RWA為啥忽然火了？

2025年9月，RWA（現實世界資產）代幣化爆火，成為金融、資產領域最熱話題。到底發生了什么事？RWA又代表了怎樣一種趨勢呢？

香港的RWA快速布局

談及RWA代幣化爆火，首先需要識別并摒除的，是灰黑色推手的干擾，即一群聞風而動的騙子，故意混淆視聽，以RWA為名搶先布置騙局。

但同時，不得不說，騙子們的“光速”行動，恰恰在于他們“光速”領悟到RWA的重大價值，以及RWA即將帶給金融市場乃至于經濟格局的重大改變。

這種“光速”領悟，直接源自香港數字資產交易體系的推進與落地步伐的快速與堅決。

2024年12月起

香港開始發放虛擬資產交易平臺（VATP）牌照。首批VATP牌照發放，為RWA的發行與交易提供了合規平臺。

2025年6月26日

香港特區政府發布了《香港數字資產發展政策宣言2.0》，明確了RWA是香港數字資產發展的重點方向，展現了香港意圖在數字資產領域，特別是在RWA這一關鍵賽道上搶占先機、建立全球競爭力、打造國際數字資產中心和鞏固國際金融中心地位的戰略考量。

2025年7月30日

“全球RWA數據產業大會暨香港RWA全球產業聯盟啟動盛典”在香港數碼港會議大廳隆重舉行。大會發布的《RWA產業發展白皮書》預測，至2030年全球數字資產市值有望達20萬億~30萬億美元，其中RWA代幣規模或突破10萬億美元。香港作為國際金融中心，將通過“監管沙盒”機制持續探索RWA合規邊界，為全球提供可復制的政策框架。

2025年8月1日

香港《穩定幣條例》正式生效，明確穩定幣需具備資本充足、資產儲備支持、即時贖回及反洗錢機制，為RWA的底層資產提供流動性支撐。

2025年8月7日

全球首個RWA注冊登記平臺正式在香港上線，標志著“最后一公里”打通，RWA代幣化進入規范化、標準化的新階段。

2025年8月21日

山高控股（山東高速集團唯一境外產業平臺）發行4000萬美元代幣化票據，為香港首個企業代幣化票據。

2025年9月11日

瑞銀（資產提供方與項目發起方）、Chainlink（區塊鏈關鍵技術支持方）、DigiFT（合規數字資產交易所）啟動RWA試點，推動監管基金的鏈上自動化，即自動化分發、自動化結算、自動化生命周期管理等實操。

2025年9月17日

佳兆業資本啟動RWA戰略轉型，推動資產代幣化發展。

RWA實質

RWA代幣化，具有區塊鏈技術屬性，很容易讓人產生誤讀。

香港虛擬資產交易平臺（VATP）所稱“虛擬資產交易”，其范圍包括：用戶買賣加密貨幣、穩定幣及其他虛擬資產。

RWA也在這一“虛擬資產交易”體系中，所以，給人的第一印象，是這一交易品種與加密貨幣，如比特幣等有關。

但實際上，RWA不僅與加密貨幣是并列關系，屬于“其他虛擬資產”，而且其實質，更因“現實世界資產”的基本屬性，與比特幣等加密貨幣性質完全相反。

比特幣等加密貨幣，以算法為存在依據，是建立在虛擬基礎上的典型虛擬資產。而RWA，是“現實世界資產”，即建立在真實底層現實資產上的數字資產，并非純粹的虛擬資產。

《香港數字資產發展政策宣言2.0》非常重要的一點，就在于它使用了“數字資產”，而非“虛擬資產”的概念。

這才是最激動人心的一點！

因為中國擁有巨大的實體資產規模（如房地產）。RWA代幣化的核心，正是將巨量的實體資產價值引入數字世界，可以將全球實體資產“超級大國”的巨大潛力，通過區塊鏈方式釋放出來，并最終形成全球交易的格局。中國巨量的實體資產規模與RWA代幣化，在理論上堪稱天作之合。

此前的資產證券化，所依托的渠道是上市，并在證券市場流通；而RWA代幣化，則是上鏈——在區塊鏈實現流通。上鏈之后，近乎即時的清算交割（T+0）和7x24小時交易，大幅提升了資本效率。

