán)重下降了，而居住、交通通訊、教育文化娛樂、醫(yī)療保健以及其他用品及服務(wù)權(quán)重上升了。

就這塊大家可以再聯(lián)想一下，加強(qiáng)了交通通訊的權(quán)重，是不是機(jī)票上漲能夠影響的CPI就更大了呢？

一邊調(diào)權(quán)重，一邊漲著價(jià)，數(shù)據(jù)是肯定能上來的。

所以我當(dāng)時(shí)判斷，在壟斷行業(yè)普漲價(jià)格和統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)口徑轉(zhuǎn)換雙重加持下，CPI數(shù)據(jù)今年必然是會(huì)向好的，這是毫無疑問的，只是看后續(xù)漲多少罷了。

而且，現(xiàn)在還多了一個(gè)輸入性通脹。

PPI數(shù)據(jù)里，有色金屬礦采選業(yè)環(huán)比漲7.1%，有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)漲4.6%· （銀 + 16.9%、金 + 8.4%、鋁 + 4.2%、銅 + 3.7%），對(duì)應(yīng)著大宗商品漲價(jià)，電子半導(dǎo)體材料漲2.8%，對(duì)應(yīng)著芯片。

石油化工方面，開采 + 5.1%、精煉油 + 0.7%、有機(jī)原料 + 1.3%，要注意，這還是2月份的數(shù)據(jù)，還沒3月份開打呢，就算是這兩天局勢(shì)有所緩和，實(shí)際油價(jià)也還在一個(gè)高位。

其實(shí)這種原材料上漲給到的價(jià)格表現(xiàn)已經(jīng)很明顯了；

手機(jī)，是全品牌官宣漲價(jià)，中低端機(jī)型漲 300–500 元，高端漲1000塊靠上。

電腦，存儲(chǔ)芯片全線漲價(jià)，主流筆記本 +500–1500 元，部分型號(hào)單日 +600 元。

空調(diào)，銅價(jià)破 10 萬 / 噸，主流品牌集體上調(diào)，普遍漲價(jià)3%-10%，或者直接鋁代銅。

當(dāng)然，漲價(jià)了市場(chǎng)也不一定就買賬。

就我觀察了一下京東以往賣得很好的電腦旗艦店，從去年漲價(jià)開始，下面的評(píng)論數(shù)量就銳減了，肯定是影響銷量了，當(dāng)然這種產(chǎn)品肯定是這樣的，電腦手機(jī)什么也不是剛需，漲價(jià)消費(fèi)者當(dāng)然可以不買賬。

但原油不行，因?yàn)樵瓦@玩意一個(gè)是影響物流價(jià)格，運(yùn)費(fèi)一漲，所以東西都得漲，另一個(gè)是化肥價(jià)格，化肥上游就是石油化工，就原油一漲，就會(huì)帶著一起漲，大家說穿了可以不買產(chǎn)品，但不能不吃飯，只要你吃飯，就肯定會(huì)被化肥價(jià)格影響。

所以這也為什么每一輪石油上漲后，緊跟著的就是農(nóng)產(chǎn)品板塊上漲，對(duì)應(yīng)著的，實(shí)際這段時(shí)間的農(nóng)產(chǎn)品板塊都在被資金埋伏了，所以大通脹實(shí)際是不可避免了。

當(dāng)然，你要硬說，按照現(xiàn)在的失業(yè)率，怎么可能通脹起來？

這個(gè)，高失業(yè)率和高通脹率也是能同時(shí)存在的，不過結(jié)合下來就是滯漲了。

1.聯(lián)合國(guó)貿(mào)易和發(fā)展會(huì)議（UNCTAD）分析指出，能源、化肥和運(yùn)輸成本的上升，以及運(yùn)費(fèi)和保險(xiǎn)費(fèi)用的增加，很可能會(huì)“提高食品成本，并加劇生活成本壓力，尤其是對(duì)最脆弱的人群” ，對(duì)應(yīng)著的，近期市場(chǎng)關(guān)于農(nóng)產(chǎn)品的板塊也拉了一波。

這里可以簡(jiǎn)單講下梅花生物，也是我之前調(diào)研過的企業(yè)，梅花生物是典型的 “玉米成本 + 豬周期” 雙驅(qū)動(dòng)標(biāo)的，梅花生物就是典型的 “玉米成本 + 豬周期” 雙驅(qū)動(dòng)標(biāo)的，成本端是玉米，需求是豬價(jià)。

就總結(jié)下來，玉米漲價(jià)他成本高，豬肉漲價(jià)他賺的多。

按道理說，玉米現(xiàn)在漲價(jià)，它應(yīng)該是不漲的，但今天也跑了漲停，原因很簡(jiǎn)單，梅花生物提前囤了一波玉米，這就是加工企業(yè)的邏輯，就想賺高額利潤(rùn)，只有靠囤貨，不過這種拉動(dòng)，也有提前搶跑的意思。

2. 寧德時(shí)代業(yè)績(jī)超預(yù)期引爆股價(jià) H股近三日累計(jì)漲超16%，然后對(duì)應(yīng)可能就會(huì)有朋友問到比亞迪，就同樣是做電車的，比亞迪的刀片電池也這么牛掰，為什么就漲不過寧德時(shí)代呢？

其實(shí)你這么想就明白了，寧德時(shí)代的護(hù)城河，就是比亞迪造了車。

如果比亞迪不造車單純賣電池，可能早就超過寧德時(shí)代了。

3.蔚來去年Q4經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)12.5億，歷史上首次實(shí)現(xiàn)季度盈利，同時(shí)現(xiàn)金儲(chǔ)備環(huán)比增加接近百億，達(dá)到459億，不過講真，就我還是那個(gè)判斷，就新能源車在2026年，表現(xiàn)不會(huì)太好。

因?yàn)槟闳タ次祦淼募径扔?，是疊加了車輛牛市+高價(jià)車爆款+成本削減等等一系列手段才達(dá)成的，就以后不會(huì)再有這個(gè)機(jī)會(huì)了，財(cái)報(bào)出，就是最好的賣點(diǎn)。

今天就到這。