開(kāi)年就猛烈

我根據(jù)市場(chǎng)公開(kāi)信息，做了一個(gè)初略的統(tǒng)計(jì)，2026年開(kāi)年這18天以來(lái)，A股市場(chǎng)上，公募基金資金凈流入超過(guò)700億；兩融杠桿資金超800億；指數(shù)基金（ETF）超450億。僅考慮上述公募基金和兩融資金這兩項(xiàng)，開(kāi)年至今的凈流入規(guī)模已不低于1500億元。若將居民“存款搬家”、保險(xiǎn)資金增配、外資流入等潛在因素考慮在內(nèi)，凈流入A股市場(chǎng)的增量資金規(guī)模可能達(dá)到8000億的量級(jí)，而2024年9月到2025年的3月，保險(xiǎn)資金、各類養(yǎng)老金在A股市場(chǎng)凈買(mǎi)入約2900億元。顯然，今年這個(gè)增量資金可謂更加猛烈了。

昨天， 證監(jiān)會(huì)就《衍生品交易監(jiān)督管理辦法(試行)》公開(kāi)征求意見(jiàn)，強(qiáng)調(diào)要 及時(shí)做好逆周期調(diào)節(jié),堅(jiān)決防止市場(chǎng)大起大落，全力營(yíng)造"長(zhǎng)錢(qián)長(zhǎng)投"的市場(chǎng)生態(tài)。

“長(zhǎng)錢(qián)長(zhǎng)投”，這已經(jīng)不是一個(gè)新名詞了。本屆監(jiān)管的高明之處就在于始終圍繞“長(zhǎng)錢(qián)長(zhǎng)投”的市場(chǎng)生態(tài)在做文章。“長(zhǎng)錢(qián)長(zhǎng)投”是奠定長(zhǎng)牛慢牛的基石，顯然，我們要想從頭到尾分享到這一輪中國(guó)資本市場(chǎng)上第一次長(zhǎng)牛慢牛的超級(jí)紅利，就必然要厘清“長(zhǎng)錢(qián)長(zhǎng)投”的底層邏輯，長(zhǎng)錢(qián)到底有哪些錢(qián)？長(zhǎng)錢(qián)到底會(huì)有多少？長(zhǎng)錢(qián)究竟能推動(dòng)指數(shù)漲多少？長(zhǎng)投究竟會(huì)投在哪些地方？

長(zhǎng)錢(qián)，即長(zhǎng)期資金，特點(diǎn)是穩(wěn)定且不易撤離，能夠持續(xù)為股市提供支撐。相比之下，短線資金雖然能短期內(nèi)推高市場(chǎng)，但其快速撤離也可能導(dǎo)致市場(chǎng)大幅波動(dòng)。

就當(dāng)前的市場(chǎng)情況來(lái)看，長(zhǎng)錢(qián)主要還是由保險(xiǎn)資金與養(yǎng)老資金（社保基金）構(gòu)成的，而且還有個(gè)特點(diǎn)，這兩項(xiàng)資金來(lái)源每年都是所增長(zhǎng)的，也就是說(shuō)他們的凈流入額可以每年遞增。

目前，保險(xiǎn)資金的總投資規(guī)模已達(dá)33.26萬(wàn)億元，其中投入股市的僅有4.4萬(wàn)億元，占比約12%。然而，根據(jù)法律規(guī)定，保險(xiǎn)資金投資股票的上限為30%。這意味著，仍有近6萬(wàn)億元的保險(xiǎn)資金有潛力進(jìn)入股市。

社保基金作為我國(guó)重要的養(yǎng)老資金來(lái)源，其總規(guī)模已達(dá)3萬(wàn)億元。目前，投入股市的資金約為4600億元，占比15%。同樣地，按照30%的投資上限計(jì)算，還有約4600億元的資金可以投入股市。

另外，還有一類是“存款搬家”的居民存款資金。

我先給你們說(shuō)一個(gè)數(shù)據(jù)，據(jù)中金公司提供的數(shù)據(jù)顯示，2026 年居民定期存款到期規(guī)模中，僅2年期、3年期和5年期的部分就分別達(dá)到20.7萬(wàn)億、9.6萬(wàn)億和1.3萬(wàn)億，合計(jì)超32萬(wàn)億。這筆錢(qián)不是大風(fēng)刮來(lái)的，它是2021至2024年間居民集中存入銀行的“時(shí)光膠囊”。存入時(shí)，它們大多享受著3%左右的約定利率；到期時(shí)，面臨的卻是六大行一年期利率普遍低于1%、優(yōu)質(zhì)存款產(chǎn)品稀缺的“資產(chǎn)荒”時(shí)代。雖然這筆錢(qián)不可能都跑到股市里來(lái)，但是很大一部分會(huì)“存款搬家”，其中一部分極可能透過(guò)保險(xiǎn)資金、指數(shù)ETF、散戶增量資金等流入股市。

我們姑且現(xiàn)在不考慮這部分“存款搬家”的資金，僅綜合以上保險(xiǎn)和社保這兩類資金，目前潛在可進(jìn)入股市的長(zhǎng)錢(qián)總額高達(dá)6.46萬(wàn)億元。

如果這些長(zhǎng)錢(qián)進(jìn)入股市，能推動(dòng)上證指數(shù)上漲多少點(diǎn)？

我給大家一個(gè)簡(jiǎn)單的換算公式參考，根據(jù)市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)，上證指數(shù)的漲幅與新進(jìn)資金量及其進(jìn)入速度密切相關(guān)。具體而言，上證指數(shù)的上漲點(diǎn)位可以通過(guò)以下公式估算：

上漲點(diǎn)位 = 0.18 × 新進(jìn)資金量 × e^(0.03/資金進(jìn)入年數(shù))

