調(diào)研格力電器：風(fēng)雨中出發(fā)，去珠海看“金雞獨(dú)力”

7月21日，我作為雪球調(diào)研團(tuán)的一員來(lái)到珠海調(diào)研格力電器。由于臺(tái)風(fēng)“韋帕”來(lái)襲，7月20號(hào)到珠海的列車(chē)和飛機(jī)全部停運(yùn)，為行程增加了難度。

在珠海市金雞路，格力電器可謂是獨(dú)一份的存在，同時(shí)格力堅(jiān)持走獨(dú)立自主研發(fā)的內(nèi)生增長(zhǎng)路線(xiàn)。

前往公司時(shí)，我的內(nèi)心存在這些疑問(wèn)：

1.截至2023年末，全國(guó)居民家庭每百戶(hù)家用空調(diào)擁有量達(dá)到145.9臺(tái)。相比之下，工廠(chǎng)、學(xué)校和商鋪的空調(diào)覆蓋率仍然較低，國(guó)內(nèi)商用空調(diào)的市場(chǎng)空間到底有多大？

2.“新勢(shì)力”的加入會(huì)不會(huì)對(duì)家電行業(yè)的毛利率形成沖擊？未來(lái)家電行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)會(huì)否加劇？

3. 空調(diào)、冰箱、洗衣機(jī)這些白色家電，傳統(tǒng)上是拼硬件的領(lǐng)域，智能化對(duì)產(chǎn)品力提升似乎有限，擅長(zhǎng)軟件的“跨界玩家”對(duì)白色家電的沖擊是否也會(huì)比較有限？格力在智能化方面有什么具體戰(zhàn)略？

4.格力海外戰(zhàn)略強(qiáng)調(diào)自主品牌銷(xiāo)售占比，未來(lái)是不是要以O(shè)BM為核心？是否有具體的出海規(guī)劃？

5.公司明確儲(chǔ)能是格力鈦未來(lái)的重點(diǎn)方向，鈦酸鋰電池雖然成本高，但壽命長(zhǎng)、耐極寒，適合高緯度地區(qū)應(yīng)用。它在儲(chǔ)能領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)力如何？這個(gè)業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略規(guī)劃和應(yīng)用場(chǎng)景布局具體如何？政策對(duì)儲(chǔ)能業(yè)務(wù)的影響主要體現(xiàn)在哪些方面？

6.2024年公司成立了家用電器經(jīng)營(yíng)部后，年報(bào)將原本單獨(dú)披露的空調(diào)（2023年占比74.14%）和生活電器合并成“消費(fèi)電器”科目，希望公司能夠維持細(xì)分品類(lèi)披露，這利于分析多元化的進(jìn)展。另外像造車(chē)、新能源、儲(chǔ)能、芯片、智能設(shè)備這些業(yè)務(wù)現(xiàn)在占比都不算特別高，公司接下來(lái)最看重哪個(gè)？哪些業(yè)務(wù)可能成為第二、第三增長(zhǎng)曲線(xiàn)？

7.目前格力電器是格力鈦的控股股東，持有55%股權(quán)，未來(lái)會(huì)收購(gòu)剩余股份嗎？公司未來(lái)是否有其他并購(gòu)計(jì)劃？

8.渠道扁平化改革提升了凈利潤(rùn)率。這項(xiàng)改革的主要成效和實(shí)際痛點(diǎn)有哪些？

9.格力空調(diào)“十年包修”這一行業(yè)領(lǐng)先的售后服務(wù)政策實(shí)施已超過(guò)4年，公司如何評(píng)價(jià)這項(xiàng)政策？

調(diào)研團(tuán)成員踴躍提問(wèn)，我的這些疑問(wèn)基本有了答案。

格力市場(chǎng)總監(jiān)朱磊表示，格力的三句廣告語(yǔ)“好空調(diào)，格力造”，“格力，掌握核心科技”以及“格力，讓世界愛(ài)上中國(guó)造”分別回答了“我是誰(shuí)”（品牌定位），“我從哪里來(lái)”（技術(shù)根基），“我要到哪里去”（品牌愿景）的三大著名哲學(xué)問(wèn)題。