按照香港的實踐，RWA代幣化的重要橋梁是穩定幣。所以，反過來看，穩定幣的快速破局，正是為RWA代幣化做先期鋪墊。而穩定幣也不是算法產生的，與比特幣等加密貨幣也不同，它的背后是1：1的主權貨幣。

可以進行RWA代幣化的資產具有多元化特征，其中最主要的是金融資產，如國債、私人信貸、股票、基金等；還包括不動產（商業地產、住宅等）、新能源與基礎設施（光伏電站、充電樁等）、藝術品與收藏品、知識產權與數據資產等。

實體資產上鏈的廣泛性，乃至全球化交易的開放性，這種大變局的未來實在是太具想象力了！

騙子聞風而動，正源于此。

RWA實例

由于內地對RWA持謹慎態度，香港成為內地資產探索RWA的重要平臺。“內地資產+香港平臺/資金”為當前內地RWA主流模式，即內地企業將資產的收益權通過香港虛擬資產平臺完成代幣化，面向香港及全球投資者融資。

下面我們來看看一些已經出現在RWA跑道上的案例是怎樣的。

山高控股

山高控股集團有限公司（00412.HK）于2025年8月21日成功發行香港首個企業代幣化票據，總額為4000萬美元，部署于HashKey Chain（以太坊第二層網絡），由Coastal Emerald Limited（山高控股的全資特殊目的公司）發行，山高控股提供擔保（惠譽評級A-），廣發證券（香港）擔任獨家配售與區塊鏈代理。本次代幣化融資，被認為是山高控股為其龐大的實體資產進行的代幣化預演。山高控股的實體資產，包括新能源發電資產（風電、光伏發電站等）和AI算力基礎設施（數據中心）等。

中國新城市集團與EXIO

中國新城市集團有限公司（01321 HK）與EXIO于2025年9月15日訂立服務協議，EXIO將為中國新城市集團提供代幣化服務。

中國新城市集團為眾安體系旗下第二家上市公司，以商業地產開發及運營管理為主，核心業務位于長三角地區二線城市。

EXIO的主要投資者為新浪旗下的華盛資本集團。

中國新城市集團與EXIO簽約，意味著中國新城市可能將其部分商業地產資產（或其收益權）轉化為鏈上數字代幣，以期達到降低投資門檻、提升資產流動性、拓寬融資渠道等目的。換言之，這是商業地產RWA項目的試水，也是杭州實體商業地產與香港虛擬資產市場的結合。

2025年9月初，EXIO還與中信信托旗下的中信信惠國際資本有限公司合作，在香港成功發行了首個采用可轉換優先票據形式的RWA數字代幣，代幣名稱為$EXCB-25，支持以穩定幣進行認購，部署于以太坊主網。

佳兆業資本

2025年9月17日，佳兆業資本投資集團有限公司（0936.HK）宣布戰略轉型，與香港證監會發牌的虛擬資產交易平臺合作，推進合規框架下的RWA代幣化，目標包括房地產等資產上鏈?。該消息直接刺激其股價兩日累計漲幅超350%，反映市場對傳統房企探索RWA的強烈興趣。雖然此前剛剛有中國新城市進軍RWA的案例，但是，中國新城市以商業地產為主，而佳兆業資本是?首個宣布以集團戰略轉型形式布局RWA的上市房企。作為出險房企，佳兆業擁有大量待盤活資產?。在未有其他大型房企系統性推進RWA業務的情況下，佳兆業資本整體轉向RWA代幣化，目標包括房地產等資產上鏈?，格外引人關注。

華檢醫療

自2025年7月起，華檢醫療控股有限公司（1931.HK）逐步推進全球首個醫療行業知識產權RWA交易所ivd.xyz（IVD即體外診斷）。其目標是將創新藥、基因療法等高價值醫療資產進行代幣化交易。

2025年8月，華檢醫療與HashKey交易所合作完成首批1.49億港元以太坊（ETH）合規采購，并計劃授權30億港元以太坊（ETH）購買，旨在擴大儲備規模并增強市場競爭力。

