由中科大少年班走出的“90后”掌舵！國儀量子估值近百億

王宗耀

國儀量子產品成功打破國外壟斷。在營收高速增長下，公司啟動科創板上市，助力高端科學儀器國產化。

高端科學儀器是前沿科技、國家安全和工業研發的基石，其高端化水平代表了整個國家的創新能力和科學技術發展水平，量子精密測量與量子計算更是國家重點鼓勵和支持的前沿技術行業。近年來，國家鼓勵高端科學儀器行業的國產化和技術攻關，支持量子科技的研發與應用，陸續出臺了多項政策，而在國家政策鼓勵下，除了相關已上市企業在二級市場受到資金熱捧外，行業內一些未上市企業也加快了上市步伐，比如國儀量子技術（合肥）股份有限公司（以下簡稱“國儀量子”） 就計劃于2025年12月啟動IPO，上市目標指向上交所科創板。

國儀量子表示，通過本次上市和募投項目的實施，公司將進一步提升公司治理水平，并結合股權激勵完善核心人員激勵及約束機制，持續吸納引進復合背景的專業人士，充實技術研發隊伍儲備，這將成為公司持續激發創新動力、實現高速增長和高質量發展的源動力，以回饋社會和廣大投資者。

中科大少年班走出的領軍人

國儀量子的實際控制人為賀羽和榮星。 他們并不直接持有公司股份，但通過合肥司坤間接控制公司27.20%表決權，同時賀羽還通過合肥微擾間接控制公司3.24%表決權、通過合肥自旋間接控制公司3.24%表決權、通過合肥粒子間接控制 公司1.19%表決權。整體上， 兩人合計控制國儀量子34.87%的表決權。

據招股書披露，兩人均為中國科學技術大學博士研究生。其中，賀羽是一位從中國科學技術大學（以下簡稱“中科大”）少年班成長起來的“青年先鋒”。出生于1992年的賀羽16歲時便考入中國科學技術大學少年班，攻讀本碩博連讀。 2010年進入中國科學院微觀磁共振重點實驗室，2013年擔任合肥市格物電子科技有限公司總經理，2016年國儀量子前身國儀有限成立后，24歲的賀羽擔任公司董事、總經理，2021年5月起開始擔任公司董事長、總經理至今。

此外，賀羽還擔任第十七屆合肥市人大代表、第六屆重慶市政協委員、中國儀器儀表學會分析儀器分會副秘書長、量子信息網絡產業聯盟副理事長、工業和信息化部信息通信科學技術委員會委員等諸多職務。

2023年，賀羽獲得中華全國總工會頒發的“全國五一勞動獎章”，2024年被認定為合肥市“市級領軍人才”， 2025年獲得共青團中央、全國青聯頒發的“新時代青年先鋒獎”，2025年11月入選2025胡潤U40中國創業先鋒，被業內稱為中國科學儀器“賽道”最年輕的領跑者之一。

另一位實控人榮星是一名“80后”，他出生于1983年，2011年9月至今，歷任中國科學技術大學博士后、特任研究員、物理學院副院長（掛職）、教授， 此外，榮星也是國儀量子創始股東合肥司坤的執行事務合伙人，2021年5月之前，他一直擔任國儀量子董事長，在賀羽接任公司董事長職務后，榮星擔任公司董事至今。

榮星是教育部長江學者特聘教授，入選中組部青年拔尖人才計劃，是中國科學技術大學的教授，同時在浙江大學任兼職教授，還是浙江省高端科學儀器研制與應用重點實驗室主任。此外，他還擔任第十七屆合肥市人大代表、第六屆重慶市政協委員、中國儀器儀表學會分析儀器分會副秘書長、量子信息網絡產業聯盟副理事長、工業和信息化部信息通信科學技術委員會委員、全國量子計算與測量標準化技術委員會委員等職務。

“獨角獸”估值接近百億元

國儀量子是國家級專精特新重點“小巨人”企業，2024年入選長城戰略咨詢發布的中國獨角獸企業名單。值得一提的是，國儀量子的前身國儀有限成立于2016年12月，至2025年僅9年時間。

國儀有限的創始股東主要有四名，其中合肥司坤在2016年以貨幣出資822.80萬元，占比40.00%，目前是國儀量子第一大股東。合肥司坤的實控人是國儀量子的兩名實控人賀羽和榮星。另一名以貨幣出資的創始股東是樹華科技，其以貨幣出資205.70萬元，出資比例為10%，目前持有國儀量子8.43%的股權，是國儀量子第三大股東。

