香港資本徹底瘋狂背后：一場新科技與政策的完美共振

DeepSeek的一把火，將港股市場燒得炙熱。1月至今，港股已經(jīng)連漲5周，科技指數(shù)年內(nèi)已經(jīng)飆升超過23%。自打騰訊宣布接入DeepSeek后，股價(jià)一度突破500港元大關(guān)，創(chuàng)3年多新高。

外資也聞著腥味撲過來。目前，多數(shù)基金瘋狂減持印度股票，并以最快速度涌入中國股市。

《灣流經(jīng)濟(jì)評論》認(rèn)為，民營企業(yè)座談會召開，定調(diào)民企“是我們自己人”。DeepSeek不是一現(xiàn)曇花，而是中國科技崛起潮流中最耀眼的一朵浪花。港股科技股，將伴隨著這股潮流奔騰上涌。

01

港股牛，來了！

AI行情來了！自打接入DeepSeek后，BAT等互聯(lián)網(wǎng)大廠的股價(jià)一路飆升。騰訊官宣接入后，股價(jià)一度突破500港元大關(guān)，創(chuàng)3年多以來的新高。不少投資人已將此次AI行情比作2013-2015年的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)行情。興業(yè)證券認(rèn)為，對比當(dāng)年最大漲幅近140%、持續(xù)25個(gè)月的TMT牛市，此輪TMT行情區(qū)間漲幅還不到60%、僅持續(xù)5個(gè)多月，仍有廣闊空間。

DeepSeek的異軍突起也讓外資重新審視中國科技。過去一個(gè)月，全球?qū)_基金以數(shù)月來最快速度涌入中國股市，推動(dòng)在岸與離岸市場總市值增長超1.3萬億美元（約9.43萬億元）。與此同時(shí)，印度市場同期蒸發(fā)7200億美元，創(chuàng)下歷史最大資金外流紀(jì)錄。機(jī)構(gòu)調(diào)倉方面，多數(shù)基金在最近幾個(gè)月減少印度股票敞口，并增持中國股票。高盛預(yù)計(jì)，今年，AI可能給中國股市帶來2000億美元的資金流入。

港股也因此雄起。今年以來，恒生科技指數(shù)成份股總市值累計(jì)上漲了約23540億港元（約合人民幣21974億元），恒生科技指數(shù)累計(jì)上漲23.08%，并帶動(dòng)恒生指數(shù)累計(jì)上漲12.74%。

2月21日，恒生指數(shù)收盤大漲900.94點(diǎn)，漲幅為3.99%，報(bào)收23477.92點(diǎn)。恒生科技指數(shù)亦上漲6.53%。

多只港股科技股已經(jīng)突破去年的高點(diǎn)。Wind數(shù)據(jù)顯示，金蝶國際、阿里健康、阿里巴巴、金山軟件、小米集團(tuán)、騰訊控股、中芯國際、比亞迪電子等十多只股票價(jià)格突破去年高點(diǎn)甚至數(shù)年來新高。

圖源：證券時(shí)報(bào)（數(shù)據(jù)截至2025年2月17日）

02

此輪上漲內(nèi)核

現(xiàn)在市場的普遍觀點(diǎn)認(rèn)為，AI的崛起增強(qiáng)了人們對市場前景的樂觀情緒，進(jìn)而延續(xù)了港股的漲勢。同時(shí)，近期中國政府對私營部門的支持也給市場人氣帶來了額外的提振。

《灣流經(jīng)濟(jì)評論》認(rèn)為，這顯然低估了中國科技的顛覆性，以及2月17日民營企業(yè)座談會的能量。

首先，DeepSeek不單單是又一個(gè)大模型，而是技術(shù)封鎖下的路線突圍，并極具成本優(yōu)勢，有望成為AI領(lǐng)域大殺四方的拼多多。

在AI領(lǐng)域，美國企業(yè)重視算力，中國企業(yè)長于算法。ChatGPT崛起，就是典型的大“力”出奇跡。而DeepSeek依靠簡潔高效的算法，使得其在蒸餾ChatGPT的眾多大模型中脫穎而出。算法賦能大幅降低了算力成本，因此DeepSeek率先打起價(jià)格戰(zhàn)；免費(fèi)、開源又極大地吸引用戶，因此是人工智能商業(yè)化應(yīng)用的成功。

