牛市最鋒利的“矛”

牛市最鋒利的矛無疑是成長(zhǎng)股，而投資成長(zhǎng)股的本質(zhì)是與時(shí)代趨勢(shì)同行。

隨著市場(chǎng)風(fēng)格的轉(zhuǎn)變，成長(zhǎng)股重新成為市場(chǎng)焦點(diǎn)，那么如何投資成長(zhǎng)股？

無論是A股還是美股，復(fù)盤歷史數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)一個(gè)清晰的規(guī)律：長(zhǎng)期漲幅領(lǐng)先的股票幾乎都是業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)且與產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)共振的企業(yè)，而漲幅墊底的往往是業(yè)績(jī)?cè)鏊俚兔浴⑷狈Τ砷L(zhǎng)前景的公司。

這一貫穿市場(chǎng)周期的現(xiàn)象深刻揭示了成長(zhǎng)股投資的本質(zhì)——找到那些業(yè)績(jī)出色且能緊跟時(shí)代趨勢(shì)的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。

基于這一邏輯，聚焦業(yè)績(jī)成長(zhǎng)的國證成長(zhǎng)100指數(shù)（以下簡(jiǎn)稱"成長(zhǎng)100"）或許是不錯(cuò)的選擇。該指數(shù)依托差異化的編制邏輯，不僅能精準(zhǔn)捕捉企業(yè)業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)信號(hào)，更能敏銳鎖定那些站在優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)賽道上的標(biāo)的，憑借優(yōu)質(zhì)的底層資產(chǎn)支撐，其長(zhǎng)期業(yè)績(jī)表現(xiàn)始終處于領(lǐng)跑地位。

近期，易方達(dá)國證成長(zhǎng)100ETF（代碼：159259）正在發(fā)行中，它是目前唯一跟蹤成長(zhǎng)100的指數(shù)產(chǎn)品，為投資者提供了一個(gè)高效、透明的投資工具，助力投資者一鍵布局高成長(zhǎng)賽道，輕松把握成長(zhǎng)股投資機(jī)遇。

一、成長(zhǎng)100的編制邏輯精準(zhǔn)篩選成長(zhǎng)股

成長(zhǎng)100相較于其他指數(shù)編制方案稍顯復(fù)雜，卻也因此構(gòu)建起更精準(zhǔn)的成長(zhǎng)股篩選體系。

簡(jiǎn)單來說，成長(zhǎng)100編制方案就是剔除ST、成交金額靠后、總市值較小、凈利潤(rùn)為負(fù)的證券，剔除ROE與毛利率變化靠后的證券，選取單季度凈利潤(rùn)同比增速、一致預(yù)期凈利潤(rùn)3個(gè)月環(huán)比增速、一致預(yù)期凈利潤(rùn)2年復(fù)合增速以及一致預(yù)期次年ROE同比增速的綜合排名最高的100只證券構(gòu)成指數(shù)樣本。

可以看到，與傳統(tǒng)指數(shù)的編制不同，成長(zhǎng)100的選股模型融合了歷史驗(yàn)證與未來預(yù)判：

立足當(dāng)下：用單季度凈利潤(rùn)同比增速判斷企業(yè)是否已進(jìn)入增長(zhǎng)軌道，確保成長(zhǎng)性真實(shí)可靠。

把握短期：跟蹤一致預(yù)期凈利潤(rùn)3個(gè)月環(huán)比變化，捕捉市場(chǎng)對(duì)企業(yè)短期盈利預(yù)期的修正趨勢(shì)，及時(shí)發(fā)現(xiàn)業(yè)績(jī)加速信號(hào)

著眼長(zhǎng)期：以一致預(yù)期2年凈利潤(rùn)復(fù)合增速和次年ROE變化為核心，評(píng)估企業(yè)成長(zhǎng)的可持續(xù)性，規(guī)避短期炒作標(biāo)的。

二、成長(zhǎng)100的三大優(yōu)勢(shì)

1、穿透歷史數(shù)據(jù)的表象

投資成長(zhǎng)股的核心在于前瞻性地識(shí)別"業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)潛力"，而非簡(jiǎn)單追逐歷史高增速企業(yè)。

