精度季報丨白冰洋，最適合抄作業的基金經理之一

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白冰洋一直是我們很認可的基金經理，也是我們安利過很多次適合抄作業的基金經理。

之前跟大家開過一個玩笑，現在或許還有人習慣稱呼白冰洋為“丘棟榮的夫人”，但如果丘棟榮再不加油，未來他的標簽很可能變成“白冰洋的丈夫”。

截至目前，白冰洋加入富國基金管理產品已滿2年，業績表現始終穩健，2024年、2025年兩年的業績排名均處于行業前30%左右。

相較于排名前10%的激進產品，基毛哥更青睞處于這一梯隊的基金。

這說明產品行業配置不冒進、投資策略成熟有效的核心邏輯，而這也是其業績長期穩定的關鍵。

在最新公布的4季度報中，白冰洋依舊保持著較為精簡的文字風格。

白冰洋并沒有被市場牽著鼻子走，對于后續布局她表示，一方面，在傳統領域，從自下而上的角度去尋找能夠走出來的公司。另一方面，對于科技的領域堅持學習和探索，當出現能夠理解和接受的安全邊際的時候，這些領域也有可能成為選擇。

另外白冰洋一如既往的強調，“方法論始終不變，基于內在價值的選股，尋找內在價值被顯著低估的標的”，而這就是白冰洋業績穩定和適合抄作業的底層邏輯。

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對于白冰洋這類優質的“抄作業”選手而言，季報中持倉數據的參考價值要更大。

從持倉周期來看，白冰洋屬于典型的中期持倉風格。據iFind數據顯示，她管理產品的前十大重倉股共涉及38只個股，平均持倉周期約為2個季度。

不過勝率非常高，32只股票貢獻了正收益，只有6只貢獻負收益，勝率超84%。

以下是對白冰洋2025年四季度的部分重倉股的具體分析，依然要囑咐大家，結合其操作方向與核心邏輯供參考。

1、德業股份（操作方向：新進）

德業股份是白冰洋四季度的新進重倉股，也是第一重倉股。

考慮到2025年半年報并未出現德業股份，所以白冰洋最早是2025年三季度開始配置。

盡管股價在2025年下半年漲了70%，但是估值依然處于近10年44%分位線，并不算高。

這也再次印證了白冰洋“基于客觀，尋找內在價值被顯著低估的標的”這一核心選股邏輯。

后面這句話還會有很多次，相信通過這篇文章，大家對于白冰洋的投資有更深刻的認知。

2、璞泰來（操作方向：連續加倉）

璞泰來是白冰洋持倉周期較長的標的之一，目前已連續持有4個季度。從股價走勢來看，璞泰來與德業股份有著相似的特征，均是在確定筑底后進入“三浪”上漲階段，符合白冰洋一貫的布局偏好。

除了白冰洋之外，結合2025年半年報數據，當前持有璞泰來的基金經理可能還包括馮明遠、姚志鵬、王克玉、范妍、王睿等人，只不過倉位比較低。

璞泰來的業績在2025年實現了業績翻轉，預計實現歸屬于上市公司股東的凈利潤23億–24億元，同比大幅增長93.18%–101.58%；扣非凈利潤達21.7億–22.7億元，同比增長104.11%–113.52%，核心盈利質量顯著提升。

2025年至今璞泰來最高已經實現了翻倍漲幅，但當前估值處于近10年的54%分位線，只能算是得到修復，還沒有嚴重泡沫。

可見在白冰洋布局時，璞泰來正處于“內在價值被嚴重低估”的狀態！

3、騰訊控股（操作方向：連續加倉）

騰訊控股是白冰洋持倉周期最長的標的，目前已連續持有8個季度，且在2025年四季度大幅增持56%，足見其對該標的的長期看好。

回溯布局時點，白冰洋最早于2024年一季度介入騰訊控股，當時該公司估值處于近10年1%分位線附近，接近歷史極值。

經過兩年時間，騰訊控股股價已上漲近2倍，但截至2025年四季度末，估值僅回升至34%分位線，依舊處于合理區間，再次完美詮釋了“尋找內在價值被嚴重低估標的”的投資邏輯。

值得一提的是，白冰洋在2024年四季度曾對騰訊控股進行過波段操作（做T），從后續股價走勢來看，此次操作極為精準，展現了其出色的擇時能力。

4、福斯特（操作方向：新進）

福斯特是白冰洋2025年四季度新進的重倉股。從股價走勢來看，該股經過長期回調后，在四季度已顯現筑底跡象。

不過從財務數據來看，其基本面表現并不好看，而且估值處于近10年96%分位線。

該標的的核心亮點在于概念屬性較強，且2025年三季度財報數據已出現邊際改善，不知道是不是白冰洋布局的考量因素。

5、工業富聯（操作方向：減持）

白冰洋和陳皓的買點差不多，都是在2025年的三季度。兩人都買在了主升浪上，也都不約而同在4季度進行了部分止盈。

工業富聯今年財報很好看，但是估值處于95%的分位線，顯然已經不低了，這或許是兩位基金經理選擇減持的核心原因。

6、明陽智能（操作方向：減持）

與工業富聯類似，明陽智能也是白冰洋與陳皓共同重倉的標的，明陽智能也是白冰洋和陳皓共同重倉的一只股票，看來他倆的審美很接近。

白冰洋最早是在2024年下半年介入，符合她的投資習慣。

看到基毛哥上面的復盤，心細的同學應該可以注意到，白冰洋很喜歡在筑底之后的3浪買入。

好的基金經理，他的投資動作一定是很相似的，股價、估值、基本面等方面會有共性，我們常說可復制的投資策略就是這個道理。

7、億維鋰能（操作方向：連續增持）

億緯鋰能首次出現在白冰洋的持倉名單中是2025年半年報，由于2024年年報中未顯示持股記錄，推測其最早布局時點為2025年一季度。

從股價走勢來看，億緯鋰能同樣符合白冰洋“筑底后布局三浪上漲”的偏好，其布局時點恰好處于股價啟動前夕。

估值方面，億緯鋰能也完全契合白冰洋的選股標準：2025年一季度、二季度，公司估值均處于近10年20%分位線以下，處于嚴重低估狀態；截至四季度末，估值回升至38%分位線，仍處于合理區間。

業績方面，盡管億緯鋰能2025年凈利潤仍處于下滑狀態，但營收同比增長32%，基本面正在逐步改善。

8、阿里巴巴（操作方向：減持，調出前十大重倉股）

結合持倉披露情況，白冰洋最早于2024年三季度布局阿里巴巴（2024年半年報未持股，三季報進入前十大重倉股），其布局時的股價與估值水平，同樣符合其“尋找內在價值被低估標的”的核心邏輯。

不過與對騰訊控股的長期信任不同，白冰洋對阿里巴巴的持倉態度相對謹慎：2025年二季度、三季度均減持約10萬股，2025年四季度更是直接將其調出前十大重倉股，徹底退出核心持倉。