對(duì)產(chǎn)品性能考驗(yàn)越嚴(yán)苛的地方，格力的市占率越高，比如沙特阿拉伯，地表常態(tài)溫度45度、最高溫60度。格力空調(diào)還應(yīng)用于南非世界杯、卡塔爾世界杯，證明了質(zhì)量的可靠。

朱磊繼續(xù)說(shuō)道，普通熱泵1份電能換1份熱能，溫度過(guò)低就會(huì)停機(jī)，而格力熱泵通過(guò)超低溫制熱技術(shù)，耐極寒，消耗一份電能可獲得3-5份熱能。加拿大政府呼吁國(guó)民使用熱泵取暖，并推薦格力品牌，“讓世界愛(ài)上中國(guó)造”的廣告日漸成為事實(shí)。美國(guó)由于安裝費(fèi)用高，房間窗戶(hù)普遍預(yù)留了窗位，因此流行窗式空調(diào)，而格力堅(jiān)持向中高端升級(jí)，做難而正確的事，其分體式空調(diào)在全球銷(xiāo)量第一。冰箱和洗衣機(jī)品類(lèi)也在擴(kuò)展，排名在不斷提升。

比如這款冰箱，6月24日放進(jìn)去的鮮花和7月7日放進(jìn)去的玉米、蘋(píng)果依然非常飽滿(mǎn)，散發(fā)陣陣清香。

還有這款“靜靜洗衣機(jī)”，清洗過(guò)程非常安靜，機(jī)身頂部的硬幣和筆紋絲不動(dòng)。

在格力餐廳，我品嘗了宣稱(chēng)花4噸大米研發(fā)出來(lái)的電飯煲煮的米飯，米香四溢，顆粒飽滿(mǎn)，層次分明。

從“好空調(diào)格力造”到“好電器格力造”，公司相信格力的產(chǎn)品質(zhì)量和品牌力支持向這些領(lǐng)域進(jìn)軍。

朱磊最后提到，多元化品類(lèi)仍沿用了格力的品牌名稱(chēng)，而非像同行那樣為高端產(chǎn)品取一個(gè)洋名字來(lái)區(qū)分開(kāi)。盡管很多人建議格力高端品類(lèi)用不同的品牌名稱(chēng)，但董明珠堅(jiān)持用格力這個(gè)中國(guó)品牌名，她“不信邪”，認(rèn)為中國(guó)名字做得了高端。

格力電器董秘章周虎將格力比作一棵樹(shù)，持續(xù)創(chuàng)新、專(zhuān)業(yè)專(zhuān)注、自主可控是根，管理層和員工是樹(shù)干，消費(fèi)和工業(yè)領(lǐng)域各類(lèi)業(yè)務(wù)是枝葉，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)是累累碩果。格力這棵大樹(shù)根基牢固，經(jīng)歷了風(fēng)雨，穿越了周期。

起初公司線(xiàn)上平臺(tái)格力商城反應(yīng)平淡，改名為格力董明珠店之后，關(guān)注度就上來(lái)了，現(xiàn)在線(xiàn)下門(mén)店升級(jí)為“董明珠健康家”，銷(xiāo)售全屋健康家電，從一開(kāi)始就獲得了極高的曝光度和關(guān)注度。

去年格力電器的凈利潤(rùn)率超過(guò)17%，其中第四季度約24%，這是非常高的水平，空調(diào)品類(lèi)凈利潤(rùn)率最高。

“董明珠健康家”自2025年3月啟動(dòng)全國(guó)門(mén)店升級(jí)計(jì)劃以來(lái)，超過(guò)600家門(mén)店完成升級(jí)，陸續(xù)在各地推進(jìn)旗艦店的建設(shè)與籌建。此外，2025年計(jì)劃完成3000家門(mén)店改造，并在香港開(kāi)設(shè)了旗艦店，為海外市場(chǎng)拓展奠定基礎(chǔ)。

線(xiàn)下門(mén)店非空調(diào)品類(lèi)銷(xiāo)售增長(zhǎng)趨勢(shì)明顯，過(guò)去3-4個(gè)月同比增長(zhǎng)超過(guò)20%，其中冰箱、洗衣機(jī)、電風(fēng)扇等品類(lèi)銷(xiāo)售增長(zhǎng)尤為突出。