中科大和杜江峰以非貨幣各出資514.25萬元，出資占比各為25.00%。其中，中科大位于安徽省合肥市，是由中央直管、中國科學院直屬的全國重點大學，也是賀羽和榮星的母校，經過股權變更，中科大通過其控股的科大控股間接持有國儀量子14.75%的股權。

杜江峰也曾考入中國科學技術大學少年班，后來成為中國科學技術大學教授，物理學院執行院長，2015年當選中國科學院院士，2022年12月任浙江大學校長、黨委副書記。2025年4月，根據有關組織部門要求，杜江峰通過公開掛牌轉讓的方式轉讓所持公司全部股份，退出國儀量子。

2023年10月，國儀量子進行了股份制改造，將國儀有限截至2023年2月28日經審計的凈資產人民幣 9.59億元，折成2928.74萬股總股本，改制為股份公司，為IPO做好了準備。

2024年12月，國儀量子進行了報告期內（2022年、2023年、2024年、2025年1-6月，下同）的第一次股份轉讓，產投資本將所持公司股份轉讓給大科投資，此外，還有國風投基金、新投融智、羅伊等股東通過股權受讓方式成為國儀量子股東，交易價格均為230.12元/股，按照公司此次交易時2928.74萬股的總股本計算，彼時公司估值超過67億元。

此外，在此次IPO前夕的2025年5月，國儀量子還進行了報告期內第二次股份轉讓， 即前文提到的公司原股東杜江峰公開掛牌轉讓股權，退出國儀量子的交易。在那次股份轉讓中，交子工融、敦勤致科、東燊智炫、長三角投資、高投創盈、龍芯創毅、至誠創投、共創接力、新鼎創投、國海瑞丞、無錫瓴荊成為公司新股東， 彼時的股權轉讓價格均為328.13元/股，按照當時的股權轉讓價格計算，國儀量子的估值超過了96億元。

圖1：公司股權架構圖

來源：招股書

部分產品打破國外壟斷

國儀量子專注于高端科學儀器的研發，面向量子科技、材料科學、化學化工、生物醫藥、先進制造等多個領域，向全球范圍內的高校及科研院所、企業提供科技前沿探索所需的高端科學儀器裝備；以增強型量子傳感器為代表的核心關鍵器件以及相關解決方案。

國儀量子相繼推出電子順磁共振波譜儀、掃描NV探針顯微鏡、場發射掃描電子顯微鏡、聚焦離子束電子束雙束顯微鏡等系列產品，打破了國際巨頭在國內儀器市場部分細分領域的長期壟斷或主導局面，核心性能指標達到甚至超越國際競品，積極為解決“卡脖子”問題貢獻力量。 同時，公司也是量子科技的探索與應用者，基于NV色心傳感器和光探測磁共振技術推出的量子鉆石單自旋譜儀、寬場NV顯微鏡等量子信息技術系列產品，其測量靈敏度和精度、分辨率和成像能力遠超傳統測量技術，屬于重大顛覆性技術創新。

圖2：主營業務及產品

來源：招股書

國儀量子目前已經掌握了量子信息技術與自旋共振產業化開發技術、電子顯微鏡整機系統集成技術、高速高精度氣壓采集與控制系統技術、多象限方位伽馬測量技術等核心技術，形成了適應市場競爭需求和公司發展需要的技術研發體系和運行機制。

在客戶方面，據招股書介紹，國儀量子的產品已交付至超過80所985/211高校、超過150家科研院所，代表性高校及科研院所包括清華大學、北京大學、中國科學技術大學、浙江大學、上海交通大學、復旦大學、同濟大學、中山大學、康奈爾大學、牛津大學、墨爾本大學、滑鐵盧大學、中國科學院、中國工程物理研究院、中國原子能科學研究院、中國農業科學院、中國計量科學研究院等。

除高校及科研院所外，公司所覆蓋的企業客戶主要為化學與材料、半導體、生物醫藥、能源勘探、先進制造等領域的知名企業，包括京東方、比亞迪、寧德時代、奇瑞汽車、隆基綠能、晶科能源、億緯鋰能、美的、聯想、網易、成飛集團、南方航空、中船集團、中核集團、中電科、中石油、中海油、恒瑞醫藥、卡特彼勒等。

