?中國(guó)商業(yè)航天萬(wàn)億估值，民營(yíng)火箭集體沖刺，2026或迎技術(shù)爆發(fā)?

圖片為AI生成，不代表真實(shí)發(fā)射場(chǎng)景

文 | WQS

審核 | 子揚(yáng) 校正 | 牧歌

中國(guó)商業(yè)航天正站在爆發(fā)前夜，萬(wàn)億估值背后亟需可重復(fù)火箭技術(shù)突破。中信建投預(yù)測(cè)，中國(guó)商業(yè)航天整體估值即將跨越萬(wàn)億門(mén)檻，但技術(shù)瓶頸仍是關(guān)鍵制約。

朱雀三號(hào)回收實(shí)驗(yàn)雖敗猶榮，40米之差揭示技術(shù)躍遷臨界點(diǎn)。2025年12月，朱雀三號(hào)一級(jí)火箭回收失敗，距離成功僅差40米。此次發(fā)射標(biāo)志著中國(guó)首次嘗試入軌級(jí)運(yùn)載火箭一子級(jí)回收，將商業(yè)航天從一次性火箭時(shí)代推向可重復(fù)使用階段。筆者認(rèn)為，這一轉(zhuǎn)變的戰(zhàn)略價(jià)值遠(yuǎn)超技術(shù)本身：低軌衛(wèi)星組網(wǎng)需求激增，三大星座計(jì)劃2026-2029年發(fā)射超萬(wàn)顆衛(wèi)星，傳統(tǒng)一次性火箭每公斤2萬(wàn)美元的發(fā)射成本難以支撐，而獵鷹9號(hào)已將成本壓低至0.2萬(wàn)美元/公斤，朱雀三號(hào)目標(biāo)降至2萬(wàn)元人民幣/公斤，復(fù)用20次后成本僅剩二子級(jí)制造與一級(jí)維護(hù)費(fèi)用。低成本與大規(guī)模發(fā)射需求疊加，可重復(fù)火箭成為2026年行業(yè)主攻方向。

民營(yíng)火箭企業(yè)雖落后SpaceX，但2026年集體沖刺可重復(fù)發(fā)射。2025年，SpaceX完成170次發(fā)射，獵鷹9號(hào)B1081助推器重復(fù)使用21次；中國(guó)民營(yíng)火箭僅執(zhí)行23次一次性發(fā)射，朱雀三號(hào)回收失敗暴露技術(shù)差距。筆者觀察到，失敗并未挫傷行業(yè)信心，反而成為技術(shù)攻堅(jiān)的催化劑：星河動(dòng)力計(jì)劃2026年底前實(shí)現(xiàn)智神星二號(hào)首飛，中科宇航擬搭載力鴻二號(hào)進(jìn)行兩級(jí)回收飛行實(shí)驗(yàn)，天兵科技將“天龍三號(hào)”首飛定于2026年。達(dá)晨財(cái)智董事總經(jīng)理公緒華直言：“可重復(fù)火箭是民營(yíng)商業(yè)火箭的未來(lái)。”

政策、資本與市場(chǎng)三重驅(qū)動(dòng)，中國(guó)商業(yè)航天厚積薄發(fā)。技術(shù)代差雖存，但中國(guó)民營(yíng)火箭企業(yè)擁有SpaceX難以復(fù)制的體系優(yōu)勢(shì)：政策層面，國(guó)家航天局發(fā)布《推進(jìn)商業(yè)航天高質(zhì)量安全發(fā)展行動(dòng)計(jì)劃（2025—2027年）》，北京經(jīng)開(kāi)區(qū)對(duì)顛覆性創(chuàng)新項(xiàng)目最高支持5000萬(wàn)元；資本層面，國(guó)家商業(yè)航天發(fā)展基金引導(dǎo)社會(huì)資本入局，上交所為未盈利但掌握核心技術(shù)的企業(yè)開(kāi)通科創(chuàng)板上市通道，藍(lán)箭航天IPO募資75億元，星際榮耀、星河動(dòng)力等企業(yè)進(jìn)入上市輔導(dǎo)階段；市場(chǎng)層面，“星網(wǎng)”“千帆”等低軌星座的萬(wàn)顆衛(wèi)星部署計(jì)劃，為可重復(fù)火箭提供訂單保障。筆者認(rèn)為，政策、資本與市場(chǎng)的協(xié)同發(fā)力，正在縮短中國(guó)商業(yè)航天與SpaceX的技術(shù)代差，2026年或成為技術(shù)突破與產(chǎn)業(yè)爆發(fā)的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。

中國(guó)商業(yè)航天的崛起，本質(zhì)上是技術(shù)迭代與生態(tài)建設(shè)的雙重博弈。可重復(fù)火箭回收技術(shù)是這場(chǎng)博弈的勝負(fù)手，一旦突破，中國(guó)民營(yíng)火箭企業(yè)將憑借成本與產(chǎn)能優(yōu)勢(shì)，在全球航天市場(chǎng)中占據(jù)一席之地。馬斯克的SpaceX或許仍領(lǐng)先十年，但中國(guó)商業(yè)航天的道路已清晰可見(jiàn)——剩下的，只是時(shí)間、耐心與持續(xù)的合力。