家電行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局方面，近三年行業(yè)集中度有所降低，行業(yè)前三合計(jì)市占率有所下滑，反映了消費(fèi)降級(jí)、價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)加劇的行業(yè)現(xiàn)狀，但競(jìng)爭(zhēng)格局變化不太大，頭部企業(yè)有一定的默契。

談及空調(diào)行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)，董秘章周虎表示空調(diào)有比較突出的行業(yè)特性，如需求的季節(jié)性，對(duì)產(chǎn)品安全性、可靠性要求更高，對(duì)物流、安裝、維修等售后體系依賴(lài)性更強(qiáng)，格力在各方面都有領(lǐng)先行業(yè)的優(yōu)勢(shì)。格力會(huì)專(zhuān)注于做好自己的事。

渠道改革方面，將傳統(tǒng)多層級(jí)渠道精簡(jiǎn)為1-2級(jí)，縮短了渠道鏈路，減少了浪費(fèi)，提升了市場(chǎng)響應(yīng)效率與渠道掌控力，凈利潤(rùn)率也印證了價(jià)值鏈整體效能提升的成果。

海外渠道建設(shè)方面，公司采用“品牌授權(quán)+區(qū)域代理”模式，已在全球建立近500家自主品牌代理商網(wǎng)絡(luò)，后續(xù)會(huì)繼續(xù)加大自主品牌推廣和服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)建設(shè)。格力自主品牌在海外的銷(xiāo)售占比從40%一路上升到接近70%，其中在中東地區(qū)接近90%，自主品牌比代工的凈利潤(rùn)率更高，公司認(rèn)為海外收入會(huì)持續(xù)增長(zhǎng)。

海外建廠(chǎng)方面，考慮到部分地區(qū)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較大，海外布局需謹(jǐn)慎，目前泰國(guó)相對(duì)理想。全球市場(chǎng)空間很大，但地區(qū)差異也很大，需要不同的策略。北美品牌多，競(jìng)爭(zhēng)激烈，格力還是堅(jiān)持自主品牌，做難而正確的事，中東市場(chǎng)格力優(yōu)勢(shì)明顯，增長(zhǎng)也很快，印度市場(chǎng)空間很大，年增速百分之十幾，但中國(guó)企業(yè)出海印度的實(shí)操性沒(méi)有那么強(qiáng)。非洲市場(chǎng)由于基礎(chǔ)設(shè)施及經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平問(wèn)題，增速可能更慢些。歐洲需求這些年也在增長(zhǎng)，但安裝費(fèi)用高昂。

“自主可控”是格力的特色，規(guī)避了并購(gòu)海外品牌帶來(lái)的企業(yè)文化整合風(fēng)險(xiǎn)。格力電器從組裝業(yè)務(wù)起步，通過(guò)自主研發(fā)不斷提高加工精度，制造能力像樹(shù)的枝葉一樣向外延伸。從供應(yīng)商準(zhǔn)入到原材料入廠(chǎng)，從核心部件自研自制（如壓縮機(jī)、電機(jī)），構(gòu)建了覆蓋全產(chǎn)業(yè)鏈的質(zhì)控體系，壓縮機(jī)外銷(xiāo)增長(zhǎng)速度也較高。

資本開(kāi)支方面，過(guò)去格力電器資本支出以建廠(chǎng)房、買(mǎi)設(shè)備為主，在并購(gòu)擴(kuò)張方面是很克制的，預(yù)計(jì)未來(lái)一段時(shí)間資本開(kāi)支也不會(huì)有太大變化。

商用空調(diào)方面，全球暖通空調(diào)制冷行業(yè)（HVAC&R）總市場(chǎng)規(guī)模接近1.4萬(wàn)億左右，商用空調(diào)方面細(xì)分領(lǐng)域特別多，格力商用空調(diào)全面布局，過(guò)去幾年商用增速比家用高（有點(diǎn)意外，我還以為董明珠的銷(xiāo)售能力在B端不好發(fā)揮呢）。

