AI電力迭創新高！明星基金經理朱少醒長期重倉龍頭公司！

尚揚

自2022年11月ChatGPT發布，AI革命發展至今已有3年，AI算力需求激增與電力供應瓶頸成為最突出的矛盾。

當前，全球燃氣輪機正迎來高景氣周期，微軟、谷歌等大型科技公司的項目已經采用燃氣輪機作為電源。業內人士認為，燃氣輪機為本輪北美電力需求主旋律，國內相關公司和有訂單的公司值得重點關注。

電力供應緊張引發市場高度關注

“AI的盡頭是算力，算力的盡頭是電力”。因AI算力需求激增與電力供應瓶頸矛盾突出，當前，投資邏輯正在發生根本性轉變，從關注資本開支的“硬投入”(CAPEX)，轉向重視運營的“軟效率”。一方面，各大科技巨頭在投資算力建設；另一方面，大量采購的GPU因電力不足被閑置，面臨缺電的窘境。原因在于AI數據中心（AIDC）的建設周期中，電力容量審批和電網基礎設施建設的周期遠長于芯片采購。

經過多輪預期上調，目前市場對科技巨頭2026年的CAPEX預期已經較高，單純計算“買算力”（芯片）的邊際效益正在遞減。如微軟CEO納德拉所說，供電能力和數據中心建設速度是其目前最大瓶頸。更重要的是沉沒成本的體現，一旦電力問題導致芯片閑置，芯片的折舊將大幅侵蝕當期利潤，這是其股東無法接受的。因此，2026年科技巨頭對電力的追逐將進一步加速。

本周，英偉達在其位于美國加州圣克拉拉的總部，舉辦了一場非公開的閉門峰會，旨在破解AI時代日益嚴峻的電力短缺困局。

本月初，摩根士丹利將2025年-2028年美國數據中心累計電力缺口從44吉瓦上調至47吉瓦，此缺口相當于9個邁阿密或15個費城的用電量。

高盛此前也指出，AI 服務器集群的耗電速度，遠遠超過電網擴容的步伐，電力供應恐將成為AI時代最大的瓶頸。并表示，決定誰能建成下一波數據中心的關鍵，不是更快的芯片，而是更具創意的電力融資方案。

燃氣輪機成本輪北美電力需求主旋律

在能源轉型與科技升級的雙重浪潮下，被譽為裝備制造業 “皇冠上的明珠” 的設備——燃氣輪機，正悄然改變著能源供給格局。從數據中心的7×24小時續航，到電網調峰的靈活響應，再到國防裝備的核心動力，燃氣輪機的身影無處不在，且已經成為了本輪北美電力需求主旋律。

數據中心作為 “能耗巨獸”，對電力的連續性、穩定性和清潔性需求極高，而燃氣輪機恰好完美匹配這些痛點，成為大型數據中心的優選動力方案。微軟、谷歌等大型科技公司的項目已經采用燃氣輪機作為電源。

個股中，11月28日，杰瑞股份股價開盤漲停，全天走出一字漲停板行情。12月1日、12月3日，公司再次相繼收于漲停板。11月28日-12月15日，短短12個交易日，公司股價快速斬獲了46.78%的階段漲幅。

股價強勢上漲，與一紙公告相關。11月27日，杰瑞股份召開電話會議，上百家機構參加，包括高盛、摩根士丹利等全球知名機構。電話會議上，杰瑞股份披露稱，近日，公司簽署北美數據中心發電機組銷售合同，合同金額超1億美元。此次合作標志著杰瑞模塊化、智能化的發電解決方案成功挺進北美高端電力市場，實現了杰瑞股份在北美數據中心領域的關鍵業務突破。杰瑞股份稱，目前，公司已在SMR（小型模塊化反應堆）供電、燃氣輪機快速供電、數據中心配電、熱管理系統、數據中心全域交付和管理的全生命周期服務領域開展業務及團隊建設，為在全球的數字基礎設施深度布局奠定了堅實基礎。

且近年來，杰瑞股份經營業績穩步增長。今年前三季度，公司實現的營業收入首次超過百億元，為104.2億元，同比增長29.49%；歸母凈利潤實現18.08億元，同比增長逾13.11%（見附表）。

知名公募基金經理長期重倉

另外，觀察發現，涉及燃氣輪機概念的公司，基本都早已被知名投資機構重倉持有。

以杰瑞股份為例，公司前十大股東名單中，由朱少醒管理的富國天惠精選成長混合基金、社保基金等機構均位列其中。且結合歷史數據，朱少醒對杰瑞股份的重倉已由來已久，首次公開現身公司前十大股東的時間為2020年三季度末，此后只有2021年四季度一個季度退出過公司前十大股東陣營（見圖1）。

再比如應流股份，最新前十大股東中則有曾以“四冠王”著稱的，現泉果基金基金經理趙詣的身影，且趙詣對應流股份的持倉也并非一朝一夕，自2022年四季度末以來，已連續12個季度對其重倉持有，但隨著年內股價的大漲（見圖2），趙詣在今年三季度期間對所持公司股份進行了小規模的減持（見圖3）。

（文中提及個股僅為舉例分析，不作買賣推薦。）