你們可以自己動(dòng)手算一算，假設(shè)上述6.46萬(wàn)億元的長(zhǎng)錢(qián)將在未來(lái)5年內(nèi)逐步進(jìn)入股市。根據(jù)公式計(jì)算，這將推動(dòng)上證指數(shù)上漲約11700點(diǎn)。當(dāng)然，這是一個(gè)理論上的最大值，實(shí)際漲幅可能會(huì)因資金進(jìn)入速度、市場(chǎng)情況等多種因素而有所調(diào)整。

最后一個(gè)問(wèn)題，長(zhǎng)錢(qián)究竟會(huì)投到哪些地方？我可以明確的告訴你們，長(zhǎng)錢(qián)只會(huì)投到好公司上面。雖然好公司可以有不同的方法來(lái)定義和理解，但有一點(diǎn)可以確定的是好公司一定不是游資爆炒的垃圾公司。從這幾年的情況看，好公司大概率都集中在代表新質(zhì)生產(chǎn)力的高成長(zhǎng)性的科技龍頭、以及低估值高分紅的傳統(tǒng)行業(yè)頭部企業(yè)中。

當(dāng)然，如果你還是搞不清楚分析邏輯，你也不要去買(mǎi)那些爆炒的垃圾股。你還不如去買(mǎi)那些行業(yè)的ETF，或者寬基指數(shù)基金，未來(lái)是長(zhǎng)錢(qián)定價(jià)的時(shí)代，你們一定要看清這個(gè)底層邏輯。市場(chǎng)短期漲跌都很正常，但不能被短期現(xiàn)象蒙住雙眼，看清長(zhǎng)期趨勢(shì)，做長(zhǎng)期主義者，可能才是本輪超級(jí)牛市的最大受益者。

上周，寬基ETF巨量成交，寬基ETF、滬深300ETF、雙創(chuàng)ETF、以及上證50ETF等核心寬基成為凈流出的主力。反其道而行之，行業(yè)ETF則獲得資金凈流入。港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF、軟件ETF、衛(wèi)星通信ETF以及有色金屬ETF獲得資金較多加倉(cāng)。我個(gè)人的觀點(diǎn)是短期流出流入并不能說(shuō)明資金長(zhǎng)期方向，股市中你可千萬(wàn)不能跟著市場(chǎng)信息走，比如每天的每周的每月的資金流向，你要是跟著它走基本上你就賺不到錢(qián)了。反著想，我一直在說(shuō)，股市賺錢(qián)你得反著想。

上周16日，N科馬在北交所掛牌上市，其收盤(pán)漲371%，總市值45.98億元。科馬材料是國(guó)內(nèi)干式摩擦片行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的主導(dǎo)者之一，參與多項(xiàng)國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)、行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)及團(tuán)體標(biāo)準(zhǔn)的起草。我不是說(shuō)就要去買(mǎi)這個(gè)股票，我只是告訴大家要重視北交所里面的很多公司，他們都是屬于高新技術(shù)企業(yè)、工信部專精特新“小巨人”企業(yè)、行業(yè)的“隱形冠軍”企業(yè)，很多都會(huì)處于高成長(zhǎng)性的企業(yè)發(fā)展階段，我們都知道對(duì)于某些公司質(zhì)量好的企業(yè)來(lái)講，高成長(zhǎng)階段必然帶來(lái)內(nèi)在價(jià)值高增長(zhǎng)，這就是成長(zhǎng)股投資的底層邏輯，投資者賺的是企業(yè)成長(zhǎng)價(jià)值提升的錢(qián)。

最近，東鵬飲料(集團(tuán))股份有限公司(605499)通過(guò)港交所主板上市聆訊，又要在港交所上市了。東鵬飲料已在A股上市，一旦東鵬飲料在港股上市，將形成“A+H”的格局。東鵬飲料是中國(guó)第一的功能飲料企業(yè)，收入增速在全球前20大上市軟飲企業(yè)中位列第一。根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，按銷(xiāo)量計(jì)，公司在中國(guó)功能飲料市場(chǎng)自2021年起連續(xù)4年排名第一，市場(chǎng)份額從2021年的15.0%增長(zhǎng)到2024年的26.3%。按零售額計(jì)，公司是2024年第二大功能飲料公司，市場(chǎng)份額為23.0%，領(lǐng)先地位持續(xù)夯實(shí)。歷經(jīng)30余年深耕，公司持續(xù)為消費(fèi)者提供高質(zhì)價(jià)比的飲料產(chǎn)品，成功塑造了備受消費(fèi)者喜愛(ài)、擁有國(guó)民級(jí)影響力的“東鵬”品牌。公司夯實(shí)功能飲料行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)地位的同時(shí)，也持續(xù)進(jìn)行產(chǎn)品創(chuàng)新迭代、拓展多元化的品類布局，為公司長(zhǎng)期發(fā)展奠定基礎(chǔ)。

我早在2023年就關(guān)注了這家公司，在2024年底曾專門(mén)寫(xiě)過(guò)關(guān)于他的投資邏輯分析的文章，，你們可以再去看看。我覺(jué)得他是比茅臺(tái)更具價(jià)值更具成長(zhǎng)性的好公司，不要一說(shuō)到食品飲料只有白酒，一提到價(jià)值投資就只想到茅臺(tái)。在中國(guó)其實(shí)有很多細(xì)分市場(chǎng)上的隱形冠軍、小巨人，更具投資價(jià)值，只是我們有一雙發(fā)現(xiàn)價(jià)值的眼睛。

今天就寫(xiě)這些，都是關(guān)于近期市場(chǎng)的瑣事，收工。