分紅方面，“分紅是格力這棵樹(shù)結(jié)出的果實(shí)”，公司之前制定了2022-2024年分紅回報(bào)規(guī)劃，過(guò)去三年分紅率超過(guò)60%，符合回報(bào)規(guī)劃。目前計(jì)劃制定新一期分紅規(guī)劃，致力于實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金分紅穩(wěn)定、可預(yù)期、可持續(xù)。

十年包修政策方面，公司認(rèn)為格力是質(zhì)量文化，十年包修政策進(jìn)一步鞏固了這點(diǎn)，同時(shí)推動(dòng)了空調(diào)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)向“價(jià)值戰(zhàn)”轉(zhuǎn)變，倒逼行業(yè)重視質(zhì)量和服務(wù)升級(jí)，而非依靠低價(jià)搶占市場(chǎng)。

最后是格力鈦，我了解到格力鈦確實(shí)和格力的其他業(yè)務(wù)有協(xié)同效應(yīng)。我覺(jué)得儲(chǔ)能是一條可行的路，鈦酸鋰電池能量密度低、成本高，但耐寒、壽命長(zhǎng)。用在電動(dòng)車(chē)上似乎沒(méi)什么優(yōu)勢(shì)，畢竟電動(dòng)車(chē)不需要耐零下五十度的極寒，這種極端環(huán)境用油車(chē)更合適。但高海拔高緯度地區(qū)的儲(chǔ)能，就用得上這種電池了，整個(gè)生命周期平攤下來(lái)，成本更低。關(guān)鍵還是要靠技術(shù)升級(jí)，開(kāi)拓更多適用場(chǎng)景，畢竟鈦酸鋰路線(xiàn)的玩家也沒(méi)幾個(gè)。

企業(yè)文化方面，格力設(shè)立了領(lǐng)導(dǎo)接待日，普通員工有問(wèn)題和建議可以當(dāng)面提。大公司層級(jí)多，普通員工想見(jiàn)最高層可能會(huì)很難，更別說(shuō)當(dāng)面交流，可見(jiàn)格力管理架構(gòu)是比較扁平的。

我還了解到格力更傾向于招應(yīng)屆生而非社招。一方面有利于培養(yǎng)員工忠誠(chéng)度，降低商業(yè)機(jī)密外泄的風(fēng)險(xiǎn)，另一方面也為應(yīng)屆生就業(yè)提供了更多機(jī)會(huì)。格力還通過(guò)婚戀福利政策增強(qiáng)員工穩(wěn)定性。

我同時(shí)是美的和格力的股東，兩家公司也都去過(guò)。我認(rèn)為美的是“變化”和“融合”的代表，格力則是“專(zhuān)注”和“獨(dú)立”的代表。美的企業(yè)文化就像大海，特點(diǎn)是包容一切，而格力企業(yè)文化正如董秘所言，像一棵樹(shù)，特點(diǎn)是深深扎根。

這款是格力電視空調(diào)，跟玫瑰空調(diào)一樣，上面出冷風(fēng)，下面出暖風(fēng)。利用冷熱空氣密度差異的原理，冷風(fēng)自然下沉，暖風(fēng)貼地上升，形成“沐浴式”制冷體驗(yàn)。

外形像收音機(jī)的是格力帳篷空調(diào)，天花板里面的是格力廚房空調(diào)。

接下來(lái)參觀(guān)格力綠控。

格力綠控建筑面積11萬(wàn)平米，專(zhuān)門(mén)制造中央空調(diào)及相關(guān)設(shè)備。格力空調(diào)自主掌握全產(chǎn)業(yè)鏈，花了20多年時(shí)間從追趕到趕上再到國(guó)際領(lǐng)先。

由于在中央空調(diào)領(lǐng)域，產(chǎn)品定制化程度遠(yuǎn)高于家用空調(diào)，所以組裝工序需要的工人數(shù)量也更多一些。

(為果農(nóng)定制的果蔬保鮮移動(dòng)裝備)

