回調(diào)創(chuàng)造機(jī)會(huì)，一個(gè)追求細(xì)水長(zhǎng)流的策略

這幾天大家都比較激動(dòng)，大盤(pán)沖上了3500點(diǎn)，有站穩(wěn)的跡象。兩市成交額在上周也達(dá)到了1.7萬(wàn)億，市場(chǎng)情緒明顯活躍起來(lái)。周?chē)磉叺娜耍查_(kāi)始討論行情，討論自己手里的基金了。

有人歡喜有人憂(yōu)，今年要是抓住幾個(gè)熱門(mén)板塊，那么收益可能就會(huì)很不錯(cuò)；如果看錯(cuò)了板塊，那么就眼看大盤(pán)創(chuàng)新高，自己持倉(cāng)綠油油。普通人很難把握行業(yè)板塊輪動(dòng)，大部分人也并不能接受過(guò)大的波動(dòng)，那么有沒(méi)有一種操作比較簡(jiǎn)單，細(xì)水長(zhǎng)流的策略呢？

我想了想，還真有。

那就是紅利+低波策略，紅利投資高股息板塊，長(zhǎng)期看源源不斷吃股息；而加入了“低波”因子，有望讓整個(gè)投資組合減少波動(dòng)，持有體驗(yàn)感可能更好。

從最近資金的流向看，7月9日，場(chǎng)內(nèi)同類(lèi)規(guī)模最大的紅利低波ETF（512890）達(dá)200億元，7月14日，規(guī)模再度突破了210億。ETF的規(guī)模增長(zhǎng)，一個(gè)是基金本身凈值的增長(zhǎng)，代表著基金業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)；另一方面是份額增長(zhǎng)，代表著市場(chǎng)資金看好持續(xù)流入。

我們看紅利低波指數(shù)，這一紅利+低波策略的代表指數(shù)。

選取50只流動(dòng)性好、連續(xù)分紅、紅利支付率適中、每股股息正增長(zhǎng)以及股息率高且波動(dòng)率低的證券作為指數(shù)樣本，采用股息率加權(quán)，以反映分紅水平高且波動(dòng)率低的證券的整體表現(xiàn)。

我們?cè)倏锤欉@一指數(shù)的基金——紅利低波ETF（512890），這也是這一策略的實(shí)踐。這只基金是2018年12月19日成立的，已經(jīng)有完整6個(gè)年度的業(yè)績(jī)追溯。

我們從年度業(yè)績(jī)周期看，2019年—2024年6年期間，年年正收益。就這一點(diǎn)，足以在絕大部分的權(quán)益基金中脫穎而出。我們看到震蕩市場(chǎng)里，比如22、23年，這只基金也保持上漲，取得了比較亮眼的成績(jī)。在2024年，更是大幅跑贏市場(chǎng)。今年以來(lái)漲9.29%。（Wind，截至2025.7.14）

（來(lái)源：choice）

不僅年年保持正收益，紅利低波ETF（512890）每一年都跑贏了業(yè)績(jī)基準(zhǔn)。保持長(zhǎng)期業(yè)績(jī)不錯(cuò)，說(shuō)明指數(shù)編制的不錯(cuò)；而每一年都能跑贏基準(zhǔn)，說(shuō)明這只基金管理得不錯(cuò)，能跑出一定的超額收益。

我也對(duì)比了紅利低波指數(shù)與中證紅利指數(shù)，如下圖。

（來(lái)源中證指數(shù)公司，數(shù)據(jù)區(qū)間2020.7.15-2025.7.14）

長(zhǎng)期收益上，紅利低波指數(shù)表現(xiàn)更加優(yōu)秀，近5年年化收益7.05%，而中證紅利指數(shù)只有4.01%。從今年的表現(xiàn)來(lái)看，紅利低波指數(shù)是賺錢(qián)的，中證紅利指數(shù)卻是虧錢(qián)的。這正好說(shuō)明了，低波因子納入紅利策略之后，不僅僅降低了波動(dòng)，長(zhǎng)期收益上更優(yōu)。

這些數(shù)據(jù)可能有點(diǎn)“顛覆”我們的認(rèn)知，明明降低了波動(dòng)，長(zhǎng)期收益表現(xiàn)卻更好了。從基金的表現(xiàn)看，紅利+低波這個(gè)策略是有效的，且是長(zhǎng)期有效的。

那么，我們文章開(kāi)始找尋的“低波動(dòng)、細(xì)水長(zhǎng)流”的策略，是存在的，就是這種紅利低波策略。

從當(dāng)下市場(chǎng)環(huán)境看，市場(chǎng)不高不低，市場(chǎng)分化明顯，熱點(diǎn)不斷。紅利低波策略就像是降龍十八掌，對(duì)手無(wú)論是啥花里胡哨的招式，只要按照節(jié)奏一掌掌打下去，就有可能取勝。

現(xiàn)在市場(chǎng)階段共識(shí)是保險(xiǎn)資金是市場(chǎng)的增量資金，而險(xiǎn)資一向青睞紅利股，也是銀行板塊最近一直新高的底氣。由于紅利低波指數(shù)金融板塊占比52.39%，所以銀行板塊上漲或許也能帶動(dòng)這個(gè)指數(shù)。

怎么選基金？

很簡(jiǎn)單，找對(duì)應(yīng)跟蹤這一指數(shù)的基金。ETF里選擇流動(dòng)性好、規(guī)模大的，紅利低波ETF（512890）規(guī)模為210.14億，是目前跟蹤紅利低波指數(shù)中最大規(guī)模的指數(shù)基金；另外從受歡迎程度看，其場(chǎng)外聯(lián)接基金華泰柏瑞中證紅利低波ETF聯(lián)接（包括A類(lèi) 007466，C類(lèi)007467，I類(lèi)022678，Y類(lèi)022951）截至2024年底累計(jì)擁有82.98萬(wàn)戶(hù)持有人，也是全部紅利主題指數(shù)基金中最多的。這只基金還有Y份額，個(gè)人養(yǎng)老金也可以投資，還能享受稅收政策優(yōu)惠。

怎么投？

我們看到，雖然今天紅利板塊再次集體回調(diào)，但紅利低波ETF（512890）的長(zhǎng)期業(yè)績(jī)是比較可觀的。這就意味著我們可以采取長(zhǎng)期定投或者市場(chǎng)調(diào)整時(shí)加倉(cāng)的策略。

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