可以這么說，DeepSeek奪走了長期懸在中國科技企業(yè)頭頂?shù)倪_(dá)摩克里斯之劍，在美國密不透風(fēng)的技術(shù)封鎖下撕開了一條豁口。同時(shí)在AI應(yīng)用上，中國公司恰好長于此，擁有無可比擬的優(yōu)勢。所以AI應(yīng)用這一下半場，中國將會后來者居上。

這也是重估中國科技資產(chǎn)的核心邏輯。

其次，中國不止有一個(gè)DeepSeek，而是一堆科技樹。BBC將DeepSeek的成功納入“中國制造2025”計(jì)劃取得成效的框架內(nèi)。十年前，中國宣布該計(jì)劃，力圖擺脫“低品質(zhì)制造”的枷鎖，成為高品質(zhì)、高科技的代名詞。十年過去，之前被定位為重點(diǎn)領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)，如人工智能、電動(dòng)車等，已經(jīng)開出絢爛之花：汽車銷量世界霸主地位，全球太陽能板供應(yīng)鏈占據(jù)80-95%，無人機(jī)龍頭大疆占據(jù)了全球70%的市場份額……

就連“Shut up”不離嘴的特朗普，也表示DeepSeek給美國AI產(chǎn)業(yè)敲響了警鐘。德意志銀行甚至將中國此輪科技進(jìn)步稱為“斯普特尼克時(shí)刻”（一個(gè)國家意識到自己在關(guān)鍵領(lǐng)域落后于競爭對手）。

前段時(shí)間，瑞銀出了一份對標(biāo)名單，更是把寒武紀(jì)對標(biāo)英偉達(dá)，小米、理想對標(biāo)特斯拉，中芯國際對標(biāo)臺積電。寒武紀(jì)的估值比英偉達(dá)高3倍，小米和理想的估值分別比特斯拉低80%和90%，中芯國際的估值比臺積電低15%。

來源：瑞銀 漢化：華爾街見聞

這份報(bào)告指出，自2025年年初以來，AI相關(guān)中國上市股票平均上漲了15%，跑贏MSCI中國指數(shù)9%。考慮到當(dāng)前流動(dòng)性充裕和利率較低，AI相關(guān)股票存在估值重估機(jī)會。另外，AI賦能，促進(jìn)相關(guān)行業(yè)發(fā)展，并推動(dòng)這些行業(yè)相關(guān)股票的估值提升。例如在4G、5G和云計(jì)算時(shí)代，相關(guān)股票的表現(xiàn)都優(yōu)于市場50%到100%，且反彈通常持續(xù)1-2年。而當(dāng)前AI相關(guān)的市場反彈可能還未過半，未來仍有較大的估值提升空間。

第三，民營企業(yè)座談會，開的是會，傳達(dá)的是明確信號。此次高規(guī)格的民營企業(yè)座談會，邀請了華為創(chuàng)始人任正非、阿里巴巴創(chuàng)始人馬云、宇樹科技創(chuàng)始人兼CEO王興興、DeepSeek創(chuàng)始人梁文鋒等知名企業(yè)家，充分肯定了民營經(jīng)濟(jì)的重要地位和作用，強(qiáng)調(diào)“民營企業(yè)和民營企業(yè)家是我們自己人”。

顯而易見，從叫停螞蟻集團(tuán)IPO后到現(xiàn)在，高層的立場已經(jīng)改變。這意味著在擺脫美國技術(shù)封鎖，不斷培育和發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，實(shí)現(xiàn)尖端技術(shù)自給自足的當(dāng)下，民營企業(yè)需要頂上去。

所以從本質(zhì)上說，這是一場以產(chǎn)業(yè)和政策作為基本盤，驅(qū)動(dòng)重估中國資產(chǎn)的財(cái)富盛宴。大量資金開始瘋狂涌入香港。Bloomberg匯編的數(shù)據(jù)顯示，2月18日，中國內(nèi)地投資者購買了價(jià)值224億港元的香港股票，這是自2021年初以來最大的單日購買量，甚至導(dǎo)致香港銀行現(xiàn)金告急。當(dāng)天，香港金融管理局通過貼現(xiàn)窗口借出了55億港元(7.07億美元)，為2019年12月以來的最高水平。