國儀量子主要客戶為境內外高校科研院所及企業，數量眾多且分布廣泛。報告期內，公司來自于前五大客戶的收入合計占主營業務收入的比重分別為26.62%、24.62%、17.02%和13.41%，占比較低，且隨著營收規模迅速增長呈降低趨勢。 對此，國儀量子表示，“由于公司所銷售的高端科學儀器具有產品單價高、使用壽命長的特性，同一客戶短期內復購相同品類的情形較少，使得公司客戶群體呈現出較為分散特征，致使市場開拓、客戶維護、售后服務等方面的難度和成本較高，對提高經營管理水平、持續提升經營業績提出了較大挑戰。”

預計2026年扭虧

從國儀量子經營情況來看，報告期內，公司營業收入分別為1.51億元、4.00億元、 5.01億元和1.71億元，其中2023年和2024年分別同比增長了163.78%和25.49%。不過，相比營收的持續增長，國儀量子目前尚未實現盈利，且最近一期期末存在未彌補虧損。從數據來看， 報告期內，國儀量子扣除非經常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤分別為-1.68億元、-1.69億元、-1.04億元和-0.74億元。截至2025年6月30日，國儀量子合并報表未分配利潤為-4.27億元。

附表：經營業績情況（單位：萬元）

來源：招股書

對于上述情況，國儀量子認為，其主要原因為：公司尚處于新技術產業化的落地兌現期以及產品線擴容及銷售放量、實現規模效應的初期，作為被外資品牌壟斷市場中的后起之秀，報告期內持續以高性價比產品和優異的服務打造民族品牌影響力并在細分市場戰略卡位，導致研發和銷售投入規模較大。

同時，國儀量子還表示：“公司未來實現盈利的條件和時間取決于自身產品力和品牌力的提升、市場開拓能力、成本費用控制等多方面因素影響，具有一定不確定性。因此，公司存在未來一段時間內持續虧損的風險，導致短期內無法進行利潤分配，并可能對人才團隊引進、研發項目開展、關鍵業務拓展等需要持續性投入的方面造成不利影響，制約公司業務前景及長期戰略的實現。

不過，國儀量子在招股書中也指出，在關鍵領域提高國產化替代水平和應用規模、前瞻性布局未來產業新賽道的政策支持和發展大勢下，隨著公司進一步擴大銷售規模、發揮規模效應和提升管理水平，預計2026年度能夠實現合并報表盈利。

從行業競爭情況來看，長期以來，國際儀器廠商憑借著歷史積淀、經營規模、資金實力、產品矩陣、技術水平和品牌效應等先發優勢在市場上擁有絕對壟斷地位，以賽默飛、丹納赫、安捷倫等廠商為代表，其從事科學儀器相關業務長達數十年，更有蔡司、島津等品牌歷程超百年的儀器巨頭，產品及服務品類橫跨質譜儀、色譜儀、光譜儀、顯微鏡、醫療設備、樣品前處理、試劑與耗材、半導體檢測、自動化解決方案等多個大類、上百個小類，且早在上世紀即已在證券交易所上市，當前資產規模、經營規模均以百億計，人員規模和網點布局亦遠超國儀量子。

近年來，國內科學儀器制造商憑借著關鍵技術的突破和自主研發能力的提升，逐步獲得下游客戶認可并開始打破國際巨頭壟斷，從而涌現出一批具有代表性的民族品牌。 但作為行業中的后起之秀，國儀量子在與國際儀器巨頭的競爭中仍處于追趕者的態勢，部分儀器產品在性能指標、使用穩定性和一致性等方面尚有一定差距，產品譜系和應用場景布局仍待進一步豐富健全。此外，國儀量子坦言，由于市場長期被國際巨頭壟斷，民族品牌滲透率較低，公司還面臨著品牌認知和使用習慣的遷移障礙，生態建設亟需突破。

鑒于上述情況，國儀量子表示：“如公司不能持續進行技術突破，提升產品性能和性價比，保持當前主導產品在細分行業的位勢優勢，或在進一步延伸產品布局和研發管線方面出現戰略失誤，則可能導致市場地位和營收規模下滑，在激烈的市場競爭中處于不利地位。”