估值145億，奈雪、喜茶的“老師”要被賣了！？

貢茶又要出售了，這個報價值得同行思考一下。

現(xiàn)制茶飲元老級品牌——當年曾被喜茶、奈雪的茶等眾多品牌模仿學習的——貢茶（Gong Cha），近日傳出有意出售的傳聞，消息傳出一下成為資本市場的關注焦點。

據(jù)多方權(quán)威信源證實，貢茶的主要股東、全球知名私募股權(quán)公司TA Associates正積極尋求出售該品牌。這一消息迅速在餐飲投資圈引發(fā)熱議，市場預估此次交易的估值可能高達20億美元（約合人民幣145億元），這一數(shù)字較2021年傳聞的40億人民幣出售意向翻了近三倍。

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從“反向收購”到全球溢價

7年收益漲7倍

此次出售并非貢茶首次傳出“賣身”消息。早在2021年底，市場曾流傳貢茶尋求以40億人民幣出售或上市，但因種種原因進程中斷。

然而，短短四五年間，貢茶的估值邏輯發(fā)生了根本性重構(gòu)。知情人士透露，目前20億美元的估值預期，正是對其全球化布局成功的高度認可。

回顧TA Associates的投資路徑，堪稱教科書式的資本運作。2019年，TA Associates以約3億美元從韓國私募Unison Capital手中收購貢茶100%股權(quán)。

彼時，貢茶剛完成歷史上罕見的“反向收購”——其韓國代理商在2016年反吞臺灣母公司，將總部遷至首爾，后又在TA入主后遷至倫敦，徹底蛻變?yōu)橐患胰蚧髽I(yè)。七年間，TA Associates有望通過此次退出獲得約17億美元（約120億人民幣），這筆投資在短短七年間實現(xiàn)了近7倍的驚人增值。

此次出售計劃并非突發(fā)奇想，而是私募股權(quán)基金正常運作周期與品牌發(fā)展階段契合的產(chǎn)物。TA Associates自2017年注資貢茶以來，已陪伴品牌走過了近十年的黃金發(fā)展期。

行業(yè)分析人士指出，對于PE機構(gòu)而言，通常在投資后5至7年尋求退出以實現(xiàn)資本回報是標準的操作路徑。經(jīng)過近十年的全球化深耕，貢茶已從區(qū)域性品牌成長為覆蓋全球五大洲、擁有2400家門店的國際連鎖品牌，此時正是資產(chǎn)價值最大化的窗口期。

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最早反內(nèi)卷出海的奶茶

貢茶的高溢價是基于其扎實的全球業(yè)績。在2025年中國新茶飲品牌紛紛扎堆上市、國內(nèi)市場競爭白熱化的背景下，貢茶憑借其在海外市場的深厚積淀，展現(xiàn)出了獨特的抗周期能力。

數(shù)據(jù)顯示，2024年貢茶全球銷售額已突破6億美元，并在日本、韓國及北美市場保持了強勁的增長勢頭。對于尋求退出路徑的私募機構(gòu)而言，此時的貢茶正處于資產(chǎn)價值的巔峰期。

回望貢茶的發(fā)展歷程，它曾是“奶蓋茶”品類的開創(chuàng)者。早在2006年，當市場上還充斥著茶粉勾兌的飲品時，貢茶便堅持使用原葉茶底和真奶，其首創(chuàng)的“熊貓奶蓋”系列一度成為現(xiàn)象級爆款。

2010年進入中國大陸后，貢茶曾迅速擴張至750家門店，規(guī)模遠超當時的喜茶與奈雪。不過，面對隨后而來的山寨圍剿和國內(nèi)市場的極度內(nèi)卷，貢茶選擇了一條差異化的道路——“出海”，當時，國內(nèi)大多數(shù)品牌關心的是找資本做規(guī)模、做供應鏈。

這一戰(zhàn)略眼光如今看來還是很有前瞻性的。當國內(nèi)品牌還在為下沉市場打得不可開交時，貢茶已在韓國拿下了“奶茶第一品牌”的頭銜，門店數(shù)曾超千家；在歐美市場，它也是最早建立廣泛認知的亞洲茶飲品牌之一。

目前，貢茶足跡遍布全球32個國家和地區(qū)，擁有超過2400家門店。特別是在英國和美國，貢茶正通過新的特許經(jīng)營協(xié)議加速擴張，計劃在未來幾年內(nèi)僅在英國就新增225家門店，其長期目標更是鎖定2032年全球萬店規(guī)模。

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新茶飲集體出海引發(fā)的價值重估

2025年，隨著蜜雪冰城、古茗、霸王茶姬等品牌相繼登陸資本市場，中國新茶飲形成了新的競爭格局。

其中，霸王茶姬憑借海外市場的出色表現(xiàn)，市值已達到約20億美元，與此次貢茶的預估估值不謀而合。這并非巧合，而是資本市場對“全球化能力”的一致定價。同時，也算給茶飲同行打開了一扇窗，提供了一種新思路。

《2025年中國新茶飲行業(yè)深度研究報告》顯示，國內(nèi)市場規(guī)模已趨近飽和，出海已成為頭部品牌的必選項。在這一進程中，擁有十余年海外運營經(jīng)驗、建立了完善國際供應鏈和branding體系的貢茶，無疑占據(jù)了先發(fā)優(yōu)勢。

此次貢茶的擬售，不僅是TA Associates的一次成功投資退出，更標志著全球茶飲行業(yè)進入了一個新的整合階段。

對于潛在買家而言，接手貢茶意味著直接獲得了一張通往全球主流消費市場的入場券。無論最終花落誰家，這位曾經(jīng)的“初代網(wǎng)紅”正以其獨特的全球化敘事，在新茶飲的下半場競爭中，展現(xiàn)出不可小覷的生命力與商業(yè)價值。

（本文綜合投中網(wǎng)、聯(lián)合早報、觀點網(wǎng)消息）