想想都瘋狂。

03

趨勢愈發(fā)明朗

這些年，隨著A股市場新股發(fā)行步伐放緩及地緣政治因素影響，香港正在成為中國內(nèi)地企業(yè)上市首選地。截至2024年4月底，在港股上市的中國內(nèi)地企業(yè)共計(jì)1449家，數(shù)量占港股市場企業(yè)總數(shù)的55.5%，總市值占港股總市值的78.3%，成交額占比則達(dá)85.6%。

香港也順勢而為，筑巢引鳳。2014年，阿里巴巴放棄香港轉(zhuǎn)而投向紐交所懷抱，創(chuàng)下美股史上最高的IPO融資額紀(jì)錄后，眾多內(nèi)地高科技企業(yè)也掀起赴美上市狂潮。港交所痛定思痛，推動(dòng)了香港IPO制度改革。2018年，港交所新規(guī)頒布，容許未能通過主板財(cái)務(wù)資格測試的生物科技公司、擁有不同投票權(quán)架構(gòu)的公司上市，為大中華及全球前沿科技企業(yè)打開了上市大門。此后，BAT等明星中概股接連回歸，集結(jié)維港。

這兩年，香港又致力于發(fā)展北部都會區(qū)，希望借助鄰近的廣深等大灣區(qū)城市，打造更多高新技術(shù)、制造業(yè)等產(chǎn)業(yè)集群，從而鞏固國際金融中心、貿(mào)易中心等優(yōu)勢，進(jìn)而推動(dòng)經(jīng)濟(jì)多元化，并融入大灣區(qū)乃至全國的發(fā)展版圖。

這樣的HK，你怎能不愛？

所以說，買港股，就是買中國科技的未來。

那么，對于有意踏足香港資本市場的內(nèi)地用戶而言，方便（包括開戶、交易等）就成了最重要的一個(gè)考慮因素。

目前，香港數(shù)字銀行（服務(wù)方式類似于內(nèi)地的互聯(lián)網(wǎng)銀行，完全線上進(jìn)行，沒有線下柜臺）可以做到便捷開戶。如眾安銀行，只要人在香港，無論是高鐵站、機(jī)場還是商場，無需預(yù)約，無需復(fù)雜證明，在眾安銀行App上提交身份證及出入境記錄即可，甚至“上個(gè)廁所就把眾安開了”。

此外，眾安銀行也是目前唯一一家能夠同時(shí)提供銀行、保險(xiǎn)、投資等一站式綜合金融服務(wù)的香港數(shù)字銀行，是香港存款保障計(jì)劃成員。其產(chǎn)品和服務(wù)范疇持續(xù)擴(kuò)大，也有基金和美股交易功能。目前，眾安銀行App已提供超過170款投資基金。

當(dāng)然，作為一個(gè)成熟的銀行類別，數(shù)字銀行的安全性也有保障。首先是實(shí)力雄厚。例如眾安銀行是香港最大的數(shù)字銀行，也是香港首家實(shí)現(xiàn)盈利的數(shù)字銀行。截至2024年6月底，眾安銀行存款余額約168.01億元，貸款總余額約56.19億元。目前，銀行有超過80萬名用戶。

其次是作為正式的香港持牌金融機(jī)構(gòu)，數(shù)字銀行安全性本來就和傳統(tǒng)銀行無異。

公眾對數(shù)字銀行的信任度也非常高。根據(jù)香港銀行公會的調(diào)查，對數(shù)字銀行安全性感到滿意的個(gè)人及中小企受訪者比例也分別超過97%和99%。

“做壞規(guī)矩，做好銀行”，眾安銀行希望打破原有大眾對銀行服務(wù)的認(rèn)知，打破傳統(tǒng)銀行服務(wù)的局限，讓銀行體驗(yàn)更便捷、快速與高效，讓所有大灣區(qū)人同頻共振，共享時(shí)代發(fā)展盛宴。

掃碼下載ZA Bank App，填寫注冊邀請碼：LTS896

參考資料：

興業(yè)證券：13-15年“互聯(lián)網(wǎng)＋”行情對當(dāng)下的啟示

BBC：不只是DeepSeek——中國的十年高科技計(jì)劃正在取得成效

關(guān)胖本胖：DeepSeek和國運(yùn)有啥關(guān)系？

華爾街見聞：瑞銀給了份對標(biāo)名單：寒武紀(jì)對英偉達(dá)，小米對特斯拉，中芯國際對臺積電……