這些葉輪就厲害了，厲害到什么程度呢？加工精度達(dá)0.005毫米，也就是5微米，一個(gè)手掌心大小的葉輪都價(jià)值1.5萬(wàn)元。后面看的芯片就更厲害了，精度以納米來(lái)算！

(水刀加工的葉輪)

(芯片)

(礦山制冷設(shè)備)

其實(shí)格力的業(yè)務(wù)板塊有很多，環(huán)保業(yè)務(wù)包括家電回收、汽車(chē)回收、工業(yè)固廢處理。工業(yè)制品包括半導(dǎo)體、電容、智能功率模塊（IPM）、壓縮機(jī)、電機(jī)、精密鑄件。智能設(shè)備包括精密模具、工業(yè)機(jī)器人、數(shù)控機(jī)床、智能倉(cāng)儲(chǔ)、智慧工廠(chǎng)和預(yù)制菜生產(chǎn)裝備。清潔能源包括新能源汽車(chē)、儲(chǔ)能電池、光伏組件、儲(chǔ)能系統(tǒng)。

當(dāng)天行程緊湊，除了參觀(guān)金雞路的格力總部和綠控公司外，我們還考察了珠海格力電子元器件有限公司（芯片廠(chǎng)）。

這里真是不得了。它是亞洲第一座全自動(dòng)化第三代半導(dǎo)體芯片制造工廠(chǎng)，它的核心材料是碳化硅。

半導(dǎo)體跟醫(yī)療設(shè)備是制造業(yè)技術(shù)門(mén)檻最高的領(lǐng)域之一。芯片工廠(chǎng)可不是隨隨便便就能建的，不僅要百億起步的投資金額，國(guó)家發(fā)改委還要求國(guó)產(chǎn)設(shè)備占比不低于50%，而格力的芯片工廠(chǎng)國(guó)產(chǎn)化率為71%。

芯片工廠(chǎng)內(nèi)部需要極限穩(wěn)定的環(huán)境，濕度不超過(guò)1%，溫度波動(dòng)不超過(guò)0.5度，且為百級(jí)無(wú)塵車(chē)間。每盒芯片價(jià)值25萬(wàn)元，一旦發(fā)生事故，損失至少以?xún)|元為單位，因此芯片廠(chǎng)的安全標(biāo)準(zhǔn)極其嚴(yán)格。大家不用期待照片了，廠(chǎng)區(qū)禁止拍照，所有員工的信息也是保密的。

在這里，格力采用了定制化的超高端空調(diào)設(shè)備。比起芯片這種投入上百億的領(lǐng)域，空調(diào)設(shè)備的成本就微不足道了。空調(diào)風(fēng)從上面吹下來(lái)，地板設(shè)有通風(fēng)孔，空氣循環(huán)流通，每3分鐘換氣一次，能耗巨大，運(yùn)營(yíng)成本極高，效果非常震撼。

光刻、刻蝕、薄膜、擴(kuò)散、離子注入、背段、測(cè)試、封裝，每一步都非常精細(xì)。公司負(fù)責(zé)人拿起光刻掩模版，用曬菲林（即膠片）比喻光刻工藝。光刻膠受光照射后會(huì)發(fā)生光化學(xué)反應(yīng)，溶解度會(huì)發(fā)生變化?，光刻掩模版的作用是阻擋光線(xiàn)照射，令未被遮擋的區(qū)域發(fā)生光化學(xué)反應(yīng)，再通過(guò)刻蝕工藝將曝光部分去除?，精度達(dá)納米級(jí)?。

半導(dǎo)體應(yīng)用的領(lǐng)域非常廣泛，包括光伏儲(chǔ)能、生活家電、軌道交通、智能電網(wǎng)、電源產(chǎn)品、消費(fèi)電子、音頻設(shè)備等，可以說(shuō)所有用電場(chǎng)景都離不開(kāi)半導(dǎo)體技術(shù)。節(jié)能芯片通過(guò)降低空調(diào)和其他設(shè)備的能耗以及優(yōu)化相應(yīng)的配套系統(tǒng)來(lái)降低成本，因而與其他業(yè)務(wù)板塊有協(xié)同效應(yīng)。