2025年9月1日，華檢醫療以31.42億港元收購國富量子20.31%股權，獲得其持有的香港1、4、6、9號金融牌照及數字資產發行能力。

2025年9月16日，華檢醫療與仁和藥業間接全資附屬公司仁和國際達成重大戰略合作，雙方將于美國共同籌建全球首個專注于非處方藥（OTC）領域的垂直RWA交易所。

2025年9月19日，華檢醫療在南京建成全球首個RWA技術研發與生態賦能基地——ETHK大廈。

2025年9月22日，華檢醫療與創勝集團簽署戰略合作，涉及15億美元創新藥管線資產代幣化。

可以看出，華檢醫療的RWA布局相當宏大，具體包括：

設計核心資產戰略，如圍繞創新藥知識產權、高端醫療資產等展開；

布局技術基礎設施，如交易平臺ivd.xyz交易所、南京RWA技術研發總部ETHK大廈、底層技術以太坊區塊鏈等；

建立金融與支付引擎，如以太坊金庫、IVDDollar穩定幣、國富量子金融牌照等；

構建生態鏈接，如收購國富量子，獲取牌照與相關能力；與創勝集團合作，資產端落地；與仁和藥業合作，拓展至OTC領域等。

華檢醫療嘗試整合區塊鏈、金融和醫療三大高度專業領域，大規模配置以太坊（ETH）并計劃發行自有穩定幣IVDDollar雙引擎，旨在重塑全球醫療資產價值流動方式的“新生態”，其動作之猛烈，著實令人驚嘆。

協鑫能源

2025年6月12日，協鑫能源科技股份有限公司（002015.SZ）和螞蟻數科宣布雙方將成立一家新公司“螞蟻鑫能”，錨定能源AI應用的萬億級市場以及探索能源RWA新場景。雙方早在2024年12月就敲定了全球首單光伏綠色資產RWA，涉及湖南、湖北82MW分布式光伏電站的發電收益權，融資規模超2億元。

朗新集團

2025年6月24日，朗新科技集團股份有限公司（300682.SZ）在投資者互動平臺表示，公司與螞蟻數科合作，于2024年8月在香港完成國內首單基于新能源實體資產RWA，為旗下新電途公司運營的9000個充電樁以RWA形式在香港完成發行獲得融資。

安碩信息

國內知名金融IT上市公司上海安碩信息技術股份有限公司（300380.SZ）2025年7月9日在投資者互動平臺回答稱，其為商業銀行設計RWA風險計量系統，已應用于光大銀行、興業銀行、北京銀行等金融機構。

海南華鐵

浙江海控南科華鐵數智科技股份有限公司（603300.SH）是國內領先的設備租賃企業，從2021年開始與螞蟻鏈合作推動資產上線上鏈，目前已累積近260億元線上化的鏈上資產。2025年7月15日，海南華鐵成功對外發行首批1000萬元基于區塊鏈的非金融RWA產品，在RWA融資探索方面邁出重要一步。

永信至誠

網絡安全企業永信至誠科技集團股份有限公司（688244.SH）于2025年9月18日在香港數碼港舉辦“數字風洞”RWA數字健康管理系統發布會，推介其面向RWA代幣化領域安全的新范式。

謹防騙局

鑒于目前RWA的嘈雜狀態，文末再多啰嗦幾句。

RWA的確被廣泛看好，它具備提升資產流動性、增強交易透明度、優化運營效率等潛力，也具備全球化的想象空間。

但是，RWA又絕非一些人說的“把資產切一切、賣一賣”那么簡單。它是金融工程、法律合規、區塊鏈技術和市場運作深度融合的復雜過程，每一步都涉及專業性及風險控制。“你買不起整棟樓，但可以通過RWA買其中一部分，坐等收益”……此類說法，在理論上即已包含多重風險！

比如——

1.欺詐風險：項目方所謂的底層資產，可能根本不存在或已被重復抵押。

2.合規風險：即使資產真實，產權是否清晰、是否允許代幣化、是否符合相關法規等等，都要畫個問號。

3.流動性風險：即使資產最終合規上鏈，也不代表可以轉手賺錢，缺乏流動性的資產，在哪里都照樣虧錢。

4.智能合約風險：即便資產優質、流動性好，若上鏈智能合約存在漏洞，仍可能導致資產被盜或無法贖回。

RWA是值得關注的技術方向，但也正因它處于早期階段，更需要保持警惕、識別風險，尤其不要輕信那些“高收益、低風險”的宣傳。

值班編委：樊永鋒

編輯：韓澗明

審讀：戴士潮