成長(zhǎng)100特殊的編制方法結(jié)合了“歷史+當(dāng)下+未來”三個(gè)時(shí)間維度，并且權(quán)重分配更側(cè)重前瞻性指標(biāo)，構(gòu)建起更精準(zhǔn)的成長(zhǎng)股篩選體系。

舉個(gè)例子，某家企業(yè)可能過去一年凈利潤(rùn)增速僅10%，但市場(chǎng)預(yù)期其未來兩年復(fù)合增速將達(dá)60%，且ROE有望從15%提升至20%，成長(zhǎng)100可能會(huì)將其納入，而傳統(tǒng)指數(shù)可能因歷史增速不足將其排除。

2、預(yù)期實(shí)現(xiàn)率高

當(dāng)下增速驗(yàn)證“增長(zhǎng)真實(shí)性”，短期預(yù)期驗(yàn)證“趨勢(shì)持續(xù)性”，長(zhǎng)期潛力驗(yàn)證“賽道可靠性”，成長(zhǎng)100通過三個(gè)時(shí)間維度交叉驗(yàn)證，確保了篩選出的“潛在高成長(zhǎng)股”并非停留在預(yù)期層面，而是能真正兌現(xiàn)業(yè)績(jī)，有效規(guī)避了“預(yù)期落空”的投資陷阱。

成長(zhǎng)100與同類指數(shù)歷史增速與當(dāng)年增速的對(duì)比（截至2025年7月）

平均來看，雖然成長(zhǎng)100成份股在過去一年中增速顯著低于同類指數(shù)，但在接下來的一年中，成份股的增速反而顯著高于同類指數(shù)。

也就是說，成長(zhǎng)100不僅識(shí)別出了未來預(yù)期業(yè)績(jī)高爆發(fā)的股票，而且這些業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)預(yù)期能在接下來的一年中迅速兌現(xiàn)，并最終體現(xiàn)在股價(jià)的漲幅上。

3、產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)捕捉更敏銳

A股作為典型的新興市場(chǎng)權(quán)益資產(chǎn)，其背后對(duì)應(yīng)的是中國持續(xù)迭代的產(chǎn)業(yè)升級(jí)紅利。每一輪產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)的更迭都伴隨著宏觀政策引導(dǎo)、技術(shù)突破和市場(chǎng)需求的三重共振，最終體現(xiàn)為相關(guān)行業(yè)盈利預(yù)期的系統(tǒng)性上修。例如從早期的消費(fèi)電子到光伏，從新能源車到AI，每一輪產(chǎn)業(yè)革命都催生一批成長(zhǎng)股。

由于成長(zhǎng)100更多在于未來預(yù)期成長(zhǎng)的兌現(xiàn)，這也使得它對(duì)比成長(zhǎng)風(fēng)格類指數(shù)捕捉產(chǎn)業(yè)機(jī)會(huì)更敏銳，能夠更早調(diào)入相關(guān)行業(yè)，且給予更高的權(quán)重配置。

具體來看，2020~2021年，成長(zhǎng)100指數(shù)更早調(diào)入了新能源及當(dāng)時(shí)相對(duì)緊缺的新能源上游行業(yè)；2022~2023年及時(shí)減配了新能源，更多權(quán)重向優(yōu)勢(shì)出海行業(yè)；2024年以來持續(xù)超配了電子、通信行業(yè)所代表的AI算力板塊，對(duì)產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)反應(yīng)敏銳。

這種對(duì)產(chǎn)業(yè)浪潮的精準(zhǔn)把握能力，使其成為分享中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)紅利的理想工具。

三、印證"業(yè)績(jī)+行業(yè)"的投資邏輯

來源：Wind，截至2025/8/12

成長(zhǎng)100的歷史表現(xiàn)，完美印證了"業(yè)績(jī)+行業(yè)"的投資邏輯。它既能在行情來臨時(shí)領(lǐng)跑，又能在回調(diào)時(shí)展現(xiàn)韌性，這種"攻守平衡"正是篩選邏輯有效的最佳證明。

