ST 諾泰因財(cái)務(wù)造假被處罰 “濾鏡”破碎后如何修復(fù)市場信任？

　　《筆尖網(wǎng)》/筆尖財(cái)經(jīng)

　　近期，證監(jiān)會(huì)的一份罰單顯示，ST 諾泰在上市首年就出現(xiàn)虛增營業(yè)收入的情形。監(jiān)管部門的罰單恰似一面照妖鏡，映照出資本市場浮躁生態(tài)下的扭曲價(jià)值觀。

　　2025年12月18日，ST 諾泰發(fā)布公告稱，公司收到證監(jiān)會(huì)下發(fā)的《行政處罰決定書》。《行政處罰決定書》顯示，2021 年 12 月，ST 諾泰向浙江華貝藥業(yè)有限責(zé)任公司（以下簡稱浙江華貝）轉(zhuǎn)讓藥品技術(shù)及上市持有許可人權(quán)益（以下簡稱技術(shù)轉(zhuǎn)讓），并于12 月28 日確認(rèn)業(yè)務(wù)收入 3,000 萬元。浙江華貝既不具備支付技術(shù)轉(zhuǎn)讓款的資金實(shí)力，也不具備實(shí)際應(yīng)用該技術(shù)的生產(chǎn)能力和銷售渠道。同期，ST 諾泰策劃向浙江華貝增資。浙江華貝向ST 諾泰支付的技術(shù)轉(zhuǎn)讓款最終來自ST 諾泰的增資款。ST 諾泰技術(shù)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)不具有商業(yè)實(shí)質(zhì)，不應(yīng)確認(rèn)收入。該業(yè)務(wù)導(dǎo)致ST 諾泰2021 年年度報(bào)告虛增營業(yè)收入 3,000 萬元，虛增利潤總額 2,595.16 萬元，占當(dāng)期披露利潤總額的 20.64%。

　　此外，2022 年 11 月 16 日，ST 諾泰召開第三屆董事會(huì)第七次會(huì)議，審議通過了關(guān)于向不特定對象發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券的相關(guān)議案。2022 年12 月2 日召開2022年第四次臨時(shí)股東大會(huì)，審議通過可轉(zhuǎn)換公司債券發(fā)行。2023 年11 月17 日，ST 諾泰收到《關(guān)于同意江蘇諾泰澳賽諾生物制藥股份有限公司向不特定對象發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券注冊的批復(fù)》（證監(jiān)許可〔2023〕2506 號），同意可轉(zhuǎn)換公司債券的注冊申請。2023 年 12 月 12 日，ST 諾泰披露《向不特定對象發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券募集說明書》（以下簡稱《募集說明書》），發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券43,400 萬元，期限 6 年。2023 年 12 月 21 日，ST 諾泰披露《向不特定對象發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券發(fā)行結(jié)果的公告》，共募集 43,400 萬元。截至2025 年4 月24日，ST 諾泰贖回可轉(zhuǎn)債 40,440 張，“諾泰轉(zhuǎn)債”累計(jì)轉(zhuǎn)股4,299,560 張。2025年 4 月 25 日，“諾泰轉(zhuǎn)債”在交易所摘牌。

　　《行政處罰決定書》顯示，ST 諾泰公告的《募集說明書》中“財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息”部分公開披露了公司2021 年度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。如前所述，ST 諾泰 2021 年虛增營業(yè)收入3,000 萬元，虛增利潤總額 2,595.16 萬元，占當(dāng)期報(bào)告記載利潤總額的20.64%，其《募集說明書》中“財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息”相關(guān)內(nèi)容存在重大虛假內(nèi)容。

　　綜合相關(guān)事項(xiàng)，證監(jiān)會(huì)對江蘇諾泰澳賽諾生物制藥股份有限公司責(zé)令改正，給予警告，并處以4,740 萬元罰款；對時(shí)任ST 諾泰副董事長、董事趙德中給予警告，并處以 1,300 萬元罰款，其中作為直接負(fù)責(zé)的主管人員處以 500 萬元罰款，作為實(shí)際控制人組織、指使上述行為處以800 萬元罰款；對時(shí)任ST 諾泰董事長、董事趙德毅給予警告，并處以 500 萬元罰款；對時(shí)任ST 諾泰董事兼總經(jīng)理、副董事長金富強(qiáng)給予警告，并處以 330 萬元罰款；對時(shí)任ST 諾泰董事長兼總經(jīng)理童梓權(quán)、時(shí)任ST 諾泰副總經(jīng)理谷海濤給予警告，并分別處以 300 萬元罰款；對時(shí)任ST 諾泰財(cái)務(wù)總監(jiān)徐東海給予警告，并處以 150 萬元罰款。

　　穿透財(cái)務(wù)造假的表象，可見相關(guān)病灶正在侵蝕市場健康：中介機(jī)構(gòu)的"看門人"職責(zé)失守，讓問題企業(yè)蒙混過關(guān)；投資者對"故事股"的非理性追捧，則提供了造假溫床。這些病灶共同構(gòu)成了科創(chuàng)企業(yè)的"成長陷阱"。

　　據(jù)悉，ST 諾泰是一家專注于多肽藥物和小分子化藥，并戰(zhàn)略布局寡核苷酸業(yè)務(wù)的生物醫(yī)藥企業(yè)。公司采用“自主研發(fā)+定制研發(fā)生產(chǎn)”模式，業(yè)務(wù)貫穿高級中間體、原料藥到制劑全鏈條。2021年5月20日，諾泰生物在上交所科創(chuàng)板上市。

　　此次，ST 諾泰的案例恰似一劑清醒劑。監(jiān)管層對趙德毅等責(zé)任人的罰款，雖難言"傷筋動(dòng)骨"，但傳遞出注冊制絕非"放任制"的明確信號。