公司擁有華南地區(qū)最大的半導(dǎo)體失效分析實(shí)驗(yàn)室，覆蓋材料、化學(xué)、可靠性全鏈條檢測(cè)。2024年芯片出貨量超200萬(wàn)顆，目標(biāo)是2026年起逐步實(shí)現(xiàn)盈虧平衡，并在三年內(nèi)實(shí)現(xiàn)外部客戶(hù)占比超過(guò)50%。

公司指出，造芯片不是一家企業(yè)的事，不應(yīng)只從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)角度衡量?，這關(guān)乎國(guó)家戰(zhàn)略?。芯片廠(chǎng)除了服務(wù)于格力多元化布局外，還為各行各業(yè)提供技術(shù)賦能?。

競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)方面，公司通過(guò)全產(chǎn)業(yè)鏈布局，覆蓋材料（粉料、晶圓、外延片）、制造（IDM模式，即垂直整合制造）、檢測(cè)全鏈條。依托家電和新能源車(chē)場(chǎng)景需求，快速迭代產(chǎn)品性能（比如車(chē)規(guī)級(jí)SiC MOSFET壽命提升30%）、同時(shí)優(yōu)化良率，芯片成本相對(duì)進(jìn)口產(chǎn)品降低約40%。建立差異化路線(xiàn)，聚焦中高壓場(chǎng)景（比如光伏逆變器、高壓快充），避開(kāi)低端消費(fèi)電子競(jìng)爭(zhēng)，并與車(chē)企、能源企業(yè)聯(lián)合開(kāi)發(fā)（比如比亞迪刀片電池配套SiC模塊）。

戰(zhàn)略定位是以芯片為核心，推動(dòng)格力從“家電龍頭”向“科技驅(qū)動(dòng)的綜合型工業(yè)集團(tuán)”轉(zhuǎn)型。

格力電子元器件有限公司獲得了IATF 16949車(chē)規(guī)認(rèn)證，邁出了重要一步。全球碳化硅市場(chǎng)規(guī)模年增速達(dá)30%，中國(guó)新能源車(chē)滲透率持續(xù)提升，目前國(guó)內(nèi)車(chē)規(guī)級(jí)芯片基本依賴(lài)進(jìn)口（比如自動(dòng)駕駛公司普遍采購(gòu)英偉達(dá)芯片），市場(chǎng)需求巨大，格力在造芯領(lǐng)域還需繼續(xù)努力，不斷突破。

新能源汽車(chē)和其他智能設(shè)備既需要先進(jìn)的功率器件來(lái)提高能效（格力正在突破的方向），又需要強(qiáng)大的AI芯片來(lái)實(shí)現(xiàn)智能化，兩種都高度依賴(lài)進(jìn)口，并且算力芯片對(duì)海外的依賴(lài)比功率器件更為嚴(yán)峻。

上個(gè)月我到過(guò)一家南方電網(wǎng)旗下的上市公司，由于電力相關(guān)設(shè)備涉及國(guó)家安全，公司透露未采購(gòu)英偉達(dá)芯片，可見(jiàn)很多領(lǐng)域必須采購(gòu)國(guó)產(chǎn)芯片。國(guó)產(chǎn)化替代邏輯是存在的，格力芯片還在起步階段，不能期望短期內(nèi)達(dá)到國(guó)際先進(jìn)水平，現(xiàn)階段可以作為備用選擇。

格力電器2024年半導(dǎo)體業(yè)務(wù)收入約170億元（含工業(yè)制品板塊），其中芯片相關(guān)業(yè)務(wù)占比約30%。

離開(kāi)珠海之前，我還去看了伶仃洋。我想起文天祥的詩(shī)：“惶恐灘頭說(shuō)惶恐，零丁（伶仃）洋里嘆零丁（伶仃）。人生自古誰(shuí)無(wú)死？留取丹心照汗青。”

格力電器秉承文天祥一樣的氣節(jié)，是一家有情懷、有信念、真誠(chéng)的公司。我認(rèn)為公司所想、所言、所做的是一致的。愿格力電器這位“優(yōu)等生”繼續(xù)強(qiáng)化優(yōu)勢(shì)、補(bǔ)齊短板，成為世界一流企業(yè)。