牛市里的“矛”：據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，在上一輪牛市（2019-2021.8），成長(zhǎng)100累計(jì)收益率達(dá)335%，大幅跑贏萬得成長(zhǎng)基金指數(shù)（147%）、國證成長(zhǎng)指數(shù)（124%）。

熊市中：成長(zhǎng)股波動(dòng)大是常態(tài)，但成長(zhǎng)100因有扎實(shí)的業(yè)績(jī)支撐，回調(diào)時(shí)也展現(xiàn)出不錯(cuò)的韌性。例如2022年市場(chǎng)整體回調(diào)期間，成長(zhǎng)100下跌21.75%。

今年以來，隨著成長(zhǎng)風(fēng)格再度崛起，成長(zhǎng)100在成長(zhǎng)風(fēng)格類寬基指數(shù)中再次領(lǐng)跑。截至2025年8月13日，成長(zhǎng)100今年累計(jì)上漲24.87%。

這一輪領(lǐng)漲的背后，是其對(duì)AI算力、機(jī)器人等新興賽道的提前布局，再次驗(yàn)證了捕捉產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)的能力。

四、成長(zhǎng)100現(xiàn)狀：硬科技底色鮮明，成長(zhǎng)動(dòng)能持續(xù)釋放

來源：Wind，截至2025/8/12

從行業(yè)布局來看，成長(zhǎng)100指數(shù)當(dāng)前呈現(xiàn)出鮮明的"硬科技"特征：電子板塊權(quán)重占比超50%，通信、計(jì)算機(jī)行業(yè)緊隨其后，三者合計(jì)構(gòu)成指數(shù)的核心權(quán)重。

這種配置精準(zhǔn)契合當(dāng)前科技自主創(chuàng)新與AI革命的產(chǎn)業(yè)主線，更能捕捉當(dāng)下核心成長(zhǎng)賽道的機(jī)遇。

來源：Wind，截至2025/7

盈利預(yù)期上，成長(zhǎng)100的"成長(zhǎng)屬性"更是肉眼可見：2025年凈利潤(rùn)預(yù)期增速64.6%，2026年30.1%，2027年23.5%——這組數(shù)據(jù)不僅遠(yuǎn)超滬深300等寬基指數(shù)，也顯著高于國證成長(zhǎng)、創(chuàng)成長(zhǎng)等同類成長(zhǎng)指數(shù)。

來源：Wind，截至2025/8/12

看估值，當(dāng)前成長(zhǎng)100的PE-TTM（滾動(dòng)市盈率）約49.56倍，比國證成長(zhǎng)、創(chuàng)成長(zhǎng)等同類指數(shù)略高。但要注意的是，PE-TTM反映的是"基于過去業(yè)績(jī)的估值"，而成長(zhǎng)100的核心價(jià)值在"未來的高增速"。若結(jié)合2025年64.6%的預(yù)期增速來看，其估值處于合理位置。

結(jié)語：成長(zhǎng)投資的本質(zhì)，是與時(shí)代趨勢(shì)同行

成長(zhǎng)100的價(jià)值不在于它選了多少股票，而在于它抓住了成長(zhǎng)股的核心規(guī)律——成長(zhǎng)不是歷史數(shù)據(jù)的重復(fù)，而是未來趨勢(shì)的兌現(xiàn)。

無論是新能源的崛起，還是AI的爆發(fā)，真正的機(jī)會(huì)永遠(yuǎn)屬于那些業(yè)績(jī)能落地、又踩對(duì)產(chǎn)業(yè)節(jié)奏的企業(yè)。

對(duì)于普通投資者來說，跟蹤成長(zhǎng)100的ETF（如成長(zhǎng)ETF，代碼159259），相當(dāng)于把專業(yè)機(jī)構(gòu)的"趨勢(shì)判斷"和"標(biāo)的篩選"打包成了一個(gè)簡(jiǎn)單工具，不用自己研究個(gè)股，也能跟上成長(zhǎng)股的節(jié)奏。

畢竟，在成長(zhǎng)股的賽道上，選對(duì)方向比拼命奔跑更重要——而成長(zhǎng)100，恰恰是那個(gè)能幫你找準(zhǔn)方向的"指南針"。