2026年金價走勢，三種可能都在這了

今日，已經狂飆了一年的金價再次創下歷史新高，COMEX黃金期貨一度突破4500美元/盎司，現貨黃金突破4480美元/盎司。

這是今年以來金價第50次打破紀錄，怎么說呢，就是漲麻了。

看空了一年的我，昨天終于忍不住顫抖的手，買了一點etf聊表敬意。

所以，在一年暴漲70%、超越1980年經通脹調整后的峰值后，黃金還會繼續漲嗎？

根據下半年的最新研報，我整理了全球18家知名機構對2026年金價的預測。值得注意的是，當前市場呈現高度一致的看漲共識，但目標價分歧巨大，從3200美元到5300美元不等。

機構預測明細表（按目標價排序）

從這張表可以看出，大部分機構都是看多的，最樂觀的是摩根大通、法興和美國銀行，認為能超過5000。匯豐和花旗比較悲觀，算是看空。總體多頭觀點遠大于空頭。

分析各家看多的原因，大同小異，共識集中在三點上。最穩的支撐還是央行一直在買黃金。任何東西，買的多了，自然會漲。何況央行這種大“客戶”。而且現在央行買黃金這事兒，已經不是短期行為了，現在各國央行的黃金儲備，都占到美國國債的 18% 了，美元儲備反而跌到 57.4%，這可是 1995 年以來的新低。就像中國，已經連續 9 個月增持黃金了。

除了央行買金，美聯儲政策轉向也是個關鍵催化劑。一旦美元正式開啟降息周期，實際利率降下來，黃金的吸引力肯定會更強。

另外，地緣政治不穩定也一直在給金價托底。別看俄烏沖突好像緩解了，但是目前在全球經濟增長放緩的情況下，按下葫蘆浮起瓢，明年說不定還有黑天鵝。

認為黃金不會繼續漲的幾個影響因素其實跟繼續漲的影響因素一樣，只是大家對趨勢的預判不同。

比如花旗認為，只要地緣沖突的緊張感降下來，大家對黃金的需求就會跟著回落，金價自然漲不動了。

再比如，雖然大家都認可央行購金會推高金價，但是央行購金能不能持續，大家看法不一樣。樂觀派的美國銀行算過一筆賬，打個比方，只要全球央行把手里 0.5% 的美國資產換成黃金，就有 2500 噸的需求量，這可比一年的黃金礦產總量還多，所以他們覺得央行購金的支撐力特別足。但摩根士丹利就比較謹慎，提醒大家要警惕央行購金節奏放緩的風險，畢竟不可能一直這么大量買。

還有一個分歧點在于美國經濟能不能實現軟著陸，以及帶動全球經濟向好。對黃金走勢樂觀的，其實是在空美國和明年全球經濟，相反，對金價看空的機構，其實看多的是全球和美國經濟。因為一旦全球經濟增長前景變好了，大家就不會再急著買黃金避險了。

我的看法是，黃金接下來大概率還是高位震蕩，甚至可能繼續漲。

核心是全球資產換錨，之前錨定美元，現在美元不行了，大家想換一個新錨，但是目前沒有任何一個貨幣可以替代美元的位置，不得已，只能選目前共識最高且帶有貨幣熟悉的黃金。

各國政府、尤其是中國，之所以都在大肆買金，不是像小散們為了博一個收益而已，而是為了降低對美元的依賴。

尤其是這幾年，大家突然意識到一件事——你賬面上持有的外匯資產，在極端情況下真的還算不算“你的”，這事是有政治前提的。這種不安一旦出現，就很難再假裝沒發生過。

所以，黃金的上漲是代表全球的一種政治共識：美元（米國）不行了。

如果把整件事捋順，其實邏輯很簡單：不是各國政府想買黃金，而是在還沒有一個能替代美元的貨幣之前，黃金暫時成了那個“大家都能接受、也都信得過”的中間選項。至于因此引發的全球瘋搶黃金，只是這個事情在民間的一個副產品而已。

不過也不能太樂觀，金價也有可能回調。如果經濟數據突然超預期變好，美聯儲反而收緊貨幣政策了，或者大家都覺得市場風險不大了，那黃金可能就會在高位調整，甚至往下走——這也是花旗一直提醒的點。

我覺得接下來金價可能會走三種路子，概率不一樣：第一種是正常情況，也是概率比較大的，金價就在4000到5000美元之間晃悠，慢慢往上挪；第二種是經濟軟著陸的情況，那金價可能會回調到3500到4000美元；第三種要是地緣風險突然變大，或者經濟出大問題，金價說不定就沖5000美元以上了。

最后，你信哪個，那就用腳投票好了。